Apollo henter 600 millioner dollar gjennom etterstilte obligasjoner med en rente på 7,550% og forfall i 2056

Apollo Global Management (N7I.DE ) kunngjorde 9. november 2026 at selskapet hadde fastsatt vilkårene for en emisjon på 600 millioner dollar i etterstilte ansvarlige obligasjoner med fast rente og renteregulering. Nettoprovenyet ble anslått til cirka 594 millioner dollar etter fradrag for garantiprovisjonen, men før emisjonskostnader. Obligasjonene har en innledende rente på 7,550 % og forfaller 15. desember 2056.

De endelige tegningsvilkårene fastsetter tegningskursen til 100,000 % av hovedstolen, pluss eventuelle påløpte renter. Oppgjør ventes 13. november 2026, forutsatt at vanlige sluttføringsvilkår oppfylles. Apollo har til hensikt å bruke provenyet til generelle selskapsformål, blant annet til å finansiere den tidligere kunngjorte investeringen i Mubadala Capital Asset Management, samt til å betale tilknyttede gebyrer og kostnader. J.P. Morgan, BofA Securities og Morgan Stanley (MS ) og Wells Fargo Securities er tilretteleggere med ansvar for ordreboken.

Garantiene opphever ikke den strukturelle etterstillingen

Verdipapirene er usikrede, etterstilte ansvarlige obligasjoner som har lavere prioritet enn eksisterende og fremtidig seniorgjeld, og strukturelt lavere prioritet enn forpliktelsene til datterselskaper som ikke garanterer dem. Seks holdingselskaper vil stille fullstendige og ubetingede garantier for obligasjonene, solidarisk og på usikret, etterstilt grunnlag: Apollo Asset Management, Apollo Principal Holdings A, B og C, AMH Holdings (Delaware) og Apollo Management Holdings.

Athene og datterselskapene, fond som forvaltes av Apollo, og virksomheter som genererer betydelige honorarinntekter, garanterer ikke obligasjonene. Det foreløpige prospektet beskriver utstederen og garantistene som holdingselskaper som er avhengige av overføringer fra datterselskapene sine. Garantiene ligger dermed hos mellomliggende holdingselskaper og fjerner ikke de foranstående kravene kreditorene har mot de driftsvirksomhetene som genererer betydelige honorarinntekter.

Per 30. september 2026 hadde utstederen og garantistene seniorgjeld på 4,684 milliarder dollar og gjeld med samme prioritet som obligasjonene på 1,078 milliarder dollar. Obligasjonene begrenser ikke Apollo eller datterselskapene fra å ta opp ytterligere lån, heller ikke gjeld med høyere prioritet enn denne emisjonen.

Forventet kredittvurdering er A3 fra Moody’s og BBB+ fra både S&P og Fitch. Apollo har ikke til hensikt å notere obligasjonene på en børs eller et kurssystem, og det finnes ikke noe etablert offentlig marked for dem.

Renteregulering og betalingsutsettelse gir utstederen større fleksibilitet

Den innledende renten gjelder frem til 15. desember 2036, den første reguleringsdatoen. For hver påfølgende reguleringsperiode vil renten tilsvare renten på amerikanske statsobligasjoner med fem års løpetid på den seneste fastsettelsesdatoen for regulering, pluss 2,672 %. Rentene skal betales halvårlig 15. juni og 15. desember, med første betaling 15. juni 2027, med forbehold om Apollos rett til å utsette rentebetalinger. Strukturen låser renten i den første tiårsperioden og regulerer den deretter etter renten på amerikanske statsobligasjoner, samtidig som rentepåslaget beholdes.

Apollo kan utsette rentebetalinger i opptil fem sammenhengende år, én eller flere ganger. Rentene fortsetter å påløpe mens betalingen er utsatt, og det beregnes ytterligere renter på utsatte betalinger etter den renten som da gjelder for obligasjonene. Rentene kapitaliseres halvårlig i den grad loven tillater det. I en utsettelsesperiode er Apollo og garantistene som hovedregel underlagt begrensninger på betalinger knyttet til egenkapitalen og gjeld med samme eller lavere prioritet, samt på innløsning og tilbakekjøp av slik egenkapital og gjeld, med forbehold om uttrykkelig angitte unntak. Utsettelsen forskyver dermed kontantbetalingene, men opphever ikke renteforpliktelsen.

Apollo kan innløse noen eller alle obligasjonene til 100 % av hovedstolen pluss påløpte og ubetalte renter i løpet av de tre månedene før og med den første reguleringsdatoen eller en senere reguleringsdato. Særskilte bestemmelser gir rett til å innløse hele emisjonen innen 120 dager etter en skatteutløsende innløsningshendelse til samme pris, eller etter en hendelse knyttet til et kredittvurderingsbyrå til 102 % av hovedstolen. I begge tilfeller kommer påløpte og ubetalte renter i tillegg. Obligasjonseierne kan ikke kreve at obligasjonene innløses før forfall.

Mubadala-transaksjonen angir en konkret bruk av provenyet

I kunngjøringen av transaksjonen 26. oktober 2026 opplyste Apollo at selskapet vil kjøpe en minoritetseierandel i Mubadala Capital og skyte inn kapital i selskapets investeringsstrategier. Andre strategiske investorer vil også gå inn som minoritetseiere. Apollo og disse investorene ventes å forplikte seg til å skyte inn til sammen 5 milliarder dollar i Mubadala Capitals strategier ved første gjennomføring. Dette er et samlet beløp, ikke et beløp Apollo alene forplikter seg til.

Mubadala Investment Company vil fortsatt være majoritetseier, mens Mubadala Capital vil fortsette å drive virksomheten selvstendig, med egen styringsstruktur og med den eksisterende ledelsen som beholder full myndighet over investeringsbeslutninger og drift.

Mubadala Capital opplyste at kjernevirksomheten innen alternative investeringer forvaltet og investerte mer enn 60 milliarder dollar fordelt på fem strategier. Kunngjøringen i oktober tok sikte på at transaksjonen skulle sluttføres i fjerde kvartal 2026, forutsatt nødvendige myndighetsgodkjenninger og juridiske godkjenninger.

Emisjonen kombinerer langsiktig finansiering og en konkret angitt strategisk bruk av provenyet med betydelig fleksibilitet for utstederen gjennom innløsning på reguleringsdatoer og mulighet til å utsette rentebetalinger. Ulempen ligger i kreditorenes krav: Tilbakebetaling har lavere prioritet enn seniorgjeld og forpliktelsene til datterselskaper uten garantier, mens garantiene stilles av holdingselskaper, ikke av Athene eller virksomhetene som genererer betydelige honorarinntekter.