Åpne verdipapirfond og hedgefond: Hva er forskjellen?

Investeringsfond samler kapital fra flere investorer, men strategi, tilgjengelighet og vilkår kan variere mye. Her sammenlignes vanlige åpne fond for allmennheten, som i USA kalles mutual funds, med hedgefond. Et hedgefond er også et investeringsfond i vid forstand. Sammenligningen av regelverk gjelder hovedsakelig USA; andre land kan ha andre krav.

Hva er vanlige åpne verdipapirfond?

Et åpent fond samler investorenes penger og kjøper for eksempel aksjer, obligasjoner eller andre finansielle instrumenter. Investorene eier andeler i den felles porteføljen og får del i resultatet. Fondet trenger ikke å være et aksjefond.
Egenskaper:

1. Diversifisering: Et fond kan spre kapitalen på mange verdipapirer og dermed redusere avhengigheten av enkeltinvesteringer. Et fond som konsentrerer seg om én bransje eller få eiendeler, gir likevel mindre risikospredning enn et bredt fond.
2. Likviditet: I amerikanske mutual funds kan investorer normalt kjøpe eller innløse andeler på virkedager til neste beregnede netto andelsverdi, NAV. Dette er ikke løpende børshandel til en kurs som er kjent når ordren legges inn. Gebyrer og oppgjørstid kan forekomme.
3. Regulering: Amerikanske mutual funds er registrert hos Securities and Exchange Commission (SEC) og underlagt regler om blant annet informasjon, verdsettelse og interessekonflikter. Dette gir beskyttelse, men hindrer ikke tap på investeringen.
4. Tilgjengelighet: Mange vanlige fond har relativt lave krav til minsteinnskudd og er tilgjengelige for privatpersoner. Vilkårene varierer mellom fond og tilbydere.

Hva er hedgefond?

Et hedgefond samler også investorenes penger, men er normalt et privat fond med større frihet til å utforme strategien. Det kan eie både lett omsettelige eiendeler og eiendeler som er vanskelige å selge. Betegnelsen hedgefond sier ikke i seg selv hvor stor risikoen er.
Egenskaper:

1. Fleksibilitet: Hedgefond kan blant annet bruke shortsalg, belåning og derivater. Vanlige fond kan også bruke derivater og enkelte alternative strategier innenfor lovgivningens grenser. Forskjellene omfatter begrensningene og hvordan strategiene gjennomføres.
2. Adgangskrav: Amerikanske hedgefond er vanligvis tilgjengelige for investorer som oppfyller bestemte økonomiske krav eller krav til investeringskunnskap, blant annet enkelte velstående privatpersoner og institusjoner. Minsteinnskudd og adgangsvilkår varierer.
3. Gebyrstruktur: Hedgefond tar ofte både et forvaltningshonorar og et resultatbasert honorar. Det kjente eksemplet «2 og 20» betyr 2 % av den forvaltede kapitalen og 20 % av overskuddet beregnet etter avtalen. Faktiske satser og vilkår varierer. En tidligere høyeste andelsverdi eller en bestemt avkastningsterskel kan avgjøre når resultathonoraret utløses.
4. Et annet regelverk: Private amerikanske hedgefond er ikke underlagt de samme fondsreglene som registrerte mutual funds. Forvalterne kan likevel ha plikt til registrering og rapportering. Kravene til offentlig informasjon og investorbeskyttelse er normalt mindre omfattende, så fondets avtaledokumenter er viktige.

Sammenligning av de to: Viktige forskjeller

Forskjeller i struktur, vilkår og risiko hjelper investorer med å sammenligne fondene med egne mål, tilgjengelig kapital og ønsket investeringsperiode.

1. Investorprofil: Vanlige åpne fond er ofte tilgjengelige for allmennheten. Hedgefond henvender seg normalt til investorer som oppfyller adgangskravene og kan vurdere den aktuelle strategien og begrensningene.
2. Investeringsstrategi: Et vanlig fond kan følge en indeks eller forvaltes aktivt etter sitt eget investeringsmål. Hedgefond kan for eksempel sikre markedsrisiko, utnytte prisforskjeller eller ta posisjoner ut fra markedets retning. Strategien kan redusere eller øke risikoen; høyere avkastning er ikke en iboende egenskap.
3. Åpenhet: Registrerte mutual funds må regelmessig offentliggjøre informasjon om blant annet portefølje, kostnader og resultater. Private hedgefond har normalt mindre omfattende krav til offentlig informasjon, men kan gi investorene opplysninger i henhold til avtalen.
4. Likviditet: Amerikanske mutual funds tilbyr normalt innløsning på virkedager til neste beregnede NAV. Hedgefond kan ha faste innløsningstidspunkter, varslingsfrister og perioder der kapitalen ikke kan tas ut. Ytterligere begrensninger kan gjelde i særlige situasjoner.
5. Kostnad: Vanlige fond har ofte lavere kostnader, men dette avhenger av produktet. I hedgefond kan forvaltnings- og resultathonorarer ta en betydelig del av bruttoavkastningen. Sammenlign alle kostnader og vilkårene for når resultathonorarer blir aktuelle.

Hva er riktig for deg?

Valget avhenger av dine økonomiske mål, risikotoleranse og investeringshorisont. I aksjonærbrevet for 1996 fremhevet Warren Buffett verdien av rimelige indeksfond. Fritt gjengitt:

Ifølge Buffett kan mange private og institusjonelle investorer best eie vanlige aksjer gjennom et indeksfond med minimale gebyrer.

Dette understreker betydningen av kostnader og risikospredning, men alle fond er ikke rimelige indeksfond. Et hedgefond kan tilby en bestemt strategi til investorer som oppfyller adgangskravene. Strategi, honorarer og uttaksvilkår må passe til investeringsmålet.

Konklusjon

Åpne fond og hedgefond samler begge kapital, men skiller seg i tilgjengelighet, strategi, tilsyn og likviditet. Vurder fondets struktur, kostnader, portefølje og innløsningsvilkår før du tar en beslutning. Profesjonell rådgivning kan hjelpe deg med å vurdere egenskapene opp mot din egen situasjon.