Vistra fullfører kjøpet av Cogentrix Energy fra Quantum for 4 milliarder dollar

Vistra Corp. (VST ) Vistra kunngjorde 30. oktober 2026 at selskapet har fullført oppkjøpet av Cogentrix Energy fra fond forvaltet av Quantum Capital Group. Cogentrix Energy er en portefølje med 10 naturgasskraftverk med en samlet kapasitet på omtrent 5 500 megawatt. Transaksjonen, som først ble kunngjort i januar 2026 med en netto kjøpesum på omtrent 4,0 milliarder dollar, ble sluttført etter at alle nødvendige myndighetsgodkjenninger var innhentet. De nye anleggene øker Vistras samlede produksjonskapasitet til nesten 50 000 megawatt fordelt på hele USA.

De oppkjøpte anleggene er kombikraftverk og kraftvarmeverk med gassturbiner, og ligger i tre kraftmarkedsområder: PJM, ISO New England og ERCOT. «Naturgass spiller en avgjørende rolle når vi skal dekke landets økende energibehov, og Cogentrix-anleggene passer strategisk godt for Vistra mens vi fortsetter å utvide produksjonsporteføljen vår», sa Jim Burke, president og administrerende direktør i Vistra. Burke sa at Vistras team vet hvordan produksjonsanlegg kan integreres på en vellykket måte i selskapets portefølje, og at han ser fram til å bygge videre på Cogentrix’ styrker.

Den oppkjøpte porteføljen

Selskapets oversikt over porteføljen viser de 10 oppkjøpte anleggene fordelt på delstat, ISO, kapasitet og teknologi:

Vistra overtok 100 % eierskap i alle de 10 kraftverkene, inkludert eierandelen på 25 % i Patriot- og Hamilton-Liberty-anleggene som Cogentrix ikke eide fra før.

Da Vistra kunngjorde transaksjonen i januar, beskrev selskapet porteføljen som tre kombikraftverk med gassturbiner og to gassturbinanlegg i PJM, fire kombikraftverk med gassturbiner i ISO New England og ett kraftvarmeanlegg i ERCOT. Selskapet opplyste at porteføljen har et gjennomsnittlig varmeforbruk på omtrent 7 800 Btu/kWh, og trakk fram Patriot- og Hamilton-Liberty-anleggene, som begge ble satt i kommersiell drift i 2016, fordi varmeforbruket deres er under 7 000 Btu/kWh.

Transaksjonsvilkår

Vistra inngikk endelige avtaler om å kjøpe Cogentrix Energy 5. januar 2026. I henhold til de kunngjorte vilkårene består netto kjøpesum på omtrent 4,0 milliarder dollar av et kontantvederlag på omtrent 2,3 milliarder dollar og et vederlag i Vistra-aksjer på omtrent 0,9 milliarder dollar. Aksjevederlaget tilsvarer 5 millioner ordinære aksjer utstedt til Quantum til en gjensidig avtalt verdi på 185 dollar per aksje. I tillegg overtar Vistra omtrent 1,5 milliarder dollar i utestående Cogentrix-gjeld, med fradrag for nåverdien på omtrent 0,7 milliarder dollar av forventede skattefordeler som følger direkte av transaksjonen. Vederlaget som skal betales, er underlagt vanlige justeringer for netto arbeidskapital, kontanter og gjeld.

Vistra opplyste at netto kjøpesum tilsvarer omtrent 7,25 ganger porteføljens forventede bidrag til justert EBITDA i 2027 og omtrent 730 dollar per kilowatt kapasitet, etter fradrag for forventede skattefordeler.

Vistra opplyste at selskapet forventer at oppkjøpet i 2027 vil gi en økning på et middels ensifret prosentnivå i justert fri kontantstrøm fra løpende virksomhet før vekst per aksje, og en gjennomsnittlig økning på et høyt ensifret prosentnivå i perioden 2027–2029. Selskapet forventer også at transaksjonen vil gi en belånt avkastning som overstiger målet på et nivå i midten av tenårene. Selskapet definerer løpende virksomhet som virksomheten uten segmentet for avvikling av eiendeler, og oppgir at justert EBITDA fra løpende virksomhet og justert fri kontantstrøm fra løpende virksomhet før vekst er finansielle mål som ikke er definert etter GAAP.

I forbindelse med kunngjøringen i januar gjentok Vistra planen for kapitalallokering. Den omfatter et langsiktig mål om en netto belåningsgrad på under 3 ganger, planlagte årlige utbytter på 300 millioner dollar og tilbakekjøp av egne aksjer på minst 1 milliard dollar hvert år. Selskapet baserer målet for belåningsgraden på justert EBITDA fra løpende virksomhet og holder finansiering på prosjektnivå utenfor beregningen.

Da avtalen ble signert, var transaksjonen betinget av regulatoriske godkjenninger fra Federal Energy Regulatory Commission, justisdepartementet i henhold til Hart-Scott-Rodino Act og enkelte delstatsmyndigheter. På det tidspunktet var forventningen at transaksjonen skulle sluttføres midtveis til sent i 2026.

«Vi er glade for å ha inngått en avtale om å selge nesten hele Cogentrix-porteføljen til Vistra», sa Wil VanLoh, grunnlegger og administrerende direktør i Quantum Capital Group, i januar. Han la til at Quantum gledet seg til å bli aksjonær i Vistra.

Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC var Vistras eneste finansielle rådgiver, mens Latham & Watkins LLP, Sidley Austin LLP og Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP var juridiske rådgivere. Evercore var Cogentrix Energys eneste finansielle rådgiver, med King & Spalding LLP som juridisk rådgiver.

Oppkjøpet kommer i tillegg til Vistras nylige oppkjøp av kraftproduksjonskapasitet. Selskapet fullførte oppkjøpet av Energy Harbor i mars 2024, som tilførte om lag 4 000 megawatt kjernekraftproduksjon, og kjøpte sju naturgasskraftverk fra Lotus Infrastructure Partners i oktober 2025. Det tilførte over 2 300 megawatt kapasitet til selskapets portefølje.