Digitale eiendeler
Fremdrift Laster…. – Hvor langt er vi inne i dette bull-markedet?
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Når vi utarbeider denne rapporten, ligger prisen på Bitcoin nær US$95K. 22. november 2024 nærmet den seg nesten den betydningsfulle og ofte unnvikende US$100K-grensen. På den datoen registrerte Bitcoin en all‑time high ved å krysse US$99,655. Den nylige kraftige prisstigningen på Bitcoin—spesielt etter Donald Trumps seier—har gjort mange nysgjerrige på hvor lenge dette strålende bull‑runet for Bitcoin vil vare. La oss starte med det spørsmålet: Hvor langt er vi inne i det nåværende bull‑markedet for krypto?
Hvor langt er vi inne i det nåværende bull‑markedet for krypto?
Ifølge investeringsanalytikere er bull‑markedet for krypto langt fra over. Ifølge Galaxy Research og rapporteringen av deres funn, forventes det at Bitcoin vil bryte gjennom US$100K‑grensen på kort sikt. Årsakene er mange.
Forventningene er modne for at institusjonell og bedriftsadopsjon av krypto vil øke. Forskningen pekte også på muligheten for at nasjonale Bitcoin‑reserver kan støtte aktivets vekst.
I slutten av juli i år introduserte Wyoming‑senatoren Cynthia Lummis offisielt lovforslaget Boosting Innovation, Technology, and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide (BITCOIN) Act i US Senate.
I sine bemerkninger, der hun fremhevet den avgjørende rollen Bitcoin kan spille i å forme landets økonomi, sa Lummis:
“Bitcoin transformerer ikke bare vårt land, men også verden, og ved å bli den første utviklede nasjonen som bruker Bitcoin som en spareteknologi sikrer vi vår posisjon som en global leder innen finansiell innovasjon. Dette er vårt Louisiana Purchase‑øyeblikk som vil hjelpe oss å nå neste finansielle frontlinje.“
Den 23. oktober 2024 vedtok Pennsylvania House of Representatives House Bill 2481—kalt “Bitcoin Rights”‑lovforslaget av Dennis Porter, medgründer av Satoshi Action Fund—med en avgjørende 176–26 tverrpolitisk avstemning.
Galaxy‑rapporten forutser også at den nye amerikanske administrasjonen vil være mer tilbøyelig – forutsigbart – mot et regime med mange positive kryptoreguleringer. Ifølge analytikeren som skrev rapporten, kan bull‑runen for krypto fortsette de neste par årene.
Han mente at Bitcoin‑oppsettet de neste to årene fremsto som “unikt og bullish”.
Imidlertid, ifølge Alex Thorn, leder for forskning hos Galaxy, kan reisen for Bitcoin ikke være helt jevn. Han mente:
“Det kan til og med komme noen skumringsreguleringer eller rettshåndhevelsesaksjoner fra den avtroppende Biden‑administrasjonen som kan skjelve markedene.”
Mens analytikere fortsetter å vurdere faktorer som kan påvirke Bitcoin‑banen, er det ett teknisk aspekt til vi kan se på for å forstå hvor langt vi er inne i bull‑markedet. Dette aspektet relaterer seg til fenomenet Bitcoin‑halving.
Bitcoin‑halving og perioden etter den
Kort sagt refererer Bitcoin‑halving til en hendelse som skjer hvert fjerde år. Hendelsen reduserer blokkbelønningene med 50 % i forventning om at den vil redusere tilbudet, øke knappheten, og til slutt føre til en prisøkning på aktivet. Den siste halving‑hendelsen fant sted 19. april 2024. Det har gått mer enn syv måneder siden da, men prisen på Bitcoin fortsetter å stige. Det finnes imidlertid en mer spesifikk måte å beregne når Bitcoin vil nå sitt toppunkt siden den har hatt sin siste halving.
