Η Έκθεση “Security Token” της STA Αποκαλύπτει το 2023 ως Το Έτος της Θεσμικής Tokenization

Μετά το σκληρό 2022, που είδε δισεκατομμύρια δολάρια να εξαφανίζονται από την αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και την κατάρρευση αρκετών εξέχουσων εταιρειών κρυπτονομισμάτων, το 2023 αποδεικνύεται ως έτος ανάκαμψης. 

Φέτος, οι παίκτες των κεφαλαιαγορών, από εκδότες προϊόντων μέχρι εμπορικές τράπεζες, παρόχους δεικτών και παραδοσιακούς πράκτορες μεταφοράς, σχεδόν όλοι εξερευνούν το προοδευτικό ψηφιακό οικοσύστημα, όπως σημείωσε η Security Token Advisors στην πιο πρόσφατη έκθεσή της, “State of Security Tokens 2023.” Η Security Token Advisors (STA), η οποία είναι κορυφαία συμβουλευτική και ερευνητική εταιρεία, βοηθά εκδότες, επενδυτές και διαχειριστές με προσφορές security token.

«Έχουμε ήδη δει τράπεζες να συμμετέχουν σε πρωτογενείς εκδόσεις ψηφιακών ομολόγων τόσο σε ιδιωτικά όσο και σε δημόσια blockchain… αλλά αυτό ήταν μόνο η κορυφή του παγόβουνου», δήλωσε η έκθεση. 

Συγγραφέας ο Πίτερ Γκάφνεϊ, επικεφαλής έρευνας στην Security Token Advisors (STA), η έκθεση σημείωσε μια σημαντική τάση που ξεκίνησε στα τέλη του περασμένου έτους: οι επενδυτικές τράπεζες συνέχισαν να είναι οι πιο ενεργές στην έκδοση ψηφιακών ομολόγων μέσω tokenization. Αυτή η τάση συνεχίστηκε και φέτος, με εταιρείες όπως η Goldman Sachs (GS ), η UBS, η HSBC και άλλες να λανσάρουν αρκετές προσφορές.

Αυτή η τάση κερδίζει ακόμη μεγαλύτερη έλξη, με πρόσφατα τον χρηματοοικονομικό γίγαντα JPMorgan Chase να αποκαλύπτει ότι βρίσκεται σε προχωρημένα στάδια ανάπτυξης ενός ψηφιακού καταθετικού token με δυνατότητα blockchain για διασυνοριακές συναλλαγές. Ωστόσο, η πρωτοβουλία αυτή αναμένει επί του παρόντος την έγκριση των αμερικανικών ρυθμιστών.

Αλλά παρά τις συνεχιζόμενες αβεβαιότητες στην αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, θεσμοί όπως η JPMorgan εργάζονται για την αξιοποίηση των πλεονεκτημάτων της τεχνολογίας blockchain, ιδιαίτερα στην διευκόλυνση άμεσων πληρωμών μεταξύ θεσμικών λογαριασμών. Η JPMorgan, ειδικότερα, επιδιώκει αυτήν την όραση από το 2019 και όλο αυτό το διάστημα παραμένει αμετάβλητη στο σχέδιό της να “tokenize” τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία θεωρεί ως μια “killer app”.

Η τράπεζα έχει επεξεργαστεί στην πραγματικότητα πάνω από 700 δισεκατομμύρια δολάρια σε συναλλαγές βραχυπρόθεσμων δανείων χρησιμοποιώντας την πλατφόρμα Onyx digital-assets, μια εξουσιοδοτημένη έκδοση του blockchain Ethereum, όπου οι πελάτες μπορούν να διαπραγματεύονται tokens που δηλώνουν δικαιώματα ιδιοκτησίας σε αμερικανικά ομόλογα Treasury. Η υπηρεσία repo βασισμένη στο Onyx χρησιμοποιείται από εταιρείες όπως η Goldman Sachs (GS), η BNP Paribas (BNP.DE ), η DBS Bank και πολλές άλλες τράπεζες και broker-dealers.

Όπως ανέφερε ο Τάιρον Λάμπον, επικεφαλής του προγράμματος Onyx, οι ιδιωτικές αγορές — ιδιωτικό πιστωτικό, ιδιωτικό equity και ιδιωτική ακίνητη περιουσία — είναι περίπου διπλάσιες από τις δημόσιες αγορές, αλλά πολλαπλά λιγότερο ρευστές, δημιουργώντας μια “μεγάλη ανισότητα”.

Αυτή είναι η στιγμή που η tokenization προσφέρει το όφελος της δημοκρατικοποίησης των χρηματοοικονομικών και φέρνει ευρύτερες επενδυτικές ευκαιρίες στο ευρύ κοινό μέσω “κατακερματισμένων” επενδύσεων σε παγκόσμιες ευκαιρίες. Η προβλεπόμενη αξία των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων που αναμένεται να tokenized είναι 16 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος της δεκαετίας, μια σημαντική αύξηση από μόλις 300 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022. 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία έχουν ήδη tokenized, σύμφωνα με αναλύσεις on-chain.

