ESMA publicerar arbetsprogram för 2027 och förenklingsrapport

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) publicerade sitt 2027 års arbetsprogram den 28 september 2026, tillsammans med en separat rapport om förenkling och minskning av bördan som omfattar åtgärder som vidtagits 2026 och planeras för 2027. Med stöd av ESMA:s fleråriga strategi för 2023–2028 fastställer programmet ett mål för T+1‑avveckling den 11 oktober 2027, planerar det första hela året av tillsyn av ESG‑ratingsleverantörer och externa granskare av europeiska gröna obligationer, och förflyttar fyra flaggskeppsprojekt för förenkling till en ny fas.

Verena Ross, ESMA:s ordförande, sade i tillkännagivandet: “2027 markerar en viktig milstolpe för Spar- och investeringsunionen (SIU) eftersom många av ESMA:s strategiska initiativ går in i leveransfasen.” Ross sade att ESMA redan driver fram delar av SIU‑agendan, inklusive initiativ för att förenkla den regulatoriska, rapporterings- och tillsynsramen, medan medlagstiftare fortsätter arbetet med paketet för marknadsintegration och tillsyn (MISP). Hon sade att programmet speglar ESMA:s engagemang för att stärka den inre marknaden, skydda investerare och säkerställa finansiell stabilitet. Enligt arbetsprogrammet markerar 2027 ett skifte från analys och förberedelser till genomförande och leverans, med byggstenar lagda 2025 och 2026, och programmet hålls flexibelt så att resurser kan omfördelas om MISP slutförs under året.

Utökning av tillsynsuppdrag

ESMA kommer att utveckla tillsynen av leverantörer av konsoliderade tape (CTP) och externa granskare av europeiska gröna obligationer, båda påbörjade 2026, samt behandla ansökningar och inleda tillsyn av ESG‑ratingsleverantörer. För ESG‑ratingsleverantörer blir 2027 det första fulla året för tillämpning av förordningen och ESMA:s första år av tillsyn; myndigheten uppgav att den kommer att utvärdera affärsmodeller och potentiella risker för investerare och marknadsintegritet med en riskbaserad metod, med fokus på oberoendet i ratingresultaten, hanteringen av intressekonflikter samt metodologins robusthet.

När det gäller referensindex har ESMA varit den enda ingångspunkten för alla tredjelandsadministratörer av referensindex i EU sedan 1 januari 2026. År 2027 kommer den att anpassa sig till utökade ansvarsområden enligt den reviderade referensindexförordningen, inklusive tillsyn av EU‑administratörer som godkänner tredjelandsreferensindex. Euribor, som administreras av EMMI, förblir det enda kritiska referensindexet på EU‑nivå, med tillsynsfokus på metodologins robusthet och motståndskraft samt representativiteten hos de bidragande bankerna.

Tillsammans med Europeiska bankmyndigheten (EBA) och Europeiska försäkrings- och yrkespensionsmyndigheten (EIOPA) kommer ESMA att fortsätta övervakningen av kritiska ICT‑tredjepartsleverantörer, och fullfölja två hela år av denna tillsyn senast i slutet av 2027. Dessutom kommer den att fortsätta följa efterlevnaden av Digital Operational Resilience Act (DORA), som går in i sitt tredje år av tillämpning 2027.

Inom clearing kommer ESMA att granska effekterna av EMIR‑3‑reformerna, presentera resultaten av sitt sjätte CCP‑stress‑test under första kvartalet 2027 och leverera en slutrapport om effektiviteten i kravet på aktivt konto under tredje kvartalet. Man förväntar sig att godkänna den första leverantören av konsoliderade derivattape under andra kvartalet 2027, efter att ha inlett tillsyn av aktie‑CTP 2026.

Programmet bekräftar den 11 oktober 2027 som måldatum för EU:s övergång till T+1‑avveckling, vilket föreskrivs i ett CSDR‑tillägg som följde ESMA:s rapport från 2024 under CSDR Refit. ESMA kommer att samordna beredskapen med Europeiska kommissionen och Europeiska centralbanken inom en styrningsstruktur som infördes 2025, och övervaka intressenternas implementering samt testfasen.

ESMA kommer att införa European Single Access Point (ESAP) i faser, med den offentliga lanseringen av fas 1, som omfattar transparensdirektivet och prospektförordningen, planerad till tredje kvartalet 2027. Under förutsättning att de rättsliga texterna för detaljhandelsinvesteringsstrategin slutförs, kommer ESMA även att börja leverera teknisk rådgivning till kommissionen samt tekniska standarder om investerarskydd, inklusive värde för pengarna, incitament, information, lämplighet och ändamålsenlighet samt marknadsföringskommunikation.

