Strategi i S&P 500: varför det är viktigt för MSTR och BTC

Bitcoin stiger medan aktier faller och guld når ett nytt rekord. Vid skrivande stund handlas BTC/USD runt $112,000, upp över 4 % under kvartalet, medan den är ner 9,6 % sedan dess all-time high (ATH) över $124,000 som nåddes i mitten av augusti.

Medan digitalt guld äntligen börjar se positiv handling, är guld upptaget med att göra nya rekord.

Denna vecka nådde guldpriset omkring $3 550 per ounce på grund av den växande övertygelsen om en räntesänkning från Federal Reserve den här månaden. Analytiker förväntar sig att det räntefria guldet, som gynnas av en lägre räntemiljö, ska fortsätta sin uppåtgående trend och slå nya rekord.

De stigande priserna kommer när investerare flockas till den traditionella säkra tillflyktsorten mitt i den svaga dollarn och geopolitisk osäkerhet. Diversifiering bort från dollarn och ihållande centralbanksköp stödjer dessutom priserna. Till och med silver har gröna dagar, och når sin högsta prisnivå sedan september 2011.

För guld hjälper ETF-inflöden också uppgången med innehaven i världens största guldstödda ETF, SPDR Gold Trust, som har ökat till 977,68 ton, den högsta sedan augusti 2022.

“Köp av centralbanker kan fortsätta hålla golvet för guld, men en återuppväckning av ETF-inflöden behövs för att priserna ska bryta ut högre igen.”

– Natasha Kaneva, chef för global råvarustrategi på J.P. Morgan

Metallen har ökat med cirka 35 % i år. Den har faktiskt haft en massiv uppgång i tre år nu, med den ädla metallen upp 122 % under denna period.

Till skillnad från guld med ett marknadsvärde på 24 triljon dollar har priset på Bitcoin med ett marknadsvärde på 2,2 triljon dollar ökat med 18 % hittills i år och 345 % under de senaste tre åren.

Medan Bitcoin också drar nytta av alla teman som får guldet att stiga, har den ledande kryptotillgången upplevt svaghet när den går in i den historiskt björnmarknadsmånaden. I september hade BTC i genomsnitt förluster på 3,26 %.

Intressant nog har de senaste två septembermånaderna varit positiva, där september 2024 var den bästa någonsin med 7,3 % avkastning.

Denna gång kan den historiska björntrenden mildras av räntesänkningar och ETF-inflöden. Första dagen i september har redan registrerat 332,8 miljoner dollar i inflöden från institutioner, enligt data från Farside. Bitcoin Spot-ETF:er håller nu totalt 143,2 miljarder dollar i nettotillgångar.

För att sätta de senaste rörelserna i perspektiv, så här står Bitcoin, guld och MSTR jämte varandra:

Swipe to scroll →

* Senast 3 september 2025. **3-årig BTC-figur är ungefärlig från september 2022; verifiera mot ditt föredragna index.

Till skillnad kan ETF-utflöden eller aktieförsäljning förstärka det historiska mönstret och driva BTC mot det viktiga stödet på $100 000.

Anmärkningsvärt är att säsongsvariationen inträffar när Strategy upplever ett minskande premium över Bitcoin, vilket har marknaden orolig för kryptofokuserade företagskassastrategier, samt företagets potentiella kommande inkludering i S&P 500-indexet, vilket får marknadsdeltagare att vara bullish inför de inkommande flödena.

Så, saker ser definitivt intressanta ut framöver, men hur kommer Strategy-situationen att utvecklas? Låt oss ta reda på det! 

Minskat mNAV-premium för Strategy: Vad det betyder för BTC-köp

Michael Saylor’s Strategy köpte först Bitcoin i augusti 2020, och spenderade 250 miljoner dollar för att köpa 21 454 BTC som en del av företagets “nya kapitalallokeringsstrategi”.

Vid den tidpunkten var priset på BTC omkring $12 000 medan MSTR:s aktiekurs var omkring $13. Bitcoin nådde toppen av den senaste uppgången på $69 000 i november 2021, vilket motsvarade nästan 6‑gångig uppgång. MSTR, under tiden, passerade $130 i februari 2021, en ökning på över 10‑gång.

I den följande björnmarknaden nådde Bitcoin-priset botten under $16 000 i november 2022, en nedgång på 77 % medan MSTR föll 90 % till så lågt som $13 i januari 2023.

