अफ़्रीकी बाजारों को बढ़ते यू.एस. और चीन संक्रमण जोखिम का सामना

छोटे अर्थव्यवस्थाओं और बाजारों की वैश्विक झटकों पर प्रतिक्रियाएँ उनके मुख्य व्यापार साझेदारों, विदेशी निवेश के स्रोत, और विभिन्न आर्थिक क्षेत्रों या बड़े देशों के प्रति समग्र एक्सपोज़र पर निर्भर करते हुए बहुत भिन्न हो सकती हैं।

यह विशेष रूप से अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाओं के लिए सत्य है, क्योंकि वे आमतौर पर प्रमुख यूरोपीय, उत्तर अमेरिकी या एशियाई आर्थिक ब्लॉकों की तुलना में छोटे होते हैं। इसके अतिरिक्त, इसकी बहु-अरब डॉलर की जीडीपी का आधा हिस्सा केवल तीन देशों द्वारा संचालित है: नाइजीरिया, मिस्र, और दक्षिण अफ्रीका।

“अफ़्रीकी बाजार व्यवस्थित झटकों और स्पिलओवर के प्राप्तकर्ता थे। बड़े अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाएँ छोटे, निकट एकीकृत बाजारों के लिए व्यवस्थित झटकों के स्रोत के रूप में कार्य करती हैं।”

छोटे आकार, कम तरलता और बाहरी प्रभावों के अधिक जोखिम के कारण ये बाजार ‘झुंड व्यवहार’ के प्रति भी विशेष रूप से संवेदनशील हैं। इसमें लोग स्वतंत्र विश्लेषण छोड़कर समूह का अनुकरण करते हैं, जिससे सूचना की असमान उपलब्धता, तरलता समस्याएं, तेजी से आने वाली मार्जिन कॉल और बाजार घर्षण जैसे क्रमिक प्रभाव पैदा होते हैं।
इस कारण अफ्रीकी बाजारों पर निवेश का प्रभाव बढ़ते रूप से अमेरिकी डॉलर की तरलता, चीनी व्यापार और पूंजी प्रवाह, अस्थिरता के झटकों तथा मुद्रा-संचरण माध्यमों से तय होता है। हालांकि यह प्रभाव हर देश में समान नहीं है।
जापान की Keio University के दो शोधकर्ताओं का हालिया शोधपत्र अफ्रीका में बाजार के झुंड व्यवहार और इन अर्थव्यवस्थाओं तथा बाजारों के दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं—चीन और अमेरिका—से संबंध का विश्लेषण करता है।
यह अध्ययन Journal of Computational and Applied Mathematics¹ में ‘अफ्रीका के शेयर बाजारों में झुंड व्यवहार को क्या प्रेरित करता है: अमेरिका और चीन का प्रभाव’ शीर्षक से प्रकाशित हुआ था।

अफ़्रीकी बाजारों का अवलोकन

अफ़्रीका 54 देशों से बना है, लेकिन आर्थिक उत्पादन का अधिकांश भाग कुछ ही देशों में केंद्रित है, जहाँ नाइजीरिया, मिस्र, और दक्षिण अफ्रीका क्षेत्र की जीडीपी का लगभग आधा हिस्सा बनाते हैं, और इथियोपिया, अल्जीरिया, केन्या, और मोरक्को महाद्वीप की शेष जीडीपी का बड़ा हिस्सा योगदान देते हैं।
इनमें से कई देशों को “जोखिम लेने के अनुकूल” बाजार माना जाता है, जहाँ निवेशक अर्थव्यवस्था को लेकर आश्वस्त और आशावादी होते हैं, जिससे वे पूंजी को अधिक जोखिम और अधिक प्रतिफल वाली परिसंपत्तियों में लगाने लगते हैं।

ऐसे गतिशील बाजार सापेक्ष रूप से तेज़ी से बढ़ सकते हैं, लेकिन निवेशकों के निकास के प्रति भी विशेष रूप से संवेदनशील होते हैं। इससे मुद्रा में अवमूल्यन, स्थानीय बाजारों में वास्तविक रिटर्न में कमी, मूल्य अस्थिरता में वृद्धि, सरकारी खर्च में कमी, गरीबी स्तर में वृद्धि, संप्रभु स्प्रेड में विस्तार, और अंतर्राष्ट्रीय एजेंसियों द्वारा क्रेडिट रेटिंग/आउटलुक में गिरावट हो सकती है।
अफ़्रीकी क्षेत्र की अर्थव्यवस्थाओं के बारे में एक और ज्ञात तत्व यह है कि बड़े अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाएँ छोटे, निकट एकीकृत बाजारों के लिए व्यवस्थित झटकों के स्रोत के रूप में कार्य करती हैं। इसलिए इन बड़े अर्थव्यवस्थाओं की बाहरी झटकों पर प्रतिक्रिया का विश्लेषण महाद्वीप की समग्र अर्थव्यवस्था पर प्रभाव के बारे में जानकारी प्रदान कर सकता है।

