Mengapa Prospek Indeks Gandum Menjadi Begitu Suram?

Sebagai pedagang komoditas meningkatkan taruhan mereka pada penurunan harga biji-bijian yang akan datang, penting untuk memeriksa apakah kelebihan pasokan dapat menjadi lebih umum seiring faktor lingkungan dan geopolitik terus membingungkan pasar. 

Bersama jagung dan kedelai, gandum adalah komoditas lunak yang menjadi lebih melimpah karena berbagai faktor, dan institusi secara kolektif telah mengumpulkan sebuah posisi short bersih sebesar 546.000 kontrak futures di seluruh tiga tanaman—mewakili taruhan negatif terbesar dalam hampir 20 tahun. 

Posisi short ini melimpah sebagai hasil dari peningkatan produksi di negara‑negara pertanian utama seperti Brasil, Rusia, dan Amerika Serikat. Produksi di masa depan dapat meningkat sebagai akibat pemanasan global, menjadikan prospek pasokan gandum yang melimpah lebih mungkin. 

“Tren negatif yang berlangsung lama ini menarik penjual short,” jelas Ole Hansen, kepala strategi komoditas untuk Saxo Bank. “Selama pasar tetap dalam tren menurun, posisi short akan dipertahankan dan bahkan berpotensi semakin kuat.”

Menggunakan Dow Jones Commodity Index Wheat sebagai contoh, kita dapat melihat bahwa nilai‑nilai telah mengalami penurunan konsisten setelah puncak singkat menyusul invasi Rusia ke Ukraina, salah satu pengekspor utama gandum. Hari ini, indeks berada lebih dari 16% lebih rendah dibandingkan satu tahun lalu, dengan prospek masa depan yang memudar.

Mounting bets against some soft commodities have also actively menghambat harga untuk pengiriman Mei, dengan gandum turun 1,4% menjadi $5.57 ¾ per buih di Chicago Board of Trade, sementara jagung dan kedelai turun masing‑masing 1% menjadi $4.31 ¼ per buih dan 0,5% menjadi $11.75 ¼ per buih. 

Mungkinkah ini menjadi pertanda hal‑hal yang akan datang? Atau anomali yang dapat dimanfaatkan investor? Sementara geopolitik telah memainkan peran signifikan dalam kinerja tanaman di lanskap pascapandemi, mungkin perubahan iklim yang memiliki kata akhir pada kinerja harga indeks gandum: 

Menghitung Dampak Lingkungan pada Indeks Gandum

Meskipun kita mungkin terbiasa mengaitkan dampak lingkungan pemanasan global dengan gangguan, Ellen Gray dari Tim Berita Ilmu Bumi NASA mencatat bahwa perubahan iklim sebenarnya dapat mendorong produksi gandum. 

Menurut studi NASA terbaru, dampak lingkungan pada produksi komoditas lunak dapat memengaruhi seperti jagung dan gandum secepat tahun 2030, dengan proyeksi yang menunjukkan penurunan jagung sebesar 24% kemungkinan terjadi sementara gandum dapat mengalami pertumbuhan sekitar 17%. 

Studi tersebut menemukan bahwa peningkatan hasil gandum akan disebabkan oleh peningkatan suhu yang diproyeksikan, perubahan pola curah hujan, dan konsentrasi karbon dioksida permukaan yang meningkat akibat emisi gas rumah kaca dalam beberapa tahun mendatang. Perubahan lingkungan mendasar ini akan membuat penanaman jagung di iklim tropis menjadi jauh lebih menantang tetapi dapat memungkinkan lebih banyak negara memperluas produksi gandum mereka. 

“Kami tidak mengharapkan melihat pergeseran fundamental seperti itu, dibandingkan dengan proyeksi hasil tanaman dari generasi model iklim dan tanaman sebelumnya yang dilakukan pada 2014,” menyatakan penulis utama Jonas Jägermeyr, pemodel tanaman dan ilmuwan iklim di Goddard Institute for Space Studies (GISS) NASA. 