Rapporter antyder at i de siste tre halving‑ene som skjedde i 2012, 2016 og 2020, var den gjennomsnittlige prisøkningen 16% over de seksti dagene etter halving. Det var imidlertid unntak på individuelt nivå. For eksempel resulterte halving i 2016 i en nedgang på 6 % i de påfølgende 60 dagene, selv om den deretter steg kraftig gjennom 2017.
Analysen ble utført av 10X Research, og ifølge Markus Thielen, leder for forskning hos 10X, var halving “assosiert med prisøkninger på grunn av redusert tilbud,” men investorer må vente på et pris‑toppunkt, som vanligvis kom 500 dager etter en halving.
Hvis vi tar disse 500 dagene i betraktning, som er omtrent ett år, fire måneder og mer, bør pris‑toppunktet for Bitcoin etter den siste halving komme når som helst i løpet av august 2025.
Selv om Bitcoin kan forventes å nå sitt toppunkt i august 2025, er analytikere også nysgjerrige på når altcoins når sitt toppunkt.
Hvor mange dager etter Bitcoin‑halving når altcoins sitt toppunkt?
Imidlertid har kryptoverdenen mange andre komponenter enn Bitcoin. Det finnes et enormt imperium av altcoins. Som vi vet, refererer altcoins, eller alternative mynter, til alle kryptovalutaer annet enn Bitcoin.
Bitcoin er det mest representative aktivet i kryptokongedømmet. Det er ganske åpenbart at enhver vedvarende prisstigning vil ha en bølgeeffekt på andre kryptovalutaer, som altcoins. Ethereums oppgang fra rundt $200 til en all‑time high på over $3,500 innen 12 måneder etter Bitcoin‑halving 11. mai 2020, demonstrerte de dramatiske endringene som kan skje.
Bortsett fra prisstigningen er det andre endringer. For eksempel har altcoin‑landskapet blitt mer tilpasningsdyktig og innovativt. Oppgangen gir utviklere ny håp og entusiasme til å fremskynde utrullingen av nye funksjoner eller forbedringer, i et forsøk på å sikre myntens relevans i et marked som omkalibrerer seg etter Bitcoins store bevegelse.
Analytikere mener også at omfordelingen av kapital som markedet gjennomgår etter enhver Bitcoin‑halving endrer det på flere måter, inkludert en forskyvning i likviditetsnivåer, handelsvolumer og tempoet nye altcoin‑prosjekter dukker opp i markedet.
Forskere har ofte observert, fra tall tilgjengelige fra Bitcoin Dominance Index, at den relative andelen Bitcoin går ned etter halving til tross for at prisen stiger. Dette indikerer en prisøkning for andre mynter – en styrking av altcoin‑landskapet.
Det åpenbare spørsmålet som oppstår er dette: Er vi i en situasjon nå hvor altcoins også er på sitt toppunkt etter den siste Bitcoin‑halving?
Hvor er vi i forhold til Altseason?
Analytikere mener at vi allerede er inne i Altseason. Ifølge en analyse kvalifiserer kryptomarkedet som å være i Altseason fordi 75 % av de top 50 myntene overgikk Bitcoin de siste 90 dagene.
Hvis vi går dypere, er implikasjonene av en Altseason større enn de ser ut til. Det er ikke bare en periode hvor altcoins presterer relativt bedre. Eksperter har lagt merke til at flere distinkte markedskarakteristikker dukker opp under en Altseason.
En er økt altcoin‑dominans. For eksempel, under Altseason i mai 2021, nådde den samlede markedsverdien til de top 100 altcoins omtrent 130 % av Bitcoins. En annen ting som skjer er at altcoin‑priser vokser i en betydelig høyere hastighet enn vanlig. Store altcoins oppnådde 174 % avkastning versus BTCs 2 % i løpet av Altcoin Season fra februar til mai 2021.
Til slutt innebærer en Altseason en gjennomgripende bullish stemning i markedet. Den kommer fra optimismen om at altcoins vil levere gode avkastninger. Dette fører til kjøpspress og prismomentum.
Med Bitcoin‑halving, som fører til en økning i både Bitcoin og altcoins, har flere andre aspekter innvirkning på en bull‑run i kryptoverdenen. Vi vil diskutere fenomenet token‑emissioner.