Σε πρόσφατη συνέντευξη, ο Λόμπαν δήλωσε ότι η χρήση της τεχνολογίας blockchain για την επεξεργασία συναλλαγών όχι μόνο εξοικονομεί κόστος αλλά προσθέτει και νέες λειτουργίες. «Ξαφνικά, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τα περιουσιακά σας στοιχεία με τρόπο που δεν μπορούσατε πριν», είπε.

Ο Λόμπαν μίλησε για το πώς ο γίγαντας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων BlackRock (BLK ) “εξετάζει το tokenization των μετοχών χρηματιστηριακών κεφαλαίων” και “παρέχει χρηστικότητα στους επενδυτές του που στην πραγματικότητα επιδιώκουν να υποσχεθούν αυτές τις μετοχές ως εγγύηση”. Επιλέγοντας την πρόσβαση σε μετρητά αντί της εξαγοράς από το κεφάλαιο, οι επενδυτές μπορούν να τις χρησιμοποιήσουν ως εγγύηση και να παραμείνουν επενδεδυμένοι, χρησιμοποιώντας “αυτές τις μετοχές με τρόπο που δεν μπορούσαν” προηγουμένως.

Tokenization Περιουσιακών Στοιχείων: Μία Αναπτυσσόμενη Τάση 

Η tokenization περιουσιακών στοιχείων, που πλέον αναφέρεται συχνά ως Real-World Asset (RWA), έχει εξαπλωθεί σε πολύ ευρύτερο φάσμα χρήσεων από τα απλά προϊόντα κλαστικών επενδύσεων. Σήμερα, όλα, από ατομικά ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία μέχρι χαρτοφυλάκια μετοχών και χρέους, μέχρι προϊόντα ETF και ακόμη και χρήματα, γίνονται tokenized με τελικό στόχο την αλληλεπίδραση με την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi).

Αυτή η τάση της tokenization περιουσιακών στοιχείων έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια. Πρόκειται για μια εκτεταμένη περίπτωση χρήσης της τεχνολογίας blockchain που επιτρέπει την αγορά, πώληση και ανταλλαγή ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στο κατανεμημένο λογιστικό βιβλίο. Η tokenization περιουσιακών στοιχείων είναι η διαδικασία έκδοσης security tokens που αντιπροσωπεύουν πραγματικά ψηφιακά εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία. Η χρήση του blockchain εγγυάται ότι μόλις αγοράσετε tokens που αντιπροσωπεύουν ένα περιουσιακό στοιχείο, καμία μοναδική αρχή δεν μπορεί να αλλάξει την ιδιοκτησία σας.

Η ιδέα της tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων είναι η δημιουργία ενός εικονικού επενδυτικού οχήματος στο blockchain που συνδέεται με απτά αντικείμενα όπως ακίνητη περιουσία, τέχνη και πολύτιμα μέταλλα. Η διατήρηση της ιδιοκτησίας των πραγματικών αντικειμένων στο blockchain μειώνει το κόστος αφαιρώντας τους μεσάζοντες και επιτρέπει γρήγορες, αποδοτικές, 24/7 συναλλαγές των αντικειμένων. Επιπλέον, αυτή η διαφανής διαδικασία αυξάνει την εμπιστοσύνη και την λογοδοσία μεταξύ των εμπλεκόμενων μερών και μειώνει το φράγμα εισόδου, δημιουργώντας περισσότερη ρευστότητα. Εκμεταλλευόμενη την τεχνολογία blockchain και τα έξυπνα συμβόλαια, η tokenization ενισχύει περαιτέρω την εμπιστοσύνη και τη αποδοτική διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων.

Οι παραδοσιακές χρηματοοικονομικές εταιρείες ενθουσιάζονται με την ιδέα της tokenization των περιουσιακών στοιχείων που ήδη διαπραγματεύονται, όπως χρυσός, μετοχές, νομίσματα και εμπορεύματα. 

Σύμφωνα με STA’s Q1 2023 extended report, το τοπίο της βιομηχανίας έχει προχωρήσει πολύ από τότε που οι δευτερογενείς αγορές ήταν κάτω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια και οι θεσμοί εξακολουθούσαν να επενδύουν πόρους σε γραφεία συναλλαγών κρυπτονομισμάτων. Τώρα, με πολλές τράπεζες και οργανισμούς όπως η Citi, η JP Morgan, η Bank of America (BAC ) και η BlackRock να εμπλέκονται άμεσα στην tokenization και να την θεωρούν ως την “killer use case for blockchain technology”, οι θεσμοί αγωνίζονται να καθορίσουν τις στρατηγικές tokenization τους.