Från dess fortsatte den största kryptovalutan att stiga igen under den pågående uppgången, nådde ett nytt ATH i början av 2024 och passerade sedan $100 K innan året var slut. Bitcoin började 2025 omkring $100 K för att sedan falla under $75 K i april innan den passerade $124 K i augusti.

När det gäller MSTR-priser, i början av 2024 steg den till $200, och vid årets slut hade den skjutit upp till ett nytt toppvärde på $543, nått i november 2024. Den föll tillbaka till omkring $233 under de första månaderna i år. Det högsta den nådde 2025 var $457 i mitten av juli.

Vid skrivande stund handlas MSTR med ett marknadsvärde på $97,16 miljarder till $343, upp nästan 18 % YTD. Den har ett EPS (TTM) på 11,37 och ett P/E (TTM) på 30,05.

Sammanfattningsvis har Strategys aktie stigit med över 25‑ gånger sedan augusti 2020; Bitcoins pris har bara ökat 10‑ gånger.

Dock har MSTR-priserna kämpat i år, utan någon ny topp hittills, medan Bitcoin har gjort några. Nedgången i Strategys aktier har faktiskt raderat en stor del av premiumet som företaget hade över sina Bitcoin-innehav. Detta har gjort marknaden orolig för vad det kan innebära för företagets framtida BTC-inköp samt hållbarheten i den företagskassamodell som Saylor pionjärat.

För närvarande håller Strategy totalt 636 505 BTC, vilket representerar över 3 % av Bitcoins fasta tillgång på 21 miljoner.

De Bitcoin-innehav värda $70,6 miljarder köptes till ett genomsnittligt pris på $73 765 per BTC för en total kostnad på omkring $47 miljarder, inklusive avgifter och kostnader.

Medan företaget har samlat en massiv mängd av tillgången, vilket har lockat mycket uppmärksamhet från institutioner, företag och till och med nationer, kan Strategy möta utmaningar att köpa mer Bitcoin baserat på den svaga efterfrågan som dess nya preferensaktier lockade från investerare.

En nylig försäljning av dess aktier lyckades bara samla in $47 miljoner, lägre än vad företaget hoppades på, och därför var de tvungna att återgå till emission av stamaktier för att täcka gapet.

Strategy hade tidigare lovat att de inte skulle vända sig till denna modell för att begränsa utspädning.

I slutet av juli meddelade Strategy att de inte skulle emittera aktier till en multipel under 2,5, med få undantag. Men några veckor senare ändrades vägledningen så att företaget kunde emittera fler stamaktier “när det ansågs fördelaktigt”. Och Strategy gjorde det, de sålde nästan 900 000 nya aktier.

Att gå tillbaka på denna vägledning har gjort investerare oroliga, och det kan negativt påverka företagets förmåga att hålla sig till sin plan.

Saylors spelbok har varit att ta upp skulder och eget kapital för att köpa Bitcoin, och när marknaden tilldelade ett premium upprepade han cykeln.

“Premiumn driver MSTR:s aktievärde genom en rekursiv loop där volatilitet och Bitcoin-exponering lockar investerarkapital, vilket möjliggör ytterligare BTC-ackumulering som förstärker premiumn,” noterade kapitalförvaltaren VanEck i sin majrapport om Strategy.

Den aggressiva Bitcoin-inköpsstrategin innebär att MSTR-aktien inte handlas på företagets resultat utan på en multipel av dess Bitcoin eller mNAV. Multipeln, som steg till 3,4 efter den kryptovänlige Donald Trump vann USA:s presidentval, ligger nu på 1,58. Denna nedgång har särskilt inträffat under uppgången när företag i Treasury-stil sprider sig på marknaden.

Spelboken inspirerade en våg av treasury-företag, och de har nu tillsammans över $100 miljarder i Bitcoin.

Den ökande konkurrensen, tillsammans med alternativa sätt för handlare och investerare att få exponering mot krypto, orsakar nu nedgången i MSTR-premiet, även om strategins skapare fortsätter att emittera aktier.

Att emittera eget kapital under mNAV riskerar att skapa en nedåtgående spiral när fallande aktiekurs försvagar Strategys förmåga att köpa Bitcoin, vilket urholkar förtroendet för företaget och i sin tur ytterligare driver ner premiumn.

Strategy är inte ensam om denna premiumkompression. Nästan en tredjedel av börsnoterade företag med BTC på sina balansräkningar handlas faktiskt under värdet av dessa reserver.

