बैंक ऑफ इंग्लैंड ने दर 3.75% पर रखी, गिल्ट होल्डिंग्स को घटाने की योजना बनाता है

बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति समिति ने 16 सितंबर 2026 को समाप्त हुई अपनी बैठक में बैंक दर को 3.75% पर बनाए रखने के लिए 6–3 के मत से मतदान किया, जबकि तीन सदस्यों ने इसे 4% तक बढ़ाने को प्राथमिकता दी, और बहु-वर्षीय योजना के तहत सितंबर 2034 तक मौद्रिक नीति उद्देश्यों के लिए रखे गए गिल्ट स्टॉक को शून्य तक घटाने के लिए सर्वसम्मति से मतदान किया। निर्णय सितंबर 2026 मौद्रिक नीति सारांश और मिनट्स में बताए गए हैं, जो 17 सितंबर 2026 को प्रकाशित हुआ।

रोकने के पक्ष में मतदान करने वाले छह सदस्य एंड्रू बेली, सारा ब्रीडेन, स्वाति धिंग्रा, क्लेयर लोम्बार्डेली, डेव रैम्सडेन और एलन टेलर थे। मेगन ग्रीन, कैथरीन एल मान और ह्यू पिल ने बैंक दर को 0.25 प्रतिशत अंक बढ़ाकर 4% करने के पक्ष में मतदान किया। समिति ने इस बैठक में बैंक दर को बनाए रखना उचित माना और कहा कि वह मध्यम अवधि में सीपीआई महंगाई को 2% लक्ष्य तक पहुँचाने के लिए आवश्यकतानुसार कार्य करने के लिए तैयार है।

अगस्त में बारह‑महीने की सीपीआई महंगाई 3.1% थी, जिससे गवर्नर और चांसलर ऑफ एक्सचेकर के बीच खुले पत्रों का आदान‑प्रदान हुआ, जो मिनट्स के साथ प्रकाशित हुआ। 2% लक्ष्य की तुलना में 1.1 प्रतिशत अंक की अधिकता में से लगभग 0.7 प्रतिशत अंक ऊर्जा कीमतों के सीधे प्रभावों, मुख्यतः मोटर ईंधन, से आया। अगस्त में सेवाओं की महंगाई 3.4% थी, जो जुलाई के समान थी और मार्च में 4.5% से घट गई थी। समिति ने माना कि महंगाई के दृष्टिकोण में जोखिम ऊपर की ओर झुके हुए हैं, जो जुलाई मौद्रिक नीति रिपोर्ट के समय से अधिक है, और मध्य पूर्व में लंबी चल रही संघर्ष अनिश्चितता का प्रमुख स्रोत है। सारांश ने कहा कि अब तक मूल्य और वेतन निर्धारण में द्वितीय‑राउंड प्रभावों के ठोस प्रमाण कम ही मिले हैं।

ब्रेंट कच्चे तेल और यूके थोक गैस की स्पॉट कीमतें क्रमशः जुलाई रिपोर्ट से पहले के अवधि के बाद 36% और 78% बढ़ी थीं। 14 सितंबर को व्यापार समाप्ति पर ब्रेंट तेल की कीमत $106 प्रति बैरल और यूके थोक गैस की कीमत 207 पेंस प्रति थर्म तक पहुँच गई। उस तारीख की ऊर्जा कीमतों के आधार पर, मिनट्स ने कहा कि 2026 की चौथी तिमाही में सीपीआई महंगाई लगभग 3¾% तक बढ़ने की उम्मीद है, जो जुलाई रिपोर्ट के समय 3.2% थी, और 2027 की पहली तिमाही में 4% से थोड़ा अधिक पहुँचने की संभावना है। अक्टूबर से दिसंबर तक के लिए Ofgem की प्रमुख ऊर्जा मूल्य सीमा £1,723 तक बढ़ाई जाएगी, जो जुलाई रिपोर्ट की अपेक्षा कुछ अधिक है, और सभी अन्य स्थितियों के समान रहने पर यह सीमा 2027 की पहली तिमाही में और उल्लेखनीय रूप से बढ़ने की उम्मीद है।

