Met stevige winsten breekt Rocket Pool de top 50

In deze marktschets uit april 2023 stond RPL op de 49e plaats naar marktkapitalisatie, met ongeveer 1 miljard dollar. De token was gestegen na de Shapella-upgrade van Ethereum op 12 april 2023.

RPL bereikte rond dat moment een record van ongeveer 62 dollar, volgens CoinGecko. 

Ten tijde van het oorspronkelijke artikel noteerde RPL 52,40 dollar: 7% lager in 24 uur, 22,4% hoger in een week en 147% hoger sinds begin 2023. Vergeleken met een piek van circa 62 dollar was de daling ongeveer 15%, niet 14%.

Ter vergelijking noteerde Lido’s eigen token LDO toen 2,32 dollar: 9% lager in 24 uur, 0,4% lager in een week en 115% hoger sinds begin 2023. Dat was ongeveer 68,2% onder de piek van 7,30 dollar uit augustus 2021.

In de dagen na de Ethereum-upgrade stegen de koersen van Lido (LDO), Rocket Pool (RPL) en ETH.

Shapella leidde tot speculatie over de prijzen van ETH en liquid-stakingtokens. Sommige marktdeelnemers vreesden een sterke daling na het vrijgeven van opnames, mede gezien de koersreactie rond de Merge. In de hier beschreven dagen stegen de koersen juist; dat bewijst niet dat de upgrade de enige oorzaak was.

De oorspronkelijke marktschets meldde ook activiteit bij stakingprotocollen. Sinds Shapella was op dat meetmoment ongeveer 1,08 miljoen ETH opgenomen, destijds circa 2,15 miljard dollar waard. Dit betreft een historische momentopname van opnames, niet het huidige totaal of noodzakelijk netto-uitstroom na nieuwe stortingen.

Volgens de oorspronkelijke momentopname nam het aantal actieve Lido-gebruikers in een week met 11,9% toe en de gemeten inkomsten met 278,2%. Voor Rocket Pool werd een stijging van dagelijks actieve gebruikers van 30% over een maand gemeld. De gelijktijdige stijgingen bewijzen geen rechtstreeks oorzakelijk verband; gebruikersmetingen hoeven bovendien geen unieke personen te tellen.

Een gedecentraliseerd stakingprotocol 

Rocket Pool is een gedecentraliseerd stakingprotocol op Ethereum. Gebruikers kunnen ETH inleggen en rETH ontvangen, of zelf een node beheren. RPL is de eigen ERC-20-token voor onder meer protocolbestuur en, binnen het toenmalige model, onderpand van nodebeheerders. rETH en RPL hebben dus verschillende functies.

Oprichter David Rugendyke begon eind 2016 aan Rocket Pool. In de periode van dit artikel werd hij als technisch directeur en Darren Langley als algemeen directeur genoemd.

Het project streeft naar een door de gemeenschap beheerd stakingmodel. Het richt zich zowel op gebruikers die via rETH willen deelnemen zonder een validator te beheren, als op gebruikers die zelf ETH inleggen en een node draaien.

Vóór Atlas legde een Rocket Pool-nodebeheerder 16 ETH per validator in. Het protocol combineerde dit met 16 ETH uit de stortingen van andere gebruikers, die in ruil daarvoor rETH ontvingen. Zo ontstond een minipool met de 32 ETH die voor een Ethereum-validator nodig was.

Atlas verlaagde in april 2023 de eigen ETH-inleg voor een minipool van 16 naar 8 ETH. Dit halveerde die ETH-inleg, niet noodzakelijk alle benodigde kosten of het totale onderpand.

De Atlas-upgrade

Rocket Pool activeerde Atlas op 18 april 2023 om 00.00 uur UTC.

Na Shapella konden validators hun eerder vastgezette ETH en beloningen opnemen. Atlas maakte het mogelijk ontvangen Beacon Chain-beloningen over nodebeheerders en rETH-houders te verdelen. Opnames vanaf de Beacon Chain volgen het netwerkproces en zijn niet voor iedereen onmiddellijk beschikbaar.

Bij een minipool met 8 ETH eigen inleg kwam 24 ETH uit de stakingpool, afkomstig van rETH-houders, om samen een validator van 32 ETH te vormen. Volgens het toenmalige Atlas-model moest de beheerder daarnaast RPL ter waarde van minimaal 2,4 ETH vastzetten. Minipools met 16 ETH eigen inleg bleven ook mogelijk.

Nodebeheerders kregen toegang tot eerder opgebouwde beloningen en konden hun validator volledig laten stoppen, met inachtneming van de opnameprocedure. De update bracht automatische beloningsuitkering en ondersteuning voor Lodestar, een Ethereum-consensusclient.

Deelnemen via rETH was al vóór Atlas mogelijk; de upgrade introduceerde liquid staking niet voor het eerst. Via het protocol kon een gebruiker vanaf 0,01 ETH deelnemen zonder zelf een validator te draaien. Atlas verbeterde vooral de flexibiliteit van validatorbeheer, beloningsverdeling en de kleinere ETH-inleg voor nodebeheerders.

