SEC शेयरधारक प्रस्ताव नियम निरस्तीकरण और प्रॉक्सी अपडेट प्रस्तावित करता है

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने 16 सितंबर, 2026 को नियम 14a-8 को निरस्त करने का प्रस्ताव रखा 1934 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट के तहत, वह संघीय नियम जो निर्धारित करता है कि कंपनियों को कब शेयरधारक प्रस्तावों को अपने प्रॉक्सी सामग्री में शामिल करना चाहिए, यह कहा कि यह नियम आयोग के वैधानिक अधिकार की सीमा से अधिक है और राज्य कानून के मामलों में हस्तक्षेप करता है। आयोग ने अपने प्रॉक्सी नियमों से संबंधित दो प्रस्ताव जारी किए: एक जिसमें नियम 14a-8 के निरस्तीकरण के साथ नियम 14a-4(c) में संशोधन शामिल है जो विवेकाधीन प्रॉक्सी मतदान अधिकार को नियंत्रित करता है, और एक अलग रिलीज़ जिसमें प्रॉक्सी अनुरोध प्रक्रिया को आधुनिक बनाने के लिए संशोधन प्रस्तावित किए गए हैं।

आयोग ने प्रस्तावित निरस्तीकरण के लिए वैधानिक अधिकार प्रश्न से परे स्वतंत्र नीति कारणों को रेखांकित किया। नियम को अपनाने के कई औचित्य या तो व्यवहार में सिद्ध नहीं हुए हैं या आज कम प्रभावी हैं, आयोग ने कहा, और इस नियम के अनपेक्षित परिणाम भी हुए हैं, जिसमें संघीय प्रीएम्प्शन का संकेत शामिल है जो राज्य को अपने स्वयं के शेयरधारक प्रस्तावों को नियंत्रित करने वाले कानून विकसित करने से हतोत्साहित कर सकता है। नियम 14a-8 को निरस्त करने से शेयरधारक प्रस्तावों की भूमिका के संबंध में निर्णय राज्य कानून और कंपनी के शासकीय दस्तावेजों पर छोड़ दिया जाएगा।

प्रस्ताव रिलीज़ के साथ संलग्न एक तथ्यपत्र तीन ऐसे अनपेक्षित परिणामों की सूची देता है: नियम 14a-8 कंपनियों और उनके शेयरधारकों के बीच की बातचीत को इस तरह प्रभावित करने का साधन बन गया है जो नियम के मूल उद्देश्य के अनुरूप नहीं है; नियम आयोग को राज्य कानून के अनुप्रयोग के बारे में ऐसे निर्णय लेने की स्थिति में रखता है जो अन्य पक्षों को सौंपे जाने चाहिए; और एक संघीय नियम की उपस्थिति ने राज्य कानून और निजी व्यवस्था के विकास को बाधित किया है। प्रस्ताव रिलीज़ एक्सचेंज एक्ट के अनुभाग 14(a) के तहत आयोग के अधिकार के दायरे पर चर्चा करता है।

एक बयान में, चेयरमैन पॉल एस. एटकिंस ने कहा कि ये प्रस्ताव उनके दो सर्वोच्च नियामक प्राथमिकताओं को दर्शाते हैं: यह सुनिश्चित करना कि आयोग संघीय प्रतिभूति कानूनों को लागू करते समय राज्य कॉरपोरेट कानून में अनुचित हस्तक्षेप न करे, और नियमों को इस तरह अद्यतन करना कि बाजार प्रथा और प्रौद्योगिकी में हुए विकास को प्रतिबिंबित किया जा सके जब से नियम अपनाए या अंतिम बार संशोधित किए गए हैं। एटकिंस ने कहा कि कांग्रेस की अनुमति के बिना, जो उन्होंने कहा कि शेयरधारक प्रस्तावों के लिए नहीं दी गई है, आयोग के पास यह अधिकार नहीं है कि वह निर्धारित करे कि कौन से मुद्दे शेयरधारक मतदान के उचित विषय हैं। “कॉर्पोरेट गवर्नेंस का यह मुद्दा उस राज्य द्वारा हल किया जाना चाहिए जहाँ कंपनी स्थित है,” उन्होंने कहा, यह जोड़ते हुए कि प्रस्तावित निरस्तीकरण “शेयरधारक प्रस्तावों की अवधारणा को समाप्त नहीं करेगा और न ही यह आयोग द्वारा शेयरधारकों को चुप कराने का प्रयास है।”

