Vad är P/B-talet? Formel, räkneexempel och tolkning

P/B-talet (price-to-book) jämför aktiekursen med bokfört eget kapital per aktie. Det är ett värderingsmått, inte i sig ett bevis på finansiell styrka eller framtida avkastning.

P/B beräknas som aktiekursen dividerad med bokfört värde per aktie. I det enkla fallet är eget kapital tillgångar minus skulder. Vid beräkning för stamaktier måste eventuell del av eget kapital som tillhör preferensaktier beaktas.

När det bokförda värdet är positivt innebär P/B över 1 att aktien handlas över bokfört värde och P/B under 1 att den handlas under detta värde. Det bevisar inte automatiskt att aktien är över- eller undervärderad.

Formel för P/B-talet

Beräkningen kan skrivas så här:

P/B = aktiekurs / bokfört värde per aktie

Bokfört värde per stamaktie = eget kapital hänförligt till stamaktier / antal utestående stamaktier. Utan preferensaktier är eget kapital = tillgångar − skulder.

Räkneexempel på P/B

Följande siffror illustrerar beräkningen och värderar inte några specifika investeringar.Exempel 1

Aktien i företag A kostar 10 amerikanska dollar och bokfört värde är 8 dollar per aktie.

P/B = 10 / 8 = 1,25.

Exempel 2

Aktien i företag B kostar 20 dollar och bokfört värde är 15 dollar per aktie.

P/B = 20 / 15 ≈ 1,33.

I båda exemplen ligger marknadspriset över bokfört värde. Det är en premie mot redovisat eget kapital, inte automatiskt övervärdering. Lönsamhet, tillväxt, risk och redovisningsprinciper påverkar hur premien bör bedömas.

Exempel 3

Företag XYZ har ett börsvärde på 1 miljard dollar och motsvarande bokfört eget kapital på 800 miljoner dollar.

Även värdena för hela aktiekapitalet kan jämföras:

P/B = 1 000 miljoner / 800 miljoner = 1,25.

Börsvärdet är då 25 % högre än bokfört eget kapital. Det innebär inte en avkastning på 25 % eller en säker köp- eller säljsignal.

Andra mått och begränsningar

P/B bör bedömas tillsammans med resultat, omsättning, kassaflöde, tillväxt, skuldsättning och risk. Jämförelser är mest meningsfulla mellan liknande företag inom samma bransch.

Balansräkningen fångar inte alltid värdet av immateriella konkurrensfördelar, och bokfört värde är inte ett garanterat likvidationsvärde. Vid noll i bokfört värde går divisionen inte att göra. Ett negativt P/B används normalt inte som ett vanligt mått på att en aktie är billig.

P/B som del av värderingen

P/B visar marknadsprisets förhållande till bokfört eget kapital. Vid positivt bokfört värde innebär över 1 en premie och under 1 en rabatt. Ett enda nyckeltal avgör dock inte aktiens rimliga värde eller om investeringen passar investeraren.