Icahn Enterprises Catat Kerugian $225 Juta pada Kuartal III saat NAV Indikatif Naik

Icahn Enterprises (IEP ) mengumumkan hasil kuartal III 2026 pada 3 November 2026, dengan melaporkan rugi bersih yang diatribusikan kepada Icahn Enterprises sebesar $225 juta, atau $0,31 per unit penyimpanan, karena kerugian lindung nilai kilang sebesar $522 juta di Dana Investasi membebani kinerja kuartal tersebut.

Pada saat yang sama, nilai aset bersih indikatif (NAV) naik $865 juta selama kuartal tersebut, menjadi $3,47 miliar per 30 September 2026. Kenaikan itu terutama disebabkan oleh peningkatan sekitar $1,7 miliar dalam nilai posisi beli Icahn di CVR Energy, yang mayoritas sahamnya dimiliki Icahn (CVI ). Kenaikan valuasi tersebut tidak termasuk dalam rugi bersih kuartalan, sehingga menciptakan kontras tajam antara hasil laba dan ukuran aset yang dihitung perusahaan.

Hasil akhirnya berbalik dari laba bersih sebesar $287 juta, atau $0,49 per unit, pada kuartal III 2025. Pendapatan meningkat menjadi $3,2 miliar dari $2,7 miliar, tetapi pertumbuhan itu tidak mencegah perubahan menjadi rugi. Laporan laba rugi ringkas menunjukkan rugi bersih dari aktivitas investasi sebesar $779 juta, dibandingkan dengan $48 juta setahun sebelumnya, serta beban penurunan nilai sebesar $165 juta, setelah tidak ada penurunan nilai pada kuartal yang sama tahun sebelumnya.

EBITDA yang disesuaikan yang diatribusikan kepada Icahn Enterprises mencatat rugi sebesar $214 juta, dibandingkan dengan EBITDA yang disesuaikan positif sebesar $75 juta. Icahn mendefinisikan ukuran non-GAAP ini sebagai EBITDA setelah mengecualikan sejumlah pos, termasuk penurunan nilai, restrukturisasi, keuntungan atau kerugian lindung nilai belum terealisasi tertentu di segmen Energi dan dampak Standar Bahan Bakar Terbarukan, serta penilaian ulang persediaan. Icahn mengubah perhitungan tersebut efektif mulai 31 Maret 2026, dan perbandingan dengan tahun sebelumnya menggunakan pengecualian yang berbeda dari penyajian sebelumnya.

Dalam perhitungan nilai aset, kepemilikan Perusahaan Induk di Dana Investasi turun menjadi $1,37 miliar dari $1,98 miliar per 30 Juni 2026, sementara kas dan setara kas Perusahaan Induk meningkat menjadi $921 juta dari $381 juta. NAV indikatif bukan harga pasar unit penyimpanan, dan unit tersebut tidak dapat ditebus dengan nilai itu. Perhitungan ini juga tidak memberikan nilai apa pun kepada Segmen Investasi selain nilai pasar wajar dari kepemilikan Perusahaan Induk di Dana Investasi.

Dewan mitra umum Icahn Enterprises menetapkan distribusi sebesar $0,50 per unit penyimpanan pada 2 November 2026, menandai distribusi kuartalan ke-86 berturut-turut sejak 2005. Pembayaran dijadwalkan pada atau sekitar 23 Desember 2026 kepada pemegang unit yang tercatat pada penutupan kegiatan usaha tanggal 16 November 2026.

Ekspansi Kilang CVR Masih Tertunda

CVR Energy secara terpisah mengumumkan perjanjian definitif dengan Marathon Petroleum (MPC ) melalui anak perusahaannya untuk mengakuisisi kilang di St. Paul Park, Minnesota, dan Mandan, North Dakota, serta bisnis pemasaran terkait dengan harga sekitar $4,2 miliar ditambah modal kerja bersih. Kapasitas masing-masing kilang adalah 105.000 dan 72.000 barel per hari, sedangkan jaringan pemasarannya memasok hingga 590 lokasi bermerek.

CVR memperkirakan akuisisi tersebut akan meningkatkan kapasitas pengolahan minyak mentahnya dari sekitar 207.000 menjadi 384.000 barel per hari dan akan rampung paling lambat akhir 2026. Rencana pendanaannya mencakup pembiayaan utang berjaminan sebesar $2,5 miliar yang telah dikomitmenkan, komitmen ekuitas sebesar $500 juta dari pemegang saham pengendali CVR, investasi ekuitas sebesar $800 juta dari Trafigura US Holdings, serta kas yang tersedia. Penyelesaian transaksi masih bergantung pada pemenuhan persyaratan penutupan yang lazim dan persetujuan regulator, termasuk berakhirnya atau dihentikannya masa tunggu berdasarkan Hart-Scott-Rodino.

Kuartal ini memperlihatkan perbedaan antara aset Icahn yang dinilai berdasarkan pasar dan laba yang dilaporkan: kenaikan valuasi CVR mendongkrak NAV indikatif, sementara kerugian lindung nilai kilang dan investasi menekan hasil akhir. Akuisisi yang diusulkan CVR akan menambah kapasitas kilangnya secara signifikan, tetapi persetujuan regulator dan penyelesaian transaksi tetap harus diperoleh sebelum platform yang lebih besar itu dapat berkontribusi pada hasil.