SEA (SE): दक्षिण-पूर्व एशिया का उभरता टेक टाइटन

रुझानों में शुरुआती निवेश

कई निवेशकों का सपना होता है कि उन्होंने चीनी इंटरनेट और टेक सेक्टर में शुरुआती निवेश किया हो, जैसे अलिबाबा या बीवाईडी में शुरुआती निवेश, इससे पहले कि वे चीन के बाहर प्रसिद्ध हों और अत्यधिक लाभदायक बन जाएँ।

ऐसी अवसर संभवतः दुनिया के एक अन्य क्षेत्र में उपलब्ध हो सकता है जहाँ की विकास कहानी अभी शुरू ही हुई है: दक्षिण-पूर्व एशिया।

यह क्षेत्र लगभग 700 मिलियन लोगों (चीन की जनसंख्या का आधा) का घर है, प्राकृतिक संसाधनों से समृद्ध है, और दुनिया के सबसे गतिशील आर्थिक क्षेत्रों में से एक है। यह 5,000,000 वर्ग मील (13,000,000 वर्ग किमी) भूमि और समुद्र को कवर करता है, जिसमें लगभग 1,736,000 वर्ग मील भूमि है, जो USA की भूमि सतह का आधा है।

स्रोत: University Of Wisconsin

इसकी जनसंख्या अपेक्षाकृत युवा और बढ़ती है, जिसमें मध्यम वर्ग तेजी से विस्तार कर रहा है। दक्षिण-पूर्व एशिया के देशों ने पिछले वर्षों में अक्सर >5% की वृद्धि दर दिखाई है, और वे तेजी से औद्योगीकरण कर रहे हैं। यह क्षेत्र चीन की निकटता और चीन से कुछ विनिर्माण उद्योगों के आउटसोर्सिंग से लाभान्वित हो रहा है, जिससे औद्योगीकरण और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में गहरी एकीकरण हो रहा है।

स्रोत: McKinsey

एक कंपनी इस क्षेत्र की बढ़ती संपत्ति से बहुत लाभ उठा रही है: SEA, ई-कॉमर्स में स्थानीय नेता। कंपनी का स्टॉक मूल्य हाल ही में 52-सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुँच गया है, जो कंपनी में निवेशकों की बढ़ती रुचि को दर्शाता है।

एक विस्तारशील टेक कंपनी

SEA एक टेक कंपनी है जो 2009 में सिंगापुर में स्थापित हुई, जो क्षेत्र का वित्तीय केंद्र है। यह मूल रूप से एक वीडियो गेम कंपनी थी जिसका नाम Garena था, और यह गतिविधि अब बड़े पुनःब्रांडेड SEA समूह का केवल एक भाग है।

इस गतिविधि में, SEA ने Shopee को भी जोड़ा, जो 2015 में लॉन्च हुआ। आज Shopee दक्षिण-पूर्व एशिया और ताइवान में सबसे बड़ा ई-कॉमर्स प्लेटफ़ॉर्म है।

तीसरा खंड SeaMoney है, जो डिजिटल भुगतान और वित्तीय सेवाएँ प्रदान करता है, जैसे मोबाइल वॉलेट, ऋण, ऑनलाइन भुगतान, भुगतान प्रसंस्करण आदि।

स्रोत: SEA

Garena

Garena की स्थापना फॉरेस्ट ली ने की थी, जो पहले GGame, Garena के पूर्वज, का प्रबंधन कर रहे थे। इस स्टार्टअप ने एशिया और यूरोप के सभी उपयोगकर्ताओं (गेमिंग खिलाड़ी) के लिए एक ऑनलाइन रीयल-टाइम गेमिंग प्लेटफ़ॉर्म प्रदान किया जिससे वे एक-दूसरे से जुड़ सकें।

कंपनी ने धीरे-धीरे ऑनलाइन गेम प्रकाशन और नए ऑनलाइन गेमों के विकास पर ध्यान केंद्रित किया। यह ई-स्पोर्ट्स और वीडियो गेम प्रतियोगिताओं के आयोजन में भी एक वैश्विक नेता है।

Garena को 2010 में दक्षिण-पूर्व एशिया में गेम के पहले लॉन्च के लिए League of Legends (LoL) के प्रकाशन अधिकार प्रदान किए गए। आज तक, LoL के लगभग 131 मिलियन सक्रिय खिलाड़ी हैं, जिससे यह इतिहास में सबसे लोकप्रिय वीडियो गेमों में से एक है, दोनों खिलाड़ी संख्या और अवधि के हिसाब से। 2015 से, LoL के निर्माता Riot Games चीनी कंपनी Tencent का हिस्सा बन गया और 2023 में Garena के साथ League of Legends के समझौते को समाप्त कर दिया।