अध्ययन ने क्या पाया

सही डेटा एकत्र करना

शोधकर्ताओं ने चार विभिन्न वैश्विक आर्थिक झटकों के बारे में डेटा एकत्र किया जो अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाओं को USA या चीन से जोड़ते हैं:

• इवेंट 1: The Chinese Financial Crisis (2015.06.12–2016.02.15).
• इवेंट 2: The increase of American interest rates (2015.12.17–2018.12.20).
• इवेंट 3: The COVID-19 Crisis (2019.12.16–2020.03.31).
• इवेंट 4: American interest rates in 2022 (2022.03.17 – 2022.12.14).

इन संकटों के अफ्रीकी देशों के बाजारों पर प्रभाव का आकलन करने के लिए थॉमसन रॉयटर्स की क्लोज़िंग प्राइस डेटा का उपयोग किया गया।
विश्लेषण नाइजीरिया, मिस्र, और दक्षिण अफ्रीका पर केंद्रित था, क्योंकि ये तीन देश क्षेत्र की जीडीपी का अधिकांश हिस्सा और पड़ोसी देशों को बाहरी झटकों के प्रसारण का मुख्य स्रोत प्रतिनिधित्व करते हैं।

संकट के दौरान हर्डिंग का प्रदर्शन

शोधकर्ताओं ने पाया कि इन तीनों देशों के बाजारों में स्पष्ट और स्पष्ट हर्डिंग मौजूद है। इसलिए, अफ्रीका की जीडीपी का कम से कम 56% वैश्विक उथल-पुथल के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है।
इन प्रत्येक बाजारों में हर्डिंग का महत्व स्पष्ट था। उदाहरण के लिए, 2015 के चीनी वित्तीय संकट पर प्रतिक्रिया कठोर थी।

“चीनी वित्तीय संकट, जो मध्य जून 2015 में शुरू हुआ, और 24 अगस्त 2015 को ‘ब्लैक मंडे’ हुआ, जिसके बाद शीघ्र ही ‘ब्लैक ट्यूसडे’ आया, जिससे स्थानीय बाजार में 16% की हानि हुई।”

हालाँकि, 2015-2018 में अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि के लिए एक अपवाद था, जहाँ केवल दक्षिण अफ्रीकी अर्थव्यवस्था सीधे प्रभावित हुई। इसका मुख्य कारण यह है कि दक्षिण अफ्रीका अफ्रीका में सबसे अधिक वित्तीय रूप से एकीकृत बाजार रखता है और विश्व के शीर्ष 20 सबसे बड़े बाजारों में एकमात्र अफ्रीकी देश है। अतिरिक्त रूप से, दक्षिण अफ्रीका के स्टॉक मार्केट ट्रेडिंग गतिविधि का मूल्य उसके जीडीपी का 87% है, जबकि मिस्र 4.2% और नाइजीरिया 0.6% है, जिससे शुद्ध वित्तीय बाजार झटके अधिक प्रभावशाली होते हैं।

विभिन्न आर्थिक संबंधों से विभिन्न प्रभाव

नाइजीरिया

नाइजीरिया के लिए, इस अध्ययन में अमेरिकी अर्थव्यवस्था के साथ भूमिका और संबंध बढ़ते हुए दिखाए गए हैं, जहाँ बाहरी संकट और अमेरिकी प्रभाव नाइजीरिया पर समय के साथ बढ़ रहा है।

“अमेरिका का प्रभाव घटनाओं के दौरान क्रमशः बढ़ता है: यह संकट 1 में 43.55% से शुरू होता है, संकट 2 में 51.01% तक मध्य बिंदु को पार करता है, और संकट 3 में 55.76% तक पहुँचता है। इवेंट 4 तक, गुलाबी हर्डिंग क्लस्टर मुख्यतः अमेरिका के VIX और फॉरेक्स वेक्टर के आसपास दिखाई देते हैं, जो नाइजीरिया के बाजार गतिशीलता में इसकी बढ़ती संरचनात्मक प्रभुत्व को पुष्टि करता है।”

