Regulering
TradFi vs. DeFi: Inni GENIUS Act‑kampen
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Tradisjonell finans (TradFi) fortsetter å debattere med blockchain‑tilhengere om hvordan GENIUS Act best kan implementeres. Denne banebrytende lovgivningen om utstedelse av stablecoins ble designet for å gi regulatorisk klarhet, forbedre forbrukerbeskyttelse og drive innovasjon i den digitale aktivasektoren.
Vedtatt i juli 2025, GENIUS Act representerer den første amerikanske loven som regulerer stablecoins, og legger grunnlaget for samarbeid—og konflikt—mellom Wall Street og Web3.
Slik vil GENIUS Act viskes ut grensen mellom tradisjonell finans og den digitale økonomien, og hvorfor noen bankfolk mener den utgjør en risiko for deres levebrød.
Hva GENIUS Act regulerer: Stablecoins 101
GENIUS Act fokuserer på stablecoins. Disse digitale eiendelene er unike fordi strukturen gjør dem i stand til å unngå markedsvolatilitet. De oppnår dette ved bruk av flere metoder, inkludert fiat‑reserver, algoritmer og digitale eiendelsreserver.
Stablecoins har blitt svært populære de siste årene etter prosjekter som Tether (USDT) demonstrerte at det var mulig å holde dem knyttet til verdien av USD. I dag finnes det mange stablecoin‑alternativer, og bruken har nådd et punkt hvor lovgivere følte behovet for å klargjøre noen regler.
GENIUS Act: Den nye amerikanske stablecoin‑regelboken
GENIUS Act lager en regulatorisk sjekkliste for stablecoin‑markedet. Disse klare kravene inkluderer opplysninger, reservekvoter, revisjonskrav, og til og med hvem som kan utstede disse eiendelene. Merk at GENIUS Act er den første omfattende stablecoin‑bill som har blitt vedtatt til lov. Imidlertid fortsetter partene å debattere noen nøkkelaspekter av lovforslaget. Her er det du trenger å vite.
Kilde – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Hvem kan utstede stablecoins under GENIUS Act?
Et av de viktigste aspektene ved GENIUS Act er at den fastsetter hvem som kan utstede stablecoins til amerikanske innbyggere. Den sier at kun de selskapene som har en «Permitted Payment Stablecoin Issuers» (PPSIs)-lisens vil bli gitt denne muligheten. Merk at disse selskapene kan være hjemmehørende eller internasjonalt baserte.
GENIUS Act deler utstederne inn i flere kategorier. Den første typen utsteder er FDIC‑forsikrede selskaper, etterfulgt av ikke‑bank‑aktører som ikke‑forsikrede banker. Imidlertid må denne gruppen søke om godkjenning fra Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
Statlig godkjente stablecoin‑utstedere er den siste gruppen som er oppført i dokumentet. Denne gruppen vil bli begrenset til $10 milliarder i stablecoins før de må sikre føderal godkjenning. Interessant nok vil de kun ha 1 år på seg til å sikre føderal godkjenning når de overskrider denne grensen.
Swipe to scroll →
| Utstedertype | Hvem godkjenner | Viktige betingelser | Terskler |
|---|---|---|---|
| Datterselskap av en forsikret innskuddsinstitusjon | Primær føderal regulator for betalings‑stablecoin (relevant føderal bankbyrå / NCUA) | Godkjenning i henhold til §5; pågående tilsyn/undersøkelse | Ingen lovbestemt grense |
| Føderalt kvalifisert betalings‑stablecoin‑utsteder (ikke‑bank, ikke‑forsikret nasjonalbank, eller føderal filial) | OCC (Comptroller) | Godkjenning i henhold til §5; overholdelse av reserver, BSA/AML, rapportering | Ingen lovbestemt grense |
| Statlig kvalifisert utsteder | Statlig regulator (med føderal koordinering); overgangstriggere | Hvis utstedelse > $10 milliarder, må overgå til føderal tilsyn innen 360 dager eller stoppe ny utstedelse til under grensen | $10 milliarder samlet utestående utstedelse |
1:1 Reserver & Kvalifiserte eiendeler (Hva som er tillatt)
GENIUS Act fastsetter i klartekst nye reservekrav for alle stablecoin‑utstedere. Det første kravet er at utstederen må holde 100 % reserver i likvide eiendeler som er tilgjengelige til enhver tid. Denne reservet må være en 1:1‑pegg til deres utstedte tokens og kan holdes i USD eller kortsiktige amerikanske statsobligasjoner og statsstøttede reverse repurchase‑avtaler.