Bland dessa Bitcoin-treasurier är mindre företag särskilt sårbara eftersom de måste hantera ränte- och förfallorisker. För om Bitcoin-priset tar en stor dip, säg 50 % som sker under en björnmarknad, kommer mNAV:er att komprimeras ännu mer, vilket potentiellt kan välta hela treasury-strategin och Bitcoin-marknaden.

Saylor hävdar dock att “Bitcoin fortfarande är till salu”, vilket antyder fler framtida Bitcoin-inköp.

Analytiker på investmentbanken Benchmark stödde under tiden Strategy.

“Mitt i en spridning av Bitcoin-strategiföretag förblir MSTR branschstandard och referenspunkt,” skrev analytikerna och gav den en köprekommendation med ett prismål på $705.

Faktum är att företagets frivilliga begränsning kan ha en “kedjereaktion”, enligt Benchmark, som noterade att marknaden tolkade den sjunkande mNAV som ett negativt tecken för dess förmåga att köpa BTC, med “premiumkompression som ger mer kompression.” Och även om idén bakom beslutet var att stödja mNAV, blev det “motverkande genom att svälta programmet på billig kapital.”

Enligt Benchmark-analytikerna:

“Resultatet är att vi fortsätter att se MSTR som det renaste och mest likvida sättet att äga uppsidan i bitcoin utan att ta risker med gruvdrift.”

S&P 500 Inkludering: Timing, passiva flöden och följderna för Bitcoin

När marknaden noggrant följer Strategys minskande premium över Bitcoin mitt i den förestående september-säsongsnedgången, förbereder företaget sig för ett stort ögonblick, en potentiell inkludering i S&P 500.

Beslutet som kan komma så tidigt som på fredag ger en ny våg av spänning och momentum till Bitcoin-marknaden.

Indexet, som namnet antyder, följer prestationen för 500 av de största börsnoterade företagen i USA. Detta gör det mer diversifierat än Dow Jones, som bara följer 30 aktier, eller NASDAQ-100, som består av 100 aktier.

S&P 500 representerar cirka 80 % av den totala amerikanska aktiemarknadens börsvärde. Det nådde nyligen ett nytt rekord över 6 500, vilket motsvarar en uppgång på 7,83 % de senaste tre månaderna och YTD-uppgång på nästan 9,5 %.

Indexet förvaltas av S&P Globals dotterbolag S&P Dow Jones Indices, och är float‑justerat och viktat efter marknadsvärde.

Standard Statistics Company utvecklade sitt aktieindex för över ett sekel sedan, vilket då täckte mindre än hälften av vad det gör idag, bara 233. Sedan, nästan två decennier senare, gick det samman med Poor’s Publishing för att bli Standard and Poor’s (S&P).

Idag är S&P 500-indexet ett av de mest använda indexen för den amerikanska aktiemarknaden, och representerar de största och mest likvida företagen. Dessa företag sträcker sig från teknik, mjukvara och banker till IT, hälsovård och tillverkning, och täcker ett brett spektrum av sektorer för att erbjuda investerare diversifiering.

Även om det skapades av ett privat företag används S&P 500 som en benchmark för den övergripande hälsan inte bara för nationens aktiemarknad utan även för ekonomin.

Nu, för att investera i S&P 500, kan man inte göra det direkt eftersom det är ett index; man måste göra det indirekt via fonder som använder det som benchmark och följer dess prestation och sammansättning. En indexfond som gör detta måste hålla alla 500 aktier i exakt samma proportion som deras indexviktning. Indexet är dock inte fast och förändras ständigt.

Eftersom företag växer, krymper, slås samman eller går i konkurs, ombalanseras listan över beståndsdelar periodiskt för att exakt återspegla den amerikanska ekonomin och aktiemarknadens prestation. För detta granskas indexet kvartalsvis av S&P Dow Jones Indices Committee.

S&P 500-ombalanseringen är planerad för denna månad, med ett tillkännagivande om en möjlig inkludering förväntat den 5 september, följt av den efterföljande tillägget av aktien den 19 september.

För att gå med i indexet måste företag uppfylla vissa krav kring marknadsvärde, likviditet, lönsamhet och aktiedistribution. Dessa krav inkluderar en handelshistorik på tolv månader, en viss genomsnittlig månatlig volym och positiv vinst över fyra kvartal. Dessutom måste företaget vara baserat i USA och vara börsnoterat.

Nu, med sina starka Q2 2025-resultat, kvalificerar sig Strategy för noteringen i S&P 500.