Emisjonsskjemaet og prisdynamikken
Token‑emission refererer til hastigheten nye tokens blir opprettet eller distribuert i markedet. Med fremveksten av et bull‑marked har investorer blitt stadig mer nysgjerrige på tokenomics for mynten de har tenkt å investere i. Det er alltid nyttig å vurdere fremtiden til en token dersom emisjonsskjemaet er kjent. Bitcoin har for eksempel en grense på 21 millioner.
Med antallet nye bitcoins som utstedes per blokk som halveres omtrent hvert fjerde år, forventes den siste bitcoin å bli minet i 2140. Antallet nye bitcoins som ble laget per blokk var 50 da Bitcoin først ble etablert, og har siden blitt redusert til 6,25 fra og med mai 2020 og til 3,125 i 2024. Å kjenne til disse tallene spiller en betydelig rolle i vurderingen av verdien og stabiliteten til et kryptonettverk.
Men er det alt? Kan verdien og fremtiden til en mynt bestemmes så enkelt? Er spådommer bare om å telle dagene siden en spesifikk hendelse eller beregne hvor mange mynter som gjenstår å distribuere? Akkurat som det tradisjonelle finansmarkedet påvirkes av hendelser rundt seg, gjennomgår kryptomarkedet også skift og endringer drevet av eksterne faktorer. Utover de grunnleggende egenskapene til et aktivum, må også økonomidynamikken vurderes.
Vil bull‑markedet bli forlenget på grunn av nylige hendelser?
Selv om det nåværende kryptobull‑markedet ble utløst av Bitcoin‑halving, finnes det grunner til å kalle årets bull‑run et fremtredende fenomen. Denne gangen blir etterspørsels‑ og tilbudsdynamikken for Bitcoin formet av en unik sekvens av hendelser.
Spesielt var dette året da flere Bitcoin‑ETF‑er ble lansert. Store innehavere som Grayscale solgte sine Bitcoin‑aktiva som svar på konkurranse fra lavere gebyr‑ETF‑er. I kontrast begynte innehavere som MicroStrategy og ulike nye ETF‑er å akkumulere store mengder bitcoin, noe som potensielt kan utløse en tilbudsknapphet. Bitcoin fikk også økt anerkjennelse som et verktøy for å hedge mot inflasjon.
Land som El Salvador adopterer Bitcoin. Alle disse faktorene—sammen med Donald Trumps seier—som har fått betydelig oppslutning i kryptoverdenen på grunn av hans kryptopositive politikk—har ført til et scenario hvor det pågående bull‑markedet kan vedvare lenger enn vanlig.
Hvilke store hendelser er kommende som kan spille en rolle?
Den 22. mai vedtok Representantenes hus Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT 21) som et viktig steg mot produktiv regulering av kryptobransjen. Hvis den blir lov, vil FIT 21 tydeligere definere reguleringsgrensene for kryptoeiendeler for Securities and Exchange Commission (“SEC”) og Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), og gi lovbestemte definisjoner for “restricted digital assets” og “digital commodities”.
Det vil for første gang gi CFTC plenarisk jurisdiksjon over spot‑handel i digitale råvarer. Det vil også innføre en “sertifiserings”‑prosess, gjennom hvilken en blockchain kan vises som “desentralisert,” og tillate at eiendelene på en slik blockchain blir regulert som digitale råvarer i stedet for verdipapirer.
Den 30. desember 2024 vil den viktigste kryptoreguleringen i Europa, Markets in Crypto Assets (MiCA), tre i kraft. Det vil bli det første europeiske lovverket som introduserer et omfattende reguleringsrammeverk for kryptoeiendeler, som dekker spørsmål fra utstedelse av kryptoeiendeler gjennom levering av tjenester i kryptoeiendeler til forebygging av markedsmisbruk i kryptomarkeder.
