Regulering
TradFi vs. DeFi: Innside GENIUS Act-kampen
Tradisjonell finans (TradFi) fortsetter å diskutere med blockchain-tilhengere om hvordan man best kan implementere GENIUS Act. Denne banebrytende lovgivningen om stablecoin-utgivelse ble designet for å gi klarhet i reguleringer, forbedre forbrukerbeskyttelse og drive innovasjon i det digitale aktivum-sektoren.
GENIUS Act ble vedtatt i juli 2025, og representerer den første amerikanske loven som regulerer stablecoins, og setter scenen for samarbeid – og konflikt – mellom Wall Street og Web3.
Her er hvordan GENIUS Act vil utviske grensen mellom tradisjonell finans og den digitale økonomien, og hvorfor noen bankere føler at det utgjør en risiko for deres levebrød.
Hva GENIUS Act regulerer: Stablecoins 101
GENIUS Act fokuserer på stablecoins. Disse digitale aktivumene er unike i og med at deres struktur gjør det mulig for dem å unngå markedsvolatilitet. Dette oppnås gjennom bruk av flere metoder, inkludert fiat-reserver, algoritmer og digitale aktivum-reserver.
Stablecoins har blitt svært populære de siste årene etter prosjekter som Tether (USDT) viste at det var mulig å holde dem fast til verdien av USD. I dag finnes det mange stablecoin-alternativer, og deres bruk har nådd et punkt hvor lovgivere følte behov for å klargjøre noen reguleringer.
GENIUS Act: Den nye amerikanske stablecoin-regelboken
GENIUS Act oppretter en reguleringssjekkeliste for stablecoin-markedet. Disse klare kravene inkluderer åpenheter, reservekvoter, revisjonskrav og selv hvem som kan utstede disse aktivumene. Merkverdig nok er GENIUS Act den første omfattende stablecoin-loven som er vedtatt. Likevel fortsetter partene å diskutere noen nøkkelaspekter av loven. Her er hva du må vite.
Source – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Hvem kan utstede stablecoins under GENIUS Act?
En av de viktigste aspektene ved GENIUS Act er at den fastsetter hvem som kan utstede stablecoins til amerikanske innbyggere. Den sier at bare selskaper som har en “Permitted Payment Stablecoin Issuers” (PPSIs)-lisens vil bli gitt denne muligheten. Merkverdig nok kan disse selskapene være innfødt eller internasjonalt basert.
GENIUS Act deler utstederne inn i flere kategorier. Den første typen utsteder er FDIC-forsikrede selskaper, fulgt av non-bank enheter som uforsikrede banker. Likevel må denne gruppen søke om godkjenning fra Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
Statlige godkjente stablecoin-utstedere er den siste gruppen som er nevnt i dokumentet. Denne gruppen vil bli begrenset til $10 milliarder i stablecoins før de må søke om føderal godkjenning. Interessant nok vil de bare ha 1 år på seg til å søke om føderal godkjenning en gang de krysser denne terskelen.
Swipe to scroll →
| Utsteder-type | Hvem godkjenner | Nøkkelbetingelser | Terskler |
|---|---|---|---|
| Datterselskap av et forsikret deponeringsinstitutt | Primær føderal betalingsstablecoin-regulator (passende Fed-bankagentur / NCUA) | Godkjenning under seksjon 5; pågående tilsyn/eksamen | Ingen statlig begrensning |
| Føderal kvalifisert betalingsstablecoin-utsteder (non-bank, uforsikret nasjonalbank eller føderal filial) | OCC (Comptroller) | Godkjenning under seksjon 5; overholdelse av reserver, BSA/AML, rapportering | Ingen statlig begrensning |
| Statlig kvalifisert utsteder | Statlig regulator (med føderal koordinering); overgangsutløsere | Hvis utstedelse > $10 milliarder, må de gå over til føderal tilsyn innen 360 dager eller stoppe ny utstedelse til de er under terskelen | $10 milliarder konsolidert utstedelse |
1:1 Reserver & Berettigede Aktiver (Hva som er tillatt)
GENIUS Act fastsetter nye reservekrav for alle stablecoin-utstedere. Det første kravet er at utstederen må holde 100% reserver i likvide aktiver tilgjengelig til enhver tid. Denne reserven må være en 1:1-peg til deres utstedte token og kan holdes i USD eller kortfristige amerikanske statsobligasjoner og statsgaranterte revers-repo-avtaler.
