Vestas’ resultat i tredje kvartal stiger, mens vekst innen havvind tynger kontantstrømmen

Vestas Wind Systems rapporterte et nettoresultat på 323 millioner euro for tredje kvartal 2026 den 11. november 2026, opp fra 304 millioner euro året før, samtidig som inntektene økte med 6,3 prosent til 5,677 milliarder euro, ifølge delårsrapporten. Fri kontantstrøm, som i rapporten er oppgitt som kontantstrøm fra driften pluss kontantstrøm fra investeringsaktiviteter, falt fra 538 millioner euro til 145 millioner euro, ettersom økende omfang av pågående havvindaktiviteter økte netto arbeidskapital.

Driftsresultatet før engangsposter økte fra 416 millioner euro til 483 millioner euro, og den tilhørende marginen steg fra 7,8 prosent til 8,5 prosent. Vestas tilskrev forbedringen først og fremst Power Solutions, og viste til operasjonell gearing og fortsatt bedre gjennomføring av prosjekter på land og til havs. Segmentet hadde likevel høyere driftskostnader ved et europeisk havvindprosjekt.

Inntektene i Power Solutions økte med 4,9 prosent til 4,658 milliarder euro, og EBIT-marginen før engangsposter steg fra 8,1 prosent til 8,8 prosent. Serviceinntektene økte med 13,2 prosent til 1,019 milliarder euro, ettersom transaksjonsbaserte salg vokste med 110 millioner euro. EBIT-marginen før engangsposter i Service falt fra 17,0 prosent til 16,5 prosent som følge av lavere lønnsomhet i kontraktsvirksomheten.

Pågående havvindprosjekter legger press på kontantstrømmen

Kontantstrømmen fra driftsaktiviteter falt fra 840 millioner euro til 443 millioner euro. Samlede investeringer ga en netto utbetaling på 252 millioner euro, ned fra 274 millioner euro, ettersom utgiftene knyttet til opptrappingen av produksjonen av V236-15.0 MW-plattformen gikk ned. Den lavere netto utbetalingen til investeringer veide ikke opp for det kraftige fallet i kontantstrømmen fra driften.

Ordreinngangen faller, mens ordrereserven vokser

Bindende og ubetingede ordre på vindturbiner falt med 27 prosent til 3 377 MW, med en verdi på 4,1 milliarder euro. Nedgangen skyldtes først og fremst lavere ordreinngang på land i USA. Gjennomsnittlig salgspris steg fra 1,01 millioner euro til 1,22 millioner euro per MW, noe Vestas knyttet til en større andel ordre med omfattende leveranseomfang i Asia-Stillehavsregionen.

Den samlede ordrereserven nådde likevel 77,9 milliarder euro per 30. september 2026. Den omfattet 35,9 milliarder euro i Power Solutions og 42,0 milliarder euro i forventede framtidige kontraktsfestede serviceinntekter. Totalen var 9,7 milliarder euro høyere enn året før, slik at ordrereserven vokste til tross for svakere ordreinngang i kvartalet.

Vestas snevrer inn utsiktene for 2026

Vestas venter nå inntekter på 20,5–21,5 milliarder euro i 2026, sammenlignet med det tidligere intervallet på 20–22 milliarder euro, og en EBIT-margin før engangsposter på 7,5–8,5 prosent, mot tidligere 7–9 prosent. Vestas senket også forventningen til samlede investeringer, definert som netto kontantutlegg til immaterielle eiendeler og varige driftsmidler, fra 1,2 milliarder euro til om lag 1,0 milliard euro. Ledelsen sa i selskapsmeldingen at de snevrere utsiktene gjenspeilte solide resultater i tredje kvartal og bedre oversikt.

De snevrere utsiktene bygger derfor på mer enn lønnsomheten i prosjektene. Den finansielle prøven blir å omsette den større ordrereserven i inntekter og kontantstrøm etter et kvartal der pågående havvindprosjekter bandt mer arbeidskapital og ordreinngangen gikk ned.