2026 की दूसरी तिमाही में यूके जीडीपी 0.4% बढ़ी, जो जुलाई रिपोर्ट में अनुमानित से 0.1 प्रतिशत अंक अधिक थी, और जुलाई में मासिक जीडीपी 0.4% बढ़ी, जिसमें बी‑टू‑बी सेवाओं का मजबूत योगदान रहा। बैंक के स्टाफ अपडेट से संकेत मिला कि 2026 की तीसरी तिमाही में जीडीपी वृद्धि 0.4% होगी, जबकि जुलाई रिपोर्ट के समय 0.1% का प्रक्षेपण था। बेरोज़गारी दर जुलाई तक के तीन महीनों में 4.9% अनुमानित थी, जो अप्रैल तक के तीन महीनों से अपरिवर्तित रही, हालांकि एक संचालन त्रुटि के कारण मई और जून में LFS द्वारा प्राप्त नमूना आकार अस्थायी रूप से घट गया, जिससे उन महीनों में अनुमानित मानों का उपयोग बढ़ा। निजी क्षेत्र के नियमित औसत साप्ताहिक वेतन में वार्षिक वृद्धि जुलाई तक के तीन महीनों में 2.9% रही, जो वर्ष की शुरुआत में 3.3% से घट गई; अन्य संकेतकों, जिसमें वेतन समझौते और समय पर HMRC डेटा शामिल हैं, ने मिलकर लगभग 3½% के आसपास निजी क्षेत्र की आधारभूत वेतन वृद्धि का संकेत दिया। DMP उत्तरदाताओं ने एक वर्ष आगे की वेतन वृद्धि 3.4% अनुमानित की, जो संघर्ष से पहले के समान स्थिर रही, और बैंक के एजेंटों ने बताया कि वार्षिक खाद्य महंगाई अब 2026 के अंत में लगभग 4% होने की उम्मीद है, जबकि अप्रैल में यह 6‑7% की अपेक्षा थी।

4 सितंबर को समाप्त हुए सितंबर मार्केट पार्टिसिपेंट्स सर्वे के लगभग सभी उत्तरदाताओं ने बैठक में बैंक दर के अपरिवर्तित रहने की आशा की थी, और मध्य मानों ने लंबी अवधि तक बैंक दर के स्थिर रहने का संकेत दिया। इसके विपरीत, यूके की अल्पकालिक ब्याज दर वक्र ऊपर की ओर झुकी हुई थी और सर्वेक्षण समाप्त होने के बाद और भी बढ़ी, जो 2027 के अंत तक लगभग 4.9% पर शिखर पर पहुँची; उच्च जोखिम प्रीमा को इस ढलान का मुख्य योगदानकर्ता माना गया। अल्पकालिक ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप दरों में वृद्धि से प्रमुख ऋण दरों तक पूर्ण और तेज़ पास‑थ्रू जारी रहा, और दो‑वर्षीय स्थिर‑दर बंधक पर उद्धृत दर संघर्ष से पहले की तुलना में लगभग 95 बेसिस पॉइंट अधिक थी।

बहु-वर्षीय गिल्ट घटाव

सर्वसम्मति द्वितीय मतदान ने बैंक को मौद्रिक नीति उद्देश्यों के लिए रखे गए यूके सरकारी बॉन्ड खरीद स्टॉक को शून्य तक घटाने के लिए प्रतिबद्ध किया, जिसे केंद्रीय बैंक रिज़र्व के जारी करने से वित्तपोषित किया जाता है। 16 सितंबर को, एसेट परचेज़ फ़ेसिलिटी में मौद्रिक नीति उद्देश्यों के लिए रखे गए गिल्ट का स्टॉक £488 बिलियन था, जो फरवरी 2022 में £895 बिलियन के शिखर से घटा है। पिछले 12 महीनों में इस स्टॉक को £70 बिलियन कम किया गया, जिसमें से £21 बिलियन गिल्ट बिक्री के माध्यम से हुआ।

योजना के तहत, बैंक, HM Treasury के साथ परामर्श में, एपीएफ में सबसे लंबी अवधि के गिल्ट में से £120 बिलियन को अलग रखेगा और रखेगा ताकि वर्तमान और भविष्य में जारी किए जाने वाले नोटों को समर्थन मिल सके। शेष £368 बिलियन में से £222 बिलियन को निष्क्रिय रूप से परिपक्व होने दिया जाएगा और £146 बिलियन को बेचा जाएगा। परिपक्व होते गिल्ट के साथ वार्षिक £20 बिलियन की बिक्री औसत वार्षिक घटाव £46 बिलियन के बराबर है, जो सितंबर 2034 तक जारी रहेगा, जब मात्रात्मक सख्ती पूरी होने की उम्मीद है।

