Digitale eiendeler
Bitcoin, karbonmarkeder og den skjulte kostnaden ved energi
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Bitcoin (BTC ) ble designet for å skape en ny form for digital penger, uavhengig av fiat-valutaer og den globale økonomien, og fremmer konseptet «digitalt gull», hvor Bitcoin skulle bli den nye globale verdireserven for den digitale tidsalderen.
Samtidig gjør Bitcoins valideringsmekanisme, proof of work (PoW), den til en svært energikrevende prosess. Dette risikerer å knytte et ellers uavhengig monetært aktivum til energivolatilitet.
En nylig studie av forskere ved Dicle University (Tyrkia), Gaziantep University (Tyrkia) og Lebanese American University illustrerer denne trenden. Den fant at kryptovaluta- og karbonmarkeder kan bli sammenknyttet, med Bitcoin som viser sterkere og mer vedvarende koblinger enn digitale eiendeler med lavere energiforbruk.
Dette kan bety at investorer må være mer bevisste på denne forbindelsen og behandle den som en direkte faktor i sin investeringsstrategi, i stedet for kun å se den som en korrelasjon med det bredere økonomiske miljøet.
De publiserte sine funn i International Review of Economics & Finance1, under tittelen «Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets».
Bitcoin sitt energibehov
Selv om det ofte overdrives i sensasjonelle overskrifter, er det sant at Bitcoins årlige strømforbruk er omtrent 127 TWh på grunn av hvordan PoW fungerer, sammenlignbart med energiforbruket til en mellomstor nasjonal økonomi. Dette tilsvarer et årlig karbonavtrykk på rundt 71 millioner tonn CO₂.
Til sammenligning benytter kryptovalutaer som Cardano (ADA ) (ADA), Solana (SOL ) (SOL) og TRON (TRX ) (TRX) Proof‑of‑Stake (PoS) konsensusmekanismer, noe som gir dem betydelig lavere energitetthet og karbonpåvirkning.
Dette energibehovet gjør Bitcoin potensielt sårbar for karbonprising, usikkerhet rundt klimapolitikk og energimarkedets forhold.
Dette reiser spørsmålet om Bitcoin er unikt påvirket av karbonpriser og energipriser generelt, sammenlignet med andre kryptovalutaer. Og hvor mye betyr dette for investorer?
Kryptovalutaer & karbonmarkeder
Innsamling av data
Forskerne samlet de daglige sluttkursene, logaritmiske avkastninger og volatilitet for Bitcoin (BTC), Ripple (XRP) og S&P Global (SPGI ) Carbon Credit Index (GCC).
Utvalget som ble brukt til å analysere dette spennet fra 8. januar 2018 til 19. desember 2025. Det dekker perioder med systemisk usikkerhet, inkludert COVID‑19‑pandemien og geopolitiske konflikter, og gjør det mulig å undersøke interaksjoner mellom eiendeler og markeder under ekstreme forhold.
De brukte deretter en kvantil‑på‑kvantil vektorautoregressiv frekvens‑sammenkoblings (QQVAR‑FC) rammeverk for å undersøke koblingene mellom kryptovaluta‑ og karbonmarkedet.
Bitcoin, XRP og energi
Resultatene fra analysen viser at Bitcoin har den sterkeste avkastnings‑sammenkoblingen med karbonmarkedet. Denne effekten var spesielt tydelig for den øvre kvantilen, noe som indikerer intensiverte spredninger i perioder hvor begge markedene opplever positive sjokk.
Forfatterne hevder at XRP er mindre direkte utsatt for karbonkvotepriser fordi konsensusmekanismen ikke er avhengig av energikrevende mining.
Så under bullish‑forhold for Bitcoin, uavhengig av om karbonmarkedene stiger eller faller, har energiforbruksnivåene en avgjørende innflytelse på forbindelsen mellom Bitcoin og karbonmarkedene.
Dette gjør Bitcoin, fra et avkastningsperspektiv, til en netto mottaker av sjokk fra karbonmarkedet over et bredt spekter av markedsstadier og frekvenser.
Årsaken til denne koblingen er sannsynligvis at en økning i karbonkvotepriser hever Bitcoins minekostnader, mens XRP, som en energieffektiv kryptovaluta, i stor grad er upåvirket.
Effekt av tidshorisont
Etter hvert som karbonmarkedene har utviklet seg, har de blitt mer sofistikerte og likvide. Dette har igjen økt deres sammenkobling, ikke bare med Bitcoin, men med energimarkedet generelt.
Dette kan bidra til at styrken og vedvarende direkte sammenkobling mellom Bitcoin og karbonmarkedene har intensifisert seg over tid.
Likevel påvirkes avkastnings‑sammenkoblingen hovedsakelig av store hendelser i hele utvalget og på kort sikt.
