I fokus

Brookfield Energy Partners (BEP): Bygga det gröna energigridnätet

mm
Publicerad
Uppdaterad
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

Grön energi i skala

När våra energisystem övergår till grön energi finns det fortfarande minst tre stora utmaningar som måste lösas.

Den första är problemet med intermittens i produktionen av sol- och vindenergi, vilket bara kan lösas genom att kombinera med mer stabil energiproduktion eller mycket stora batterisystem.

Den andra är att förbättra effektiviteten i grön energiteknik, för att producera mer med en ständigt minskande förbrukning av resurser eller minskad förorening. Du kan se många av de senaste upptäckterna om detta ämne i vår “Energy” sektionen.

Den tredje är hur man bygger tillräckligt med grön energi snabbt nog för att kunna minska koldioxidutsläpp och föroreningar från fossila bränslen. Naturligtvis hjälper mer effektiv produktion och billigare teknik mycket till att påskynda antagandet av grön energi. Men förmågan att bygga stora solkraftverk eller vindparker i skala är lika viktig.

Och förmågan att samla in kapital, förvalta anläggningarna och övergripande omvandla verksamheten till ett lönsamt företag som kan upprepas gång på gång med nya projekt är också avgörande.

Det är här de bästa gröna elbolagen briljerar, och det kan ha lika stor påverkan som den mest revolutionerande vetenskapliga upptäckten, eftersom det är här vetenskapen faktiskt sätts i praktisk användning.

Och få företag har varit lika experter på att bygga gigantiska gröna energiprojekt som Brookfield Energy Partners.

(BEP )

(Företaget kan också nås under tickern (BEPC )), ett kanadiskt bolag som skapats för att ge investerare större flexibilitet i hur de får tillgång till BEP:s aktie.

Översikt över Brookfield Renewable Partners

Brookfield-galaxen

Brookfield Renewable Partners, eller BEP, är en del av det enorma kanado-amerikanska förvaltningsföretaget Brookfield, som hanterar över en biljon dollar i tillgångar och äger 48 % av BEP.

BEP har 126  miljarder dollar under förvaltning, driver 7 000 kraftproducerande anläggningar och sysselsätter indirekt 18 000 personer.

Totalt sysselsätter Brookfield-gruppen 2 500 personer direkt och 250 000 i sina dotterbolags verksamheter.

Andra stora segment av Brookfield (BN ) inkluderar:

Detta komplexa och flerskikts ekosystem av investeringsföretag ger BEP ett extremt starkt stöd och rykte, samt potentiella affärs- och kapitalanskaffningskontakter som är oöverträffade i branschen.

BEP:s affärsmodell

BEP:s kärnaffärsmodell är att bygga med den senaste teknologin vid projektets tidpunkt för att öka kapaciteten för grön energiproduktion.

Detta bygger på förmågan att samla in kapital till låg kostnad, genom att utnyttja företagets skala, stödet från den ännu större Brookfield-gruppen samt ryktet för högkvalitativa, lönsamma projekt för att få pengar från investerare och banker till en lägre ränta än konkurrenterna.

Tillgång till kapital är viktigare än någonsin, och vi är exceptionellt väl rustade för att finansiera tillväxtmöjligheter med avkastning.

Brookfield Renewable Partners

Företagets expertis ger också erfarenhet av att hantera så stora gröna nytta-projekt, både ur ett projektledningsperspektiv och ur det erforderliga tekniska expertisperspektivet.

BEP:s modell är att investera kapital tillsammans med sina partners, som ibland också delvis ägs av BEP eller andra grenar av Brookfield, vilket ger bättre diversifiering, ökar riskjusterad avkastning och hjälper till att lära av de bästa i branschen.

Denna partnerskapsstrategi ger också BEP lokal expertis och kompetens för varje region där de verkar, samt ibland unikt tekniskt kunnande för ett givet projekt.

BEP har också expertis i att förhandla de ofta komplexa eller rentav bysantinska reglerna kring elmarknader och korrekt förutse den effekt de kan ha på företagets kassaflöde.

