IMF avslutar två programgranskningar av El Salvador och frigör 138 miljoner dollar

Internationella valutafondens verkställande styrelse slutförde den andra och tredje granskningen under El Salvadors Extended Fund Facility‑arrangemang, vilket möjliggör en omedelbar utbetalning på 101,96 miljoner SDR (cirka 138 miljoner US$), meddelade fonden i Pressmeddelande nr 26/316 den 1 oktober 2026.

El Salvadors 40‑månaders EFF‑arrangemang godkändes den 26 februari 2025, med total tillgång motsvarande 1 033,92 miljoner SDR (cirka 1,4 miljarder US$). De salvadoranska myndigheterna har samtyckt till publicering av personalrapporten.

Programprestanda och Bitcoin‑undantag

IMF uppgav att den ekonomiska aktiviteten har överträffat förväntningarna, understödd av bestående förbättringar i säkerheten och ökande investerarförtroende, samtidigt som makroekonomiska obalanser fortsätter att åtgärdas. Den finansiella konsolideringen har gjort breda framsteg i enlighet med programmålen, och reserver- och likviditetsmålen har uppfyllts med god marginal, enligt fonden. Den pekade på betydande framsteg inom reformer av finanssektorn, finansiell transparens samt AML/CFT‑reformer, liksom överföringen av majoritetsägande och kontroll av den statliga e‑plånboken Chivo till en privat aktör.

Vissa prestationskriterier uppfylldes inte, bland annat vad gäller Bitcoin‑ackumulering. Styrelsen beviljade undantag för de missade kriterierna baserat på starka korrigerande åtgärder och förnyade åtaganden från myndigheterna. IMF uppgav att ingen ytterligare Bitcoin‑ackumulering förväntas utöver dokumenterade donationer.

Framöver kommer programmet fortsätta att fokusera på att stärka den finansiella hållbarheten, återuppbygga externa buffertar, förbättra finanssektorns motståndskraft, driva på reformer för styrning och transparens samt stödja starkare och mer inkluderande tillväxt. Reformarbeten för pensioner och den offentliga sektorn kommer att genomföras efter tidigare förseningar, och insatserna kommer att fortsätta för att minska statens engagemang i Bitcoin‑relaterade aktiviteter, stärka regleringen och styrningen av kryptotillgångar samt öka transparensen kring offentliga sektorns kryptotillgångar.

Katz uttalande om finansiella och ekonomiska prioriteringar

Dan Katz, förstvice verkställande direktör och ordförande för styrelsediskussionen, sade att programmet “har levererat konkreta fördelar”, med real BNP‑tillväxt som överstiger förväntningarna, förbättrade sociala resultat, stärkta finansiella och externa buffertar samt markant minskade statsspridningar. Han påpekade att genomförandeutmaningar kvarstår på vissa områden och att beslutsamt programgenomförande och stark planering för oförutsedda händelser är avgörande i en tid av ökad extern osäkerhet.

Katz sade att en ihållande finansiell konsolidering är avgörande för att föra den offentliga skulden på en tydlig nedåtgående bana och skydda skuldankaret. För att uppnå högre primära överskott krävs ytterligare förbättringar i skatteadministrationen, fortsatt kostnadsrestriktion och tidsenliga reformer av pensioner och den offentliga sektorn, sade han. Han tillade att insatserna bör fortsätta för att stärka den offentliga finansiella förvaltningen, återuppbygga regeringens likviditetsbuffertar och förbättra finans- och skuldhanteringsoperationer för att undvika framtida avvikelser, samt att skyddet av prioriterade sociala utgifter är nödvändigt för att stödja en ytterligare minskning av fattigdomen.

När det gäller extern och finansiell sektors motståndskraft sade Katz att reservuppbyggnad bör fortsätta parallellt med insatser för att upprätthålla tillräckliga likviditetsbuffertar i bankerna. Tillsyn och reglering av finansiella institutioner bör stärkas, även för kooperativ och offentliga finansinstitutioner, för att möjliggöra en försiktig expansion av privat kredit, sade han. Finansiell stabilitet kommer också att stödjas av ytterligare minskningar av sambandet mellan stat och bank samt genomförandet av de återstående rekommendationerna från skyddsåtgärdsbedömningen, inklusive modernisering av centralbankens grundlag, enligt uttalandet, som också påpekade behovet av att förbättra kvaliteten och tidsmässigheten i statistik för den externa sektorn.