Over lengre tidshorisonter svekkes avkastnings‑sammenkoblingen generelt, noe som indikerer at mye av avkastningsspredningen som forskerne identifiserte er forbigående og hendelsesdrevet. Volatilitets‑spredninger viser derimot større vedvarende karakter.
Viktige konklusjoner for investorer
Denne studien viser investorer at energisjokk og karbonmarkedet kan påvirke Bitcoin-priser direkte. En forbindelse som de fleste investorer kanskje undervurderer.
Dette gjelder spesielt for volatilitets‑spredninger snarere enn avkastnings‑spredninger, og for kortsiktige effekter snarere enn langsiktige effekter.
Fra et portefølje‑perspektiv fremsto sikringspotensialet til karbonkreditter som begrenset. XRP, derimot, gir de mest betydelige betingede diversifiseringsfordelene.
Dette betyr at, spesielt for handels‑ og karbon‑kryptovaluta‑porteføljer, energieffektive kryptovalutaer som Ripple kan tilby mer pålitelige diversifiseringsfordeler. Dette bør særlig gjelde når hovedmålet er å minimere spredninger snarere enn å maksimere avkastning.
En entydig strategi som fungerer under alle forhold kan imidlertid være vanskelig å formulere, ettersom risikojustert porteføljeytelse viser variasjon på tvers av regimer og tidshorisonter, uten at noen spesifikk markedstilstand viser konsistent dominans.
Dermed kan den underliggende arkitekturen i en blokkjedesystem i økende grad måtte betraktes som en investeringsvariabel, spesielt for kortsiktig handel, snarere enn kun som en teknisk eller miljømessig egenskap.
Investering i Bitcoin‑mining
MARA Holdings
MARA Prisdiagram
MARA Holdings er en av de største børsnoterte Bitcoin‑minedriftoperasjonene og den nest største bedriftsinnehaveren av Bitcoin i verden.
Selskapet er ikke bare en Bitcoin‑minedrift, men også en produsent av energien som kreves for mining, noe som reflekterer utviklingen fra først å leie beregningskapasitet til i dag å eie både beregning og energiproduksjon.
Kilde: MARA Holdings
«MARA opererer i skjæringspunktet mellom tre av de raskest voksende industriene på jorden: energi, beregning og digital kapital.»
Et ytterligere steg på den veien er tatt med en avtale om å kjøpe Long Ridge Energy for omtrent 1,5 milliarder dollar, et selskap med en nominell kapasitet på 505 MW fra et kombinkraftverk med gass (“CCGT”). Dette vil utgjøre en 65 % økning i MARAs eide og driftede kraftkapasitet og ville ellers tatt rundt 10 år og opptil 2,7 milliarder dollar å bygge.
Selskapet planlegger å fortsette å bygge mer energikapasitet, med mål om 400 MW ekstra kapasitet innen 2030.
Kilde: MARA Holdings
Den totale kraftproduksjonskapasiteten kan vokse utover dette, med det planlagte Matagorda‑anlegget på 2 GW i Texas, som vil starte bygging slutten av 2026 og nå full produksjon i 2028.
Som mange Bitcoin‑mineselskaper er MARA også aktiv i å selge beregning for AI‑inferenz, en oppgave som Bitcoin‑minesystemenes kapasitet nesten er perfekt tilpasset.
«Hos MARA har vi forutsett disse endringene og bygger løsninger designet for fremtidens AI‑arbeidsbelastninger… med fokus på å utvikle nettverksresponsive plattformer som dynamisk stabiliserer inferens‑beregning, minimerer energispill og åpner neste generasjon av feltdistribuerbare, suverene edge‑AI‑infrastrukturer.»
Dette bør gi selskapet fleksibilitet i hvordan det bruker beregningskapasiteten, muligens ved å bytte mellom Bitcoin og AI‑inferenz avhengig av markedsforhold.
«Beregning krever strøm. Strøm er knapp. MARA kontrollerer strømmen.»
Selskapet bygger også et partnerskap for å fange så mye som mulig av AI‑verdikjeden, i samarbeid med det private investeringsselskapet Starwood Capital Group og de suverene høyytelses‑datacentrene Exaion
Kilde: MARA Holdings
Med en kommende energisjokk fra krigene i Midtøsten og eskalerende ukrainsk‑russiske angrep på energiinfrastruktur, bør investorer i Bitcoin eller AI være oppmerksomme på produsenter som kan utøve noe kontroll over energikostnader.
Dette gjør et forebyggende fokus på å kontrollere kraftproduksjon viktig for MARAs fremtid, enten det gjelder Bitcoin‑produksjon og dens sårbarhet for energisjokk som påvist i denne studien, eller AI‑beregningsarbeidsbelastninger.
Siste nyheter og utviklinger for MARA Holdings (MARA) aksjer
Studie referert
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Kryptovaluta–karbonmarkedssammenkobling: Evidens fra energikrevende og energieffektive digitale eiendeler. International Review of Economics & Finance. Oktober 2026. Artikkel: 105749. Volum 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