BEP:s finanser

Företagets metod för kapitalanskaffning gör det i grunden till ett inflationsskydd, eftersom det samlar in pengar antingen via aktieemission eller skuld med fasta räntor. Dock tenderar priset på dess produkt, el och energi, att följa inflationen, eller är till och med lagligt indexerat till inflation i många marknader och länder (70 % av totalen).

Således skulle BEP gynnas av perioder av bestående inflation.

BEP är ett utmärkt exempel på fördelarna med gröna obligationer för kapitalanskaffning, med den senaste en emission på 450 miljoner dollar i gröna obligationer i mars 2025, till en ränta på 4,542 % per år.

Totalt är 95 % av dess skuld på fasta räntor med nästan ingen kortfristig förfallodag, och en genomsnittlig löptid på 12 år.

Företagets kassaflöde är mycket förutsägbart, med 90 % kontrakterat för en genomsnittlig löptid på 13 år.

Under de senaste 20 åren har BEP ökat sin utdelning med 6 % CAGR, och handlas för närvarande till priser som ger en utdelningsavkastning på 6,5 %.

Sammanlagt har företagets fond från verksamheten (FFO) vuxit med 12 % CAGR under perioden 2016–2023.

(FFO är ett sätt att mäta fondprestanda, ofta använt av REITs, som exkluderar icke-kontanta poster som avskrivningar och amorteringar samt vinster och förluster vid fastighetsförsäljningar).

Tillsammans med kontanter och kreditfaciliteter har företaget minst 4,4  miljarder dollar i likviditet till sitt förfogande, kraftigt begränsad av sin kreditrisk.

BEP:s energitillgångar

BEP är verksamt inom alla former av grön energi, inklusive vattenkraft, sol och vind. Det är också verksamt inom energilagring, koldioxidavskiljning, grön vätgas och kärnkraft.

Förnybara

För närvarande driver BEP 37 GW kapacitet. Totalt undviker detta utsläpp av över 250  miljoner ton koldioxid årligen.

Energiproduktionen är relativt jämnt fördelad mellan alla kategorier. På lång sikt, med hänsyn till den mycket större pipeline för utveckling av sol- och energilagringslösningar, kommer dessa teknologier så småningom att ta en mycket större plats i BEPs portfölj.

I kontrast kommer vattenkraft, som tidigare utgjorde en mycket större del av företagets tillgångar, gradvis att minska till en ensiffrig procentandel av totalen.

Ny projektpipeline

År 2024 implementerade BEP 7 GW nya energiproduktionsprojekt, främst i Amerika och Europa. Detta var ett rekordår för investerat kapital, med minst 43  miljarder dollar, mer än dubbelt så mycket som företaget gjorde 2021 och fyrdubbelt så mycket som 2017.

På lång sikt siktar BEP på 10 GW nya projekt per år fram till 2030, med en pipeline på mer än 65 GW i ett avancerat stadium.

Cirka 75 % av den totala 200 GW-pipelinen ligger i utvecklade marknader, och hela pipelinen har ett uppskattat företagsvärde på cirka 100  miljarder dollar.

Andra tillgångar

Kärnkraft

Förutom förnybar energiproduktion och lagring äger BEP också 51 % av Westinghouse. Westinghouse är USA:s ledande företag inom kärnkraft, för hälften av världens kärnreaktorflotta och den stora majoriteten av icke-ryska, icke-kinesiska kärnkraftverk.

Denna affär gjordes tillsammans med världens näst största uranbrytare, Cameco (CCJ ), i en förvärv på 7,9  miljarder dollar 2023.

Du kan läsa mer om investering i kärnkraft i “Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future”, “Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance” och “Top 5 Nuclear Stocks To Invest In”.

Alternativa bränslen

Vid sidan av kärnkraft är BEP också aktivt i flera hållbarhetsinitiativ, särskilt:

  • 3 miljoner Btu biobränsleproduktion, som ska ökas till 10 miljoner i framtiden.
  • 57 000 ton koldioxid fångad per år, som ska ökas till 73 000 ton i framtiden.
  • Ett projekt för att producera 3 GW solpaneler per år.
  • Bygget av Kanadas största gröna vätgasprojekt, med en 20 MW elektrolysör i samarbete med Gazifère Inc, ett dotterbolag till Enbridge (ENB ).

