Riot tecknar arrendeavtal på 28 miljarder dollar i Corsicana med Frontier AI Lab

Riot Platforms meddelade (RIOT ) den 4 november 2026 att bolaget ingått ett 15-årigt triple-net-arrende av mark med elinfrastruktur för hela sitt campus i Corsicana med ett icke namngivet ledande Frontier AI Lab. Avtalet omfattar 910 megawatt kritisk IT-kapacitet på ett sammanhängande område om 332 acres och motsvarar ett totalt avtalsvärde på cirka 28 miljarder dollar under den ursprungliga avtalsperioden.

Den genomsnittliga årshyran uppgår till cirka 1,8 miljarder dollar, inklusive avtalsenliga hyreshöjningar. Om hyresgästen utnyttjar båda förlängningsoptionerna på fem år skulle det totala avtalsvärdet uppgå till cirka 54 miljarder dollar. Inklusive avtalet med AMD och ett tidigare arrendeavtal i Rockdale med samma Frontier AI Lab har Riot nu arrenderat ut 1 151 MW och tecknat avtal om datacenterintäkter på cirka 38 miljarder dollar. Ledningen räknar med att avtalen vid full utbyggnad ska generera mer än 2 miljarder dollar i genomsnittliga årliga netto rörelseintäkter.

Kapitalplan och leveransschema

Riot uppskattar Corsicanas totala kapitalkostnad till 5,5 miljarder dollar, eller 6 miljoner dollar per IT-MW, vilket är ungefär hälften av kapitalintensiteten för ett typiskt Tier 3-bygge. Bolaget räknar med en obelånad avkastning på investeringskostnaden på cirka 33 procent och en netto rörelsemarginal enligt triple-net-modellen på cirka 99 procent.

Ansvarsfördelningen förklarar marginalstrukturen. Riot ska tillhandahålla marken, elinfrastrukturen och elförsörjda byggytor, samtidigt som bolaget fortsätter att äga och underhålla hög- och mellanspänningsinfrastrukturen. Hyresgästen ska upphandla, installera, äga och driva den modulära datorkapaciteten och stå för i stort sett alla driftskostnader, inklusive elkostnader, som vidarefaktureras. Hyra ska betalas för hela kapaciteten på 910 MW oavsett nyttjandegrad.

Riot räknar med att finansiera 2 miljoner dollar per IT-MW för markarbeten och elinfrastruktur. De återstående 4 miljonerna dollar per IT-MW ska ersättas till hyresgästen i etapper när respektive fas har levererats och hyresbetalningarna har inletts. Ersättningarna väntas finansieras med projektlån utan regressrätt, dimensionerade utifrån den avtalade hyran. Om finansiering på jämförbara marknadsvillkor inte finns tillgänglig ska hyresgästen själv finansiera ersättningarna och få beloppet tillgodoräknat mot hyran under den återstående avtalstiden.

Leveranserna är planerade i tre etapper: 400 MW i september 2027, 200 MW i januari 2028 och 310 MW i juli 2028. Hyran för varje etapp börjar löpa senast 60 dagar efter att de elförsörjda byggytorna har levererats. Riots kontantinsats väntas komma från befintlig likviditet, och någon nyemission förväntas för närvarande inte.

Datacentertillväxt väger upp nedgången inom bitcoinbrytning

Riot redovisade intäkter på 181,4 miljoner dollar under tredje kvartalet, jämfört med 180,2 miljoner dollar året innan. Det motsvarar en ökning med 1 procent, eftersom tillväxt inom datacenter och teknik kompenserade för lägre intäkter från bitcoinbrytningens (BTC ) intäkter. Datacenterintäkterna uppgick till 18,4 miljoner dollar, varav 7,7 miljoner dollar i bashyra och 10,2 miljoner dollar i ersättningsintäkter för hyresgästanpassningar. Kvartalet omfattade det första hela kvartalet med stabiliserad drift vid de 25 MW som levererats till AMD. Intäkterna från teknikverksamheten steg till 47,0 miljoner dollar från 19,1 miljoner dollar, drivet av efterfrågan från tredje part på specialanpassad elektrisk utrustning till datacenter.

Intäkterna från bitcoinbrytning sjönk till 116,0 miljoner dollar från 160,8 miljoner dollar. Det genomsnittliga bitcoinpriset föll till 70 855 dollar från 114 361 dollar, vilket delvis motverkades av att produktionen ökade med 16 procent till 1 637 bitcoin från 1 406. Den genomsnittliga kostnaden för att bryta en bitcoin, exklusive avskrivningar på utrustning, sjönk till 39 265 dollar från 46 324 dollar till följd av lägre elkostnader och högre produktion. Ersättningen för nedreglering av elförbrukningen uppgick till sammanlagt 24,7 miljoner dollar, motsvarande 15 067 dollar per utvunnen bitcoin.

Nettoresultatet för kvartalet sjönk till 4,0 miljoner dollar från 104,5 miljoner dollar, samtidigt som avskrivningar och amorteringar ökade till 123,9 miljoner dollar från 82,9 miljoner dollar.

Försäljning av bitcoin finansierar expansionen

Den 30 september 2026 hade Riot 950,2 miljoner dollar i kontanter och bitcoin. Beloppet bestod av 748,2 miljoner dollar i kontanter, varav 79,2 miljoner dollar var spärrade, samt 2 418 bitcoin värda cirka 202,0 miljoner dollar.

Under årets första nio månader 2026 sålde Riot 20 264 bitcoin för cirka 1,5 miljarder dollar, främst för att finansiera utvecklingen av datacenter, och gjorde ingen nyemission under året. Bolaget återbetalade också hela sin kreditfacilitet på 200 miljoner dollar hos Coinbase och avslutade den, vilket frigjorde alla pantsatta bitcoin.

Arrendeavtalet säkrar en hyresgäst för hela campusområdet i Corsicana, men det ekonomiska bidraget är fortfarande beroende av etappvis byggnation och finansiering. Nästa förutsättningar för att omvandla avtalets värde till hyresintäkter och den avkastning Riot räknat med är att leverera de elförsörjda byggytorna enligt tidsplanen och få projektfinansiering på de förväntade villkoren.