Namun, Priestley Centre for Climate Futures di University of Leeds mencatat bahwa perubahan iklim juga dapat menyebabkan gangguan luas pada kualitas produksi gandum meskipun kondisi secara keseluruhan menjadi lebih menguntungkan untuk pertumbuhan. 

Karena gandum, seperti semua tanaman, adalah cenderung secara genetik untuk berbunga pada waktu strategis tergantung pada kondisi lingkungan lokalnya, pola cuaca yang lebih tidak dapat diprediksi dapat menghambat kualitas tanaman dan memengaruhi inventaris global. 

Sementara peningkatan produksi gandum dapat menyebabkan harga turun, risiko gangguan tanaman yang lebih besar dapat meningkatkan kelangkaan dan mendorong nilai gandum naik. 

Tentu saja, penting untuk dicatat bahwa perubahan iklim akan membawa gangguan luas pada banyak pasar komoditas lunak selama beberapa tahun mendatang, sehingga institusi harus tetap waspada terhadap dampak yang lebih luas seputar produksi tanaman. 

Geopolitik sebagai Pengganggu Utama

Beberapa tahun terakhir juga menyaksikan gangguan besar pada harga gandum yang disebabkan oleh ketegangan geopolitik. Bahkan, gandum sering bereaksi cepat terhadap eskalasi konflik antara Rusia dan Ukraina. 

Karena kedua negara merupakan wilayah pertanian utama, kemampuan mereka untuk menanam gandum memiliki dampak signifikan pada indeks. 

Sebagai contoh, berita tentang serangan pada pelabuhan Ukraina di Sungai Danube pada Juli 2023 menyebabkan lonjakan tajam pada harga gandum, dengan futures gandum di Chicago Board of Trade melonjak 8,5% menjadi $7.57 per buih pada saat itu. 

Namun, harga turun lebih rendah pada September berikutnya ketika berita muncul tentang hasil panen kuat di Rusia yang berusaha menggantikan pasokan Ukraina yang terdampak. 

Geopolitik telah memberikan dampak pada harga gandum di luar konflik di Ukraina, dan pada April 2024, China berusaha mengganggu harga gandum global dengan membatalkan serangkaian pengiriman dari Amerika Serikat dalam sebuah tawaran yang dipersepsikan untuk mengamankan harga yang lebih baik dan meningkatkan keamanan pangannya sendiri. 

Bertrading dalam Ketidakpastian

Bagi investor yang mencari peluang di tengah volatilitas gandum, penting untuk tetap berhati‑hati dan terbuka terhadap kemungkinan perubahan harga indeks dari berbagai sumber. 

Dengan pemikiran ini, mungkin menguntungkan untuk mencari keamanan dengan memanfaatkan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang berfokus pada komoditas lunak. Hal ini dapat membantu institusi mengelola risiko secara lebih efektif sambil menemukan tingkat eksposur yang sehat terhadap produksi global. 

“ETF yang mematuhi UCITS mengalami peningkatan minat di antara manajer hedge fund dan investor institusional, didorong oleh struktur yang dapat beradaptasi dan keunggulan berpusat pada investor,” sorot Andrew Bradshaw, Global Head of Prime – Hedge Funds di 26 Degrees Global Markets. 

“Investor mendapat manfaat dari likuiditas yang meningkat, manajemen risiko yang ketat, dan persetujuan regulasi untuk distribusi lintas‑batas,” tambah Bradshaw. “Pertumbuhan ini mencerminkan keselarasan strategis dengan preferensi investor ritel, menawarkan hedge fund jalur untuk mendiversifikasi penawaran produk mereka sambil mempertahankan transparansi dan kepatuhan regulasi.”

Meskipun pasar gandum kemungkinan akan kesulitan membangun momentum seiring produksi meningkat akibat perubahan iklim, prospek suram dapat diimbangi oleh serangkaian volatilitas jangka pendek yang disebabkan oleh banyak faktor yang berkontribusi.

Sementara peluang dapat menjadi lebih sulit diidentifikasi, institusi dapat menemukan banyak potensi keuntungan jika mereka dapat tetap selaras dengan faktor‑faktor kunci yang berkontribusi dalam ekosistem.