Garena ने कई सफल अपने स्वयं के गेम लॉन्च किए, विशेष रूप से Free Fire जो 2017 में जारी हुआ, और मई 2021 तक वैश्विक रूप से 150 मिलियन दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ता थे। यह अभी भी बहुत सक्रिय गेम है, क्योंकि Free Fire Q2 2024 में वैश्विक स्तर पर सबसे अधिक डाउनलोड किया गया मोबाइल गेम था।

स्रोत: SEA

आज तक, SEA का “डिजिटल एंटरटेनमेंट” भाग मुख्य लाभ चालक है, जिसमें Q2 2024 में $210M की आय है और यह कुल EBITDA का 2/3 हिस्सा बनाता है।

स्रोत: SEA

इसलिए जबकि निवेशक भविष्य में वृद्धि के लिए Shopee और SeaMoney खंडों पर अधिक ध्यान देंगे, उन्हें यह जानना चाहिए कि गेमिंग खंड कंपनी की नींव रहा है और अभी भी बहुत लाभदायक गतिविधि है, जिसमें संचालन आय लगभग 50% गेमिंग राजस्व के बराबर है।

Shopee

दक्षिण-पूर्व एशिया ई-कॉमर्स

दक्षिण-पूर्व एशिया में ई-कॉमर्स की बहुत तेज़ वृद्धि देखी जा रही है, जिसका आकार 2020-2023 अवधि में दोगुना से अधिक हो गया है। यह विशेष रूप से वियतनाम और थाईलैंड में उल्लेखनीय था, जहाँ उनके GMV (ग्लोबल मर्चेंडाइज़ वैल्यू) 2023 में क्रमशः 52.9% और 34.1% बढ़े।

स्रोत: FintechNews

क्षेत्र का सबसे बड़ा ई-कॉमर्स बाजार सबसे अधिक जनसंख्या वाला भी है: इंडोनेशिया। इसने क्षेत्र के GMV का 46.9% योगदान दिया और Shopee ने इंडोनेशिया के बाजार हिस्से का 48% कब्जा किया है।

Alibaba-समर्थित Lazada, Temu, और TikTok के Tokopedia जैसी तीव्र प्रतिस्पर्धा के बावजूद, SEA का Shopee बहुत बड़े अंतर से क्षेत्र में प्रमुख खिलाड़ी बना हुआ है, जिसका GMV उनके मुकाबले तीन गुना से अधिक है।

स्रोत: FintechNews

चीन और एशिया में लोकप्रिय ई-कॉमर्स और लाइवस्ट्रीमिंग के मिश्रण वाले लाइव कॉमर्स प्लेटफ़ॉर्म के नए खंड के साथ, जो विस्फोटक वृद्धि दिखा रहा है, Shopee ने 2022 में TikTok को 27% बाजार हिस्सेदारी के साथ पीछे छोड़ दिया।

SEA की ई-कॉमर्स राजस्व Q2 2024 में वर्ष-दर-वर्ष 33.7% बढ़ी है।

SEA रणनीति

SEA ने अपनी लॉजिस्टिक्स को सुधारने पर काम किया है, जो क्षेत्र में एक कुख्यात समस्या है और अभी भी खराब बुनियादी ढांचे से जूझ रही है। Q2 2024 में, इसने 70% ऑर्डर को 3 दिनों के भीतर डिलीवर करने में सफल रहा, जबकि प्रति ऑर्डर लागत 8% घट गई। इसने >50% रिटर्न और रिफंड मामलों को 1 दिन में हल करने में भी सफलता हासिल की।

तीव्र प्रतिस्पर्धा और वृद्धि में निवेश के कारण, ई-कॉमर्स सेक्शन SEA के व्यवसाय का एकमात्र घाटे वाला खंड है। इस संदर्भ में, यह Amazon (AMZN ) की रणनीति को दोहराता है, जहाँ सभी कीमतों पर वृद्धि का पीछा किया जाता है, स्केल और ब्रांड पहचान एक विशाल व्यवसाय बनाने में मदद करती है, ऐसे क्षेत्र में जहाँ USA की जनसंख्या दोगुनी है।

