जब वॉल स्ट्रीट जागता है, तब आपके सर्वश्रेष्ठ क्रिप्टो ट्रेड क्यों होते हैं

क्रिप्टो में कई निवेशक दीर्घकालिक हैं, क्रिप्टो बाजार के कठोर उतार-चढ़ाव को झेलते हुए, जहाँ पिछले दशक में -80% तक की गिरावट असामान्य नहीं थी।

क्रिप्टो बाजार के अन्य प्रतिभागी अल्पकालिक क्रिप्टो गति का ट्रेडिंग पसंद करते हैं, पैटर्न विश्लेषण और विभिन्न अल्पकालिक समाचारों पर क्रिप्टोकरेंसी की प्रतिक्रियाओं की अपेक्षाओं पर निर्भर रहते हैं।

इक्विटीज़ के विपरीत, क्रिप्टोकरेंसी बाजार 24 घंटे चलते हैं और अभी भी अधिकांशतः नियामक निगरानी से बाहर हैं। बिटकॉइन ब्लॉकचेन पर लेनदेन की मात्रा लगभग 14:00 GMT पर चरम पर पहुँचती है, और सप्ताहांत में यह पैटर्न काफी घट जाता है, जो पारंपरिक स्टॉक मार्केट के घंटों से प्रभाव को दर्शाता है।

फिर भी, क्रिप्टो बाजारों का अध्ययन इक्विटी बाजारों की तुलना में काफी कम किया गया है। यह वही बात है जिसे पश्चिमी ऑस्ट्रेलिया विश्वविद्यालय और वियतनाम की नेशनल इकोनॉमिक्स यूनिवर्सिटी के दो शोधकर्ता बदलना चाहते हैं। एक वैज्ञानिक पेपर¹ में, जो Finance Research Letters में प्रकाशित हुआ, उन्होंने पुष्टि की कि डेरिवेटिव क्रिप्टो बाजार मजबूत क्रॉस-मार्केट और संस्थागत प्रभाव दिखाते हैं।

इसका अर्थ है कि पारंपरिक वित्त से अलग होने के बजाय, क्रिप्टो बाजार पारंपरिक ट्रेडिंग पैटर्न से घनिष्ठ रूप से जुड़े हुए हैं, और क्रिप्टो ट्रेडर्स को उसी अनुसार कार्य करना चाहिए।

अध्ययन के निष्कर्ष

बिटकॉइन बाजारों पर ध्यान

अध्ययन ने Deribit से एक व्यापक डेटासेट का विश्लेषण किया, विशेष रूप से बिटकॉइन विकल्प ट्रेडिंग गतिविधि। इसमें 29 नवंबर 2016 (जब पहली लेनदेन हुई) से 17 अगस्त 202 तक की सभी लेनदेन शामिल थीं।

स्रोत: Finance Research Letters

प्रारंभिक विश्लेषण ने दिखाया कि CME बिटकॉइन फ्यूचर्स में ट्रेडिंग गतिविधि अमेरिकी इक्विटी बाजार के ट्रेडिंग घंटों और सेटलमेंट विंडो के आसपास बढ़ी हुई होती है, इसलिए शोधकर्ताओं ने इस विषय में गहराई से अध्ययन किया।

“फ्यूचर्स के विपरीत, Deribit पर बिटकॉइन विकल्प अक्सर अनुबंध समाप्तियों और 8:00 GMT पर मानकीकृत सेटलमेंट समय को दर्शाते हैं, जिसमें सप्ताहांत भी शामिल हैं। ये संस्थागत विशेषताएँ हमें यह अध्ययन करने की अनुमति देती हैं कि सेटलमेंट और समाप्ति तंत्र कैसे निरंतर और वैश्विक रूप से संचालित बाजार में इंट्राडे ट्रेडिंग व्यवहार को आकार देते हैं।”

