फेडरल रिज़र्व दो GENIUS Act स्थिरकॉइन प्रस्तावों पर टिप्पणी चाहता है

फेडरल रिज़र्व बोर्ड ने गुरुवार, 24 सितंबर 2026 को सार्वजनिक टिप्पणी का अनुरोध किया दो प्रस्तावों पर, जो बोर्ड-नियंत्रित भुगतान स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं के लिए GENIUS Act के तहत नियामक ढांचा स्थापित करेंगे। पहला प्रस्ताव पूर्ण रिज़र्व समर्थन की आवश्यकता रखेगा और मानकीकृत पूँजी, जोखिम प्रबंधन और अभिकरण आवश्यकताएँ निर्धारित करेगा, जबकि दूसरा प्रस्ताव बोर्ड-नियंत्रित बैंकों के लिए एक अनुकूलित आवेदन प्रक्रिया बनाएगा जो सहायक कंपनी के माध्यम से भुगतान स्थिरकॉइन जारी करने की स्वीकृति चाहते हैं। दोनों प्रस्तावों पर टिप्पणी फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित होने के 60 दिनों के भीतर देनी होगी।

GENIUS Act 18 जुलाई 2025 को लागू किया गया, और सामान्यतः किसी भी व्यक्ति को, जो अनुमति प्राप्त भुगतान स्थिरकॉइन जारीकर्ता (PPSI) नहीं है, संयुक्त राज्य में भुगतान स्थिरकॉइन जारी करने से प्रतिबंधित करता है। यह अधिनियम 18 जनवरी 2027 या प्राथमिक संघीय भुगतान स्थिरकॉइन नियामकों द्वारा अंतिम कार्यान्वयन नियम जारी करने के 120 दिन बाद, जो भी पहले हो, से प्रभावी होगा। Office of the Comptroller of the Currency, Federal Deposit Insurance Corporation, और National Credit Union Administration ने अपने-अपने संस्थानों के लिए GENIUS Act प्रस्ताव जारी किए हैं, जो 19 दिसंबर 2025 को FDIC नोटिस से शुरू हुए, और Board ने पहले अन्य संघीय बैंकिंग एजेंसियों और Treasury Department के साथ 22 जून 2026 को ग्राहक पहचान कार्यक्रम नियम का प्रस्ताव किया था।

रिज़र्व, पूँजी, और पर्यवेक्षण मानक

कार्यान्वयन प्रस्ताव, डॉकेट नंबर R-1899 के तहत, प्रत्येक Board-नियंत्रित PPSI को रिज़र्व संपत्तियों को रखना होगा जिनका समग्र निष्पक्ष मूल्य हमेशा उनके बकाया स्थिरकॉइन के मूल मूल्य के बराबर या उससे अधिक हो, और यह जारीकर्ता की अन्य संपत्तियों से अलग रखा जाए। पात्र रिज़र्व केवल अमेरिकी डॉलर नकद, फेडरल रिज़र्व बैंक बैलेन्स, मांग जमा या बीमित जमा संस्थानों में बीमित शेयर, 93 दिन या कम शेष परिपक्वता वाले ट्रेज़री, रात भर के ट्रेज़री-समर्थित पुनर्खरीद और रिवर्स पुनर्खरीद समझौते, पात्र निवेश फंडों के शेयर, और उन संपत्तियों के टोकनाइज़्ड संस्करण, के रूप में सीमित होंगे, जैसा कि प्रस्ताव के साथ जारी स्टाफ मेमो में बताया गया है। जो जारीकर्ता एक-से-एक आवश्यकता से नीचे गिरता है, उसे Federal Reserve को सूचित करना होगा और अपने रिज़र्व को तरल करना होगा तथा बकाया स्थिरकॉइन को रिडीम करना होगा, जब तक कि उसके पास पूर्ण समर्थन को शीघ्रता से पुनर्स्थापित करने की योजना न हो जिसे Board निर्देशित करता है। जारीकर्ताओं को यह भी सुनिश्चित करना होगा कि रिज़र्व विविधित हों ताकि एक-से-एक आवश्यकता हमेशा, तनाव के समय सहित, पूरी हो, और सार्वजनिक रूप से एक रिडेम्पशन नीति का खुलासा करना होगा जिसमें रिडेम्पशन अवधि दो कार्य दिवसों से अधिक न हो, जब तक कि कोई विशिष्ट सुरक्षित हार्बर लागू न हो; Board सुरक्षा-स्थिरता, वित्तीय स्थिरता, या सार्वजनिक हित कारणों से अवधि बढ़ा सकता है।

