Silvercorpin oikaistu tulos laski 19%, kun vapaa kassavirta supistui

Silvercorp Metals (SVM ) Silvercorp raportoi 5. marraskuuta 2026 tilikauden 2027 toisen vuosineljänneksen oikaistuksi osakkeenomistajille kuuluvaksi tulokseksi 18,4 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria eli 0,08 dollaria laimentamatonta osaketta kohti. Tulos laski edellisvuodesta vastaavasti 19 % ja 20 %. 30. syyskuuta 2026 päättyneen vuosineljänneksen tulokset osoittivat myös yhtiön määrittelemän vapaan kassavirran supistuneen 59 % 4,7 miljoonaan dollariin, kun turvallisuustyöt vähensivät tuotantoa ja kaivoksen rakentamismenot kasvoivat.

Osakkeenomistajille kuuluva nettotulos oli 5,3 miljoonaa dollaria eli 0,02 dollaria osaketta kohti, kun vuotta aiemmin yhtiö teki 11,5 miljoonan dollarin tappion eli 0,05 dollaria osaketta kohti. Oikaistusta tuloksesta on jätetty pois ei-kassavaikutteiset tai kertaluonteiset erät. Liikevaihto laski 13 % 72,1 miljoonaan dollariin edellisvuoden 83,3 miljoonasta dollarista. Hopean myyntimäärä supistui 47 % 0,9 miljoonaan unssiin, vaikka hopean keskimääräinen toteutunut hinta nousi 82 % 61,83 dollariin unssilta. Kullan myynti puolestaan väheni 23 % 1 574 unssiin, kun kullan toteutunut hinta nousi 32 % 3 955 dollariin unssilta.

Turvallisuustyöt vähensivät Yingin tuotantoa ja nostivat yksikkökustannuksia

Silvercorp oli jo julkaissut tuotanto- ja liikevaihtoluvut 19. lokakuuta 2026 julkaistussa liiketoimintakatsauksessa. Sen mukaan Yingin toiminta oli vuosineljänneksen lopussa palautunut 90 prosenttiin tuotantotoiminnan käynnistyttyä uudelleen. Täydelliset tulokset sisältävät lisätietoja tuloksesta ja kassavirrasta sekä tiedon siitä, että yhtiö käytti vuosineljänneksen aikana noin 13,4 miljoonaa dollaria turvallisuuden parantamiseen. Työt olivat uusien, koko toimialaa koskevien viranomaismääräysten edellyttämiä. Työt saatiin pääosin valmiiksi, viranomaiset tarkastivat ne ja hyväksyivät toiminnan jatkamisen.

Ying käsitteli 213 320 tonnia malmia, mikä oli 20 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, ja sen hopeantuotanto laski 41 %. Koko yhtiön tasolla hopean käteiskustannus oli 2,14 dollaria unssilta, kun taas kaivoksen ylläpidon kokonaiskustannus nousi 73 %: 24,13 dollariin unssilta edellisvuoden 13,94 dollarista. Molemmissa luvuissa on huomioitu sivutuotteista saadut hyvitykset. Silvercorpin mukaan unssikohtaisiin kustannuslukuihin vaikuttivat turvallisuuden parannustyöt, joiden vuoksi metalleja tuotettiin ja myytiin vähemmän. Tuotantomäärän lasku ja yksikkökustannusten nousu auttavat selittämään, miksi huomattavasti korkeammat hopean hinnat eivät kasvattaneet oikaistua tulosta.

Rakentamismenot sitoivat kassavaroja

Liiketoiminnan rahavirta kasvoi 60 % 62,7 miljoonaan dollariin edellisvuoden 39,2 miljoonasta dollarista, mutta siihen sisältyi 43,9 miljoonan dollarin nosto Wheatonilta heinäkuussa 2026. Tämä erä oli suurempi kuin rahavirran 23,5 miljoonan dollarin kasvu vuodentakaisesta, joten sillä oli keskeinen osuus raportoidussa kasvussa. Silvercorpin tilikauden 2027 ensimmäisen vuosineljänneksen raportissa maksua kuvattiin 175,5 miljoonan dollarin suoratoistorahoitussopimuksen toiseksi eräksi, jonka tarkoituksena on tukea El Domon rakentamisen jatkamista.