प्रति घंटे ट्रेडिंग गतिविधि का हिस्सा या तो लेनदेन की संख्या या प्रत्येक घंटे के दौरान BTC में ट्रेडिंग वॉल्यूम द्वारा मापा गया, जिसे संबंधित दैनिक कुल से स्केल किया गया।

प्रारंभिक परिणाम

इस विश्लेषण ने ट्रेडिंग गतिविधि में महत्वपूर्ण इंट्राडे विविधता उजागर की, जो 9^th घंटे (8:00–9:00 GMT) और 15^th घंटे (14:00–15:00 GMT) पर दो अलग-अलग शिखरों द्वारा विशेषित थी।

और अधिक सटीक रूप से, 15^th घंटे का शिखर नमूना अवधि के दौरान अपेक्षाकृत स्थिर रहता है, जबकि 9^th घंटे का शिखर 2019 से अधिक स्पष्ट हो गया है।

स्रोत: Finance Research Letters

15^th घंटे का शिखर पहले बिटकॉइन फ्यूचर्स में दस्तावेज़ित किया गया था और यह आश्चर्यजनक नहीं था। हालांकि, 9^th घंटे का शिखर एक नई खोज थी।

शोधकर्ताओं ने बिटकॉइन विकल्प बाजारों और पारंपरिक स्टॉक बाजारों के बीच संबंध को प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों जैसे न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE), लंदन स्टॉक एक्सचेंज (LSE), और टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज (TSE) के संचालन घंटों के संबंध में बिटकॉइन विकल्पों के इंट्राडे ट्रेडिंग पैटर्न की जांच करके देखा।

ऐसा प्रतीत हुआ कि TSE का बिटकॉइन विकल्पों पर बहुत कम प्रभाव था।

हालांकि, LSE और NYSE के ट्रेडिंग घंटों के दौरान ट्रेडिंग वॉल्यूम में उल्लेखनीय वृद्धि होती है, और NYSE के बंद होने के बाद यह तेज़ी से घट जाता है।

केवल सहसंबंध को खारिज करने के लिए, शोधकर्ता सप्ताह के कार्यदिवसों की तुलना सप्ताहांत से करते हैं, जब इक्विटी बाजार बंद होते हैं।

उन्होंने पाया कि 9वें घंटे का शिखर कार्यदिवसों और सप्ताहांत दोनों में बना रहता है, जबकि 15वें घंटे के दौरान असामान्य ट्रेडिंग वॉल्यूम मौजूद है लेकिन सप्ताहांत में काफी कमजोर है।

व्याख्याएँ

विकल्प समाप्ति प्रभाव

शोधकर्ताओं ने यह संभावना देखी कि अन्य विकल्प बाजारों की तरह, बिटकॉइन विकल्प गतिविधि में 9^th घंटे का शिखर भी समाप्ति-संबंधी तंत्रों द्वारा संचालित होता है, जहाँ अटकलवादी ट्रेडर अपनी पोजीशन को नए अनुबंधों में रोल ओवर करते हैं और डेल्टा हेजर उचित हेज अनुपात बनाए रखने के लिए अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करते हैं।

जिन दिनों में अधिक विकल्प समाप्ति गतिविधि होती है, उन दिनों 9^th घंटे का प्रभाव अधिक स्पष्ट था, जिससे दोनों के बीच कारणात्मकता की पुष्टि होती प्रतीत होती है।

और गहराई से जांचने के लिए, शोधकर्ता ने 8:00 GMT सेटलमेंट समय के आसपास मिनट स्तर पर लेनदेन डेटा का विश्लेषण किया। उन्होंने पाया कि ट्रेडिंग गतिविधि 7:59 GMT तक अधिकांशतः स्थिर रहती है, सेटलमेंट से ठीक पहले हल्की वृद्धि होती है, और फिर ठीक 8:00 GMT पर तीव्र रूप से बढ़ती है।