इससे कंपनी ने 2016 से 2023 तक अपने GMV को आश्चर्यजनक 73 गुना बढ़ाया है।

स्रोत: Cube Asia

अब तक, Shopee ने क्षेत्र के ई-कॉमर्स और टेक दिग्गजों जैसे Alibaba, TikTok, और Temu की आक्रामक चालों के बावजूद अपनी पकड़ बनाए रखी है। संभावना है कि इसकी वृद्धि धीमी होगी और धीरे-धीरे क्षेत्र के GDP और ई-कॉमर्स सेक्टर की समग्र वृद्धि के साथ मेल खाएगी।

SEA की भविष्य की लाभप्रदता का बहुत हिस्सा इस पर निर्भर करेगा कि वह अपने ई-कॉमर्स खंड के आकार को किसी न किसी तरीके से लाभ में बदल सके।

स्रोत: SEA

SeaMoney

दक्षिण-पूर्व एशिया फिनटेक अवसर

2023 में केवल Shopee ऐप के 144 मिलियन डाउनलोड के साथ, यह देखना आसान है कि Shopee SEA को डेटा और ब्रांडिंग शक्ति का एक विशाल खजाना प्रदान करता है।

Sea Money की स्थापना 2014 में की गई थी, जिसका लक्ष्य SE एशिया की बड़ी अनबैंक्ड जनसंख्या को वित्तीय सेवाएँ प्रदान करना था। इसे SEA समूह की फिनटेक ऑपरेशन माना जा सकता है।

स्थानीय अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण हिस्सा केवल नकद के साथ काम करता है। क्षेत्र की 50% जनसंख्या के पास बैंकिंग सेवाओं (अनबैंक्ड) तक पहुँच नहीं है और अतिरिक्त 24% ‘अंडरबैंक्ड’ हैं, जिससे यह एक विशाल वित्तीय अवसर बनता है।

स्रोत: Business Insider

यह मौजूदा बैंकों और वित्तीय सेवा प्रदाताओं के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा करता है, जो आमतौर पर ऑनलाइन ऑफ़रिंग और डिजिटल भुगतान में कम कुशल होते हैं।

Dominic, Student: मैं अपने ऑनलाइन खरीदारी के लिए बैंक ट्रांसफ़र से भुगतान करता था, जिसमें आमतौर पर पुष्टि संदेश मिलने में लगभग 3 दिन लगते थे। लेकिन ShopeePay के साथ, मुझे केवल 10 मिनट में पुष्टि मिलती है!

Vy, Young Professional: अब मुझे बिल भुगतान करने के लिए काउंटर पर नहीं जाना पड़ता या फिल्म टिकट खरीदने के लिए लाइन में इंतजार नहीं करना पड़ता। यह ऐप मेरी ज़िंदगी को बहुत आसान बनाता है।

Sea Money प्रशंसापत्र

यहाँ भी, SEA अन्य क्षेत्रीय प्रमुख ई-कॉमर्स और टेक फर्मों की कुछ बेहतरीन पहलों की नकल कर रहा है, जैसे Alibaba की Ant Financial, Tencent का WeChat Pay, और MercadoLibre का MercadoPago। इन क्षेत्रों में मोबाइल ई-वॉलेट भुगतान बाजार पर हावी हैं, जबकि क्रेडिट कार्ड नहीं।

SeaMoney के ऑफ़र

SeaMoney डिजिटल बैंकिंग और फिनटेक के सबसे महत्वपूर्ण खंडों को कवर कर रहा है:

• डिजिटल भुगतान के लिए मोबाइल ई-वॉलेट और व्यापारी सेवा।
• इंडोनेशिया, सिंगापुर और फ़िलिपींस में SeaBank, जो ऑनलाइन बैंकिंग सेवाओं का पूर्ण सेट प्रदान करता है।
• Sea Credit, जिसमें उपभोक्ता ऋण (अब खरीदें, बाद में भुगतान), नकद ऋण, और SMEs के लिए ऋण (सूक्ष्म और छोटे व्यवसायों के लिए) शामिल हैं।

क्योंकि SeaMoney को Shopee के डेटा के माध्यम से अपने ग्राहकों की उपभोग इतिहास या ऑनलाइन व्यापारी प्रोफ़ाइल तक सीधा पहुँच है, यह डेटा का उपयोग जोखिम प्रोफ़ाइल को बेहतर निर्धारित करने में कर सकता है।

ई-वॉलेट भी पैसे को SEA के ऑनलाइन इकोसिस्टम के भीतर रखने में मदद करता है और कंपनी को नकद फ्लोट पर ब्याज कमाने देता है।

