एयरबस स्पॉटलाइट (AIR.PA): अपने प्रतिस्पर्धी की समस्याओं से ऊपर उड़ते हुए

एयर ट्रैवल

एक आधुनिक दुनिया के कम सराहे जाने वाले चमत्कारों में से एक है हवाई यात्रा की सर्वव्यापकता। हर दिन, 100,000 से अधिक वाणिज्यिक उड़ानें हो रही हैं। यह न केवल व्यावसायिक और पर्यटन दोनों के लिए यात्रियों के परिवहन के लिए महत्वपूर्ण है, बल्कि आवश्यक दवाओं, छोटे पैकेज आदि को जल्दी से ले जाने के लिए भी आवश्यक है।

उद्योग ने COVID-19 के कारण हुए मंदी के बाद अच्छी तरह से पुनरुद्धार किया है, 2019 के स्तर पर वापस आया है, जो दशकों तक निरंतर बढ़ते रहे थे।

स्रोत: Airbus

कोविड अवधि में 42 नए हवाई अड्डों और 43 नई रनवे का निर्माण हुआ, और 2019 के बाद से 7,250 नई मार्ग खोले गए, जो पूरे उद्योग की निरंतर वृद्धि को दर्शाते हैं।

विमान निर्माण की बात करें तो, उद्योग मूलतः दो प्रमुख कंपनियों का डुओपॉली है, जिसमें दो दिग्गजों का प्रभुत्व है: बोइंग और एयरबस।

लंबे समय तक, ये दो कंपनियां वाणिज्यिक विमान निर्माण में हावी रहीं, विशेष रूप से 1990 के दशक में हुए कई विलय और अधिग्रहणों के बाद: बोइंग ने अपने प्रतिस्पर्धी मैकडॉनल डगलस को अवशोषित किया, और एयरबस बन गया यूरोप का प्रमुख एयरोस्पेस कंसोर्टियम। इस बीच, BAE Systems (BSP.DE ), Convair, Fokker, और Lockheed Martin (LMT ) जैसे प्रतिस्पर्धी बाजार से बाहर हो गए।

2007‑2016 के दौरान, दो कंपनियों ने बाजार को लगभग समान रूप से साझा किया, क्योंकि एयरबस को 9,985 विमानों के ऑर्डर मिले और बोइंग को 8,978 विमानों के ऑर्डर मिले।

छोटी कंपनियों में कनाडाई बोंबार्डियर शामिल है, जो व्यावसायिक जेट्स में अधिक सक्रिय है (2023 में 138 डिलीवरी), और ब्राज़ीलियन एम्ब्रेयर, जो व्यावसायिक जेट्स और छोटे‑से‑मध्यम दूरी के एयरलाइनर बनाता है। उल्लेखनीय रूप से इरकट कॉरपोरेशन (रूस) और कॉमिक (चीन) भी हैं, जो वर्तमान में मुख्यतः अपने घरेलू बाजारों पर केंद्रित हैं।

एयरबस ओवरव्यू

एयरबस को 3 प्रमुख खंडों में विभाजित किया गया है:

• Airbus: विमानों का निर्माण, विशेष रूप से वाणिज्यिक एयरलाइनर, कंपनी की अधिकांश आय का स्रोत है।
  • यह A320 (11,328 डिलीवरी और 18,460 ऑर्डर; हाल के ऑर्डरों का 81%) और विश्व का सबसे बड़ा यात्री विमान A380 जैसे बेस्ट‑सेलर को शामिल करता है।
• Helicopters: व्यावसायिक, नागरिक और सैन्य हेलीकॉप्टर, साथ ही हेलि‑ड्रोन।
• Defense & Space: यूरोपीय देशों और NATO की रक्षा शक्ति का एक प्रमुख घटक, जिसमें Eurofighter Typhoon लड़ाकू विमान और रिफ्यूलिंग टैंकर जैसे उपकरण शामिल हैं।
  • यह Eurodrone, SIRTAP और शायद अधिक महत्वपूर्ण, Future Combat Air System (FCAS) जैसे पैन‑यूरोपीय रक्षा कार्यक्रमों का विकास, जो 2040 में यूरोपीय सेनाओं के मुख्य लड़ाकू विमान बनेंगे।
  • कंपनी साइबर रक्षा और सैन्य डेटा सिस्टम में भी सक्रिय है, विशेष रूप से Multi‑Domain Combat Cloud के विकास के साथ।
  • स्पेस गतिविधियों में यूरोपीय लॉन्चर Ariane (Safran के साथ साझेदारी में) (PA ), साथ ही मौसम और टेलीकॉम उपग्रह, और ESA (European Space Agency) के लिए अक्सर निर्मित अंतरिक्ष अन्वेषण प्रोब शामिल हैं।