För närvarande har “övrigt”-kategorin, eller hållbara lösningar, varit en liten del av verksamheten. Men mellan den pågående renässansen inom kärnkraftssektorn, den växande efterfrågan på koldioxidavskiljning och löftena om grön vätgas, är detta ett segment som sannolikt kommer att uppleva snabb tillväxt under de kommande 10 åren.

Ny efterfrågan på kraft

Generellt ökar behovet av mer kraftproduktion, och lågkoldioxidproduktion kommer inte att påverkas av eventuella koldioxidskatter i framtiden.

Avtalskraft till teknikföretag

En ny trend inom den gröna energibranschen har varit att kontraktera kraft inte till länder eller lokala nät, utan direkt till företagskunder. Detta är en aktivitet som har vuxit 11‑falt för BEP sedan 2016.

Detta inkluderade ett banbrytande avtal med Microsoft (MSFT ), som syftar till att säkra tillräckligt med kraft för deras moln- och AI‑verksamhet. BEP skrev då sitt största företagspartnerskap någonsin för att leverera över 10,5 gigawatt ny landbaserad vind- och solenergi mellan 2026 och 2030 i USA och Europa.

AI-datacenter

Denna direkta kontraktering speglar den större trenden att elbolag måste förse AI-datacenter med ökande mängder kraft.

Den globala energiefterfrågan från datacenter förväntas öka 15‑falt mellan 2022–2030, från 2 % av den globala konsumtionen till 10 %.

Även om den exakta kraftefterfrågan kan förändras beroende på de specifika kraftbehoven hos nyare AI‑modeller, som den nyligen släppta DeepSeek, är det sannolikt att AI:s spridning i affärslivet och vardagen kommer att ha en stor inverkan på den globala energiefterfrågan.

Elektrifiering

För att avkolonisera vårt energisystem behövs mycket mer grön energi. Detta omfattar inte bara den nuvarande elförbrukningen, utan även övergången till eldrift för transport (EV), uppvärmning (istället för gas och olja) och tung industri.

Detta kommer att kräva 3‑gånger dagens investering i kraftproduktion för 2023–2030 och 5,6‑gånger mer för 2041–2050.

Medan den exakta sammansättningen av vår framtida energimix hett debatteras, är det sannolikt att solenergi verkligen blir en central del av den. Du kan läsa mer om den tekniska och affärsmässiga grunden för detta scenario i vår specialrapport “The Solar Age – A Bright Future To Mankind”.

Drivet av nedgångar

Det är ingen hemlighet att förnybar energibransch har haft mindre än lysande resultat de senaste två åren. En kombination av stigande räntor, nätmättnad i vissa regioner eller perioder och generellt långsammare antagande av EV än förväntat har under en tid skapat en kris för branschen.

Detta är ett ämne som vi behandlade tidigare i “The 2023 Renewable Energy Crash”.

En sådan kris kan vara en möjlighet för de större aktörerna i branschen. Mindre företag eller projekt med mindre idealisk ekonomi kommer sannolikt att drabbas hårdast, eftersom de är mycket mer beroende av höga aktiekurser för att samla in kapital.

Och medan sektorn är i kris och räntorna förblir ihållande höga, blir tillgång till billig kapital inte en källa till ökad vinst utan en fråga om överlevnad.

  • Samla in pengar med långfristiga obligationer och låga räntor för att skydda sig mot framtida räntehöjningar.
  • Använda kontanter och kassaflöde (inklusive från nyemitterad skuld) för att köpa distressed tillgångar eller mindre företag som går i konkurs, och utnyttja tillfälligt lägre priser eller tvångsförsäljning & avbetalning opportunistiskt.
  • Gå in i nya sektorer med långsiktig potential, som det gjorde med kärnkraft och förvärvet av Westinghouse.
  • Tillhandahålla kapital till företag som inte kan hitta det, särskilt om de har lönsamma möjligheter men främst är begränsade av kapitaltillgång.

