Fem selskaper innen robotkirurgi: aksjeoversikt fra 2023

Kirurgi er et krevende håndverk

Denne oversikten beskriver bransjen og selskapene fra et perspektiv i 2023, med økonomiske tall hovedsakelig fra 2022 og tidlig 2023. Kirurgi krever lang opplæring, arbeid under press og stor presisjon.

Kirurger har ofte høye lønninger og betydelig innflytelse i helseorganisasjoner.

Erfaringen deres veier tungt ved kjøp av utstyr. Derfor kommer omfattende og ofte kostbare innovasjoner inn på operasjonsstuene og endrer hvordan inngrep utføres.

Fra laparoskopi til robotkirurgi

Moderne kirurgi bruker langt mer teknologi enn bare skalpellen og operasjonsteamets vanlige støtte.

For eksempel gjør laparoskopiske instrumenter det mulig å se direkte videobilder av indre organer gjennom små snitt. Avansert kauterisering og suturering inngår også i kirurgens verktøy.

Fremskritt innen elektronikk og robotikk muliggjorde robotassisterte operasjoner. Kirurgen styrer instrumentene; roboten opererer ikke selvstendig. En robotarm kan holde verktøyet stabilt og lette presise bevegelser i trange rom.

Robotassistanse kan gagne pasienter avhengig av inngrepet og sammenligningsmetoden. Følgende overskrifter og sitat beskriver slike fordeler. UCL-studien gjaldt spesifikt fjerning av urinblæren ved kreft sammenlignet med åpen kirurgi:

“Robotkirurgi øker presisjon, forkorter restitusjon”

“Robotkirurgi revolusjonerer pasientbehandling og restitusjonstid”

“Et uventet funn var den markante reduksjonen i blodpropper hos pasienter som fikk robotassistert kirurgi. Det tyder på et trygt inngrep der pasientene får færre komplikasjoner, tidlig mobilisering og raskere retur til et normalt liv.”

Noen selskaper var pionerer i utviklingen av disse systemene. Andre prøver å konkurrere med dem eller forbedre teknologien.

Robotikk kan også støtte fjernkirurgi der spesialisten befinner seg i en annen by eller et annet land, når system og forbindelse er utformet og validert for det. Dette er ingen standardfunksjon i alle systemene omtalt her.

Den opprinnelige oversikten oppga et globalt marked på 4,4 milliarder dollar i 2022 og en prognose på 18,2 milliarder i 2030, med oppgitt vekst rundt 18 % årlig. Dette var datidens markedsanslag. Diagrammet nedenfor gjelder spesifikt det amerikanske markedet for operasjonsroboter, ikke verdensmarkedet.

Fem selskaper innen robotkirurgi: aksjer

(Rekkefølgen følger markedsverdien da oversikten ble skrevet i 2023. Asensus ble kjøpt opp og avnotert i 2024.)

1. Medtronic plc

MDT Prisdiagram

Medtronic er en stor produsent av medisinsk utstyr, særlig innen kirurgi og intensivbehandling. I tredje kvartal av regnskapsåret 2023 hadde Medical Surgical omsetning på omtrent 2,1 milliarder dollar av totalt 7,7 milliarder. Dette er kvartalstall.

Medtronic satset på organisk vekst gjennom forskning og utvikling samt oppkjøp. FoU-utgiftene var 2,7 milliarder dollar i regnskapsåret 2022. Presentasjonen fra mars 2023 oppga ni oppkjøp med samlet vederlag på over 3,3 milliarder dollar siden regnskapsåret 2021, ikke ni bare i 2022 eller et fremtidig oppkjøpsbudsjett for 2023.

Medtronic så kommersielle muligheter i enklere og rimeligere robotassistanse:

Ledelsen anslo at bare rundt 2 % av verdens operasjoner ble gjennomført med robotassistanse og pekte på kostnader og utnyttelsesgrad som hindre. De resterende 98 prosentene betyr ikke at alle disse inngrepene trenger en robot.

Med denne strategien utviklet Medtronic Hugo-systemet.

Selskapet selger også Mazor X Stealth for robotassistert ryggkirurgi etter kjøpet av Mazor Robotics i desember 2018 med en samlet transaksjonsverdi på 1,7 milliarder dollar.

Medtronics kjente navn og produktenes brede tilstedeværelse på sykehus kan lette inngangen til markedet gjennom egen utvikling eller oppkjøp.

2. Stryker Corporation

SYK Prisdiagram

Stryker er en annen stor produsent av medisinsk utstyr. Ifølge selskapet påvirket produktene behandlingen av over 130 millioner pasienter årlig. Viktige områder er traumeprodukter, endoskopi og kirurgiske instrumenter.

Stryker brukte omtrent 1,45 milliarder dollar på FoU i 2022 og vokste også gjennom oppkjøp; den opprinnelige oversikten nevnte tre i 2021. Rapportert omsetning økte 7,8 % i 2022 fra 2021. Det er noe annet enn 7,2 % vekst hvert år siden 2019.

Rundt 74 % av omsetningen i 2022 kom fra USA. Selskapet ønsket også å vokse internasjonalt.

Stryker utvidet sin kirurgiske virksomhet, blant annet gjennom kjøpet av OrthoSpace i 2019 for ortopediske anvendelser.

Selskapet har også Mako, et system for robotarmassistert kirurgi rettet mot ortopediske inngrep.

