S&P UBS लीवरेज्ड लोन फ्यूचर्स CME ग्लोबेक्स पर CBOT नियमों के तहत शुरू होते हैं

CME Group 15 सितंबर 2026 को घोषणा की कि उसके S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index futures ने 14 सितंबर 2026 को ट्रेडिंग शुरू की, जिससे एक्सचेंज के क्रेडिट फ्यूचर्स कॉम्प्लेक्स का विस्तार यू.एस. लीवरेज्ड लोन बाजार में हुआ। ये अनुबंध CME ग्लोबेक्स पर ट्रेड करने के लिए उपलब्ध हैं, CME क्लियरपोर्ट के माध्यम से क्लियरिंग के लिए सबमिट करने योग्य हैं, और CBOT के नियमों के अधीन सूचीबद्ध हैं।

S&P UBS Leveraged Loan Indices, S&P Dow Jones Indices LLC और UBS AG का उत्पाद हैं, और ट्रेडमार्क Chicago Mercantile Exchange Inc. द्वारा उपयोग के लिए लाइसेंस प्राप्त हैं।

अनुबंध शर्तें और सूचीकरण

वित्तीय रूप से निपटाए जाने वाले अनुबंध की इकाई सूचकांक का US$100 गुणा है, यह Globex और ClearPort दोनों पर उत्पाद कोड LVE रखता है, और Bloomberg टिकर के रूप में LVE का उपयोग करता है, जैसा कि CME Group में ब्रेंडन विल्सन, ब्याज दर अनुसंधान और उत्पाद विकास के निदेशक, द्वारा 11 सितंबर 2026 को प्रकाशित अनुबंध अवलोकन में बताया गया है। कीमतें सूचकांक मूल्य के रूप में उद्धृत की जाती हैं, और न्यूनतम मूल्य परिवर्तन 0.1 सूचकांक अंक, अर्थात् प्रति अनुबंध $10.00, Globex पर और 0.01 सूचकांक अंक, अर्थात् प्रति अनुबंध $1.00, ClearPort पर है।

सूचीकरण शेड्यूल मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर चक्र में निकटतम तीन त्रैमासिक महीनों को कवर करता है, और ट्रेडिंग अनुबंध महीने के तीसरे बुधवार से पहले के व्यापारिक दिन समाप्त हो जाती है। ब्लॉक ट्रेड्स के लिए न्यूनतम 50 अनुबंध आवश्यक हैं, 15 मिनट की रिपोर्टिंग विंडो होती है और वे डेरिव्ड‑ब्लॉक योग्य हैं। मिलान एल्गोरिद्म FIFO है, और ट्रेडिंग व क्लियरिंग के घंटे दोनों प्लेटफ़ॉर्म पर रविवार से शुक्रवार, मध्य समय 5:00 अपराह्न से 4:00 अपराह्न तक चलते हैं।

CME Group के रिसर्च और प्रोडक्ट डेवलपमेंट विभाग ने एक्सचेंज नोटिस SER-9777 में प्रारंभिक सूचीकरण निर्धारित किया, जो सदस्यों, सदस्य फर्मों और बाजार उपयोगकर्ताओं को संबोधित है, नोटिस तिथि 15 जुलाई 2026 और प्रभावी तिथि 14 सितंबर 2026 है।

सूचकांक संरचना और बाजार पृष्ठभूमि

आधारभूत S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index, जिसका Bloomberg टिकर IBXXLLTR है, व्यापक S&P UBS Leveraged Loan Index का एक उपसमुच्चय है और 100 सबसे लिक्विड और ट्रेडेबल लोन सुविधाओं को लक्षित करता है, जैसा कि अवलोकन में कहा गया है। पात्र लोन उन पूर्ण रूप से फंडेड टर्म लोन होने चाहिए जो यू.एस. डॉलर में नामित हों, न्यूनतम सुविधा आकार $500 मिलियन और जारी करने पर कम से कम एक वर्ष की परिपक्वता हो, और सूचकांक में सब‑इनवेस्टमेंट‑ग्रेड और अनरेटेड दोनों लोन शामिल हैं। चयन S&P Global Market Intelligence की Evaluated Bond Pricing Service द्वारा प्रदान किए गए दैनिक लिक्विडिटी स्कोरों पर आधारित है, जो प्रत्येक लोन को डीलरों की संख्या, रन की आवृत्ति, औसत आकार और औसत बिड‑ऑफ़र स्प्रेड के अनुसार सारांशित करती है। सूचकांक मासिक रूप से रीबैलेंस होता है, और अतिरिक्त साप्ताहिक रीबैलेंस के द्वारा माह के भीतर रिडेम्प्शन भुगतान से प्राप्त नकदी को पुनर्निवेश किया जाता है।