प्रस्ताव रिज़र्व संपत्तियों पर, जो असुरक्षित जमा दावों और अपर्याप्त सुरक्षा वाले रिवर्स पुनर्खरीद समझौतों हैं, 2 प्रतिशत पूँजी आवश्यकता लागू करेगा, और पात्र निवेश फंडों द्वारा रखी गई ऐसी संपत्तियों के लिए लुक-थ्रू किया जाएगा। एक अलग ऑपरेशनल-रिस्क शुल्क पहले $20 बिलियन बकाया स्थिरकॉइन के 2.0 प्रतिशत, अगले $30 बिलियन के 1.5 प्रतिशत, और $50 बिलियन से अधिक की राशि के 1.0 प्रतिशत पर क्रमिक रूप से लागू होगा, साथ ही वार्षिक गैर-रिज़र्व संपत्ति राजस्व के तीन-वर्षीय औसत के 25 प्रतिशत के बराबर शुल्क, जो वास्तविक ऑपरेशनल नुकसान से जुड़े नुकसान स्केलर द्वारा ऊपर या नीचे समायोजित होगा। तिमाही के अंत में न्यूनतम पूँजी नहीं मिलने पर स्वचालित परिणाम उत्पन्न होंगे, जो अनुपालन योजना से शुरू होंगे; यदि अगले तिमाही तक अनुपालन नहीं बना रहा, तो जारीकर्ता को सभी रिज़र्व संपत्तियों को तरल करना होगा और बकाया स्थिरकॉइन को रिडीम करना होगा।

अनुमत गतिविधियों को केवल भुगतान स्थिरकॉइन जारी करने और रिडीम करने, रिज़र्व प्रबंधन, अभिकरण प्रदान करने, और उन कार्यों को सीधे समर्थन करने वाली गतिविधियों तक सीमित रखा जाएगा। प्रस्ताव भुगतान स्थिरकॉइन को रखने, उपयोग करने या रखरखाव से जुड़ी केवल ब्याज या उपज का भुगतान करने पर वैधानिक प्रतिबंध को लागू करेगा, जिसमें यह प्रत्यावर्तनीय धारणा होगी कि कुछ संबद्ध और तृतीय-पक्ष व्यवस्थाएँ प्रतिबंधित भुगतान हैं, जो OCC के दृष्टिकोण के अनुरूप है। रिज़र्व संपत्तियों को प्रतिबद्ध, पुनः-हाइपोथेकेट या पुनः उपयोग नहीं किया जा सकता सिवाय सीमित उद्देश्यों के, और स्थिरकॉइन का नाम संयुक्त राज्य सरकार से संबंधित शब्दों जैसे United States या USG को नहीं जोड़ सकता, हालांकि मुद्रा से जुड़े संक्षेप जैसे USD अनुमति रहेंगे। प्रस्ताव के फेडरल रजिस्टर नोटिस के अनुसार, मार्केटिंग यह संकेत नहीं दे सकती कि स्थिरकॉइन कानूनी tender है, अमेरिकी सरकार द्वारा जारी या गारंटीकृत है, या संघीय जमा बीमा द्वारा कवर किया गया है।

