Mercury General redovisar en förlust på 13,7 miljoner dollar under tredje kvartalet till följd av investeringsförluster

Mercury General Corporation (MCY ) meddelade en nettoförlust på 13,7 miljoner dollar för tredje kvartalet 2026 i sitt resultatmeddelande den 3 november 2026. Det innebar en vändning från en nettovinst på 280,4 miljoner dollar under samma period 2025, eftersom värderingsförluster på investeringar mer än uppvägde rörelseresultatet. Förlusten motsvarade 0,25 dollar per utspädd aktie, jämfört med en vinst på 5,06 dollar under tredje kvartalet 2025.

Den största faktorn var nettoförluster på realiserade investeringar efter skatt på 206,9 miljoner dollar, jämfört med vinster på 66,7 miljoner dollar ett år tidigare. Mercury hänförde förlusterna till stor del till att investeringarnas verkliga värden sjönk under kvartalet, främst till följd av kraftiga ökningar av de allmänna marknadsräntorna. Eftersom Mercury har valt verkligt värde som värderingsgrund enligt GAAP redovisas dessa förändringar som realiserade nettovinster eller nettoförluster på investeringar i koncernens resultaträkning.

Rörelseresultatet, som Mercury definierar som nettoresultatet exklusive realiserade investeringsvinster och investeringsförluster efter skatt, sjönk med 9,6 procent till 193,3 miljoner dollar, eller 3,49 dollar per utspädd aktie, från 213,7 miljoner dollar, eller 3,86 dollar. Värdeförändringen i portföljen förklarar varför bolaget redovisade en nettoförlust, men även det underliggande rörelseresultatet försvagades.

Premietillväxt samtidigt som försäkringsnyckeltalen försämrades

Intjänade nettopremier ökade med 9,6 procent till 1,545 miljarder dollar, medan tecknade nettopremier steg med 9,2 procent till 1,636 miljarder dollar. Tillväxten ledde inte till ett högre rörelseresultat, eftersom totalkostnadsprocenten ökade med 3,2 procentenheter till 90,2 procent från 87,0 procent.

Försämringen berodde på skadeprocenten, som steg till 65,8 procent från 62,6 procent, medan kostnadsprocenten var oförändrad på 24,4 procent. Det var alltså högre skadekostnader, inte en högre kostnadsprocent, som låg bakom den försämrade totalkostnadsprocenten.

Försämringen inträffade trots två gynnsamma jämförelser. Katastrofförluster efter återförsäkring minskade till 23 miljoner dollar från 29 miljoner dollar, samtidigt som den positiva utvecklingen av reserverna för skade- och skaderegleringskostnader från tidigare skadeår ökade till cirka 58 miljoner dollar från cirka 27 miljoner dollar. Merparten av katastrofförlusterna 2026 orsakades av stormar i Oklahoma och Texas samt en ogynnsam reservutveckling för Palisades- och Eaton-bränderna.

Investeringsintäkterna ökade trots lägre avkastning

Nettointäkterna från investeringar före skatt ökade till 93,3 miljoner dollar från 84,0 miljoner dollar. De genomsnittliga investerade tillgångarna, värderade till anskaffningsvärde, växte till 7,228 miljarder dollar från 6,136 miljarder dollar, medan den genomsnittliga årliga avkastningen före skatt på investeringarna, exklusive ränteintäkter från likvida medel, sjönk till 4,5 procent från 4,6 procent. Mercury uppgav att den större tillgångsbasen drev ökningen, delvis motverkad av lägre avkastning och mindre ränteintäkter från likvida medel.

Utöver den ränterelaterade värderingsförlusten blev portföljens duration också längre. Durationen, inklusive alla kortfristiga instrument, uppgick till 6,2 år den 30 september 2026, jämfört med 4,4 år den 31 december 2025. Mercury beräknar durationen som modifierad duration som beaktar förväntade förtida inlösen.

Resultatet efter nio månader låg fortsatt över 2025 års nivå

Kvartalsförlusten står i kontrast till betydligt starkare resultat under årets första nio månader 2026. Nettoresultatet ökade med 30,0 procent till 440,2 miljoner dollar från 338,5 miljoner dollar, medan rörelseresultatet steg med 148,0 procent till 582,4 miljoner dollar från 234,9 miljoner dollar.

Katastrofförluster efter återförsäkring minskade till 191 miljoner dollar från 489 miljoner dollar under dessa niomånadersperioder, och totalkostnadsprocenten förbättrades till 89,8 procent från 99,0 procent. Resultatet hittills under året låg därför fortsatt klart över 2025 års nivå, trots nettoförlusten under tredje kvartalet.

Styrelsen beslutade om en kvartalsutdelning på 0,3175 dollar per aktie, som betalas ut den 31 december 2026 till aktieägare som är registrerade den 17 december 2026.

Resultaten visar skillnaden mellan Mercurys operativa utveckling och redovisade resultat. Premier och investeringsintäkter ökade, men rörelseresultatet sjönk under tredje kvartalet samtidigt som skadeprocenten steg. Samtidigt gjorde ränterelaterade värderingsförluster på investeringar att ett positivt rörelseresultat förvandlades till en nettoförlust enligt GAAP. Den centrala frågan inför kommande resultat är om försäkringsnyckeltalen förbättras i takt med premietillväxten, eftersom redovisning till verkligt värde kan göra att nettoresultatet avviker kraftigt från rörelseresultatet.