Bank of Canada och den federala regeringen förnyar inflationsmålet på 2%

Kanadas regering och Bank of Canada meddelade att Kanadas penningpolitiska ramverk förnyas den 5 november 2026. Inflationsmålet på 2 % behålls inom ramen för ett femårigt avtal som löper ut den 31 december 2031. Beslutet bevarar centralbankens befintliga penningpolitiska ankare samtidigt som den förbereder sig för allt oftare förekommande störningar i utbudet.

Målet ligger fortsatt i mitten av intervallet på 1–3 % för inflationskontrollen, där inflationen mäts som förändringstakten över 12 månader i konsumentprisindex (KPI). Penningpolitiken kommer även fortsättningsvis att bedrivas symmetriskt, med lika stor vikt vid avvikelser över och under målet. Banken behåller också handlingsfriheten att reagera på ekonomiska chocker, samtidigt som den tydligt fokuserar på att få tillbaka inflationen till målet över tid. Även om regeringen och centralbanken gemensamt ser över avtalet vart femte år bedriver banken penningpolitiken självständigt.

Inflationsperioden präglade översynen

Bankens samrådsrapport redogör för den närmare historik som ligger bakom beslutet. Den kanadensiska inflationen nådde sin högsta nivå på 40 år, 8,1 %, år 2022 efter omfattande utbuds- och efterfrågechocker, en djup lågkonjunktur och en snabb återhämtning. Banken beskriver sina kraftfulla räntehöjningar som en smärtsam anpassning som fick tillbaka inflationen till 2 % sommaren 2024 utan att orsaka en lågkonjunktur eller omfattande jobbförluster.

I det gemensamma uttalandet beskrivs perioden som en utmaning för tillämpningen av ramverket under exceptionella globala chocker, inte som ett misslyckande i dess utformning. Den höga inflationen urholkade köpkraften och kanadensarnas upplevelse av ekonomisk rättvisa. Prisstabilitet hjälper samtidigt företag att planera och investera och bidrar till maximal hållbar sysselsättning och tillväxt. Det förnyade mandatet behåller därför låg och väl förankrad inflation som sitt främsta fokus, med handlingsfrihet att stödja den ekonomiska tillväxten och skapa starka och stabila utfall på arbetsmarknaden.

Forskningen fokuserar på utbudschocker och bostadsmarknaden

De viktigaste förändringarna gäller tillämpningen. Banken uppger att den har stärkt sin analytiska förmåga att bedöma hur globala och inhemska utbudschocker påverkar den kanadensiska inflationen och hur penningpolitiken bör reagera när sådana chocker är större och mer långvariga än normalt. Arbetet tar sin utgångspunkt i förändringar i internationella handelsmönster, leveranskedjor och globala investeringsflöden, liksom demografiska förändringar och den utbredda användningen av artificiell intelligens.

Översynen, som pågick under flera år, behandlade tre sammanhängande frågor: penningpolitik vid allt oftare förekommande utbudschocker, robusta mått på underliggande inflation samt sambanden mellan penningpolitik, utbud och efterfrågan på bostäder och inflationen i boendekostnader. Arbetet utgår från två begränsningar: inget enskilt mått på kärninflation fungerar väl i alla situationer, och penningpolitiken kan inte direkt öka bostadsutbudet. Forskningsresultaten kommer att publiceras i en kommande rapport.

Samråden blottlägger en utmaning i kommunikationen

Synpunkter från allmänheten talade för att behålla målnivån, men visade också att det rådde oenighet om mandatets inriktning. Processen omfattade möten med grupper av kanadensare i 11 städer under 2025 samt samråd med ekonomer, akademiker, finansinstitut, pensionsfonder, näringslivs- och arbetsmarknadsorganisationer, tankesmedjor, konsumentgrupper och lokala organisationer. Intressenterna uttryckte starkt stöd för flexibel inflationsstyrning och målet på 2 %. Vissa varnade för att en ändring kunde rubba inflationsförväntningarnas förankring och att en höjning av målet efter en period med hög inflation kunde leda till en betydande förlust av trovärdighet. Fackliga organisationer förespråkade ett dubbelt mandat för inflation och sysselsättning, medan vissa andra intressenter ville att maximal hållbar sysselsättning skulle betonas mindre.

Synpunkter från lokalsamhällen blottlade ett mer omedelbart trovärdighetsproblem. Många deltagare sade att KPI inte stämde överens med deras egna erfarenheter av att handla, och matpriser var en av de främsta frågorna även efter att inflationen hade återgått till kontrollintervallet. Enligt rapporten minskade skillnaden mellan officiella data och vardagliga erfarenheter förtroendet för både måttet och banken. Ekonomer i den privata sektorn och tankesmedjor rekommenderade enklare kommunikation, större fokus på det totala KPI-talet och tydligare förklaringar av att banken styr inflationen, inte överkomligheten. De flesta deltagare från lokalsamhällena hade svårt att förstå kärninflationen, vilket försvårade den uppgiften. Deltagarna föredrog också tydligt förutsägbara, gradvisa ränteförändringar, medan intressenter efterfrågade tydligare förklaringar av avvägningarna vid utbudschocker och av när banken väljer att se förbi vissa chocker.

Förnyelsen slår alltså fast målet, samtidigt som det återstår ett omfattande arbete med tillämpning och kommunikation. Den kommande forskningsrapporten kommer att redovisa resultaten bakom bankens arbete med underliggande inflation, utbudschocker och bostadsmarknaden. Samrådsunderlaget tydliggör den utmaning som följer: att förklara att en återgång till 2 % inflation inte innebär att tidigare prisökningar går tillbaka, och att klargöra vad penningpolitiken kan och inte kan göra när störningar i utbudet driver upp priserna.