Swipe to scroll →
| Kvalifisert reserveinstrument | Løpende tid / Betingelser |
|---|---|
| U.S. mynter/valuta eller saldoer i en Federal Reserve Bank | På forespørsel |
| Etterspørselsinnskudd i forsikrede innskuddsinstitusjoner | Kan tas ut på forespørsel |
| Statskasseveksler/-noter/-obligasjoner | ≤ 93 dager gjenstående løpetid |
| (Reverse) repurchase‑avtaler sikret med statsobligasjoner | Over natten; tri‑part/ sentralt avregnet eller med kvalifiserte motparter |
| Registrerte statlige pengemarkedsfond (underliggende statsobligasjoner/repoer) | Underlagt regulatorgodkjenning |
Disse fondene kan kun oppbevares i godkjente, forsikrede og regulerte innskuddsinstitusjoner. Det kreves også at fondene lagres i konkurs‑sikrede kontoer og tydelig skilles fra selskapets midler. Til slutt forbyr lovgivningen bruk av reservemidlene som sikkerhet for lån.
Etterlevelse: BSA/AML, månedlige undersøkelser & årlige revisjoner
GENIUS Act behandler tillatte utstedere som finansinstitusjoner under Bank Secrecy Act (kundeidentifikasjon, AML‑program, sanksjons‑etterlevelse). Utstedere må publisere den månedlige sammensetningen av reserver og levere årlige reviderte regnskaper fra et registrert revisjonsfirma, innlevert til deres primære føderale regulator.
Innløsning og opplysninger
Et annet sentralt aspekt av lovgivningen fastsetter at alle stablecoin‑utstedere må tilby klare innløsningspolitikker for brukerne. Disse kravene inkluderer å opplyse om eventuelle gebyrer og anses som en viktig forbrukerbeskyttelse som vil bidra til å forhindre misbruk fremover.
Utstederens avkastningsforbud: Ingen rente på stablecoins
Et av de viktigste aspektene ved GENIUS Act er at den fastsetter at utstedere ikke kan betale utbytte, rente eller avkastning på stablecoins. Dette kravet ble utformet for å hindre at disse eiendelene forveksles med verdipapirer eller bryter eventuelle SEC‑forskrifter.
Hvorfor GENIUS Acts renteforbud deler TradFi og DeFi
Det er dette siste kravet som har fått TradFi og blockchain‑tilhengere til å stå mot hverandre. Begge sider har fremlagt sine argumenter for US Department of the Treasury, som har avholdt et åpent forum med publikum om saken.
Hittil dreier debatten seg om kjerneaspekter av formuleringen, inkludert hva som nøyaktig utgjør en rentebetaling. Blockchain‑selskaper hevder at børser som tilbyr staking og andre DeFi‑alternativer ikke bør inkluderes i denne tolkningen, mens bankfolk mener at det må gjøres for å hindre kapitalutstrømning. Her er hva begge sider ønsker.
Hva kryptoselskaper ønsker
Spesifikt sendte Coinbase et brev til Treasury som forklarer at GENIUS Act ikke sier at forbudet mot rentebetalinger inkluderer ikke‑utstedere som børser. Brevet deres forklarer at DeFi‑alternativer som staking er et kjerneaspekt av den desentraliserte økonomien og avgjørende for innovasjon.
Coinbase, den største CEX i USA, ba Treasury om offentlig å fastslå at ikke‑finansiell programvare skal ekskluderes fra kravene. Disse systemene inkluderer nettverksvaliderere og andre ikke‑utstedere. Selskapet la også frem noen skatte‑ og regnskapsanbefalinger, inkludert å behandle stablecoin‑betalinger som kontanter for skattemessige formål.
