Pendapatan Select Water Solutions pada Triwulan III Naik 28% menjadi $412 Juta

Select Water Solutions (WTTR ) melaporkan pada 9 November 2026 bahwa pendapatan pada triwulan ketiga naik 28% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $412 juta, sementara laba bersih meningkat menjadi $22,9 juta dari $2,3 juta pada triwulan ketiga 2025. Pertumbuhan ini didorong oleh pendapatan Infrastruktur Air yang mencetak rekor, sementara belanja modal melampaui arus kas operasi dan transaksi Peak Rentals serta Pilot Water Solutions mengubah susunan bisnis menjelang triwulan keempat.

Volume Infrastruktur Mendorong Pertumbuhan Pendapatan

Select mengatakan pendapatan Infrastruktur Air mencapai rekor $110 juta, naik 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Volume air terproduksi yang ditangani meningkat menjadi 1,7 juta barel per hari dari 1,5 juta barel pada triwulan kedua, dan lebih dari 30% lebih tinggi dibandingkan triwulan ketiga 2025. Manajemen menyebut kenaikan volume tersebut sebagai faktor utama pertumbuhan pendapatan segmen ini.

Select mengaitkan kenaikan pendapatan Layanan Air sebesar 7,1% dibandingkan triwulan sebelumnya menjadi $212 juta terutama dengan pertumbuhan di Permian Basin. Hasil tersebut menjadi titik awal yang berbeda untuk triwulan keempat karena Peak Rentals, yang merupakan bagian dari Layanan Air pada triwulan ketiga, kini tidak lagi dikonsolidasikan.

Belanja Modal dan Transaksi Portofolio

Arus kas operasi tercatat sebesar $84 juta, sedangkan belanja modal bersih mencapai $88,1 juta. Arus kas bebas, yang didefinisikan Select sebagai arus kas operasi dikurangi pembelian properti dan peralatan, lalu ditambah hasil penjualan properti dan peralatan, tercatat negatif $3,6 juta. Angka ini membaik dibandingkan negatif $19,4 juta setahun sebelumnya. Dengan demikian, investasi modal menyerap seluruh kas yang dihasilkan dari kegiatan operasi pada triwulan tersebut, meskipun laba meningkat.

Pada 23 September 2026, anak perusahaan Select menjual 55% kepemilikan tidak langsung di Peak Rentals dengan nilai sekitar $76,8 juta, yang terdiri atas sekitar $41,5 juta tunai, dengan penyesuaian yang lazim, dan surat utang kepada penjual senilai $35,3 juta. Select mempertahankan 45% kepemilikan tidak langsung yang akan dicatat sebagai investasi dengan metode ekuitas. Peak juga mengadakan pengaturan pembiayaan tersendiri, yang menurut perkiraan Select akan menghilangkan kebutuhan Peak akan investasi modal berkelanjutan dari Select.

Setelah triwulan berakhir, Select mengumumkan pada 2 November 2026 bahwa perusahaan telah merampungkan akuisisi Pilot Water Solutions tanpa utang dengan nilai sekitar $700 juta. Pilot beroperasi terutama di Delaware Basin. Imbalan akuisisi terdiri atas sekitar $600 juta tunai yang dibayarkan saat penutupan, dengan penyesuaian pascapenutupan yang lazim, serta 5.149.331 saham Kelas A. Salah satu penjual juga berhak menerima pembayaran kontingen tambahan sebesar $15 juta jika tonggak operasional tertentu yang diperkirakan tercapai pada awal 2027 terpenuhi.

Select menerbitkan surat utang senior senilai $900 juta dengan kupon 7,625% yang jatuh tempo pada 1 November 2034. Sebagian besar hasil bersihnya digunakan untuk mendanai pembayaran tunai akuisisi Pilot dan melunasi kewajiban berdasarkan fasilitas kredit terkait keberlanjutan yang sebelumnya dimiliki Pilot. Select mengakhiri fasilitas tersebut dan mengadakan fasilitas kredit bergulir arus kas berjaminan senior baru senilai $500 juta dengan jangka waktu lima tahun, yang belum ditarik per 9 November 2026.

Proyeksi Triwulan Keempat Memperhitungkan Pilot dan Peak

Select memproyeksikan EBITDA Disesuaikan triwulan keempat sebesar $95 juta hingga $100 juta. EBITDA Disesuaikan merupakan ukuran kinerja operasi non-GAAP milik perusahaan. Angka tersebut dibandingkan dengan $93,5 juta pada triwulan ketiga. Proyeksi ini secara eksplisit memperhitungkan divestasi dan dekonsolidasi Peak serta kontribusi Pilot untuk sebagian triwulan.

Select memproyeksikan pendapatan Infrastruktur Air sebesar $150 juta hingga $160 juta, termasuk kontribusi Pilot untuk sebagian triwulan, serta pendapatan Layanan Air dalam kisaran yang sama setelah Peak dikeluarkan dan dengan memperhitungkan faktor musiman yang diperkirakan. Belanja modal bersih untuk tahun penuh 2026 diperkirakan sekitar $300 juta hingga $310 juta, seiring Select mengintegrasikan gabungan basis aset dan menyelesaikan proyek Pilot yang masih berjalan selama triwulan keempat.

Triwulan ini memperlihatkan pertumbuhan Infrastruktur yang lebih cepat sekaligus investasi besar: belanja modal melampaui arus kas operasi sebelum akuisisi Pilot rampung, dan rencana belanja setahun penuh mencakup proyek Pilot yang belum selesai. Pertanyaan utama dalam laporan berikutnya adalah apakah kontribusi Pilot dan pembiayaan mandiri Peak dapat mengubah basis aset yang lebih luas menjadi arus kas bebas positif yang berkelanjutan.