Riot inngår leieavtale på 28 milliarder dollar med Frontier AI Lab i Corsicana

Riot Platforms kunngjorde (RIOT ) 4. november 2026 inngikk selskapet en 15-årig trippel netto-leieavtale for en utbygd tomt med strøm med et ikke navngitt, ledende Frontier AI Lab, som får leie hele Corsicana-anlegget. Avtalen omfatter 910 MW kritisk IT-kapasitet på en sammenhengende tomt på 332 acres og har en samlet kontraktsverdi på omtrent 28 milliarder dollar i den innledende avtaleperioden.

Den gjennomsnittlige årlige leien er på omtrent 1,8 milliarder dollar, inkludert avtalte leieøkninger. Hvis leietakeren benytter seg av begge forlengelsesopsjonene på fem år, vil den samlede kontraktsverdien nå omtrent 54 milliarder dollar. Medregnet AMD-avtalen og en tidligere leieavtale i Rockdale med det samme Frontier AI Lab har Riot nå leid ut 1 151 MW kapasitet og har kontraktfestede inntekter fra datasentre på omtrent 38 milliarder dollar. Ledelsen forventer at avtalene vil gi mer enn 2 milliarder dollar i gjennomsnittlige årlige netto driftsinntekter når anleggene er fullt operative.

Kapitalplan og leveringsplan

Riot anslår at de samlede kapitalkostnadene for Corsicana blir 5,5 milliarder dollar, eller 6 millioner dollar per IT-MW, omtrent halvparten av kapitalintensiteten ved et typisk Tier 3-anlegg. Selskapet anslår en ubelånt avkastning på investert kapital på omtrent 33 % og en netto driftsinntektsmargin på omtrent 99 % for trippel netto-leieavtalen.

Ansvarsfordelingen forklarer denne marginstrukturen. Riot skal levere tomten, strømforsyningsinfrastrukturen og klargjorte arealer med strøm, samtidig som selskapet fortsatt skal eie og vedlikeholde høy- og mellomspenningsinfrastrukturen. Leietakeren skal anskaffe, installere, eie og drifte den modulære databehandlingsløsningen og dekke så godt som alle driftskostnader, inkludert strømkostnadene, som viderefaktureres. Leien skal betales for hele kapasiteten på 910 MW, uavhengig av utnyttelsesgraden.

Riot forventer å finansiere 2 millioner dollar per IT-MW til grunnarbeid og elektrisk infrastruktur. De resterende 4 millionene dollar per IT-MW skal tilbakebetales til leietakeren i faser etter at hver fase er levert og leien har begynt å løpe. Tilbakebetalingene forventes finansiert med prosjektgjeld uten regress, med lånebeløp tilpasset den kontraktsfestede leien. Hvis finansiering på sammenlignbare markedsvilkår ikke er tilgjengelig, skal leietakeren finansiere tilbakebetalingene direkte og få beløpet godskrevet mot leien i resten av leieperioden.

Leveransene er planlagt i tre faser: 400 MW i september 2027, 200 MW i januar 2028 og 310 MW i juli 2028. Leien for hver fase skal begynne å løpe senest 60 dager etter at de klargjorte arealene med strøm er levert. Riots kontantbidrag forventes å komme fra eksisterende likviditet, og det er foreløpig ikke ventet at selskapet vil utstede nye aksjer.

Vekst i datasentersegmentet veier opp for nedgang i gruvedriften

Riot rapporterte inntekter på 181,4 millioner dollar i tredje kvartal, mot 180,2 millioner dollar året før. Det tilsvarer en økning på 1 %, ettersom vekst innen datasentre og ingeniørtjenester veide opp for lavere inntekter fra Bitcoin- (BTC ) utvinning. Datasenterinntektene nådde 18,4 millioner dollar, inkludert 7,7 millioner dollar i grunnleie og 10,2 millioner dollar i inntekter fra refusjon av leietakerens tilpasningsarbeid. Kvartalet var det første hele kvartalet med stabil drift av de 25 MW som var levert til AMD. Inntektene fra ingeniørtjenester økte til 47,0 millioner dollar fra 19,1 millioner dollar, drevet av etterspørsel fra eksterne kunder etter spesialtilpasset elektrisk utstyr til datasentre.

Inntektene fra Bitcoin-utvinning falt til 116,0 millioner dollar fra 160,8 millioner dollar. Gjennomsnittsprisen på bitcoin gikk ned til 70 855 dollar fra 114 361 dollar, noe som delvis motvirket en produksjonsøkning på 16 % til 1 637 bitcoin fra 1 406. Den gjennomsnittlige kostnaden ved å utvinne én bitcoin, utenom avskrivninger på utvinningsutstyr, falt til 39 265 dollar fra 46 324 dollar på grunn av lavere strømkostnader og høyere produksjon. Kredittene for strømbegrensning utgjorde 24,7 millioner dollar, tilsvarende 15 067 dollar per utvunnet bitcoin.

Kvartalsresultatet falt til 4,0 millioner dollar fra 104,5 millioner dollar, mens av- og nedskrivninger økte til 123,9 millioner dollar fra 82,9 millioner dollar.

Salg av bitcoin finansierer utvidelsen

Per 30. september 2026 hadde Riot kontanter og bitcoin til en verdi av 950,2 millioner dollar. Dette besto av 748,2 millioner dollar i kontanter, hvorav 79,2 millioner dollar var bundet, og 2 418 bitcoin verdsatt til omtrent 202,0 millioner dollar.

I årets første ni måneder solgte Riot 20 264 bitcoin for omtrent 1,5 milliarder dollar, hovedsakelig for å finansiere utviklingen av datasentre, og hentet ikke inn egenkapital i løpet av året. Selskapet tilbakebetalte også hele kreditten på 200 millioner dollar fra Coinbase, avsluttet kredittfasiliteten og frigjorde alle bitcoin som var stilt som sikkerhet.

Leieavtalen sikrer en leietaker for hele Corsicana-anlegget, men det økonomiske bidraget avhenger fortsatt av trinnvis utbygging og finansiering. For å omsette kontraktsverdien til leieinntekter og den avkastningen Riot har anslått, må selskapet levere de klargjorte arealene med strøm etter planen og få prosjektfinansiering på de forventede vilkårene.