Investeringsföretag finner att Bitcoin är icke‑volatil, icke‑korrelerad och har hög efterfrågan

När Bitcoin närmar sig rekordhöga nivåer mot den amerikanska dollarn försöker investerare runt om i världen förstå varför detta sker.

Även om det inte finns någon enskild anledning som driver den senaste ökningen i popularitet och priser på världens största kryptovaluta, är följande några av de grundläggande faktorer som investeringsföretag pekar på som nyckelorsaker.

Volatilitet

Genom åren har det funnits några återkommande nackdelar med Bitcoin, ofta upprepade av både de som tror på och de som inte tror på kryptovalutans effektivitet. Den vanligaste av dessa är Bitcoins volatilitet.

Medan detaljinvestorer kan lockas av de marknadsrörelser som är synonymt med Bitcoin, kanske institutionella investerare inte gör det. När fler institutionella aktörer går in i sektorn tros volatiliteten sakta minska, vilket leder till att ännu fler investerare kommer in.

Det verkar som om vi äntligen har nått en brytpunkt där Bitcoin har mognat tillräckligt för att börja uppvisa nivåer av volatilitet som är ännu bättre än traditionella aktier. Om detta låter overkligt, titta bara på en senaste rapport som utförts av investeringsföretaget Van Eck.

“I vår nuvarande volatilitetforskning jämförde vi 90‑dagars- och år‑till‑datum‑volatiliteten — mätt som deras dagliga standardavvikelse¹ per 13 november 2020 — för bitcoin mot beståndsdelarna i S&P 500-indexet. Vi fann att bitcoin har uppvisat lägre volatilitet än 112 aktier i S&P 500 under en 90‑dagarsperiod och 145 aktier år‑till‑datum.”

Även om det naturligtvis fortfarande finns utrymme för förbättring är detta ett lovande tecken på mognad inom Bitcoin-marknaderna, vilket i kombination med följande punkter utan tvekan hjälper till att driva upp priserna.

Korrelation

Det finns två huvudscenarier som investerare föreställer sig för Bitcoin i framtiden.

• Fungera som en funktionell valuta
• Fungera som ett värdebevarande tillgång

Med förbättringar som Lightning Network under utveckling är det bara en tidsfråga innan Bitcoin kan fungera som båda. För närvarande gäller den stora majoriteten av intresset för Bitcoin dess funktion som ett värdebevarande tillgång.

För att fungera som ett värdebevarande tillgång bör en tillgång idealt ha låg korrelation med de flesta andra tillgångar. Tyvärr finns en återkommande uppfattning om Bitcoin att den är starkt korrelerad med traditionella marknader – vilket betyder att om aktier skulle drabbas av en krasch, kommer Bitcoin inte långt efter. Investeringsföretag har arbetat hårt för att bättre förstå detta förhållande under de senaste månaderna och avfärda den tidigare uppfattningen om korrelation.

Fidelity Digital Assets publicerade nyligen sina fynd om BTC:s korrelation och skrev,

“Bitcoins korrelation till andra tillgångar från januari 2015 till september 2020… är i genomsnitt 0,11, vilket indikerar att det nästan inte finns något samband mellan avkastningen för bitcoin och andra tillgångar. Som en påminnelse ligger korrelationer inom intervallet -1 till 1. En korrelation på 1 indikerar perfekt positiv korrelation, dvs att variablerna rör sig tillsammans. En korrelation på -1 avser perfekt negativ korrelation så att variablerna rör sig i motsatta riktningar. En korrelation på eller nära noll (icke‑korrelerad eller okorrelerad) betyder att det inte finns något samband mellan variablerna.”

Ytterligare stöd för Fidelity Digital Assets kommer från olika högprofilerade investerare som har dragit samma slutsats.

Anthony Pompliano, medgrundare av Morgan Creek Digital Assets, uppger,

“Hur presterade Bitcoin under en ekonomisk nedgång? Den överträffade aktier, obligationer, guld, olja och i stort sett allt annat. Den har också låg till ingen korrelation över någon betydande tidsperiod. Bitcoin är den ultimata säkra hamnen & marknaden bevisar det.”

Även om det kan dröja ett tag innan Bitcoin fungerar effektivt som en valuta (vilket enligt PayPal (PYPL ) ‑VD Dan Schulman så kommer att ske så småningom), verkar det som om den redan befäster sig som en livskraftig hedge‑tillgång med nästintill ingen korrelation mellan sig själv och traditionella marknader.

Utbud vs. Efterfrågan

Det finns ingen brist på FIAT-valutor. Regeringar runt om i världen fortsätter att öka cirkulerande mängder av sina valutor genom fortsatt tryckning/myntning. Med denna möjlighet kan utbud och efterfrågan manipuleras efter behag.

Bitcoin, å andra sidan, har ett fast totalt antal på 21 miljoner BTC. Världen har dock ännu inte tillgång till dessa 21 miljoner BTC, eftersom endast en viss mängd släpps med varje block som passerar.

Investeringsföretaget Pantera Capital upptäcker nu att den nuvarande efterfrågan på Bitcoin börjar överstiga mängden Bitcoin som släpps ‘ut i det fria’. Som ett resultat stiger priserna, eftersom investerare är villiga att betala ökande belopp för en tillgång med ökande efterfrågan.

Denna efterfrågeökning som Pantera Capital ser, tillskrivs nya marknadsaktörer som PayPal och Square’s Cash App.

“När PayPal gick live, volymen började explodera… inom fyra veckor efter lanseringen köper PayPal redan nästan 70 % av den nya tillgången av bitcoins.

PayPal och Cash App köper redan mer än 100 % av alla nyutgivna bitcoins.”

Utbudet och efterfrågan på Bitcoin bör vara en intressant metrisk att övervaka framöver, eftersom PayPal troligen markerar den första av många betalningsprocessorer som förväntas hoppa in i striden under de kommande åren.

Bedömningen

Som tidigare nämnts finns det ingen enskild anledning som kan förklara Bitcoins återuppgång – snarare är det en rad faktorer som spelar in. Även om dessa kan förändras över tid pekar forskningen som utförs av investeringsföretag på några nyckelpunkter.

• Är Bitcoin volatil? Van Eck säger ‘Nej’, i förhållande till ett betydande antal av S&P 500
• Är Bitcoin korrelerad med traditionella marknader? Fidelity Digital Assets säger ‘Nej’, sedan 2015
• Är Bitcoin alltmer knapp? Pantera Capital säger ‘Ja’, baserat på gruvaktivitet och nya marknadsaktörer

Det är viktigt att komma ihåg att de resultat som diskuteras idag alla kommer från respekterade investeringsföretag. De är inte de anekdotiska utsvävningarna från en hängiven Bitcoin‑entusiast. Därför blir en lovande framtid för den ursprungliga kryptovalutan alltmer sannolik.