स्रोत: Airbus

Financials

2024 की पहली छमाही में, एयरबस ने €1.4 B EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) और €1.38 EPS (Earnings Per Share) दर्ज किया। यह 323 विमानों की डिलीवरी, 124 हेलीकॉप्टर की डिलीवरी (नागरिक और सैन्य ऑर्डर में क्रमशः 49 %/51 %) और €4.9 B रक्षा एवं स्पेस‑संबंधित राजस्व से उत्पन्न हुआ।

कुल मिलाकर, कंपनी 2024 में €3.5 B फ्री कैश फ्लो और 770 वाणिज्यिक विमानों की डिलीवरी की उम्मीद करती है।

बैलेंस शीट पर €31.9 B सकल नकदी (विरुद्ध €13.9 B सकल ऋण), लाभदायक व्यवसाय और विशाल बैकलॉग के साथ, कंपनी वित्तीय रूप से बहुत ठोस दिखती है।

Boeing’s Troubles & Growth

यह डुओपॉली स्थिति अनंत तक चल सकती थी, लेकिन फिर बोइंग ने ठोकर खाई। 2018 और 2019 में दो घातक दुर्घटनाओं ने कंपनी के कुछ डिजाइन विकल्पों को सवाल के घेरे में डाल दिया, जहाँ छोटे बचत के लिए कोनों को काटने के निर्णय किए गए थे।

हाल ही में, उड़ान के दौरान पैनल टूटना, लैंडिंग गियर टूटना और अन्य समान समस्याओं ने हाल ही में निर्मित बोइंग विमानों को कमतर मानने की धारणा को बढ़ा दिया है।

इसी बीच, बोइंग का एयरोस्पेस विभाग भी समान विश्वसनीयता/सुरक्षा समस्याओं से जूझ रहा है, जहाँ ISS के लिए एक कैप्सूल को NASA ने अंततः असुरक्षित घोषित किया। stranded astronauts will finally be rescued by a SpaceX capsule instead.

(We discussed in more detail the events related to Boeing in “Boeing’s Reputation is in Shambles – How Has it Survived?” and “Why Is Starliner Stuck In Space And What Does It Mean For Boeing?”).

सिद्धांत रूप में, यह एयरबस के लिए एक विशाल अवसर खोलना चाहिए, क्योंकि उसका एकमात्र गंभीर प्रतिस्पर्धी कमजोर हो रहा है। व्यवहार में, यह थोड़ा जटिल हो सकता है।

Massive Order Backlog

पिछले 5 वर्षों में, जब से बोइंग की प्रतिष्ठा को नुकसान पहुँचा, Airbus ने 5 साल लगातार बोइंग से अधिक विमान ऑर्डर और डिलीवरी हासिल की हैं. कुल मिलाकर, यह स्पष्ट है कि एयरबस बाजार हिस्सेदारी हासिल कर रहा है।

एक समस्या है: एयरबस पहले से ही जितनी जल्दी संभव हो उतनी तेज़ी से विमान बना रहा है, 8,600 से अधिक ऑर्डर के बैकलॉग के साथ — और गति बढ़ाना आसान नहीं है:

“Airbus is managing a diversity of challenges in getting the parts it needs and must make sure that we ramp up at a pace that is compatible with the weakest suppliers.”

Guillaume Faury – Airbus CEO

यह बोइंग के साथ साझा समस्या है, और बोइंग से एयरबस की ओर ऑर्डर का स्थानांतरण यूरोपीय कंपनी के लिए इसे और बड़ा बना रहा है।

आंशिक रूप से, यह उद्योग की प्रवृत्ति के कारण है कि वे कुछ प्रमुख घटकों जैसे रिएक्टर पार्ट्स को सब‑कॉन्ट्रैक्टर्स को आउटसोर्स करते हैं। परिणामस्वरूप, बोइंग और एयरबस दोनों के पास अपने सप्लायर कैपेक्स खर्च और अतिरिक्त क्षमता पर कम नियंत्रण है।