Ifølge en rapport fra Deutsche Bank (DB ) Research som ble publisert i kjølvannet av lanseringen av Bitcoin‑ETF‑er, forventet analytikere at kryptoverdenen ville bevege seg mot større institusjonalisering ettersom tradisjonelle finansaktører kom inn i markedet. Ved å utvide regulert kryptotilgang, kan kommende godkjenninger av spot‑ETF‑er drive ytterligere mainstream‑adopsjon – mente analytikerne. De kommende omfattende reguleringsrammeverkene kan, ifølge analytikerne, hjelpe krypto med å modnes til en mer etablert klasse.
Imidlertid, midt i all denne entusiasmen, må man være oppmerksom på at kryptoverdenen ofte har overrasket oss med uheldige hendelser som har hatt enorm innvirkning på å destabilisere trender og forvirre spådommer. For eksempel har det vært tilfeller som Mt. Gox eller FTX, hvor svært anerkjente og pålitelige kryptobørser plutselig har gått konkurs.
Mt. Gox var en gang den største Bitcoin‑børsen, som håndterte mesteparten av verdens Bitcoin‑handler. Men i 2014 stoppet den plutselig å la brukere ta ut sine midler, med påstanden om “mistanke om aktivitet”. Kort tid etter ble det avslørt at 850 000 Bitcoin manglet. På den tiden var den savnede Bitcoin verdt hundrevis av millioner. Mt. Gox klarte ikke å komme seg, og endte opp med å begjære seg konkurs. Retten beordret at de resterende eiendelene skulle selges for å tilbakebetale kreditorene.
Per desember 2024 holder forvalteren fortsatt omtrent 12 006 BTC. Fra og med mai har allerede 129 680 BTC blitt flyttet. Kreditorene skulle opprinnelig få sine utbetalinger innen oktober 2024, men fristen er nå utsatt til oktober 2025 for å gi mer tid.
Noen utbetalinger startet tidligere, rundt midten av 2024. Bitcoin og Bitcoin Cash ble sendt til børser for å hjelpe med prosessen. Selv med den fremdriften er det fortsatt en stor del igjen—omtrent 94 771 BTC, verdt $5,4 milliarder—som ennå ikke er distribuert.
Naturligvis har dette vekket bekymringer om hvordan en så stor beholdning kan ryste markedet. Tidligere i år, for eksempel, falt Bitcoin‑prisen med 1,1 % til $68 159. Mange pekte på frykt for at Mt. Gox‑utbetalinger skulle oversvømme markedet som årsak.
Tilbakebetalingene er ennå ikke gjort, og med så mye Bitcoin fortsatt i omløp er det klart at Mt. Gox vil holde kryptoverdenen på kanten en stund til.
FTX var en av de største kryptobørsene. Så, i november 2022, kollapset den. Hele kryptomarkedet følte virkningen. Nå sier de at kreditorer vil begynne å få betalt i mars 2025. Imidlertid vil utbetalingene baseres på priser fra slutten av 2022. På den tiden var Bitcoin $20 000, og Ethereum $1 200.
Med dagens priser som er mye høyere—Bitcoin på $97 000 og Ethereum på $3 300—kan noen kreditorer ta ut og reinvestere, noe som kan skape salgspress på Bitcoin.
Siden FTX betaler tilbake i kontanter, vil den faktiske påvirkningen avhenge av hvordan kreditorene bruker sine utbetalinger. Hvis de reinvesterer kraftig i Bitcoin, kan det påvirke prisene. De første distribusjonene forventes å starte 60 dager etter rettens godkjenning, sannsynligvis tidlig i 2025, og markedsobservatører følger nøye med på hva som skjer.
Derfor, selv om det er oppmuntrende for den digitale aktivaverdenen å ha noe som en eksepsjonelt vedvarende bull‑run, må vi også ikke miste fokus på systemene som driver den. Prisøkningen og lukrative investeringsmuligheter må ikke bli et verktøy for å utnytte investorer i hendene på noen få ondsinnede aktører. Med lovgivning, reguleringer og institusjonell adopsjon som vokser rundt kryptosystemet, kan man forvente at et rettferdig system vil være i kraft denne gangen.