Förenkling och minskning av börda

ESMA startade sitt arbetsflöde för förenkling och minskning av börda under andra halvan av 2024, efter rapporterna från Mario Draghi, The Future of European Competitiveness (september 2024), och Enrico Letta, Much More Than a Market (april 2024). Dess fyra flaggskeppsprojekt omfattar transaktionsrapportering, fondrapportering, den privata investerarnas resa samt riskbaserad tillsyn.

Den slutgiltiga rapporten från juli 2026 om transaktionsrapportering rekommenderar en långsiktig konvergens av MiFIR, EMIR och SFTR till en “rapportera en gång”-modell. ESMA:s kostnads‑nyttoanalys uppskattar besparingar på 22–24 % av de årliga kostnaderna, samlade besparingar på mellan 1 miljard EUR och 4 miljarder EUR över en tioårsperiod för alla intressenter, samt en kostnadsreduktion på 10 % av relevanta kostnader för nationella behöriga myndigheter, där implementeringskostnaderna kompenseras i slutet av det tredje året. Om medlagstiftarna väljer policyalternativen, sade ESMA att en integrerad rapporteringsmodell kan vara operativ inom fem år, förutsatt att de nödvändiga Level‑1‑ändringarna genomförs senast mitten av 2028.

När det gäller fondrapportering har ESMA påbörjat utvecklingen av regulatoriska och genomförande‑tekniska standarder för ett harmoniserat enhetligt rapporteringsramverk under AIFMD‑ och UCITS‑regimerna, med målet att slutföra standarderna under andra kvartalet 2027 i samband med ett dedikerat IT‑projekt. På annat håll har en översyn av riktlinjerna för prospektavslöjande minskat deras innehåll med mer än 30 %, och den ändrade regleringen för referensvärden förväntas ta bort cirka 90 % av befintliga referensvärdesadministratörer från tillämpningsområdet, där ESMA kommer att uppdatera relaterade Q&As samt riktlinjer under fjärde kvartalet 2026 och första kvartalet 2027.

Tillsammans med EBA och EIOPA förenklar ESMA PRIIPs‑nyckelinformationsdokumentet, med konsumenttestning och en offentlig samråd planerad under första halvan av 2027 som omfattar ett nytt avsnitt ”Produkt i korthet”, prestationsinformation och reglerna för produkter med flera alternativ. ESMA publicerade också gemensamma principer för riskbaserad tillsyn i januari 2026 och kommer att fortsätta sprida dem till nationella tillsynsmyndigheter under 2027.

Inom ramen för sin datastrategi 2023‑2028 och digitala strategi 2026‑2028 kommer ESMA att utveckla sin dataplattform, implementera AI‑baserade tillsynsverktyg och stärka sin cybersäkerhetsprofil i enlighet med EU:s cybersäkerhetsförordning. ESMA kommer att inleda en ny unionsomfattande strategisk tillsynsprioritet för teknisk innovation inom detaljinvesterarsegmentet, med fokus på artificiell intelligens och tokenisering, samtidigt som den befintliga prioriteten för cyber‑ och digital operativ motståndskraft fortsätter.

När det gäller kryptotillgångar kommer ESMA att fokusera sitt MiCA‑konvergensarbete för 2027 på tillsynen av leverantörer av kryptotillgångstjänster och deras operativa motståndskraft. Övergångsperioden för handelsplattformoperatörer att säkerställa att ett vitboksdokument för kryptotillgångar upprättas löper ut den 31 december 2027, och Europeiska kommissionen förväntas offentliggöra sin rapport om tillämpningen av MiCA senast i juni 2027. Den första fasen av MIDAS, ESMA:s centraliserade system för marknadstillsyn av kryptotillgångar, kommer att vara fullt operativt år 2027, med en övergång till fas 2 som är föremål för godkännande av ESMA:s styrelse.

Programmet behåller också tokenisering som en prioritet: ESMA kommer att utvärdera dess konsekvenser för marknadsstruktur, regulatoriska ramverk, interoperabilitet, avvecklingsarrangemang, förvaring och rättssäkerhet, vilket kommer att ligga till grund för den kommande översynen av DLT‑pilotförordningen. Från räkenskapsåret 2027 kommer ESMA att integrera tillsynsavgifterna under sina nyare mandat som omfattar DORA, leverantörer av konsoliderad tape, Europeiska gröna obligationer och ESG‑ratingsleverantörer i sina intäkter, avgifter som införs stegvis under 2025 och 2026.