Veolias EBITDA øker mens omsetningsveksten akselererer i tredje kvartal

Veolia offentliggjorde resultatene for de første ni månedene 5. november 2026. Omsetningsveksten i tredje kvartal akselererte til 5,0 % ved sammenlignbart virksomhetsomfang og uendrede valutakurser, eksklusive energipriser. EBITDA for de første ni månedene økte organisk med 5,1 % til 5,40 milliarder euro, mens EBITDA-marginen økte med 50 basispunkter, fra 15,7 % til 16,2 %.

Omsetningen for de ni månedene fram til 30. september 2026 var 33,31 milliarder euro, mot 32,32 milliarder euro året før. Veksten var 2,1 % ved sammenlignbart virksomhetsomfang og uendrede valutakurser, eller 2,6 % eksklusive energipriser. Løpende EBIT før PPA for Suez og Clean Earth økte med 6,7 % på samme grunnlag, fra 2,74 til 2,95 milliarder euro. Begge resultatmålene vokste raskere enn omsetningen, noe som gjør den operative utviklingen sentral i resultatene. Konsernsjef Estelle Brachlianoff sa i resultatmeldingen: «Denne prestasjonen viser fordelene ved våre løpende effektivitetsplaner, den strenge disiplinen i den operative styringen vår og evnen vår til å iverksette ytterligere handlingsplaner når det er nødvendig.»

Vann og internasjonal virksomhet driver veksten

Omsetningen fra vannvirksomheten økte med 2,6 % ved sammenlignbart virksomhetsomfang og uendrede valutakurser, til 13,17 milliarder euro. Kommunal vannvirksomhet vokste med 4,5 % til 9,76 milliarder euro, drevet av høyere tariffer, økte volumer og kommersielle gevinster. Vannteknologi hadde svakere utvikling: Omsetningen falt med 2,5 % til 3,40 milliarder euro, men økte med 2,6 % eksklusive prosjekter. Omsetningen i tredje kvartal, eksklusive prosjekter, økte med 6,4 % etter forstyrrelser i første halvår som følge av den geopolitiske situasjonen i Midtøsten, og påfølgende pris- og forretningsutviklingstiltak.

Omsetningen fra avfallsvirksomheten økte med 1,5 % til 12,08 milliarder euro, og veksten innen fast avfall akselererte til 4,3 % i tredje kvartal. Omsetningen fra energivirksomheten var 8,07 milliarder euro, en organisk økning på 2,3 % og en økning på 3,8 % eksklusive energipriser.

Ved sammenlignbart virksomhetsomfang og uendrede valutakurser økte omsetningen i Amerika, Asia-Stillehavsregionen, Afrika og Midtøsten med 4,7 % til 9,07 milliarder euro. Veksten akselererte til 6,2 % i tredje kvartal. Latin-Amerika vokste med 10,9 % i løpet av de første ni månedene, mens Nord-Amerika vokste med 4,8 %. Europa hadde en omsetning på 14,25 milliarder euro, en økning på 2,8 %, med en vekst på 6,9 % i tredje kvartal. Frankrike og farlig avfall i Europa gikk tilbake med 0,2 % i løpet av de første ni månedene, men vendte tilbake til en vekst på 0,9 % i tredje kvartal. Det viser at akselerasjonen ikke var begrenset til de internasjonale markedene.

Clean Earth leder an i porteføljeomleggingen

Veolia opplyste at oppkjøpet av Clean Earth for 3 milliarder amerikanske dollar, som ble fullført i juni 2026, doblet selskapets omsetning fra farlig avfall i USA. Integrasjonsorganisasjonen er på plass, synergiene skal begynne å gi effekt i 2027, og selskapet har som mål å oppnå synergier på 120 millioner amerikanske dollar innen det fjerde året.

Selskapet har inngått avtaler om salg for 570 millioner euro som del av programmet på mer enn 2 milliarder euro, til en gjennomsnittlig multippel på 10,4 ganger EBITDA for 2025. Alle salgsprosessene er igangsatt, og ledelsen tar sikte på å fullføre dem innen midten av 2028.

Veolia ble valgt som foretrukket tilbyder i en anbudskonkurranse om drikkevannstjenester til en verdi av 1 milliard euro over 25 år. Kontrakten omfatter åtte kommuner i Barcelonas storbyområde og mer enn 230 000 innbyggere. Veolia rapporterte også en ordreinngang på 343 millioner euro innen vannteknologi for mikroelektronikk siden begynnelsen av 2026. Dette omfatter kontrakter om ultrarent vann og gjenvinning av avløpsvann med halvlederprodusenter i Singapore og USA.

Kontantstrøm og gjeld danner rammen for utsiktene

Netto finansiell gjeld før PPA for Suez var 25,42 milliarder euro per 30. september, mot 19,66 milliarder euro per 31. desember 2025. Finansielle investeringer, fratrukket avhendelser, medførte et kontanttrekk på 2,86 milliarder euro, hovedsakelig 2,80 milliarder euro til Clean Earth. Utbytte på 1,10 milliarder euro og tilbakebetaling av 500 millioner euro i hybridgjeld påvirket også gjelden.

Fri kontantstrøm etter investeringer var negativ med 200 millioner euro. Netto investeringer i anleggsmidler utgjorde 2,58 milliarder euro, inkludert 192 millioner euro til prosjekter for behandling av farlig avfall. Endringen i operasjonell arbeidskapital var negativ med 1,49 milliarder euro, mot en negativ endring på 1,27 milliarder euro året før. Dette gjenspeiler lengre innkrevingstider i Midtøsten og færre forskuddsbetalinger i prosjektvirksomheten.

Ledelsen bekreftet sine forventninger om organisk EBITDA-vekst på 5–6 %, minst 8 % vekst i løpende nettoresultat, konsernets andel, før PPA for Suez og Clean Earth og ved uendrede valutakurser, inkludert Clean Earth, vekst i løpende resultat per aksje på linje med dette målet, utbyttevekst på linje med løpende resultat per aksje, en gjeldsgrad ved årets slutt på tre ganger eller litt over, inkludert Clean Earth, og at Clean Earth skal bidra positivt til løpende nettoresultat fra 2027.

Resultatene kombinerer dermed sterkere underliggende vekst og høyere EBITDA-margin med økt gjeld og negativ sesongmessig fri kontantstrøm. Det sentrale spørsmålet framover er om kontantgenereringen tar igjen den oppkjøpsdrevne ekspansjonen, samtidig som synergiene fra Clean Earth og salgsprogrammet fortsatt gjennomføres.