Een hogere positie in de markt

Volgens de in april 2023 aangehaalde stakinggegevens was Lido de grootste aanbieder, met 30,89% van de gestakete ETH in die momentopname.

Rocket Pool profiteerde van de groei van Ethereum-staking na de overgang van proof-of-work (PoW) naar proof-of-stake (PoS). In de door het artikel gebruikte TVL-vergelijking van liquid-stakingproducten stond Rocket Pool achter Lido en Coinbase. Dat is niet hetzelfde als een ranglijst van alle Ethereum-validators of stakingpools.

Volgens de oorspronkelijke DefiLlama-gegevens bedroeg de TVL van Rocket Pool toen bijna 1,5 miljard dollar, tegenover 565 miljoen dollar begin 2023 en ongeveer 250 miljoen dollar eind juni 2022. Lido werd op 12,15 miljard dollar vermeld, lager dan de piek van bijna 21 miljard dollar uit april 2022. Voor Coinbases stakingproduct werd 2,35 miljard dollar gemeld, tegenover 1,18 miljard dollar begin 2023. Dit zijn historische, in dollars uitgedrukte waarden die ook met de ETH-prijs veranderen.

Volgens de berichtgeving uit april 2023 trad Coinbase Ventures toe tot Rocket Pools Oracle DAO (oDAO), een groep toegelaten nodebeheerders die aanvullende taken voor het protocol verrichten.

Coinbase Ventures zou daarmee een aandeel ontvangen in de nieuw uitgegeven RPL die per beloningscyclus voor de oDAO bestemd was. De samenwerking was eerder in 2023 bekendgemaakt.

Coinbase Ventures sprak steun uit voor decentralisatie van Ethereum-staking. Sommige leden van Rocket Pools Discord-gemeenschap plaatsten vraagtekens bij de samenwerking met een grote gecentraliseerde cryptopartij.

Volgens de toenmalige berichtgeving zei Coinbase-medewerker Will Robinson op Discord dat het bedrijf achter de missie en filosofie van Rocket Pool stond en als betrouwbaar, responsief en toegewijd oDAO-lid kon bijdragen.

Toezicht op gecentraliseerde staking en alternatieven

Coinbases betrokkenheid viel samen met Amerikaanse handhaving tegen bepaalde gecentraliseerde stakingdiensten.

Op 9 februari 2023 trof de SEC een schikking over de stakingdienst van Kraken. Kraken stemde in met beëindiging van het betrokken Amerikaanse aanbod en betaling van 30 miljoen dollar aan ontneming, rente en civiele boete. De zaak betrof de concrete dienst en betekende niet automatisch dat alle staking verboden was, of dat andere, gedecentraliseerde modellen vrijgesteld waren van toezicht.

De oorspronkelijke berichtgeving meldde na dat nieuws koersstijgingen tot 11% voor de governance-tokens van Lido en Rocket Pool.

Gestakete activa helpen PoS-netwerken te beveiligen. Een zelfstandige Ethereum-validator vereiste een inleg van 32 ETH, destijds volgens het artikel ongeveer 63.200 dollar. Gebruikers met minder ETH konden daarom kiezen voor stakingdiensten of gepoolde staking.

Gecentraliseerde staking loopt doorgaans via een beurs of institutionele dienstverlener. Gebruikers zijn dan afhankelijk van de voorwaarden en het beheer van die partij. Minimuminleg en beschikbare controle verschillen per aanbieder; een hoog minimum geldt niet voor iedere gecentraliseerde dienst.

Liquid staking via Rocket Pool laat gebruikers deelnemen zonder zelf een validator te beheren; het draaien van een node vereist wel technische kennis. Spreiding over onafhankelijke nodebeheerders kan decentralisatie en weerbaarheid ondersteunen. rETH kan daarnaast in andere DeFi-toepassingen worden gebruikt, waarbij extra opbrengsten afhankelijk zijn van de gekozen toepassing en ook aanvullende risico’s meebrengen.

Slotbeschouwing

De Atlas-upgrade en belangstelling voor gedecentraliseerde staking boden Rocket Pool in april 2023 mogelijkheden om meer gebruikers aan te trekken.

Meer toezicht op gecentraliseerde diensten kon alternatieve modellen aantrekkelijker maken, maar bepaalde niet op zichzelf de vraag naar Rocket Pool.

Verdere ontwikkeling en gebruik zouden de marktpositie van RPL kunnen ondersteunen. Dat was een verwachting uit de toenmalige analyse, geen garantie dat de token zou stijgen of blijvend tot de vijftig grootste cryptovaluta zou behoren.

Rocket Pool had in die periode groeipotentieel getoond. De verdere ontwikkeling hing onder meer af van technische uitvoering, gebruik en marktomstandigheden.