För det andra kvartalet rapporterade företaget en 2,7 % år‑till‑år ökning i intäkter till $114,5 miljoner. Samtidigt var rörelseresultatet $14 miljarder och nettoresultatet $10 miljarder. Dess utspädda vinst per aktie (EPS) var $32,60.

Siffran hjälptes av de nya redovisningsstandarderna för verkligt värde som tillåter Strategy att bokföra orealiserade vinster på sina Bitcoin-innehav, vilket ökade de rapporterade vinsterna och stärkte balansräkningen. Dess uppdaterade helårsprognos visar en ännu starkare position om Bitcoin-priset når $150 000.

Företaget rapporterade en år‑till‑dag (YTD) Bitcoin-avkastning på 19,7 %.

Dessutom har Strategys marknadsvärde vuxit förbi miniminivån på $22,7 miljarder när det närmar sig $100 miljarder. Dess float överstiger också 50 %-nivån som indexkommittén kräver.

Strategys inkludering i S&P 500 skulle markera ett stort ögonblick för kryptosektorn, eftersom det skulle göra det till det tredje kryptorelaterade företaget att bli en del av de amerikanska aktiemarknaderna.

Jack Dorseys fintech-företag, Block (tidigare Square), som är känt för sin Cash App och har Bitcoin på sin balansräkning, är bland kryptoföretagen i indexet. Samtidigt lades Coinbase, som, till skillnad från Strategy och Block, representerar den rena kryptosatsningen, till indexet först i maj i år.

Strategy skulle dock vara den första som definieras av sina enorma Bitcoin-innehav och kan erbjuda massiv BTC-exponering genom traditionella investeringskanaler.

Tidigare känt som MicroStrategy, grundades Strategy 1989 som ett företag för företagsprogramvara som levererar molnbaserad, AI-drivet analysprogramvara. Förutom att vara ett affärsintelligensföretag blev det för fem år sedan ett Bitcoin-treasury-företag.

Investmentbankens Benchmark-analytiker anser att Strategys inkludering i S&P 500 skulle driva miljarder dollar i passiv efterfrågan på MSTR-aktier. De noterade dock att Strategy kan ses annorlunda än andra, eftersom dess intäkter nästan uteslutande kommer från svängningar i värdet på dess BTC-innehav.

(XYZ ) (COIN )

Ändå förväntas en potentiell inkludering driva massiva investeringar i Strategy och, i förlängningen, Bitcoin.

Efter allt måste institutionella fonder som följer S&P 500 köpa aktier i företag som tas in i indexet, vilket leder till ökad likviditet och högre handelsvolymer för de inkluderade. I detta fall betyder det Strategys Saylor, och med tanke på dess koppling till BTC, kan hela kapitalflödet även rinna in i Bitcoin-marknaderna.

Strategy, som vi nämnde ovan, har en massiv Bitcoin-förråd, så mycket att det är det ledande börsnoterade företaget med de största BTC-innehaven. Deras omfattande Bitcoin-exponering innebär att varje utveckling som påverkar Strategys marknadsräckvidd och ekonomi kan direkt eller indirekt påverka likviditeten och antagandet av den digitala tillgången.

Förutom att ge mer trovärdighet till Bitcoin som en mainstream finansiell tillgång och normalisera kryptoexponering inom institutionella portföljer, förväntar sig marknadsdeltagare att inkluderingen ska låsa upp miljarder i kapital.

Investeraren Lark Davis tog till sociala medier för att dela sin entusiasm och skrev:

“När det (listningen) sker, kommer miljarder i boomer-pengar att börja strömma in i MSTR och Bitcoin.”

Slutsats: Kan inkludering i S&P 500 vända MSTR:s premiumnedgång?

Eftersom både Bitcoin och Strategy går igenom en tuff period med priser som halkar efter, kan inkluderingen i S&P 500 vara katalysatorn för att göra marknaden grön.

Även om MSTR:s premium eroderar, vilket väcker frågor om hållbarhet, kan indexlistningen kompensera dessa bekymmer genom att låsa upp miljarder i passiva inflöden. Den kan också omforma Bitcoins roll inom globala finansmarknader och hjälpa till att integrera den djupare i den globala finansvärlden.

Så, den potentiella kommande inkluderingen av världens största Bitcoin-treasury i det prestigefyllda S&P 500-indexet markerar en stor milstolpe som kan vända trenden, driva MSTR-priserna högre och till och med göra september till en grön månad för Bitcoin!

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Bitcoin (BTC).