Toward Vertical Integration

“commercial aircraft ramp‑up” रणनीति में, एयरबस पूरी सप्लाई चेन को सुदृढ़ करने की कोशिश कर रहा है ताकि कुल विमान उत्पादन को तेज़ी से बढ़ाया जा सके। यदि केवल एक घटक गायब हो, तो यह काम नहीं करेगा।

ऐसी उत्पादन वृद्धि को गुणवत्ता और सुरक्षा मानकों को बनाए रखते हुए करना भी महत्वपूर्ण है। वास्तव में, बोइंग की परेशानियों ने एयरबस को समान गलतियों को दोहराने से बचने के लिए अतिरिक्त सतर्क बना दिया है।

यह कुछ रणनीतिक बदलावों के साथ हासिल किया जा रहा है:

• कुछ सप्लायर्स की प्रतिबद्धता अवधि को बढ़ाना, जिससे उन्हें राजस्व की भविष्यवाणी मिल सके और उत्पादन क्षमता बढ़ाने में निवेश को उचित ठहराया जा सके।
• साइट पर सप्लाई चेन विशेषज्ञ एयरबस सप्लायर्स के संचालन का समर्थन करेंगे।
• भूराजनीतिक संदर्भ के बिगड़ने से जुड़े जोखिमों को प्रबंधित करने के लिए समर्पित टास्क‑फोर्स।
  • उदाहरण के लिए, यह टाइटेनियम सप्लाई को शामिल कर सकता है, जो वर्तमान में मुख्यतः रूस और चीन से आती है, जैसा कि हमने “Investing In Titanium: Stronger than Steel and Denser than Aluminum” में चर्चा की थी।
• Airbus Atlantic और Airbus Aerostructures का पुनर्गठन, 2022 से चल रहा. यह नई एकीकृत संगठन में संरचनात्मक तत्वों, पायलट सीटों, डक्टिंग और पाइपवर्क के निर्माण को लाएगा।
  • विचार यह है कि “मैकेनिकल, हाइड्रॉलिक और इलेक्ट्रिकल सिस्टम को उत्पादन‑पूर्व परीक्षण किया जाए, ताकि OEM “प्लग एंड फ्लाई” असेंबली कर सके।” ग्राहक सूची में केवल एयरबस ही नहीं, बल्कि बोंबार्डियर, ATR, Dassault Aviation और एम्ब्रेयर भी शामिल हैं।

वर्तमान में, सबसे सीमित सप्लाई इंजन, केबिन उपकरण और Spirit AeroSystems द्वारा निर्मित सामग्री में हैं।

ध्यान देने योग्य है कि समान कदम बोइंग भी उठा रहा है, विशेष रूप से Spirit Aerospace के साथ एक समझौते के माध्यम से जिससे वह अपने आउटसोर्स किए गए निर्माण श्रृंखला के हिस्सों को फिर से प्राप्त कर रहा है।

संभवतः अधिकतम आउटसोर्सिंग का युग समाप्त हो गया है। बोइंग की परेशानियों का बड़ा हिस्सा प्रमुख क्षमताओं को सब‑कॉन्ट्रैक्ट करने से उत्पन्न हुआ, जिससे समस्याओं को घातक बनने से पहले पहचानना मुश्किल हो गया।

इसी तरह, एयरबस को भी मांग पूरी करने में कठिनाई हो रही है क्योंकि उसके सप्लायर्स उत्पादन को जल्दी बढ़ा नहीं पा रहे हैं।

इसलिए कुल मिलाकर, पूँजी दक्षता को अधिकतम करने के लिए अपनाई गई आउटसोर्सिंग रणनीति ने अंततः लचीलापन और उत्पादन में लचीलापन की कमी को जन्म दिया है, जिससे अवसरों को पकड़ना कठिन हो गया है।

Space Lagging

एयरबस का वह खंड जो अच्छी तरह नहीं चल रहा है, वह स्पेस डिवीजन है। विशेष रूप से, Ariane कार्यक्रम अब तकनीकी रूप से उन अधिक चुस्त और नवाचारी कंपनियों जैसे SpaceX या RocketLab (Reusable Launchers) की तुलना में पीछे रह गया है।

मुख्य विचार यह है कि एयरबस का स्पेस डिवीजन लागत‑प्रतिस्पर्धी होने के लिए आवश्यक पैमाने की कमी रखता है, जो यूरोपीय स्पेस सेक्टर के टुकड़े‑टुकड़े होने की एक दोहराव वाली समस्या है। सिद्धांत रूप में, यह एयरबस और रक्षा दिग्गज Thales को उनके स्पेस डिवीजन को मिलाने की ओर ले जा सकता है, संभवतः इटालियन रक्षा फर्म Leonardo भी इसमें शामिल हो सकता है  to merge their space divisions।

क्या चीन डुओपॉली को खतरा बना सकता है?