Drive innovasjon
De viktigste tilhengerne av dette lovforslaget argumenterer for at tjenester som staking, yield farming og andre belønningsgenererende alternativer er kritiske for den digitale økonomien og en del av det som gjør dem så unike. Å fjerne dem fra ligningen hjelper kun bankene og bremser innovasjonen.
Hva bankene ønsker
TradFi har lagt frem betydelig motstand mot GENIUS Act, spesielt angående de rentebærende belønningsaspektene. Bank Policy Institute (BPI) kommuniserte til Treasury at de ser enhver form for rente betalt på stablecoins som en direkte trussel mot deres stabilitet.
Denne gruppen har vært tydelig i sitt ønske om å blokkere alle rentebetalinger tidligere. Deres hovedmål er at de mener dette gir stablecoin‑utstedere en urettferdig fordel, noe som kan føre til massive kapitalutstrømninger fra brukere som er lei av at deres fiat‑sparekontoer ikke holder tritt med inflasjonen. Spesifikt forutsier bankgruppen $6,6 billioner i innskuddsutstrømning.
Beskytt deres eiendeler
Store banker og TradFi‑grupper fortsetter å uttrykke bekymring for at de kan oppleve en kapital- og kundestrøm på grunn av virkningen av dette lovforslaget. De argumenterer for at denne utstrømningen vil true markedene og skape ustabilitet blant store institusjoner.
Bankmonopol er ikke fornøyd
Det må imidlertid bemerkes at de aldri tilbyr å betale sine sparekonto‑innehavere mer eller matche belønningene som tilbys av DeFi‑alternativer. Som sådan ser mange på deres motstand som rettet mot konkurransen generelt, ikke mot teknologien.
GENIUS Act sponset av
GENIUS Act kommer etter år med debatt mellom lovgivere, kryptoselskaper og tilhengere. Den ble sponset av senator Bill Hagerty (R‑TN), senator Tim Scott (R‑SC), senator Cynthia Lummis (R‑WY) og senator Dan Sullivan (R‑AK). Målet deres var endelig å gi et klart regulatorisk rammeverk for utstedelse og integrering av stablecoins.
Tidslinje for GENIUS Act
Senator Bill Hagerty introduserte lovforslaget 21. mai 2025. Det ble vedtatt av Senatet 17. juni 2025 etter å ha vunnet en 68–30 tverrpolitisk avstemning. Deretter vedtok Representantenes hus lovforslaget 308–122 under Crypto Week‑diskusjonene 17. juli 2025. GENIUS Act ble signert av president Trump 18. juli 2025, og skal tre i kraft 18. januar 2027, eller 120 dager etter regulatorisk implementering.
Hvem motsetter seg GENIUS Act—og hvorfor
Det finnes fortsatt senatorer og representanter som fortsetter å uttrykke sin motstand mot dette lovforslaget. Noen av de ledende motstanderne av GENIUS Act inkluderer senator Elizabeth Warren (D‑MA) og senator Josh Hawley (R‑MO). De sier at lovforslaget gir for mye kontroll til teknologiselskapene uten å tilby mye til forbrukeren.
Regulatorisk klima varmer opp for kryptoselskaper
Dette siste lovforslaget er et ytterligere tegn på at kryptomarkedet modnes. I USA har digitale eiendeler blitt mainstream, med landet som nå deltar i den digitale økonomien i form av Bitcoin‑reserver. Mange påpeker at disse handlingene fortsetter å drive adopsjon globalt.
Hvordan GENIUS Act visker ut grensen mellom TradFi og DeFi
GENIUS Act kan sees på som et monumentalt milepæl for den digitale økonomien, men kun hvis den implementeres med hovedformålet å drive innovasjon. Imidlertid kan du forvente at TradFi fortsatt vil motsette seg DeFi‑alternativer fordi de tilbyr mer til brukerne. Til slutt er den beste strategien sannsynligvis å integrere de to sektorene, og gi størst mulig nytte for den gjennomsnittlige borgeren.
Lær om annen interessant finansnyheter her.