Projektens höjdpunkter

Även om det är viktigt att betrakta BEP ur ett bredare perspektiv för att förstå företaget, särskilt för potentiella investerare, kan några projektfokus belysa hur företaget arbetar och på vilken typ av projekt.

X-Elio

BEP förvärvade den återstående 50 % av det spanska företaget X-Elio som de ännu inte ägde 2023, i en transaktion på 900 miljoner dollar, genom att köpa det från sin partner, investeringsfirman KKR (KKR ).

Detta är en relativt vanlig praxis för BEP att gradvis öka sitt deltagande på detta sätt, vilket gör det möjligt att noggrant bedöma ett företags potential innan man investerar mer i det.

X-Elio har 1,3 GW vindkraft under förvaltning, med 19,5 GW under utveckling. Den initiala investeringen genererade en intern avkastningsgrad på nästan 30 %, vilket ledde till beslutet att fördubbla satsningen på företaget när KKR ville realisera sina vinster.

Neonen

BEP tillhandahåller kapital till det franska företaget, som är ledande inom utveckling av förnybar energi i Frankrike, Norden och Australien.

Med 8 GW i drift och under byggnation samt 20 GW i sin avancerade utvecklingspipeline kan företaget bidra till BEPs mål om snabb tillväxt i kraftgenereringskapacitet.

Detta gav också en solid inträdespunkt för BEP på attraktiva marknader där de hittills inte haft en stark närvaro.

Duke Energy Renewables

BEP tog tillfället i akt att förvärva 100 % av Duke Energys oreglerade förnybara kraftverksamhet för cirka 1 miljard dollar när den sattes till försäljning. Den har sedan dess bytt namn till Deriva Energy.

Deriva driver 5,9 GW sol- och vindkraft och har 6,1 GW i sin pipeline.

Detta konsoliderade BEPs närvaro i den amerikanska gröna energisektorn, vilket möjliggör omedelbara synergier med liknande projekt i närheten av Duke Energys tillgångar.

Slutsats

Brookfield Energy Partners är på väg att bli en absolut jätte inom grön energiproduktion, med hundratals miljarder i tillgångar under förvaltning, och utnyttjar i denna sektor den framgångsrika formeln från den ännu större Brookfield-gruppen: låga kapitalkostnader, utmärkt ledning, teknisk expertis, solid riskhantering och opportunistiska investeringar, samt långsiktigt perspektiv.

Denna möjlighet för BEP att göra investeringar på lång sikt med “billiga pengar” är en bestående fördel företaget har gentemot mindre konkurrenter. När de bygger sin portfölj når de också en skala där synergier mellan projekt, såsom underhållstjänster, leveranskedjor etc., kan delas mellan projekten, vilket ökar lönsamheten ytterligare.

I slutändan rider BEP på den långsiktiga trenden av grön energi, elektrifiering och högre energiefterfrågan från växande ekonomier.

Och genom att vara flexibel istället för dogmatisk, till exempel genom att omfamna kärnkraft när tiden var mogen, kan de fortsätta leverera tvåsiffrig avkastning på investeringar som historiskt har gett deras aktieägare.

Särskilt eftersom aktiekursen har följt sektorns nedgång sedan 2022, vilket har ökat utdelningsavkastningen och minskat riskerna för nya investerare.

Således har BEP varit en favorit bland långsiktiga investerare som söker stabil avkastning i form av både tillväxt och generösa kontantutdelningar och kommer sannolikt att fortsätta på denna bana under det kommande decenniet eller ännu längre.

(Du kan också läsa mer om andra företag liknande BEP i “Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks”)

Senaste om Brookfield Energy Partners

mm

Jonathan är en före detta biokemist som arbetade med genetisk analys och kliniska prövningar. Han är nu en aktieanalytiker och finansskribent med fokus på innovation, marknads cykler och geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.