Comac In Ambush?

जब एयरबस बोइंग से बाजार हिस्सेदारी हासिल करने की कोशिश कर रहा है, तो अगले कुछ वर्षों में एक नया प्रवेशकर्ता उभर सकता है और एक नई चुनौती ला सकता है।

चीनी कंपनी Comac (Commercial Aircraft Corporation of China) ने हाल ही में घोषणा की है कि उसके C919 एयरलाइनर, जो आकार और क्षमता में A320 (Airbus का बेस्ट‑सेलर) के समान हैं, 2023 में व्यावसायिक सेवा शुरू कर रहे हैं, 2022 में CAAC (Civil Aviation Administration of China) से उड़ान प्रमाणपत्र प्राप्त करने के बाद।

C919 का ऑर्डर बुक अब 998 विमानों का है, जो Boeing और Airbus द्वारा प्रभुत्व वाले एयरलाइनर बाजार में एक बड़ी लहर पैदा कर रहा है।

स्रोत: Channel News Asia

गहराई से देखें तो, ऑर्डर अभी पूरी तरह से चीनी मामला हैं, 46% बैकलॉग छह एयरलाइनों को समर्पित है, सभी चीन में स्थित हैं. बाकी ऑर्डर उन कंपनियों के लिए हैं जो विमानों को किराए पर देती हैं, सभी चीन में स्थित हैं।

फिर भी, यह विमानों की एक विशाल मात्रा है, जो Comac को प्रारंभिक उत्पादन पैमाना देती है ताकि बाद में अंतरराष्ट्रीय बाजारों में प्रतिस्पर्धा कर सके।

स्रोत: Cirium

प्रोजेक्शन के अनुसार 2042 तक C919 कार्यक्रम की 1,700 डिलीवरी की उम्मीद है, जिसमें अधिकांश चीन के घरेलू बाजार के लिए होगी। इससे C919 को चीन में 25 % बाजार हिस्सेदारी मिलेगी।

Comac’s International Potential

Comac को अपनी गतिविधियों को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर ले जाने में समय लगेगा। पहला कारण यह है कि, जैसा कि हमने एयरबस के साथ देखा, स्थापित खिलाड़ी भी उत्पादन को जल्दी बढ़ाने में संघर्ष कर सकते हैं। तुलनात्मक रूप से, अनुभवहीन Comac को भी इस समस्या का सामना करना पड़ेगा। दूसरा कारण यह है कि संभवतः चीनी सरकार अपने घरेलू बेड़े को आज की तुलना में अधिक स्थानीयकृत देखना चाहती है।

The sudden announcement of the interruption of maintenance and service to Western-made planes in Russia के बाद, चीन के लिए यह एक चेतावनी थी, क्योंकि वह स्वयं USA के साथ बढ़ती टकराव में है। इसलिए, जबकि Comac अभी उत्पादन बढ़ा रहा है, चीनी बाजार संभवतः उसकी अधिकांश उत्पादन को अवशोषित कर लेगा।

अंत में, एयरबस और बोइंग ने उन कंपनियों से जटिल और विस्तृत विमान समर्थन सेवाओं का नेटवर्क विरासत में प्राप्त किया है, जिनसे वे उत्पन्न हुए थे। यह एक बहुत महत्वपूर्ण व्यावसायिक संपत्ति है, क्योंकि एयरलाइन कंपनियों को उम्मीद होती है कि उन्होंने जो विमान खरीदे हैं, उन्हें विश्वभर में रखरखाव और मरम्मत किया जा सकेगा।

ऐसा नेटवर्क बनाना Comac को समय लेगा, जिसमें सबसे पहले चीन और एशिया पर ध्यान केंद्रित होगा, फिर वैश्विक स्तर पर पहुंचने की कोशिश की जाएगी।