Swipe to scroll →
| Berettiget reserve-instrument | Løptid / Betingelser |
|---|---|
| Amerikanske mynter/valuta eller saldoer i en Federal Reserve-bank | På forespørsel |
| Kontant-depositum på forsikrede deponeringsinstitusjoner | Tilgjengelig på forespørsel |
| Statsobligasjoner/noter/sertifikater | ≤ 93 dagers gjenværende løptid |
| (Revers) repo-avtaler sikret av statsobligasjoner | Over natten; tri-part eller sentralt klargjort eller med kvalifiserte motparter |
| Registrerte regjerings-pengemarkedsfond (underliggende statsobligasjoner/repo) | Underlagt regulatorisk godkjenning |
Disse midlene kan bare lagres i godkjente, forsikrede og regulerte deponeringsinstitusjoner. Det dikterer også at midlene må lagres i konkurranse-remote-kontoer og være tydelig adskilt fra selskapets midler. Til slutt forbryter loven bruken av reserve-midlene som sikkerhet for lån.
Overholdelse: BSA/AML, Månedlige eksamener & Årlige revisjoner
GENIUS Act behandler tillatte utstedere som finansielle institusjoner under Bank Secrecy Act (kundeidentifikasjon, AML-program, sanksjons-overholdelse). Utstedere må offentliggjøre den månedlige sammensetningen av reserver og produsere årlige reviderte finansielle rapporter fra et registrert offentlig regnskapsfirma, innlevert til deres primære føderale regulator.
Innløsninger & Åpenheter
En annen kjerne-aspekt av loven dikterer at alle stablecoin-utstedere må tilby tydelige innløsningspolitikker for brukerne. Disse kravene inkluderer åpenheter om eventuelle gebyrer og sees på som en viktig forbrukerbeskyttelse som vil hjelpe til å forebygge misbruk i fremtiden.
Utsteder-avkastnings-forbud: Ingen rente på stablecoins
En av de viktigste aspektene ved GENIUS Act er at den dikterer at utstedere ikke kan betale utbytte, rente eller avkastning på stablecoins. Dette kravet ble designet for å forhindre at disse aktivumene blir forvekslet med verdipapirer eller bryter noen potensielle SEC-reguleringer.
Hvorfor GENIUS Act’s avkastnings-forbud deler TradFi og DeFi
Det er dette siste kravet som har ført til at TradFi og blockchain-tilhengere har gått i mot hverandre. Begge sider har fremmet sine argumenter til det amerikanske finansdepartementet, som har avsluttet en åpen høring med offentligheten i denne saken.
Hittil går debatten rundt kjerne-aspekter av formuleringen, inkludert hva som eksakt utgjør en rentebetaling. Blockchain-selskaper argumenterer for at børser som tilbyr staking og andre DeFi-alternativer ikke bør inkluderes i denne tolkningen, mens bankere føler at det må inkluderes for å forhindre kapital-utflukt. Her er hva begge sider ønsker.
Hva krypto-selskaper ønsker
Spesifikt sendte Coinbase et brev til Finansdepartementet og forklarte at GENIUS Act ikke sier at forbudet mot rentebetalinger inkluderer ikke-utstedere som børser. Deres brev forklarer at DeFi-alternativer som staking er en kjerne-aspekt av den desentraliserte økonomien og avgjørende for innovasjon.
Coinbase, den største CEX i USA, ba Finansdepartementet om å offentliggjøre at ikke-finansiell programvare skal ekskluderes fra kravene. Disse systemene inkluderer nettverksvalidering og andre ikke-utstedere. Selskapet la også frem noen skatte- og regnskaps-anbefalinger, inkludert å behandle stablecoin-betalinger som kontanter i skatte-hensikt.