30 जून 2026 तक, सूचकांक में 68% B-रेटेड लोन, 28% BB-रेटेड लोन और 4% CCC-रेटेड लोन शामिल थे, जिसमें क्रेडिट गुणवत्ता Moody’s (MCO ) के औसत मूल्यांकन का उपयोग करके आंकी गई थी। और S&P रेटिंग्स, अवलोकन के अनुसार। 2024 के पहले आधे और 2026 के पहले आधे के बीच, लिक्विड सूचकांक के दैनिक मूल्य रिटर्न ने व्यापक सूचकांक के साथ 93% सहसंबंध दिखाया।

लीवरेज्ड लोन उन अत्यधिक indebted कंपनियों को प्रदान किए जाते हैं जिनकी क्रेडिट प्रोफ़ाइल सब‑इनवेस्टमेंट‑ग्रेड होती है, इन्हें वाणिज्यिक बैंकों द्वारा सिंडिकेट किया जाता है और निजी इक्विटी फर्मों द्वारा लीवरेज्ड बायआउट, अधिग्रहण और डिविडेंड पुनः पूंजीकरण को फंड करने के लिए अक्सर उपयोग किया जाता है, जैसा कि अवलोकन में बताया गया है। ये लोन सामान्यतः फ्लोटिंग रेट रखते हैं, लगभग हमेशा उधारकर्ता की जमानत द्वारा सुरक्षित होते हैं और सामान्यतः वरिष्ठ सुरक्षित होते हैं, जो पूंजी संरचना में अनसिक्योर हाई‑यील्ड बांड्स से ऊपर रैंक करते हैं, एक स्थिति जिसने इतिहास में डिफ़ॉल्ट में उच्च रिकवरी रेट उत्पन्न किया है, हालांकि अवलोकन में कहा गया है कि सीमित कॉवेनेंट सुरक्षा इस लाभ को कम कर सकती है। ये लोन प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत नहीं हैं और ब्रोकर‑डीलरों तथा संस्थागत निवेशकों के बीच ओवर‑द‑काउंटर ट्रेड होते हैं। कोलेटरलाइज़्ड लोन ऑब्लीगेशन्स (CLOs) में वृद्धि ने संस्थागत मांग की स्थिर धारा बनाई है, क्योंकि लोन को उन प्रतिभूतियों में पैकेज किया जाता है। बकाया यू.एस. लीवरेज्ड लोन की पार राशि 2018 के अंत में $1.23 ट्रिलियन से बढ़कर जून 2026 के अंत तक $1.54 ट्रिलियन हो गई, जबकि यू.एस. हाई‑यील्ड कॉर्पोरेट बांड मार्केट उसी अवधि में $1.24 ट्रिलियन से $1.52 ट्रिलियन तक विस्तारित हुआ, जैसा कि अवलोकन में S&P DJI और Bloomberg डेटा का हवाला देते हुए कहा गया है।