इसके अतिरिक्त, पश्चिमी प्राधिकरणों (जैसे FAA) से प्रतिबंध और सामान्य रूप से सद्भावना की कमी की उम्मीद है, क्योंकि 2021 में, संयुक्त राज्य सरकार ने COMAC को “People’s Liberation Army (PLA) द्वारा स्वामित्व या नियंत्रित” कंपनी के रूप में नामित किया था। इसका अर्थ है कि कोई भी अमेरिकी कंपनी या व्यक्ति इसमें निवेश नहीं कर सकता।

Comac’s Future

अंततः, Comac को अपने विमानों की सुरक्षा, दक्षता और वास्तविक उड़ान घंटों में संचालन लागत को साबित करने में भी समय लगेगा। तभी वह अंतरराष्ट्रीय एयरलाइनों को एक पूरी नई डिजाइन और ब्रांड के साथ जोखिम उठाने के लिए राजी कर पाएगा।

“COMAC जिस गति से इस दरवाज़े से बाहर निकलेगा, वह Airbus की तुलना में काफी धीमी है, जिसने 30 साल पहले वही दरवाज़ा पार किया था।

वर्तमान में बोइंग स्पष्ट रूप से कमजोर है, लेकिन समय के साथ बोइंग अपनी समस्याओं को ठीक करेगा और Boeing 737 परिवार को ऐसी उत्पादन स्तर पर ले आएगा जो COMAC के 2029 के इरादे से चार गुना अधिक है।”

Rob Morris, Global head of consultancy, Cirium Ascend Consultancy

इसलिए, बहुत दीर्घकालिक दृष्टिकोण (2040‑2050) में, Comac एक गंभीर चुनौती बन सकता है, बड़े चीनी और एशियाई विमान बाजार के समर्थन और दशकों के धीमे विकास के कारण, लेकिन वर्तमान में यह एयरबस के लिए कोई बड़ा खतरा नहीं है, सिवाय चीन में संभावित बिक्री हानि के।

Conclusion

एयरबस आधे विमान निर्माण बाजार को नियंत्रित करने से प्रमुख खिलाड़ी बनने की ओर बढ़ रहा है, जबकि बोइंग के लगातार स्कैंडल और संरचनात्मक समस्याएं जारी हैं।

यह कितना लाभ देगा, यह उसकी उत्पादन को पर्याप्त तेज़ी से बढ़ाने की क्षमता पर अत्यधिक निर्भर करेगा। और जबकि Comac चीन में कंपनी के कुछ व्यवसाय को खा सकता है, यह दशकों तक कोई बड़ा खतरा नहीं बन पाएगा।

एयरबस यूरोप में एक प्रमुख रक्षा कंपनी भी है, ऐसे समय में जब पोलैंड, जर्मनी और फ्रांस जैसे बड़े देश पुनःसशस्त्र हो रहे हैं। इस सेक्टर में अगली पीढ़ी के लड़ाकू विमान, साइबर रक्षा और ड्रोन संभवतः 2030 के बाद की रणनीतिक आवश्यकताओं के मुख्य हथियार प्रणाली बनेंगे।

कंपनी का एयरोस्पेस सेक्टर कम सफल है, लेकिन संभवतः सफलतापूर्वक पुनर्गठित हो सकता है, विशेष रूप से यदि वह अपने सैटेलाइट निर्माण की शक्ति को Thales के साथ, और Leonardo द्वारा नियंत्रित प्रमुख तकनीक के साथ मिलाता है।

हालांकि, Ariane कार्यक्रम का दृष्टिकोण अपेक्षाकृत खराब है, जुलाई 2024 में ArianeGroup के CEO द्वारा “आर्थिक रूप से रोचक नहीं” घोषित पुन: उपयोग योग्य Ariane 6 रॉकेट के साथ।

कुल मिलाकर, एयरबस एक बहुत ठोस कंपनी है, जिसके पास वर्षों का बैकलॉग ऑर्डर, एक अच्छा बैलेंस शीट, और एक मजबूत प्रतिस्पर्धी स्थिति है।

यह उन निवेशकों के लिए एक अच्छा विकल्प बन सकता है जो एक रक्षात्मक स्टॉक की तलाश में हैं, जिसमें रक्षा खंडों के माध्यम से बढ़ते भू‑राजनीतिक जोखिमों के कारण अपसाइड एक्सपोज़र हो।