La Commissione dell’Illinois approva la proposta di fusione tra American Water ed Essential

American Water ed Essential Utilities (WTRG ) hanno annunciato il 6 novembre 2026 che la Illinois Commerce Commission aveva emesso un’ordinanza che approva la loro proposta di fusione interamente in azioni. La decisione è la quarta pronuncia favorevole di un’autorità statale di regolamentazione su un’operazione che renderebbe Essential una società interamente controllata da American Water, mantenendo il nome American Water per la società risultante dalla fusione.

La decisione dell’Illinois segue le approvazioni della Kentucky Public Service Commission del 21 aprile 2026, della Public Utilities Commission of Ohio del 13 maggio 2026 e della Virginia State Corporation Commission del 22 giugno 2026.

Nel quadro dei procedimenti relativi alla fusione sono stati raggiunti anche accordi transattivi in Pennsylvania, Carolina del Nord, Texas e New Jersey. Tali accordi non costituiscono approvazioni regolamentari definitive: ciascuno resta soggetto all’esame e all’approvazione della commissione per i servizi pubblici competente.

Il periodo di attesa previsto dall’Hart-Scott-Rodino Act è scaduto il 14 agosto 2026 e gli azionisti di entrambe le società hanno approvato l’operazione in precedenza nel 2026. Questi passaggi riguardano il periodo di attesa federale e i voti degli azionisti, ma non sostituiscono le decisioni ancora attese dalle commissioni statali.

Condizioni azionarie fisse definiscono la ripartizione delle quote

L’operazione è stata annunciata il 27 ottobre 2025, sulla base di un accordo di fusione datato 26 ottobre 2025. Secondo il documento congiunto di sollecitazione di deleghe e prospetto informativo, la società veicolo di American Water costituita per la fusione si incorporerà in Essential Utilities, che continuerà a esistere come società interamente controllata. Ogni azione ordinaria di Essential idonea sarà convertita in 0,305 azioni ordinarie di American Water, mentre gli attuali azionisti di American Water manterranno le proprie azioni.

Il rapporto di concambio è fisso e non sarà modificato in base alle oscillazioni dei prezzi delle azioni delle due società prima del completamento dell’operazione. Di conseguenza, il valore implicito del corrispettivo per gli azionisti di Essential può variare in funzione del prezzo delle azioni di American Water. In base alle azioni ordinarie e ai premi basati su azioni in circolazione al 29 dicembre 2025, si prevede che gli attuali azionisti di American Water deterranno circa il 69% e gli ex azionisti di Essential circa il 31% delle azioni ordinarie in circolazione della società risultante dalla fusione.

Base tariffaria e obiettivi di crescita delineano la società di servizi risultante dalla fusione

Le società prevedono di servire oltre 4,7 milioni di utenze idriche e fognarie e oltre 740.000 utenze del gas naturale. La sede centrale della società risultante dalla fusione sarebbe a Camden, nel New Jersey, mentre si prevede che gli uffici di Essential a Bryn Mawr e Pittsburgh manterranno una solida presenza operativa a lungo termine.

Il sito web dedicato alla fusione delle società descrive una piattaforma con attività regolamentate in 17 stati e una base tariffaria combinata per acqua e servizi fognari pari a circa 29,3 miliardi di dollari alla fine del 2024. La cifra esclude una base tariffaria del gas di 4,2 miliardi di dollari e comprende il valore netto degli impianti di servizio pubblico non ancora incluso nella base tariffaria, in attesa del deposito o dell’esito dei procedimenti tariffari. La definizione, quindi, va oltre gli impianti già inclusi nella base tariffaria, mantenendo al contempo separata la cifra relativa al gas dal totale principale.

La direzione punta, dopo il completamento dell’operazione, a una crescita a lungo termine della base tariffaria dell’8%–9%, insieme a una crescita dell’utile per azione e dei dividendi del 7%–9% per la società risultante dalla fusione. L’adozione dell’attuale politica sui dividendi di American Water e della relativa fascia obiettivo di distribuzione resta subordinata alle condizioni di mercato e all’approvazione del consiglio di amministrazione.

Le società prevedono di concludere l’operazione entro la fine del primo trimestre del 2027, subordinatamente alle consuete condizioni di chiusura e alle approvazioni richieste dalle altre commissioni per i servizi pubblici competenti. L’Illinois fa avanzare la fusione, ma gli accordi transattivi in sospeso richiedono ancora decisioni delle commissioni. La questione centrale ancora aperta è se tali decisioni rispetteranno i tempi previsti, per un’operazione i cui termini di concambio, ripartizione delle quote e ambito operativo previsto sono già stati definiti.