अवलोकन के अनुसार, लीवरेज्ड लोन बाजार में कोई व्यापक, लिक्विड क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप सूचकांक नहीं है जो हाई‑यील्ड बांड बाजार के समान हो, और प्रतिभागी वर्तमान में एक्सपोज़र को टोटल रिटर्न स्वैप्स और लोन सूचकांकों से जुड़े एक्सचेंज‑ट्रेडेड फंड्स के माध्यम से प्रबंधित करते हैं। 2025 में, लिक्विड सूचकांक से जुड़े मानकीकृत टोटल रिटर्न स्वैप्स का ट्रेडिंग $39.11 बिलियन था, जबकि BKLN और SRLN एक्सचेंज‑ट्रेडेड फंड्स का ट्रेडिंग $112.2 बिलियन था; 2026 के पहले आधे में, सूचकांक स्वैप्स का ट्रेडिंग $19.9 बिलियन और दो फंड्स का ट्रेडिंग $65 बिलियन था। द्विपक्षीय ओवर‑द‑काउंटर उपकरणों के रूप में, स्वैप्स को नेगोशिएटेड ISDA समझौतों की आवश्यकता होती है और वे अनक्लियरड मार्जिन नियमों के अधीन होते हैं, जिसके तहत प्रारंभिक मार्जिन समान जोखिम प्रोफ़ाइल वाले सेंट्रली क्लियरड डेरिवेटिव्स की तुलना में काफी अधिक होता है, जबकि फंड्स फंडेड उपकरण हैं जिनमें शॉर्टिंग के लिए उधार शुल्क और रिकॉल जोखिम शामिल है।

केंद्रीय रूप से क्लियर किए गए फ्यूचर्स होने के कारण, नए अनुबंध अनक्लियर मार्जिन नियमों के अधीन नहीं हैं, और CME क्लियरिंग अन्य Credit futures, Treasury futures और Equity Index futures के विरुद्ध मार्जिन ऑफसेट की अनुमति देती है, जैसा कि अवलोकन में बताया गया है। यह बैंकों के लिए लोन ओरिजिनेशन, CLO warehouse financing और सेकेंडरी‑मार्केट एक्सपोज़र को हेज करने, तथा एसेट मैनेजर्स और CLO मैनेजर्स के लिए व्यापक एक्सपोज़र स्थापित करने के उपयोग मामलों की पहचान करता है, जबकि लोन ट्रेड्स सेटल होते हैं, नई डील के रैंप‑अप अवधि में फ्यूचर्स को शॉर्ट किया जाता है, या उच्च‑विश्वास वाले लोन पोजीशन को बनाए रखते हुए पोर्टफोलियो ओवरले चलाया जाता है।

CME Group के Credit futures जून 2024 में लॉन्च हुए। कंपनी ने बताया कि इस जटिल में 1.5 मिलियन से अधिक अनुबंध ट्रेड हुए हैं, और सितंबर 2026 में ओपन इंटरेस्ट $2 बिलियन से अधिक था, तथा नए अनुबंध उसके interest rate futures और equity futures के विरुद्ध स्वचालित मार्जिन ऑफसेट प्रदान कर सकते हैं, जो कि $95 बिलियन दैनिक दक्षता का हिस्सा है जिसे वह विभिन्न एसेट क्लासेज में ग्राहकों को प्रदान करता है।

“हमारे नए S&P UBS Liquid Leveraged Loan Index futures संस्थानों को वह जोखिम प्रबंधन उपकरण प्रदान करते हैं जिसकी वे मांग कर रहे थे – निवेश ग्रेड और हाई‑यील्ड बाजारों से परे,” टेड केरी, CME Group में रेट्स और OTC प्रोडक्ट्स के एक्जीक्यूटिव डायरेक्टर ने कहा। उन्होंने यह भी जोड़ा कि इस उत्पाद को एक ही क्लियरिंग हाउस में पेश करने से क्रॉस‑मार्जिनिंग लाभ मिलते हैं और क्लाइंट बैलेंस शीट पर क्षमता मुक्त होती है।

Cameron Drinkwater, S&P Dow Jones Indices में चीफ प्रोडक्ट एंड ऑपरेशन्स ऑफिसर, ने कहा कि लॉन्च “U.S. लेवरेज्ड लोन मार्केट के लिए एक महत्वपूर्ण माइलस्टोन को चिह्नित करता है,” और इसे एक पारदर्शी और प्रतिनिधि लेवरेज्ड लोन बेंचमार्क से जुड़ा पहला एक्सचेंज‑ट्रेडेड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बताया।