स्रोत: Finance Research Letters

इसी तरह के परिणाम एथेरियम विकल्पों का उपयोग करके दोहराए गए, जो भी Deribit पर ट्रेड होते हैं। इस प्रकार, डेटा बिटकॉइन विकल्पों के समान ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म, सेटलमेंट समय, और अनुबंध डिज़ाइन से आएगा, लेकिन एक अलग अंतर्निहित संपत्ति पर लिखा गया है।

प्रत्येक गतिविधि स्पाइक के विभिन्न कारण

बिटकॉइन विकल्प ट्रेडिंग में 15^th घंटे का शिखर NYSE के खुलने के साथ मेल खाता है, और सप्ताहांत में अधिकांशतः गायब हो जाता है, जिससे संकेत मिलता है कि यह पारंपरिक इक्विटी बाजारों से बिटकॉइन विकल्प बाजार में क्रॉस-मार्केट स्पिलओवर को दर्शाता है।

यह संभवतः सत्य है, क्योंकि यही पैटर्न CME बिटकॉइन फ्यूचर्स में भी देखा गया है।

इसके विपरीत, 9वें घंटे का शिखर विकल्प बाजारों के लिए विशिष्ट है और यह क्रमिक सूचना आगमन के बजाय समाप्ति-संबंधी पोजीशन प्रबंधन से जुड़ा है।

क्रिप्टो ट्रेडर्स के लिए निहितार्थ

इन परिणामों से पता चलता है कि पूरी तरह स्वतंत्र प्रणाली से दूर, बिटकॉइन और एथेरियम ट्रेडिंग इक्विटी बाजारों की गतिविधियों से गहराई से प्रभावित हैं। यह संभव है कि अन्य क्रिप्टो ट्रेड्स भी इसी पैटर्न को दर्शाते हों।

मुख्यतः, यह संभवतः इसलिए है क्योंकि क्रिप्टो ट्रेडर्स अक्सर अन्य प्रकार के ट्रेडिंग में भी सक्रिय होते हैं। इसलिए जब उन्हें इक्विटी बाजारों की गतिविधि शेड्यूल के साथ मेल खाने के लिए बाध्य किया जाता है, तो वे अपनी समानांतर क्रिप्टो गतिविधियों को भी उसी शेड्यूल के अनुसार ढालते हैं।

यह पेपर यह भी नई अंतर्दृष्टि प्रदान करता है कि क्रिप्टोकरेंसी विकल्प बाजार कैसे कार्य करते हैं और ट्रेडिंग गतिविधि समय के अनुसार कैसे व्यवस्थित होती है। यह बिटकॉइन विकल्प ट्रेडिंग में इंट्राडे पैटर्न का पहला व्यवस्थित प्रमाण भी है, हालांकि कई ट्रेडर्स ने संभवतः पहले ही इस पैटर्न को स्वतंत्र रूप से पहचान लिया होगा…

इसका अर्थ है कि ट्रेडर्स के लिए ट्रेडिंग गतिविधि में इंट्राडे केंद्रितता की निगरानी करना महत्वपूर्ण है।

इन निष्कर्षों का बाजार तरलता, मूल्य दक्षता, और क्रिप्टो एक्सचेंजों तथा नियामकों द्वारा ट्रेडिंग और क्लियरिंग तंत्र के डिजाइन पर भी प्रभाव पड़ सकता है।

समग्र रूप से, यह अध्ययन क्रिप्टो ट्रेडर्स को बताता है कि उन्हें उम्मीद करनी चाहिए कि उनका सर्वश्रेष्ठ ट्रेड तब होगा जब वॉल स्ट्रीट सक्रिय हो, क्योंकि यह वह अवधि है जिसमें बाजार में सबसे अधिक समाचार, गतिविधियाँ और प्रतिभागी होते हैं।

उद्धृत अध्ययन

^{1. Lai Trung Hoang and Trang Thu Phan. बिटकॉइन विकल्प बाजार में समय-के-आधार पर प्रभाव. Finance Research Letters. Volume 101, जुलाई 2026, 110008. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612326005374}