बोर्ड सामान्यतः प्रत्येक बोर्ड-निगरानी वाले PPSI की पूर्ण-परिधि परीक्षा कम से कम हर 12 महीने में करेगा, जिसे कुछ शर्तों के पूरा होने पर 18 या 36 महीने तक बढ़ाया जा सकता है, और जारीकर्ता जारी, रिडेम्प्शन, ट्रेडिंग वॉल्यूम और रिज़र्व संपत्तियों पर गोपनीय साप्ताहिक रिपोर्ट, साथ ही त्रैमासिक वित्तीय रिपोर्ट दाखिल करेंगे। एक बैंक सीक्रेसी एक्ट या एंटी‑मनी लॉन्डरिंग कमी को बोर्ड द्वारा PPSI के विरुद्ध पर्यवेक्षण या प्रवर्तन कार्रवाई करने के लिए महत्वपूर्ण या प्रणालीगत होना चाहिए, जो बोर्ड द्वारा अलग जुलाई 9, 2026 के नियम निर्माण में बैंकों के लिए प्रस्तावित मानक के अनुरूप है। प्रस्ताव राज्य-योग्य PPSI पर असामान्य और आपातकालीन परिस्थितियों में बोर्ड की बैक‑अप प्रवर्तन अधिकार को भी लागू करेगा, जिसके लिए राज्य नियामक को 48 घंटे पहले लिखित सूचना देनी होगी, और कम से कम $10 बिलियन बकाया स्थिरकॉइन वाले बिना बीमा वाले राज्य-चार्टर जमा संस्थानों के लिए एक संक्रमण प्रक्रिया स्थापित करेगा, जिसमें छह महीने के भीतर प्रारंभिक परीक्षा और छूट के मानदंड शामिल हैं।

बोर्ड-निगरानी वाली फर्में जो रिज़र्व संपत्तियों, कोलेटरल के रूप में उपयोग किए गए भुगतान स्थिरकॉइन, या निजी कुंजियों को सुरक्षित रखती हैं, उन्हें न्यूनतम सिद्धांत-आधारित आवश्यकताओं का पालन करना होगा। बोर्ड के पूंजी नियम में संशोधन किया जाएगा ताकि एक मूल बैंकिंग संगठन PPSI सहायक कंपनी को डीकंसोलिडेट करे और PPSI की न्यूनतम पूंजी आवश्यकता को अपनी सामान्य इक्विटी टियर 1 पूंजी से घटा दे, और नियम H, K, और Y में संशोधन करके राज्य सदस्य बैंकों, होल्डिंग कंपनियों, Edge और एग्रीमेंट कॉरपोरेशनों, तथा विदेशी बैंकों की बिना बीमा वाली राज्य शाखाओं और एजेंसियों के लिए अनुमत स्थिरकॉइन गतिविधियों को स्पष्ट किया जाए। बोर्ड अधिनियम के तहत अपनी विशिष्ट अधिकार का उपयोग करके सभी PPSI, जिसमें वे भी शामिल हैं जिनकी वह निगरानी नहीं करता, पर टायिंग को प्रतिबंधित करेगा।

राज्य सदस्य बैंकों के लिए आवेदन प्रक्रिया

दूसरा प्रस्ताव, डॉकेट नंबर R-1900, एक बीमित राज्य सदस्य बैंक को, जो अपनी सहायक कंपनी के माध्यम से भुगतान स्थिरकॉइन जारी करने की स्वीकृति चाहता है, उपयुक्त फेडरल रिज़र्व बैंक को पत्र द्वारा आवेदन करने के लिए बाध्य करेगा, जैसा कि एक सहायक Federal Register सूचना में कहा गया है। आवेदन में एक व्यापार योजना, तीन वर्षों के प्रक्षेपण के साथ वित्तीय जानकारी, नीतियां और प्रक्रियाएं, पूंजी संरचना दस्तावेज़, कुछ प्रमुख व्यक्तियों के लिए फिंगरप्रिंट सहित बायोग्राफिकल रिपोर्ट, और यह प्रमाणन शामिल होगा कि अधिकारी और निदेशक के पास कोई अयोग्य आपराधिक दोष नहीं है और फ़ाइल में कोई महत्वपूर्ण गलत प्रस्तुति नहीं है। बोर्ड 30 दिनों के भीतर आवेदक को सूचित करेगा कि क्या आवेदन पर्याप्त रूप से पूर्ण है और प्रस्तुतिकरण तिथि से 120 दिनों के भीतर निर्णय देगा; यदि बोर्ड इस समयसीमा को चूक जाता है तो आवेदन को स्वीकृत माना जाएगा। दोनों प्रस्तावों को 12 CFR भाग 247 में नई नियमन UU के तहत कोडिफ़ाई किया जाएगा।