मुख्यतः यह इसलिए है क्योंकि नाइजीरिया एक अत्यधिक तेल-निर्भर देश है, साथ ही पश्चिमी देशों से रेमिटेंस, पश्चिमी विदेशी सहायता, और पश्चिमी विदेशी निवेश का भी बड़ा प्रभाव है।

मिस्र

नाइजीरिया के विपरीत, मिस्र की अर्थव्यवस्था चीन के बढ़ते वित्तीय और व्यापार प्रभाव से गहराई से और लगातार जुड़ी हुई है।

“CSAD–PC पद्धति, जो घटक चर के भारित सूचकांक का मूल्यांकन करती है, चीन को समग्र रूप से अधिक मजबूत योगदानकर्ता के रूप में पहचानती है, जो कुल वजन का 47.33% से 54.05% तक का हिस्सा बनाता है और सभी घटनाओं में 50% से अधिक है, सिवाय इवेंट 2 के।”

विशेष रूप से, मिस्र की वित्तीय प्रणाली विनिमय दर अस्थिरता के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, जहाँ अमेरिका और चीन के फॉरेक्स वेक्टर बाहरी संकटों के प्रसार के मुख्य साधनों में से एक हैं।

2016 में द्विपक्षीय समझौतों के बाद, 2017 से 2022 के बीच चीन का निवेश मिस्र में 300% से अधिक बढ़ा, जबकि अमेरिकी निवेश लगभग 30% घटा।

उसी अवधि में, चीन का प्रभाव सक्रिय वैरिएबल वेक्टरों की बढ़ती संख्या के माध्यम से विस्तारित होता है, जहाँ हर्डिंग क्लस्टर क्रमशः उसके स्टॉक मार्केट, VIX, और फॉरेक्स घटकों के आसपास बनते हैं।

दक्षिण अफ्रीका

एक अधिक विकसित और अंतर्राष्ट्रीय रूप से जुड़ी हुई अर्थव्यवस्था के रूप में, दक्षिण अफ्रीका पर USA और चीन दोनों का समान प्रभाव दिखता है, हालांकि अमेरिका पहले और तीसरे इवेंट में थोड़ा अधिक मान रखता है, लेकिन सीमा संकीर्ण है, 48.55%–52.31%।

दक्षिण अफ्रीका वह एकमात्र अफ्रीकी देश है जहाँ अमेरिका और चीन दोनों के फॉरेक्स वैरिएबल्स का हर्डिंग पर लगातार मजबूत प्रभाव रहता है, जो समय के साथ स्थिर संबंध दर्शाता है।

बाहरी झटके के प्रति दक्षिण अफ्रीकी प्रतिक्रिया में विदेशी विनिमय दर की भूमिका विशेष रूप से बड़ी है, आंशिक रूप से देश की अर्थव्यवस्था और मुख्य निर्यात की संरचना के कारण।

“फॉरेक्स प्रभुत्व को दक्षिण अफ्रीका की प्रमुख वस्तु निर्यातक स्थिति के कारण माना जा सकता है, जहाँ यह प्लैटिनम और क्रोमियम में विश्व स्तर पर प्रथम स्थान पर है—एक व्यापार जो डॉलर-प्रधान है।”

अंतर्राष्ट्रीय समझौते और संधियाँ भी बहुत महत्वपूर्ण हैं, और बड़े पैमाने पर दक्षिण अफ्रीका के चीनी अर्थव्यवस्था के साथ मजबूत संबंध के लिए जिम्मेदार हैं।

“चीन का तुलनीय फॉरेक्स प्रभाव 2015 के दो देशों के बीच मुद्रा स्वैप समझौते से जुड़ा हो सकता है। दोनों भी BRICS अंतर-सरकारी संगठन के सदस्य हैं जो व्यापार को बढ़ावा देता है, और साथ मिलकर, चीन और दक्षिण अफ्रीका सीनो–अफ़्रीका व्यापार मूल्य का 21% बनाते हैं।”

बदलता अफ्रीका और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार परिदृश्य

अफ़्रीका में निवेशकों को इस बात से अवगत होना चाहिए कि इस क्षेत्र की अर्थव्यवस्थाएँ बाहरी झटकों और हर्डिंग व्यवहारों के प्रति कितनी संवेदनशील हो सकती हैं। यह दक्षिण अफ्रीका, मिस्र, और नाइजीरिया के शीर्ष 3 प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के लिए सत्य है, साथ ही महाद्वीप के बाकी हिस्सों के लिए भी।

