L’Ecuador punta a ottenere circa 710 milioni di dollari attraverso l’RSF del FMI

Il Fondo monetario internazionale ha dichiarato il 9 novembre 2026 che il suo staff e le autorità ecuadoriane avevano raggiunto un accordo a livello tecnico sulle politiche e le riforme necessarie per completare la sesta revisione dell’accordo di 48 mesi Extended Fund Facility dell’Ecuador. Lo staff ha inoltre concordato sulla richiesta dell’Ecuador di un accordo di 18 mesi nell’ambito del Resilience and Sustainability Facility, con un accesso a 523,275 milioni di DSP, pari a circa 710 milioni di dollari USA e al 75% della quota.

Gli accordi raggiunti a livello tecnico sono subordinati all’approvazione del Consiglio esecutivo del FMI. Con l’approvazione della revisione dell’EFF, l’Ecuador avrebbe accesso immediato a circa 280,5 milioni di DSP, pari a circa 380 milioni di dollari USA. La prima tranche dell’RSF segue un calendario diverso: sarebbe disponibile solo dopo il completamento della prima revisione dello strumento e l’attuazione delle misure di riforma concordate. I colloqui, guidati dalla capomissione Anastasia Guscina, si sono svolti a Washington, DC, e da remoto dal 22 settembre al 26 ottobre 2026.

Risultati della sesta revisione e margini di sicurezza economici

Lo staff del FMI ha riferito che tutti i criteri quantitativi di performance previsti per la sesta revisione sono stati rispettati, in diversi casi con ampio margine. Sono stati raggiunti tutti gli obiettivi indicativi, tranne quello relativo agli arretrati del governo centrale nei confronti del settore privato nazionale, mancato di poco dopo che alcuni arretrati erano stati individuati e riclassificati durante la ristrutturazione del settore pubblico. La riscossione delle entrate e l’efficienza della spesa sono migliorate, lasciando maggiore spazio agli interventi sociali prioritari e agli investimenti.

Nel primo semestre del 2026 il PIL reale è cresciuto del 2,1%; lo staff del FMI ha previsto una crescita del 2,7% per l’intero anno, sostenuta dai consumi, dagli investimenti e dalle esportazioni non petrolifere. L’inflazione complessiva è scesa all’1,3% nel settembre 2026 e dovrebbe rimanere contenuta con l’esaurirsi degli effetti base legati all’elettricità e l’attenuarsi delle pressioni sui prezzi dei carburanti. Nel 2026 si prevede un avanzo delle partite correnti pari al 4,6% del PIL, sostenuto da un persistente surplus commerciale non petrolifero, che porterà le riserve internazionali a livelli record.

La valutazione dello staff cita inoltre l’ampliamento della copertura dei trasferimenti monetari a favore delle famiglie vulnerabili, l’aumento della partecipazione femminile alla forza lavoro e un tasso di povertà al livello più basso dal 2007. Tra i principali rischi al ribasso individua un possibile impatto più intenso di El Niño e condizioni esterne più difficili; a mitigarli contribuiscono i margini di sicurezza esistenti, i piani di emergenza, la solida attuazione delle politiche e l’impegno a portare avanti le riforme.

Il ritorno sul mercato obbligazionario e le riforme strutturali

Lo staff del FMI ha dichiarato che l’Ecuador è tornato sui mercati internazionali dei capitali nel gennaio 2026, per la prima volta dal 2019, emettendo obbligazioni sovrane per 4 miliardi di dollari USA insieme a un riacquisto di debito da 3 miliardi di dollari USA. Le operazioni hanno rafforzato le riserve di liquidità del governo, migliorato il profilo del debito e ridotto il fabbisogno di finanziamento. A maggio 2026 è seguita una seconda emissione da 1 miliardo di dollari USA; dalla data di approvazione del programma, tutte e tre le principali agenzie di rating hanno migliorato il giudizio sul debito sovrano dell’Ecuador.

I progressi rispetto ai parametri strutturali comprendono regolamenti volti a rafforzare la governance delle cooperative, intensificare la vigilanza sugli enti più deboli e proseguire l’attuazione della vigilanza basata sul rischio. Le autorità hanno inoltre adottato misure per migliorare la governance e la trasparenza nel settore petrolifero, rafforzare l’integrazione commerciale a sostegno della diversificazione delle esportazioni e della crescita e aggiornare il quadro di contrasto al riciclaggio di denaro e al finanziamento del terrorismo, così da gestire i rischi legati ai flussi finanziari illeciti.

Riforme proposte per rafforzare la resilienza

L’accordo proposto nell’ambito dell’RSF si concentrerebbe su tre pilastri: rafforzare la resilienza e ridurre i rischi esterni nel settore energetico; ridurre le vulnerabilità sociali ed economiche alle catastrofi naturali; e rafforzare la governance climatica e la finanza sostenibile. La dichiarazione dello staff afferma che le più ampie misure di politica economica delle autorità stanno migliorando la stabilità macroeconomica e finanziaria, salvaguardando la dollarizzazione, rafforzando la sostenibilità fiscale e proteggendo i gruppi vulnerabili.

L’RSF costituisce quindi un quadro per finanziamenti legati alle riforme, non un’erogazione immediata. La questione centrale in vista della prima revisione è se l’Ecuador riuscirà ad attuare le misure concordate in materia di energia, catastrofi e clima, preservando al contempo i margini di sicurezza fiscali e delle riserve che, secondo lo staff, mitigano i rischi al ribasso del programma.