Strykers stilling innen endoskopi og ortopedi gir selskapet en viktig plass i bransjen. En aldrende befolkning kan øke etterspørselen, men fremtidig markedslederskap er ikke garantert.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Prisdiagram

Intuitive Surgical var en pioner innen robotassistert kirurgi, før mange andre store produsenter av medisinsk utstyr kom inn på området (ISRG ). Selskapets da Vinci-system er en av de mest brukte plattformene og krever betydelige investeringer fra sykehusene.

Selskapet introduserte også Ion, en bronkoskopiplattform for minimalt invasiv lungebiopsi, og den medisinske dataplattformen Intuitive Hub.

Frem til mars 2023 var over 12 millioner inngrep gjennomført med da Vinci, hvorav over 1,8 millioner i 2022. Over 1 200 systemer ble plassert i 2022; dette var ikke hele den installerte basen, som oversteg 7 700 systemer i mars 2023. I første kvartal 2023 økte den installerte basen 12 % og inngrepene 26 % fra året før.

Presentasjonen fra april 2023 viste gjennomsnittlig årlig omsetningsvekst på omtrent 12 % i 2015–2022. Allerede utstyrte sykehus fortsatte å investere, og flere hadde sju eller flere systemer.

I 2022 kom rundt 79 % av omsetningen fra tilbakevendende kilder som instrumenter, tilbehør og tjenester.

Ved slutten av første kvartal 2023 var 376 Ion-systemer installert. Omtrent 10 200 inngrep ble gjennomført i nettopp dette kvartalet; tallet var ikke den samlede mengden siden 2020.

Våren 2023 pågikk studier av amerikanske indikasjoner for da Vinci SP innen kolorektal- og thoraxkirurgi. Dette gjaldt ikke alle selskapets produkter. SP hadde allerede brede tillatelser i Korea og fikk tillatelse i Japan i september 2022, med kommersiell lansering der i januar 2023.

Erfaringen til opplærte kirurger, den installerte basen, nye systemkjøp og flere godkjente bruksområder var faktorer som kunne støtte Intuitives vekst.

Den opprinnelige investeringsanalysen fra 2023 understreket at vekstforventningene måtte veies mot høy verdsettelse i forhold til datidens overskudd. Verdsettelsen gjenspeilte både selskapets egenskaper og investorenes interesse.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Prisdiagram

Globus er spesialisert på muskel- og skjelettlidelser, blant annet i ryggrad og ledd, samt traumatologi.

Selskapet utviklet ExcelsiusGPS, som kombinerer en stiv robotarm og navigasjonsfunksjoner i én plattform. Den opprinnelige oversikten oppga 30 000 inngrep siden 2017 og økt utnyttelse per system som tegn på større bruk blant kirurger.

Globus annonserte i 2023 en fusjon med NuVasive gjennom aksjebytte for å styrke posisjonen innen behandling av ryggraden. NuVasive beskrev seg som et raskt voksende selskap med et komplett sortiment for ryggraden. Ifølge vilkårene skulle Globus-aksjonærene eie rundt 72 % av det sammenslåtte selskapet. Fusjonen ble gjennomført 1. september 2023.

Globus økte omsetningen 20 % i første kvartal 2023 fra samme kvartal i 2022.

Globus var mindre enn Intuitive og mindre diversifisert enn Stryker eller Medtronic, men hadde en viktig posisjon innen ryggrad og muskel- og skjelettsystemet. Datidens analyse så fusjonen og lavere verdsettelsesmultipler som mulige interessepunkter for verdiinvestorer som søkte vekst. Vurderingen gjelder 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus utviklet Senhance-robotsystemet for digital laparoskopi. Selskapet fremhevet mindre snitt og bruk av eksisterende infrastruktur og operasjonsstuer, med kostnader nær vanlig laparoskopi. Opplysningen om 50 % mindre snitt gjaldt en bestemt instrumentsammenligning, ikke alle robotoperasjoner.

I 2023 utviklet selskapet neste generasjons systemer, LUNA-plattformen. Det hadde også annonsert en oppgradering av eksisterende systemer med kameraassistanse gjennom augmented intelligence, slik at kirurgen kunne fokusere på andre kritiske oppgaver.

Asensus samarbeidet med Karl Storz, som er aktivt innen laparoskopi og konkurrerer med Stryker, for å koble Intelligent Surgical Unit (ISU) til selskapets bildesystemer. Selskapene planla også neste generasjons instrumenter.

Asensus presenterte konkurransedyktige tekniske resultater i enkelte anvendelser. I en bedriftssammenligning av hysterektomi ved godartet sykdom var inngrepstiden 91,5 minutter for Senhance mot 96 for da Vinci, med oppgitte kostnader på henholdsvis 559 og 1 393 dollar. Tallene gjelder den sammenligningen, ikke en generell kostnads- eller effektivitetsfordel.

Ifølge datidens selskapspresentasjon økte antallet inngrep, og de fleste gjaldt generell kirurgi.

Den opprinnelige oversikten oppga over 100 kirurger som brukte Asensus-systemer. Samarbeidet med Karl Storz ble sett som en måte å nå flere kunder, muligens med lavere kundeanskaffelseskostnader og større kjennskap til selskapet.

Investeringsideen fra 2023 gjaldt vekst, teknologi, LUNA og kostnad per inngrep. Et oppkjøp av et større selskap ble også sett som mulig. Det skjedde senere: 22. august 2024 kjøpte privateide Karl Storz alle Asensus-aksjer kontant for 0,35 dollar per aksje. Asensus ble et datterselskap, og aksjen sluttet å handles på NYSE American.