Reglerade digitala tillgångar tar över 2020 – Thought Leaders

Redaktörens notering (2026): Denna artikel bidrog under övergångsperioden 2018–2019 från initial coin offerings (ICOs) till reglerade digitala värdepapper. Även om specifika verkställande åtgärder och marknadsstatistik som refereras speglar den regulatoriska miljön då, förblir den bredare analysen av regleringens, förvarings och marknadsinfrastrukturens roll för att möjliggöra blockkedjebaserade värdepapper relevant idag. Läsarna bör tolka historiska siffror och regulatoriska referenser som kontextuell bakgrund snarare än aktuella marknadsförhållanden.

2018 var högvattnet för initial coin offerings (ICOs), då 1 253 nya mynt samlade in 7,8 miljarder dollar. År 2019 gick denna “Vilda västern”-marknad från boom till bust. Dollar som samlades in i ICOs föll med 95 % jämfört med 2018, och Securities and Exchange Commission (SEC) fortsätter att meddela nya åtgärder mot olika ICO‑aktörer för bedrägeri och oregistrerade emissioner. Sheriffen har kommit till staden.

Reglering, min gamle vän

Det är ingen tröst för investerare som förlorade miljoner i ICO‑bedrägerier, men de var en del av en naturlig marknadsevolution. Lagarna som styr traditionella värdepapper inspirerades ursprungligen också av dåliga aktörer som “bucket shops” som uppstod när en annan ny teknik, telegrafen, förändrade finansmarknaderna. SEC:s beslut att slå ner på digitala tillgångar och tillämpa samma lagar på blockkedjevärdepapper är goda nyheter för marknadsaktörer.

Blockkedjevärdepapper har potentialen att öka effektiviteten, sänka kostnaderna, erbjuda större transparens och minska risk. Finansindustrin kan dock inte fullt ut realisera potentialen för blockkedjevärdepapper utan en offentlig marknad och ett reglerat ekosystem som stödjer hela deras livscykel. Det innebär fullt efterlevande av emission, investering, handel, avveckling och förvaring.

Governments around the globe are working to establish the necessary frameworks in their own jurisdictions. This is lowering the risk of investing in blockchain securities by introducing investor protections associated with traditional markets. Although different jurisdictions have different requirements for regulated entities, investors, traders and users, there are four common areas being addressed:

• Distribution – hur skapas säkerhetstoken och varför, och hur levereras de till sina ägare?
• Förvaring – var hålls den slutgiltiga äganderäknaren och av vem?
• Rapportering och arkivering – vilka ytterligare regulatoriska krav ställs på deltagare såsom överföringsagenttjänster?
• Specifika processer – vilka ytterligare processer krävs, till exempel för att flytta säkerhetstoken mellan personliga och huvudplånböcker?

The SEC and the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) have established guidance in all four areas through a series of communications including the rapporten om The DAO and a joint statement on förmedlarens förvaring of digital assets. The necessary U.S. framework is finally in place to allow regulated, public trading of blockchain securities to blossom.

Om juicen inte ser ut så…

I parallellt med dessa regulatoriska utvecklingar har företag skyndat sig att skapa den nödvändiga marknadsinfrastrukturen. Kritiska komponenter är på plats och fler kommer i år. Frågan för dem som överväger att delta: är juicen från denna 2.0‑version av digitala tillgångar värd ansträngningen? Svaret blir ja om blockkedjevärdepappersmarknaden ser ut som en uppgradering av traditionella marknader, vilket skulle kräva att den erbjuder två nyckelfördelar för investerare och företag som vill samla in pengar.

Den första är effektivitet. Blockkedjevärdepapper måste eliminera de besvärliga datasystemen och manuella pappersbaserade processerna i traditionell värdepappershandel. Potentialen finns men genomförandet är allt, som ordspråket säger. Om det implementeras korrekt kan blockkedjan effektivt stödja hela livscykeln för digitala tillgångar från emission och investering till handel, avveckling och förvaring.

Den andra fördelen är smart tillsyn. För att vara hållbar på lång sikt måste blockkedjevärdepappersmarknaden vara fullt efterlevande, inte bara för att tillfredsställa regulatorer, utan för att skapa likviditet. Den måste ge investerare bekväm tillgång till transparens, kontoskydd och reglerad handel. Detta kommer att kräva integration med traditionella mäklarkonton samt intuitiva användargränssnitt.

Jag har blivit så avtrubbad

Jag hoppades kunna gå igenom den här artikeln utan att använda ordet “disruption” eftersom jag vet att vi alla är avtrubbade för konceptet. Tyvärr hör jag ständigt att blockkedjevärdepapper kommer att störa finansmarknaderna. Jag har sagt det själv! Men verkligheten är att blockkedjevärdepapper är en evolution, inte en revolution. Samma år som ICOs nådde sin topp på 7,8 miljarder dollar, lyfte den traditionella amerikanska värdepappersindustrin 2,4 biljon dollar. För att blockkedjevärdepapper ska bli en mainstream tillgångsklass kan de inte förbli på ön av personliga plånböcker. De måste köpas, hållas och säljas av detaljinvesterare, institutioner och rådgivare genom traditionella handelssystem och mäklarkonton. Det kan ske redan i år.