एटकिंस ने कहा कि नियम को आगे परिष्कृत करना, जैसे प्रस्ताव प्रस्तुत करने के लिए स्वामित्व सीमा बदलना या सामान्य व्यवसाय क्या है इसे स्पष्ट करना ताकि प्रस्ताव को बाहर रखा जा सके, आयोग को उन मामलों में निर्णय लेने के जाल में फँसाता रहेगा जो राज्य कानून द्वारा शासित होने चाहिए। वर्तमान अवधि को राज्य के बीच कॉरपोरेट डोमिसाइल के लिए बढ़ती प्रतिस्पर्धा के रूप में वर्णित करते हुए, उन्होंने कहा कि प्रस्तावित निरस्तीकरण, यदि अपनाया जाता है, तो राज्यों को कानूनी स्पष्टता और अपने स्वयं के शेयरधारक प्रस्ताव ढांचे को लागू करने की प्रेरणा दोनों प्रदान करेगा।

विवेकाधीन मतदान अधिकार संशोधन

नियम 14a-4(c) वर्तमान में कुछ परिस्थितियों में कंपनी को उन शेयरधारक प्रस्तावों पर प्राप्त प्रॉक्सी पर मतदान करने से रोकता है जो नियम 14a-8 के बाहर प्रस्तुत किए गए हैं और शेयरधारक बैठक में प्रस्तुत किए जाएंगे लेकिन कंपनी की प्रॉक्सी सामग्री में शामिल नहीं हैं। तथ्यपत्र के अनुसार, इस प्रतिबंध का एक अनपेक्षित परिणाम यह है कि कंपनियां इन प्रस्तावों को अपने प्रॉक्सी कार्डों में शामिल करने के लिए बाध्य महसूस कर सकती हैं, हालांकि संघीय प्रॉक्सी नियम और मौजूदा राज्य कानून उनके समावेश की आवश्यकता नहीं रखते।

प्रस्तावित संशोधन उन परिस्थितियों को विस्तृत करेंगे जिसमें कंपनी विवेकाधीन प्रॉक्सी मतदान अधिकार का प्रयोग कर सकती है और शेयरधारकों को यह अधिकार देंगे कि वे अपने व्यक्तिगत शेयरों के संबंध में कंपनी को इस अधिकार का प्रयोग करने से रोकने का चयन कर सकें। एटकिंस ने कहा कि कंपनियां वर्तमान में इस विवेकाधीन अधिकार को समय पर प्राप्त प्रस्तावों के लिए रखती हैं केवल तभी जब शेयरधारक प्रस्तावक आवश्यक प्रतिशत शेयरों का अनुरोध नहीं करता, और अन्य शेयरधारक बाहर नहीं निकल सकते। उन्होंने कहा कि ये संशोधन प्रस्तावित निरस्तीकरण से स्वतंत्र हैं, लेकिन यदि नियम 14a-8 अंततः निरस्त हो जाता है, तो शेयरधारकों के अपने प्रॉक्सी सामग्री दाखिल करके अपने प्रस्तावों के लिए वोट जुटाने की संभावना बढ़ सकती है।

प्रॉक्सी अनुरोध आधुनिकीकरण

अलग रिलीज़ में, आयोग ने ऐसे संशोधन प्रस्तावित किए जो कंपनियों को सुरक्षा धारकों को वार्षिक रिपोर्ट प्रदान करने की आवश्यकता को समाप्त करेंगे, जब दस्तावेज़ों को प्रॉक्सी बयान में संदर्भ द्वारा सम्मिलित किया जाता है तो वितरण समय सीमा को समाप्त करेंगे, एक्सेम्प्ट सॉलिसिटेशन नोटिस जमा करने की आवश्यकता और क्षमता को समाप्त करेंगे, और न्यूनतम ब्रोकरेज खोज अवधि को 20 व्यावसायिक दिनों से घटाकर पाँच व्यावसायिक दिन करेंगे। संघीय प्रॉक्सी नियम नियमन 14A के तहत वह ढांचा हैं जो निर्धारित करता है कि कंपनियां और अन्य पक्ष शेयरधारक बैठकों में मतदान के लिए प्रॉक्सी कैसे अनुरोध करते हैं, और दूसरा तथ्यपत्र बताता है कि कई नियमों को अपनाए या संशोधित किए जाने को दशकों हो चुके हैं।