बोर्ड केवल तभी पर्याप्त रूप से पूर्ण आवेदन को अस्वीकार कर सकता है जब यह निर्धारित करे कि प्रस्तावित गतिविधियां असुरक्षित या अनिश्चित हैं, और 30 दिनों के भीतर कार्रवाई योग्य सिफ़ारिशों के साथ एक विशिष्ट लिखित स्पष्टीकरण प्रदान करना होगा। खुले, सार्वजनिक या विकेंद्रीकृत नेटवर्क पर स्थिरकॉइन जारी करना अस्वीकृति का वैध आधार नहीं होगा। अस्वीकृत आवेदक 30 दिनों के भीतर लिखित या मौखिक सुनवाई का अनुरोध कर सकता है; बोर्ड अनुरोध के 30 दिनों के भीतर सुनवाई आयोजित करेगा और उसके 60 दिनों के भीतर अंतिम निर्णय जारी करेगा, और अस्वीकृति बाद के आवेदन को बाधित नहीं करेगी। एक सुरक्षित हार्बर बोर्ड को GENIUS Act की आवश्यकताओं को प्रभावी तिथि के बाद अधिकतम 12 महीने तक छूट देने की अनुमति देगा, जब प्रस्तावित PPSI के पास लंबित आवेदन हो।

सूचना के अनुसार 31 दिसंबर, 2025 तक 703 बीमित राज्य सदस्य बैंक थे, जिनमें से 439 छोटे संस्थान हैं। बोर्ड का अनुमान है कि पाँच से दस बैंक स्थिरकॉइन सहायक कंपनी के लिए स्वीकृति चाहते होंगे, पाँच उत्तरदाताओं को प्रति आवेदन लगभग 80 घंटे के साथ कुल 405 वार्षिक बोझ घंटे और $30,112 लागत मानता है, और छोटे संस्थान के लिए आवेदन अनुपालन लागत $5,772 का अनुमान लगाता है।

गवर्नर माइकल एस. बैर एक बयान में कहा कि वह प्रस्ताव का समर्थन करते हैं, यह जोड़ते हुए कि स्थिरकॉइन “केवल तभी स्थिर रहेंगे जब उन्हें विभिन्न परिस्थितियों में भरोसेमंद और शीघ्रता से समान मूल्य पर रिडीम किया जा सके”। बैर ने कहा कि वह रिज़र्व‑संपत्ति सीमाओं और पारदर्शी, मानकीकृत पूंजी आवश्यकताओं से उत्साहित हैं, और वह सार्वजनिक इनपुट चाहते हैं कि क्या नियम ब्याज‑दर और विदेशी मुद्रा जोखिमों को पर्याप्त रूप से संबोधित करता है और सार्वभौमिक रिडेम्प्शन अधिकारों की स्पष्टता पर। उन्होंने यह भी कहा कि किसी भी अंतिम नियम में वह यह चिंता उठाना चाहेंगे कि एंटी‑मनी लॉन्डरिंग प्रवर्तन के लिए “महत्वपूर्ण या प्रणालीगत” मानक संस्थानों की अनुपालन कार्यक्रमों को सिद्ध करने की बोर्ड की क्षमता पर अज्ञात प्रभाव डाल सकता है।