Drive innovasjon
De viktigste tilhengerne av denne loven argumenterer for at tjenester som staking, yield-farming og andre belønning-genererende alternativer er kritiske for den digitale økonomien og en del av hva som gjør dem så unike. Å eliminere dem fra ligningen vil bare hjelpe bankene og bremse innovasjon.
Hva banker ønsker
TradFi har reist betydelig motstand mot GENIUS Act, spesielt når det gjelder rentebærende belønninger. Bank Policy Institute (BPI) kommuniserte til Finansdepartementet at de ser på enhver type rentebetaling på stablecoins som en direkte trussel mot deres stabilitet.
Denne gruppen har vært vokal om sin ønske om å se alle rentebetalinger blokkert i fortiden. Deres hovedmål er at de føler at det gir stablecoin-utstederne en urettferdig fordel, som kan føre til massive kapital-utflukt fra brukere som er lei av at deres fiat-sparingskontoer ikke holder tritt med inflasjon. Spesifikt forutsier bank-gruppen $6,6 billioner i depositum-utflukt.
Beskytte deres aktiver
Store banker og TradFi-grupper fortsetter å uttrykke bekymring for at de kan se en utflukt av kapital og kunder på grunn av effekten av denne loven. De argumenterer for at denne utflukten vil true markedene og skape ustabilitet blant store institusjoner.
Bank-monopol ikke glad
Likevel må det bemerkes at de aldri tilbyr å betale sine sparing-kunder mer eller matche belønningene som tilbys av DeFi-alternativer. Som sådan ser mange på deres motstand ikke mot teknologien, men bare mot konkurranse i alminnelighet.
GENIUS Act sponsort av
GENIUS Act kommer etter år med debatt mellom lovgivere, krypto-selskaper og tilhengere. Den ble sponsort av Senator Bill Hagerty (R-TN), Senator Tim Scott (R-SC), Senator Cynthia Lummis (R-WY) og Senator Dan Sullivan (R-AK). Deres mål var å til slutt gi en klar regulatorisk ramme for stablecoin-utstedelse og integrasjon.
Tidsplan for GENIUS Act
Senator Bill Hagerty innførte loven den 21. mai 2025. Den ble vedtatt av Senatet den 17. juni 2025, etter å ha vunnet en 68-30 bipartisk stemme. Deretter vedtok Representantenes hus loven 308-122 under deres Crypto Week-diskusjoner den 17. juli 2025. GENIUS Act ble undertegnet av President Trump den 18. juli 2025, og skal tre i kraft den 18. januar 2027, eller 120 dager etter regulatorisk implementering.
Hvem som motsier GENIUS Act – og hvorfor
Det finnes fortsatt senatorer og representanter som fortsatt uttrykker motstand mot denne loven. Noen av de ledende motstanderne av GENIUS Act inkluderer Senator Elizabeth Warren (D-MA) og Senator Josh Hawley (R-MO). De sier at loven gir for mye kontroll til teknologiselskapene uten å tilby mye til forbrukerne.
Regulatorisk klima varmer opp til krypto-selskaper
Dette siste loven er et annet tegn på at krypto-markedet modnes. I USA har digitale aktiver gått mainstream, og landet har nå sluttet seg til den digitale økonomien i form av Bitcoin-reserver. Mange bemerker at disse handlingene fortsetter å drive adopsjon globalt.
Hvordan GENIUS Act utvisker grensen mellom TradFi og DeFi
GENIUS Act kan sees på som en monumental milepæl for den digitale økonomien, men bare hvis den implementeres med det primære formålet å drive innovasjon. Likevel kan du forvente å se TradFi fortsette å motsi DeFi-alternativer fordi de tilbyr mer til brukerne. Til slutt er den beste strategien sannsynligvis å integrere de to sektorene, og gi det beste til den gjennomsnittlige borgeren.
Lær om andre interessante finansielle nyheter Her.
