वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट ने आने वाले वर्ष के लिए ‘सबसे अधिक उद्धृत जोखिमों’ में क्रिप्टो और स्थिरकॉइन को सूचीबद्ध किया

वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट जो द्विवार्षिक रूप से जारी की जाती है और फेडरल रिज़र्व सिस्टम के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स द्वारा संकलित है, फेडरल रिज़र्व बोर्ड का अमेरिकी वित्तीय प्रणाली की स्थिरता का वर्तमान मूल्यांकन प्रस्तुत करती है। फेडरल रिज़र्व के अनुसार, वित्तीय प्रणाली को स्थिर माना जाता है जब बैंक, ऋणदाता और वित्तीय बाजार घरानों, समुदायों और व्यवसायों को निवेश, विकास और एक सुचारु अर्थव्यवस्था में भाग लेने के लिए आवश्यक वित्तपोषण प्रदान कर सकते हैं—और यह सब अप्रत्याशित घटनाओं के प्रभाव में भी संभव हो।

नवंबर 2022 की रिपोर्ट में, फेडरल रिज़र्व ने बताया कि मई 2022 की रिपोर्ट के जारी होने के बाद से, अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण कमजोर बना हुआ है, और मुद्रास्फीति दर संयुक्त राज्य में तथा कई अन्य देशों में उच्च बनी हुई है, जिससे विश्व भर के केंद्रीय बैंकों ने मौद्रिक नीतियों को सख्त कर दिया है।

रिपोर्ट में एक सर्वेक्षण भी शामिल है शीर्षक “वित्तीय क्षेत्र के प्रमुख जोखिम सर्वेक्षण” जिसमें उत्तरदाता ब्रोकर-डीलर, निवेश फंड, अनुसंधान और परामर्श संस्थानों, तथा शैक्षणिक विशेषज्ञ शामिल हैं। मई 2022 की रिपोर्ट में शामिल सर्वेक्षण परिणाम की तुलना में, नवीनतम जारी रिपोर्ट ने उत्तरदाताओं द्वारा उल्लेखित प्रमुख वित्तीय कमजोरियों को उजागर किया है। इनमें शामिल हैं:

• स्थायी मुद्रास्फीति और मौद्रिक सख्ती: मई रिपोर्ट में, 68% उत्तरदाताओं ने मुद्रास्फीति को एक मौजूदा स्थिति बताया जो अमेरिकी वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम प्रस्तुत करती है। नवंबर रिपोर्ट में, 62% उत्तरदाता अभी भी मुद्रास्फीति को अमेरिकी वित्तीय स्थिरता के लिए एक प्रमुख जोखिम मानते हैं।
• भूराजनीतिक अशांतियाँ: रूस और यूक्रेन के बीच संघर्ष तथा चीन और ताइवान के बीच सैन्य या राजनीतिक संघर्ष का जोखिम वित्तीय स्थिरता के लिए चिंता का कारण बना। मई और नवंबर दोनों वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में, उत्तरदाताओं ने नोट किया कि ये संघर्ष वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला को बाधित कर सकते हैं और निवेशकों की भावना पर भारी प्रभाव डाल सकते हैं।
• बाजार की नाज़ुकताएँ: उत्तरदाताओं ने वित्तीय बाजारों में उन विकासों की ओर इशारा किया जो वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम पैदा कर सकते हैं। कुछ ने कहा कि सार्वभौमिक बांड बाजार में तरलता अभी भी एक चुनौती है। अन्य उत्तरदाताओं ने अमेरिकी डॉलर की मजबूती के पैमाने और गति से संभावित प्रभावों को देखा, जिसमें अव्यवस्थित चालों की संभावना और विदेशी प्राधिकरणों द्वारा विनिमय दरों को प्रबंधित करने के संभावित कदम, चाहे हस्तक्षेप के माध्यम से या मौद्रिक नीति में अप्रत्याशित बदलावों के द्वारा, शामिल हैं, जैसा कि रिपोर्ट में बताया गया है।