Investoinnit käyttöomaisuuteen kasvoivat 89 % 50,5 miljoonaan dollariin edellisvuoden 26,7 miljoonasta dollarista. Kasvuinvestoinnit lisääntyivät 174 % 43,4 miljoonaan dollariin, kun taas ylläpitoinvestoinnit vähenivät 55 % 5,4 miljoonaan dollariin. Tulosjulkistuksen mukaan vapaa kassavirta pieneni pääasiassa uusien kaivosten rakentamiseen suunniteltujen investointien vuoksi. Vuosineljänneksellä rakentamista rahoitti siis sekä rahoituksen sisäänvirtaus että rakentamismenojen voimakas kasvu.

Silvercorpilla oli syyskuun lopussa käteistä, rahavaroja ja lyhytaikaisia sijoituksia 383,7 miljoonaa dollaria, mikä oli 3,4 miljoonaa dollaria vähemmän kuin 30. kesäkuuta 2026. Vuosineljänneksen päättymisen jälkeen yhtiö nosti ensimmäisen 750 miljoonan renminbin erän eli noin 112 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria 1,5 miljardin renminbin syndikoiduista määräaikaisista lainajärjestelyistä. Rahoitus on tarkoitettu yleisiin yritystarpeisiin ja maailmanlaajuiseen käyttöpääomatarpeeseen.

GC:n ja El Domon tavoitteena marraskuu 2027

Kaivostoiminta GC:ssä on ollut keskeytettynä kesäkuun 2026 lopulta lähtien sen jälkeen, kun Kiinan kaivosturvallisuusviraston Guangdongin toimisto määräsi toiminnan keskeytettäväksi kaivoksen vuoden 2014 teknisen suunnitelman poikkeamien vuoksi. GC:n turvallisuustuotantolupa päättyi elokuun 2026 lopussa, eikä sitä ollut uusittu. GC:n osuus 30. kesäkuuta 2026 päättyneiden 12 kuukauden kokonaisliikevaihdosta oli alle 10 %.

Silvercorp on aloittanut GC:n strategisten vaihtoehtojen tarkastelun. Niihin kuuluu osittainen tai täydellinen myynti, mutta päätöstä ei ole tehty eikä aikataulua asetettu. Uudelleenkehitystyöt jatkuvat tarkastelun aikana. Silvercorp tavoittelee tuotannon uudelleenkäynnistämistä marraskuussa 2027. Se edellyttää päivitettyä suunnitelmaa, viranomaishyväksyntöjä, kuuden–kahdeksan kuukauden ensimmäisen vaiheen rakennustöitä ja uutta turvallisuustuotantolupaa.

El Domon investoinnit käyttöomaisuuteen olivat 14,2 miljoonaa dollaria, kun ne vuotta aiemmin olivat 10,2 miljoonaa dollaria. Silvercorpin mukaan vuosineljänneksen sademäärä oli 620 millimetriä eli 489 % kuuden vuoden keskiarvoa suurempi. Sadepäiviä oli 77, mikä häiritsi rakentamista ja edellytti vesienhallintaratkaisujen uudelleensuunnittelua ja vahvistamista.

Erillisessä 3. marraskuuta 2026 julkaistussa hankekatsauksessa El Domon rakennusbudjettia korotettiin 283,6 miljoonasta dollarista 298,2 miljoonaan dollariin, ja hankkeen kerrottiin viivästyvän neljä kuukautta. Kustannuksia kasvattivat muun muassa diesel, vesienhallintatyöt, sähköinfrastruktuuri ja prosessilaitoksen rakentaminen. Niitä tasapainottivat osittain 9,8 miljoonan dollarin budjettileikkaukset. Katsauksessa tuotannon tavoitteeksi asetettiin marraskuu 2027 sääolosuhteista ja urakoitsijoiden suoriutumisesta riippuen.

Jatkossa keskeinen kysymys on, pystyykö Yingin tuotannon palautuminen muuttamaan metallien korkeammat hinnat kaivostoiminnan vahvemmaksi kassavirraksi, kun rakentamismenot pysyvät suurina. El Domon kasvanut budjetti ja GC:n ehdollinen tuotannon uudelleenkäynnistys tekevät tästä toteutuksen onnistumisen arvioinnista entistä tärkeämmän. Liiketoiminnan rahavirran kasvu sai tukea rahoituserästä samaan aikaan, kun tuotanto laski.