स्थिर गति से हटाने में केवल दो परिस्थितियों में संशोधन किया जाएगा: यदि MPC ने माना कि केवल बैंक दर में संभावित बदलाव मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए अपर्याप्त हैं, या यदि बाजारों को बैंक द्वारा बहुत तनावग्रस्त माना गया। वित्तीय नीति समिति की दूसरी परिस्थिति में वित्तीय स्थिरता के आकलन के माध्यम से भूमिका होगी, और उसे MPC की चर्चाओं के बारे में संक्षिप्त जानकारी दी गई थी।

मिनट्स में कहा गया है कि यूके के दीर्घकालिक सरकारी बांडों पर टर्म प्रीमिया ने फरवरी 2022 में क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) शुरू होने के बाद अनुमानित 200 बेसिस पॉइंट बढ़ाया है, जिसमें बैंक के स्टाफ के अनुमान के अनुसार QT ने इस वृद्धि के लगभग 20‑30 बेसिस पॉइंट का योगदान दिया है। वर्ष के दौरान, बैंक ने HM Treasury और Debt Management Office के साथ एक मॉडल पर चर्चा की थी जिसके तहत MPC का निर्णय APF बिक्री के माध्यम से सरकार को लागू किया जा सकता है, जो अंतिम निर्णय पर निर्भर था। प्रगति की समीक्षा अप्रैल 2027 से पहले की जाएगी, बैंक अप्रैल 2027 तक योजना को लागू करने के संचालन विवरण की घोषणा करेगा, और इस बीच बैंक APF नीलामियों को रोक दिया जाएगा।

सदस्यों के बताए गए तर्क

बहुमत में, Swati Dhingra और Alan Taylor ने मंदी की भूमिका को महंगाई को नियंत्रित करने में, लागतों के कीमतों में सीमित पास‑थ्रू के प्रमाण, और बैंक दर के प्रतिबंधात्मक स्तर पर विशेष महत्व दिया। Taylor ने लिखा कि “Bank Rate मेरे 3% के तटस्थ अनुमान से काफी ऊपर बना हुआ है,” और कहा कि वह निगरानी के साथ रखरखाव को पसंद करते हैं कि क्या अपेक्षाएँ, वेतन, कीमतें और मार्जिन प्रतिक्रिया देना शुरू करते हैं। Bailey ने कहा कि इस बैठक में रखरखाव उपयुक्त था, लेकिन यह जोड़ते हुए कि यदि मध्य पूर्व संघर्ष लंबे समय तक जारी रहता है और द्वितीय‑राउंड प्रभावों के उभरने का जोखिम बढ़ता है, तो नीति को कड़ा करना पड़ सकता है।

तीन विरोधियों ने तर्क दिया कि अनुमानित महंगाई की उछाल 2027 की शुरुआत में शिखर पर पहुँचेगी, ठीक उसी समय जब वेतन समझौते तय हो रहे हों, और श्रम बाजार व अर्थव्यवस्था में मंदी पहले ही शिखर पर पहुँच चुकी है, तथा बैंक दर में सक्रिय वृद्धि महंगाई अपेक्षाओं को स्थिर करने में मदद करेगी। उन्होंने यह भी बताया कि नीति को ऐसे सेट करना जैसे द्वितीय‑राउंड प्रभाव अधिक मजबूत हों, और आवश्यकता पड़ने पर कोर्स को सुधारना, आर्थिक गतिविधि के लिए उल्टा करने की तुलना में कम लागत वाला होगा। Mann ने वृद्धि को बेहतर जोखिम‑प्रबंधन रणनीति बताया, जबकि Greene ने कहा कि द्वितीय‑राउंड प्रभावों के स्पष्ट प्रमाण का इंतजार करके कार्रवाई करने से नीति पीछे रह जाएगी। Pill ने लिखा कि 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि “MPC की मूल्य स्थिरता के लक्ष्य को प्राप्त करने की प्रतिबद्धता का स्पष्ट संकेत देती है।”

समिति की 4 नवंबर को समाप्त हुई बैठक के मिनट्स 5 नवंबर 2026 को प्रकाशित किए जाएंगे।