नवंबर 2022 की वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में उल्लेखित अन्य वित्तीय प्रणाली कमजोरियों में फंडिंग जोखिम शामिल हैं; रिपोर्ट दर्शाती है कि मनी मार्केट फंड, कुछ म्यूचुअल फंड, और डिजिटल एसेट्स सहित स्थिरकॉइन में संरचनात्मक कमजोरियां बनी हुई हैं।

डिजिटल एसेट्स और उनका वित्तीय स्थिरता पर प्रभाव

जैसे ही डिजिटल एसेट्स मुख्यधारा में आ रहे हैं, उनके प्रभाव — क्रिप्टोकरेंसी और स्थिरकॉइन — वित्तीय स्थिरता पर अनदेखा नहीं किए जा सकते। जबकि डिजिटल एसेट्स कई उपयोगी नवाचार प्रदान करते हैं, समग्र इकोसिस्टम में कुछ कमजोरियां और जोखिम मौजूद हैं जो पारंपरिक वित्त में सामान्यतः नहीं देखे जाते। क्रिप्टो-एसेट्स की अटकलात्मक प्रकृति उन्हें अत्यधिक अस्थिर बनाती है; क्रिप्टो बाजार की कुल पूंजीकरण ने हाल के वर्षों में बड़ी मूल्य उतार-चढ़ाव देखे हैं।

स्थिरकॉइन को सुरक्षित-शरणस्थल क्रिप्टो-एसेट्स के रूप में डिजाइन किया गया है, जो क्रिप्टो बाजार की अस्थिरता से मुक्त होते हैं। नवंबर रिपोर्ट ने मई में TerraUSD स्थिरकॉइन के ध्वंस का उल्लेख किया; दुर्घटना से पहले, TerraUSD का बाजार पूंजीकरण लगभग $18 बिलियन था। इस ध्वंस के बाद क्रिप्टो बाजार में सामान्यतः मंदी की भावना आई, जिससे एक अन्य व्यापक रूप से ट्रेड किया गया स्थिरकॉइन Tether (USDT) कुछ समय के लिए अपनी पेक से नीचे ट्रेड हुआ। एक अन्य स्थिरकॉइन AcalaUSD (aUSD) ने भी अगस्त में Acala नेटवर्क पर एक एक्सप्लॉइट के बाद अपनी पेक खो दी। रिपोर्ट के अनुसार, स्थिरकॉइन का बाजार पूंजीकरण लगातार घट रहा है, और स्थिरकॉइन सेक्टर तरलता जोखिमों के प्रति संवेदनशील बना हुआ है।

हालांकि, रिपोर्ट ने कहा कि डिजिटल एसेट्स इकोसिस्टम में उथल-पुथल का पारंपरिक वित्तीय प्रणाली पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं पड़ा क्योंकि डिजिटल एसेट्स अभी तक व्यापक वित्तीय क्षेत्र में महत्वपूर्ण वित्तीय सेवाएं प्रदान नहीं करते। रिपोर्ट में फेडरल रिज़र्व ने आगे कहा कि डिजिटल एसेट्स के तेज़ी से बढ़ने की संभावना है और उनका पारंपरिक वित्तीय क्षेत्र से जुड़ाव बढ़ सकता है; इसलिए, नियमों को लागू करना और नियामक पैरामीटर को विस्तारित करना इस सेक्टर के लिए आवश्यक है।

सितंबर में, फेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ़ न्यूयॉर्क ने भी एक रिपोर्ट, अपने स्टाफ लेखकों द्वारा लिखी, शीर्षक: “डिजिटल एसेट्स के वित्तीय स्थिरता प्रभाव” प्रकाशित की। फेडरल रिज़र्व की डिजिटल एसेट्स में रुचि फिर से साबित करती है कि डिजिटल एसेट्स धीरे-धीरे लेकिन निश्चित रूप से सामान्य वित्तीय बाजार में एक प्रमुख एसेट के रूप में अपनाए जाएंगे।