När det gäller styrning sade Katz att prioriteringarna bör fokusera på att förbättra finansiell och offentlig rapportering, stärka transparensen kring verkliga ägare, förbättra tillgångsdeklarationsupplysningar samt öka effektiviteten i anti‑korruptions- och AML/CFT‑ramverk. Dessa insatser bör kompletteras med åtgärder för att åtgärda brister i infrastruktur och kompetens, locka investeringar och upprätthålla tillväxt ledd av den privata sektorn, sade han.

”Statens engagemang i Bitcoin‑relaterade aktiviteter avvecklas samtidigt som de relaterade reglerna stärks,” sade Katz. Han kallade överföringen av majoritetsägande och kontroll av Chivo till en privat aktör för ett välkommet steg och menade att den kvarvarande offentliga exponeringen bör avvecklas helt. Prioritet bör ges till att förbättra transparensen och offentliggörandet av den offentliga sektorns kryptotillgångar samt att förbättra de regulatoriska, tillsyns‑ och styrningsramarna för leverantörer av kryptotillgångar, inklusive genom ändringar i Lag om utfärdande av digitala tillgångar, sade han.

Programhistorik och ekonomiska indikatorer

Den 26 februari 2025‑godkännandet möjliggjorde en första utbetalning på 86,16 miljoner SDR (cirka US$113 miljoner), med tillgång motsvarande 360 procent av kvoten. Avtalet förväntades katalysera ytterligare multilateral finansiellt stöd för ett samlat totalt finansieringspaket på över US$3,5 miljarder under programperioden. Enligt programmet skulle den primära balansen förbättras med 3½ procent av BNP under tre år, inledningsvis understödd av en rationalisering av lönekostnaderna samtidigt som prioriterade sociala och infrastrukturella utgifter skyddas. Programmet tog också upp risker som uppstod från Bitcoin-projektet, bland annat genom att göra acceptans av Bitcoin frivillig och begränsa den offentliga sektorns engagemang i Bitcoin‑relaterade aktiviteter, transaktioner och inköp.

Styrelsen slutförde den första granskningen den 27 juni 2025, vilket möjliggjorde en utbetalning på 86,16 miljoner SDR (cirka US$118 miljoner) och ökade de totala utbetalningarna under avtalet till 172,32 miljoner SDR (cirka US$231 miljoner). I samband med den granskningen antogs en ny lag om finansiell hållbarhet, ett presidentdekret som begränsar undantag från upphandlingslagen utfärdades, finansiell information om de största statligt ägda företagen publicerades och information om offentliga kontrakt gjordes mer tillgänglig.

De utvalda ekonomiska indikatorerna som publicerats med granskningsmaterialet uppskattar real BNP‑tillväxt till 3,9 procent år 2025, med prognoser på 4,5 procent år 2026 och 4,0 procent år 2027. Genomsnittlig konsumentprisinflation beräknas till 0,3 procent år 2025 och förväntas vara 2,7 procent år 2026 samt 2,1 procent år 2027. Bruttonationella reserver uppskattas till US$4 814 miljoner år 2025 och beräknas till US$5 346 miljoner år 2026 samt US$6 172 miljoner år 2027.

Den icke‑finansiella offentliga sektorns bruttoskuld uppskattas till 87,6 procent av BNP år 2025 och beräknas till 85,0 procent år 2026 samt 89,2 procent år 2027, där tabellen noterar att siffrorna för 2027 inkluderar erkännandet av upplupen men obetald ränta till privata pensionsfonder på US$2,3 miljarder. Den primära balansen uppskattas till ett överskott på 1,9 procent av BNP år 2025, med prognoser på 2,9 procent år 2026 och 3,7 procent år 2027. Bytesbalansen uppskattas till ett underskott på 3,5 procent av BNP år 2025, med ett förväntat underskott på 4,8 procent år 2026. Tabellen listar Central Reserve Bank of El Salvador, Ministry of Finance och IMF‑personalens uppskattningar som källor.