Charter punta a risparmi per 2 miliardi di dollari mentre calano i clienti Internet

Charter Communications (CHTR ) ha annunciato un nuovo modello operativo il 6 novembre 2026, puntando a risparmi annualizzati a regime sui costi operativi pari a 2 miliardi di dollari nell’arco di 18 mesi, dopo l’acquisizione di Cox Communications. Il piano è stato presentato insieme ai risultati del trimestre conclusosi il 30 settembre 2026, che hanno evidenziato un aumento delle perdite di clienti Internet e una forte contrazione del flusso di cassa libero.

La revisione commerciale riformulerà l’approccio al mercato dell’offerta Internet principale di Charter, comprese le attività di marketing e distribuzione, valorizzando maggiormente i prodotti mobile e video. Mira ad accelerare l’acquisizione di nuovi clienti, a migliorare la fidelizzazione e la soddisfazione attraverso un servizio migliore e a massimizzare nel lungo periodo i ricavi per unità immobiliare raggiungibile.

Il programma di riduzione dei costi si concentrerà sull’eliminazione delle attività non essenziali, sulla semplificazione delle strutture organizzative e sul conseguimento di efficienze grazie alle partnership con i fornitori. L’obiettivo si aggiunge a sinergie attese dalla transazione con Cox per oltre 1 miliardo di dollari. Il presidente e amministratore delegato Chris Winfrey ha descritto un obiettivo sia commerciale sia organizzativo: «Riporteremo Charter alla crescita dei clienti Internet e la trasformeremo in un’organizzazione più semplice, veloce e agile, rilanciando la nostra cultura della vittoria».

Charter ha completato le transazioni con Cox il 19 agosto 2026, aggiungendo oltre 11 milioni di unità immobiliari raggiunte e più di 5 milioni di rapporti con i clienti. L’acquisizione rende più complessi i confronti nel primo trimestre successivo all’operazione. I risultati effettivi includono Cox solo dal 20 agosto al 30 settembre, mentre quelli pro forma considerano le transazioni come se si fossero concluse il 1° gennaio 2024 e includono entrambe le società per l’intero periodo. I dati pro forma forniscono quindi il confronto sull’intero trimestre per la società combinata.

Le perdite di clienti Internet oscurano la crescita del mobile

Nel terzo trimestre i clienti Internet pro forma sono diminuiti di 233.000 unità, contro una flessione di 171.000 nello stesso trimestre del 2025. La contrazione ha riguardato per 156.000 unità la Charter preesistente e per 77.000 la Cox preesistente, portando il totale dei clienti Internet a 34,3 milioni al 30 settembre. I rapporti complessivi con i clienti su base pro forma sono diminuiti di 238.000 e il tasso di penetrazione rispetto alle unità immobiliari raggiungibili stimate è sceso al 51,9%, dal 54,5%.

Il mobile è rimasto il principale fattore di compensazione. Nel trimestre le linee mobili pro forma sono aumentate di 508.000 unità e, nell’arco di dodici mesi, di 1,8 milioni, raggiungendo quota 13,5 milioni. Le perdite nel segmento video si sono ridotte a 77.000 unità, rispetto alle 121.000 dello stesso trimestre dell’anno precedente; Charter ha attribuito la minore flessione della sua attività preesistente alle applicazioni di streaming incluse nei pacchetti base ampliati e alla semplificazione di tariffe e pacchetti.

Questa composizione si è riflessa anche nei ricavi. I ricavi effettivi sono aumentati del 9,1%, raggiungendo 14,9 miliardi di dollari, soprattutto grazie a Cox; quelli pro forma sono invece diminuiti dell’1,5%, a 16,5 miliardi di dollari, principalmente per il calo dei ricavi residenziali. Nei risultati combinati, i ricavi Internet sono scesi del 3,7%, a 7,1 miliardi di dollari, mentre i ricavi dei servizi mobili sono cresciuti del 17,3%, a 1,2 miliardi di dollari. La rapida espansione del mobile non è stata quindi sufficiente a compensare la debolezza del più ampio business Internet.

La svalutazione delle concessioni determina le perdite mentre si indebolisce il flusso di cassa

La perdita netta effettiva attribuibile agli azionisti di Charter è stata di 2,4 miliardi di dollari, contro un utile netto di 1,1 miliardi nel terzo trimestre del 2025; la perdita pro forma è stata di 2,1 miliardi di dollari, a fronte di un utile di 952 milioni. Entrambi i dati sono stati determinati principalmente da una svalutazione delle concessioni di 6,3 miliardi di dollari, parzialmente compensata da un utile di 1,4 miliardi derivante dall’estinzione del debito e da minori imposte sul reddito.

La svalutazione spiega la variazione del risultato netto, nonostante l’EBITDA rettificato effettivo sia aumentato del 6,9%, a 5,9 miliardi di dollari, grazie a Cox. L’EBITDA rettificato è una misura definita dalla società che esclude la svalutazione, gli interessi, le imposte, gli ammortamenti e altre voci. Su base combinata, l’EBITDA rettificato è diminuito del 4,0%, a 6,6 miliardi di dollari, a causa del calo dei ricavi e dell’aumento dello 0,2% dei costi e delle spese operative.

Il flusso di cassa operativo effettivo è sceso da 4,5 a 4,0 miliardi di dollari; Charter ha attribuito il calo alle tempistiche delle imposte pagate in contanti e a costi una tantum in contanti legati alle transazioni con Cox. Il flusso di cassa libero, che Charter definisce come il flusso di cassa operativo al netto degli investimenti in conto capitale e delle variazioni delle spese maturate relative a tali investimenti, è passato da 1,621 miliardi a 674 milioni di dollari. La flessione è stata determinata dal minore flusso di cassa operativo e da una variazione sfavorevole delle spese maturate per gli investimenti in conto capitale.

Gli investimenti in conto capitale pro forma sono scesi da 3,6 a 3,2 miliardi di dollari. Charter prevede per il 2026 investimenti in conto capitale pro forma per l’intero anno pari a circa 13,0 miliardi di dollari, esclusi quelli di transizione, a conferma del perdurante fabbisogno di investimenti accanto al programma di risparmi.

L’integrazione di Cox aveva già raggiunto un traguardo commerciale prima dell’annuncio del nuovo modello. Il 16 settembre 2026, Charter ha introdotto i prodotti, i prezzi e i pacchetti Spectrum per Internet, telefonia mobile e video in oltre 11 milioni di abitazioni e attività commerciali. Charter ha riferito che, dopo il lancio, la domanda dei consumatori è stata forte e le tendenze relative ai clienti sono migliorate. Nel trimestre, l’integrazione di Cox ha comportato 76 milioni di dollari di costi di transizione.

Al 30 settembre 2026, Charter aveva un debito nominale di 108,6 miliardi di dollari. Nel trimestre ha scambiato 5,5 miliardi di dollari di obbligazioni garantite con circa 4,0 miliardi di dollari in contanti e nuove obbligazioni garantite, riducendo così l’indebitamento di circa 1,5 miliardi di dollari, e ha rimborsato alla scadenza 1,0 miliardo di dollari di obbligazioni legacy di Cox.

Nei prossimi trimestri, la prova fondamentale sarà verificare se il rilancio commerciale e il programma di riduzione dei costi riusciranno a invertire il calo dei servizi Internet e dei ricavi della società combinata e a migliorare la generazione di cassa, mentre Charter integra Cox e gestisce il suo consistente debito.