उन कंपनियों के लिए जिनके पास अपने नवीनतम वित्तीय वर्ष के लिए फ़ॉर्म 10‑K पहले से फाइल है, प्रस्ताव अलग‑अलग वार्षिक रिपोर्ट शेयरधारकों को प्रदान करने की आवश्यकता को समाप्त कर देगा। उस रिपोर्ट में आवश्यक जानकारी मुख्यतः फ़ॉर्म 10‑K के साथ ओवरलैप करती है, तथ्य पत्र के अनुसार; दोनों में वित्तीय विवरण और प्रबंधन की वित्तीय स्थिति एवं संचालन परिणामों का विश्लेषण शामिल होना चाहिए। प्रस्ताव सभी कंपनियों, निवेश कंपनियों को छोड़कर, वार्षिक रिपोर्ट फ़ाइलों में स्टॉक प्रदर्शन ग्राफ को भी हटाएगा, और यह ग्राफ उनके फ़ॉर्म 10‑K में प्रदान किया जाएगा।

प्रस्ताव शेड्यूल 14A तथा फ़ॉर्म S‑4 और F‑4 में यह आवश्यकता समाप्त कर देगा कि शेयरधारकों को शेयरधारक बैठक से कम से कम 20 कार्य दिवस पहले प्रॉक्सी स्टेटमेंट या प्रॉस्पेक्टस भेजा जाए, यदि दस्तावेज़ संदर्भ द्वारा जानकारी सम्मिलित करता है। एटकिन्स ने कहा कि यह आवश्यकता कंपनियों के EDGAR पर फ़ाइल करने से पहले की है और अब निवेशक संरक्षण के किसी भी विचार को नहीं पूरा करती क्योंकि शेयरधारक उन दस्तावेज़ों को EDGAR पर तुरंत एक्सेस कर सकते हैं।

प्रस्ताव नियम 14a‑6(g) को निरस्त करेगा, जो वर्तमान में $5 मिलियन से अधिक कंपनी के सिक्योरिटीज़ रखने वाले शेयरधारक को यदि वह कुछ लिखित मुक्त अनुरोध करता है तो EDGAR पर एक नोटिस ऑफ़ एक्सेम्प्ट सॉलिसिटेशन जमा करने की आवश्यकता रखता है। संशोधन इन नोटिसों को पूरी तरह समाप्त कर देंगे, चाहे वे अनिवार्य हों या स्वैच्छिक, और तथ्य पत्र कहता है कि स्वैच्छिक नोटिस हाल के वर्षों में प्रस्तुत किए गए ऐसे नोटिसों का अधिकांश भाग बनाते हैं। प्रस्ताव का उद्देश्य संभावित निवेशक भ्रम को कम करना और कंपनियों के EDGAR पृष्ठों पर जानकारी की पहुँच में सुधार करना है।

प्रस्ताव नियम 14a‑13 के समय‑सीमा को शेयरधारक बैठक से संबंधित ब्रोकर खोज को रिकॉर्ड तिथि से 20 कार्य दिवस पहले से घटाकर पाँच कार्य दिवस कर देगा। ब्रोकर खोज में, कंपनियां अपने रिकॉर्ड धारकों से उन प्रॉक्सी सामग्री की संख्या पूछती हैं जो ग्राहकों को, जो वास्तविक मालिक हैं, भेजी जानी है। एटकिन्स ने कहा कि वर्तमान समय‑सीमा, जिसे आयोग ने 1983 में अपनाया था, तकनीकी प्रगति के साथ पुरानी हो गई है।

प्रस्तावित संशोधन शेड्यूल 14A और शेड्यूल 14C के कवर पेजों को भी संशोधित करेंगे, ताकि फ़ाइलिंग से संबंधित प्रश्नों या टिप्पणियों का उत्तर दे सकने वाले प्रतिनिधि की संपर्क जानकारी शामिल की जा सके, और प्रॉक्सी नियमों में अप्रचलित संदर्भों को हटाने और टाइपोग्राफ़िकल त्रुटियों को सुधारने के लिए तकनीकी संशोधन करेंगे।

दोनों प्रस्तावों के सार्वजनिक टिप्पणी अवधि फेडरल रजिस्टर में प्रस्तावित रिलीज़ प्रकाशित होने के 60 दिनों तक खुली रहेगी। एटकिन्स ने कहा कि वह दोनों प्रस्तावों पर सार्वजनिक प्रतिक्रिया प्राप्त करने और उसकी समीक्षा करने की प्रतीक्षा कर रहे हैं।