Q2 2024 में, SeaMoney ने 4 मिलियन नए प्रथम-बार उधारकर्ताओं को पंजीकृत किया और स्मार्टफ़ोन के लिए त्वरित क्रेडिट स्वीकृति प्रदान करने वाला पहला बन गया, जिसमें 1,000+ व्यापारी साझेदार हैं।

कंपनी की ऋण पुस्तक लगातार बढ़ रही है, जिसमें बकाया ऋणों की संख्या पिछले तिमाहियों में स्थिर गिरावट पर है, जो केवल 1.3% पर स्थिर है।

स्रोत: SEA

SEA की डिजिटल वित्तीय सेवाएँ समग्र रूप से स्थिर रूप से बढ़ी हैं और कंपनी की राजस्व और EBITDA में मजबूत योगदान दिया है।

स्रोत: SEA

ऑनलाइन गेमिंग के साथ, SEA ने SeaMoney के साथ एक ठोस राजस्व और लाभ चालक जोड़ा है। इससे कंपनी दीर्घकाल में अधिक लचीली बनती है, क्योंकि अब यह लाभ और नकदी प्रवाह बनाए रखने के लिए केवल कुछ बड़े गेम हिट्स पर अत्यधिक निर्भर नहीं है।

निष्कर्ष

SEA के स्टॉक मूल्य और कंपनी के निवेशकों को 2021 के $344/शेयर के उच्च स्तर से कुछ समय तक नुकसान हुआ है। इसके बाद की गिरावट कुछ सम्मिलित कारणों के कारण थी:

• महामारी के अंत के साथ वृद्धि में मंदी सभी टेक और ई-कॉमर्स कंपनियों में वैश्विक रूप से देखी गई।
• वृद्धि पथ के बारे में संदेह, क्योंकि चीनी टेक कंपनियों के SE-एशिया बाजारों में विस्तार से सभी SEA खंडों में प्रतिस्पर्धा का डर है:
  • गेमिंग (Tencent)।
  • ई-कॉमर्स (Alibaba, Temu, TikTok)।
  • भुगतान और वित्तीय सेवाएँ (Alibaba, Tencent)।

हाल के SEA परिणाम दिखाते हैं कि कंपनी ने अब तक इन खतरों को सफलतापूर्वक दूर किया है, जबकि उसके प्रतिस्पर्धी कीमतें घटा रहे हैं और क्षेत्र में निवेश कर रहे हैं। यह ई-कॉमर्स के सामान्य प्रवृत्ति के अनुरूप है, जहाँ स्थानीय ओलिगोपॉली की ओर रैशनलाइज़ेशन हो रहा है, न कि Alibaba या Amazon जैसी कंपनियों द्वारा वैश्विक एकाधिकार।

विदेशी दिग्गजों के साथ प्रतिस्पर्धा में अपनी सफलता के अलावा, SEA को क्षेत्र की बहुत मजबूत गतिशीलता से लाभ मिलता है, जो अक्सर GDP वृद्धि के मामले में चीन जितनी ही मजबूत होती है।

हालांकि अंतर यह है कि SE-एशिया अभी भी एक उभरता बाजार है, जहाँ अधिकांश जनसंख्या अभी मध्य वर्ग में प्रवेश कर रही है, और ई-कॉमर्स अपनाने में बहुत सी पकड़ बनानी बाकी है। डिजिटल भुगतान, नकद रहित लेनदेन, और ऑनलाइन बैंकिंग के अपनाने के बारे में भी यही कहा जा सकता है।

क्षेत्र अंतरराष्ट्रीय तनावों से भी बहुत लाभान्वित हो रहा है, सभी प्रमुख खिलाड़ियों के लिए एक वैकल्पिक आपूर्ति स्रोत बन रहा है, चाहे वह रूस और चीन हों, या जापान, दक्षिण कोरिया, और पश्चिमी देशों।

इसलिए यह SEA समूह को 3 प्रमुख, परस्पर जुड़े व्यवसायों के साथ बनाता है: ऑनलाइन प्रतिस्पर्धी गेमिंग में एक नेता, ई-कॉमर्स में एक क्षेत्रीय दिग्गज, और एक उभरती विश्व-स्तरीय फिनटेक कंपनी। जब तक SEA की प्रतिस्पर्धी स्थिति बनी रहती है, और SE-एशिया की विकास कहानी स्थिर रहती है, हम उम्मीद कर सकते हैं कि SEA अपनी उल्लेखनीय विकास कहानी को जारी रखेगा।

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