Munters Menargetkan ROCE Disesuaikan di Atas 15% saat Margin Pusat Data Turun

Munters Group mengumumkan pada 11 November 2026 target jangka menengah untuk imbal hasil atas modal yang digunakan (ROCE) disesuaikan di atas 15%. Target ini menggantikan sasaran modal kerja operasional, sementara sasaran pertumbuhan penjualan dan profitabilitas tetap dipertahankan. Pengumuman pada acara Hari Pasar Modal itu disampaikan setelah kuartal ketiga 2026, ketika margin EBITA disesuaikan Data Center Technologies turun menjadi 9,7% dari 19,5% setahun sebelumnya, meskipun penerimaan pesanan melonjak.

Kerangka tiga hingga lima tahun tersebut mempertahankan sasaran pertumbuhan rata-rata tahunan total penjualan bersih di atas 14% dan margin EBITA disesuaikan di atas 14%. Meski tingkat marginnya tidak berubah, amortisasi aset takberwujud operasional tidak lagi akan ditambahkan kembali berdasarkan definisi baru, mulai dari pelaporan kuartal keempat 2026. Sasaran imbal hasil yang baru ini menggantikan sasaran sebelumnya, yaitu rata-rata modal kerja operasional selama 12 bulan terakhir sebesar 13% hingga 10% dari penjualan bersih.

Sasaran Imbal Hasil Baru Melampaui Kinerja Terkini

Munters melaporkan ROCE disesuaikan sebesar 11,5% untuk kuartal ketiga. Perusahaan mendefinisikannya sebagai laba operasi selama 12 bulan terakhir yang disesuaikan untuk pos-pos yang memengaruhi keterbandingan, dibagi dengan rata-rata modal yang digunakan. Dengan demikian, sasaran baru tersebut berada di atas kinerja terkini perusahaan.

Laporan kuartal ketiganya, yang diterbitkan pada 23 Oktober 2026, mencatat rata-rata modal yang digunakan sebesar 11,98 miliar krona Swedia (SEK). Margin EBITA disesuaikan grup adalah 12,2%, turun dari 13,5% setahun sebelumnya. Angka margin tersebut menggunakan definisi sebelumnya dan bukan tolok ukur yang dapat dibandingkan secara setara dengan sasaran profitabilitas yang telah direvisi.

Ekspansi Pusat Data Menekan Margin dan Arus Kas

Penerimaan pesanan Data Center Technologies pada kuartal ketiga naik 127% menjadi SEK 4,907 miliar, sementara penjualan bersih meningkat 15% menjadi SEK 1,789 miliar. Perbedaan antara pertumbuhan pesanan dan profitabilitas menunjukkan tuntutan operasional dalam meningkatkan skala produksi. Munters mengaitkan penurunan margin dengan efisiensi yang lebih rendah selama peningkatan produksi di Virginia, bauran produk, kekurangan komponen, tarif, kenaikan biaya bahan baku, dan inisiatif pertumbuhan.

Arus kas operasi grup tercatat negatif sebesar SEK 216 juta pada kuartal tersebut, terutama akibat penambahan persediaan di Data Center Technologies, yang sebagian diimbangi oleh uang muka pelanggan. Leverage naik menjadi 3,4 kali dari 3,2 kali pada akhir Juni 2026, terutama mencerminkan arus kas keluar dan peningkatan kewajiban sewa.

Presiden dan CEO Stefan Aspman mengatakan pertumbuhan luar biasa di sektor pusat data diperkirakan akan memberikan kontribusi besar terhadap penjualan dalam waktu dekat. Ia menilai bahwa mempertahankan pertumbuhan dari basis yang lebih tinggi itu merupakan sasaran ambisius, tetapi dapat dicapai. “Sasaran profitabilitas ini dirancang agar menantang untuk dicapai, tetapi tetap memberi kami ruang untuk terus berinvestasi,” ujarnya. Ia menambahkan bahwa sasaran ROCE mencakup efisiensi modal kerja sekaligus modal yang diinvestasikan untuk pertumbuhan.

Arah strategis Munters yang menyertainya adalah memperkuat posisinya dalam pengendalian iklim presisi dan berekspansi ke segmen-segmen tertentu di pasar HVAC terapan melalui portofolio pengendalian kelembapan, suhu, dan kualitas udara.

Mengubah permintaan pusat data menjadi produksi yang efisien dan menghasilkan arus kas yang lebih kuat kini menjadi ujian utama dalam pelaksanaan strategi. Kerangka baru ini mengukur kemajuan bukan hanya melalui penjualan dan margin, tetapi juga melalui imbal hasil dari modal yang diperlukan untuk mendukung ekspansi.