इसलिए स्थानीय परिस्थितियाँ एकमात्र महत्वपूर्ण कारक नहीं हैं, बल्कि निवेशकों को यू.एस. मौद्रिक नीति, चीनी विकास स्थितियों, और फॉरेक्स अस्थिरता को सामान्य उभरते बाजार जोखिमों के बजाय अलग-अलग पोर्टफोलियो जोखिम चर के रूप में मानना चाहिए।

उस संदर्भ में, न तो चीन और न ही यूएसए को अकेले ध्यान में रखना आवश्यक है, बल्कि दोनों को, हालांकि उनकी सापेक्ष महत्त्व प्रत्येक देश के आधार पर बदल सकता है।

“अफ़्रीका, जिसे व्यावहारिक रूप से नाइजीरिया, मिस्र, और दक्षिण अफ्रीका द्वारा दर्शाया गया है, ‘risk-on’ घटनाओं के दौरान हर्डिंग करता पाया गया। इस पेपर ने अफ्रीका और यू.एस. तथा चीन के बीच संबंध को विघटित किया, यह पाते हुए कि दोनों महाशक्तियाँ अफ्रीकी बाजारों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती हैं।”

इसके अतिरिक्त, यह गतिशीलता स्थिर नहीं है बल्कि तेजी से विकसित हो रही है। जैसे ही चीन एक व्यापार महाशक्ति बनता है और ब्रिक्स जैसी पहलों के साथ अपनी भू-राजनीतिक शक्ति को प्रदर्शित करता है, यह अफ्रीकी आर्थिक विकास और संकटों को प्रभावित करने वाला बड़ा या प्रमुख प्रेरक शक्ति बन सकता है।

“जबकि अमेरिका विश्व की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बना रहता है, चीन की रणनीतिक पहलों ने भी अफ्रीका में उसके महत्वपूर्ण प्रभाव को सुनिश्चित किया है।”

अफ़्रीकी बाजारों में निवेश

iShares MSCI South Africa ETF

अधिकांश निवेशकों के लिए, अफ्रीका में एक्सपोज़र एक गतिशील बाजार तक पहुंचने का एक अच्छा तरीका हो सकता है, जिसमें युवा जनसंख्या, प्रचुर प्राकृतिक संसाधन, और तेज़ आर्थिक विकास है। यह एक अत्यधिक अस्थिर क्षेत्र भी है, स्थानीय राजनीति और आर्थिक विकास दोनों के संदर्भ में, जहाँ हर्डिंग व्यवहार और बाहरी झटके संभावित रूप से बड़े अस्थिरता स्पाइक का कारण बन सकते हैं।

ऐसे एक्सपोज़र को प्राप्त करने का एक आसान तरीका समर्पित ETFs के माध्यम से है, जो निवेश को दर्जनों विभिन्न कंपनियों में वितरित करते हैं। सबसे बड़ा अफ्रीका-केंद्रित ETF iShares MSCI South Africa ETF है, जिसमें 33 कंपनियाँ उसके होल्डिंग्स में शामिल हैं।

ETF मुख्यतः वित्तीय शेयरों में एक्सपोज़र रखता है, जिससे बाकी अर्थव्यवस्था में अप्रत्यक्ष एक्सपोज़र मिलता है, और सामग्री क्षेत्र में, जो अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाओं में प्राकृतिक संसाधन निष्कर्षण के महत्व का तर्कसंगत प्रभाव है।

जुलाई 2026 में इसके शीर्ष #5 होल्डिंग्स में कीमती धातु खनन कंपनी Anglo Gold Ashanti (ANG ), इंटरनेट/टेलीकॉम प्रदाता Nasper (NPN ), सोने की खनन कंपनी Gold Fields (GFI ), और बैंक तथा वित्तीय सेवा प्रदाता Firstrand और Standard Bank Group (SBK ) शामिल थे,

नवीनतम iShares MSCI South Africa ETF (EZA) स्टॉक समाचार और विकास

उल्लेखित अध्ययन

^{1. Marija Tatomir and Norio Hibiki. What drives stock market herding in Africa: Impact of America and China. Journal of Computational and Applied Mathematics. Volume 489, 1 जनवरी 2027, 117861. https://doi.org/10.1016/j.cam.2026.117861} (TRI )