Αναφερόμενοι στη δραστηριότητα της δευτερογενούς αγοράς των security tokens και των εισηγμένων περιουσιακών στοιχείων, αυτά διαπραγματεύονται επί του παρόντος μέσω broker-dealers (BDs), εναλλακτικών συστημάτων συναλλαγών (ATSs), πολυμερών πλατφορμών συναλλαγών (MTFs), ψηφιακών securities ανταλλακτήριων, και μερικές φορές συμμορφούμενων αποκεντρωμένων λύσεων διεθνώς, όπως σημειώνει η έκθεση.

Ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών διευκολύνεται σε μοναδική πλατφόρμα, με την πλειονότητα των περιουσιακών στοιχείων να είναι εισηγμένα μόνο σε μία πλατφόρμα. Αυτό σημαίνει ότι η ρευστότητα περιορίζεται στη δραστηριότητα κάθε μεμονωμένης πλατφόρμας μέχρι αυτές οι αγορές και οι παίκτες να υποστηρίξουν καλύτερα τις πολλαπλές εγγραφές μεταξύ τους.

Τώρα, εξετάζοντας τα νούμερα της δευτερογενούς αγοράς τα τελευταία δώδεκα μήνες που λήγουν στις 31 Μαρτίου 2023, αποκαλύπτεται ότι η ακίνητη περιουσία αυξήθηκε κατά 10% στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς και κατέγραψε κυρίως σταθερές αυξήσεις στον όγκο συναλλαγών, υποδεικνύοντας μια τάση “πάνω και δεξιά”. 

Τα tokens ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων επίσης αυξήθηκαν σε όγκο, αν και αργά, πριν εκτοξευθούν τον Μάρτιο 2023, ενώ η αξία κεφαλαιοποίησης μειώθηκε κατά 60%, υποδεικνύοντας πίεση πωλήσεων. Αντίθετα, τα tokens Pre-IPO Equity σημείωσαν σημαντική πτώση σε όγκο, έως και 80%.

From Bonds to Private Equity & Publicly-traded Funds

Στην αρχή του έτους, οι θεσμοί εστίαζαν αποκλειστικά στα ομόλογα. Ωστόσο, το θεσμικό ενδιαφέρον για τον χώρο της tokenization έχει επεκταθεί πολύ πέρα από τα ομόλογα και έχει εισέλθει στον τομέα των δημοσίως εμπορευόμενων προϊόντων και των ιδιωτικών αγορών. Μεταξύ Φεβρουαρίου και Απριλίου 2023, τα κεφάλαια χρηματαγοράς και σταθερού εισοδήματος καθώς και οι εξελίξεις στο ιδιωτικό equity και ιδιωτικό πιστωτικό κυριάρχησαν στις ειδήσεις, σύμφωνα με την έκθεση της STA.

Αν ρίξουμε μια ματιά στον ασταθή χώρο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν την δύσκολη πρόκληση της εξασφάλισης σταθερών αποδόσεων. Τώρα, μέσω tokenized κεφαλαίων χρηματαγοράς, που επενδύουν στα πιο ρευστά και ασφαλή περιουσιακά στοιχεία στον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό χώρο και βρίσκονται υπό τη σχολαστική διαχείριση αξιόπιστων διαχειριστών, οι επενδυτές αποκτούν πρόσβαση σε ενδεχομένως υψηλής απόδοσης αλλά ασφαλείς εναλλακτικές.

Η Franklin Templeton αποτελεί ένα εξέχον παράδειγμα σε αυτόν τον χώρο. Το 2021, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων των 1,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων παρουσίασε ένα κεφάλαιο χρηματαγοράς που χρησιμοποίησε δημόσιο blockchain για την καταγραφή των συναλλαγών. Το OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) διαπραγματεύεται στο Nasdaq και έχει πάνω από 290 εκατομμύρια δολάρια σε AUM. Η εταιρεία συνεργάζεται με την SEC για την ενεργοποίηση “ενός πλούσιου συνόλου χαρακτηριστικών”, συμπεριλαμβανομένων των κερδών αποδοτικότητας και των χαμηλότερων τελών. Η Franklin Templeton αναμένει ότι τέτοια κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν παράλληλα με stablecoins ή ακόμη και ως εναλλακτική λύση.

Η συνολική κεφαλαιοποίηση των tokenized κεφαλαίων χρηματαγοράς είναι αυτή τη στιγμή περίπου 500 εκατομμύρια δολάρια και έχει τετραπλασιαστεί φέτος. Αυτή η τάση δεν είναι ακόμη ευρέως διαδεδομένη, αλλά σίγουρα έχει αρχίσει να τραβά την προσοχή τόσο των επενδυτών όσο και των θεσμών. Η ζήτηση για tokenized εκδόσεις αμερικανικών ομολόγων Treasury, ιδιαίτερα, έχει εκτοξευθεί χάρη στην αύξηση των αποδόσεων στις παραδοσιακές χρηματοοικονομικές αγορές.

Η tokenization του ιδιωτικού equity, ένας κλάδος που έχει βιώσει αξιοσημείωτη ανάπτυξη ξεπερνώντας τα 13 τρισεκατομμύρια δολάρια σε AUM, κερδίζει επίσης το ενδιαφέρον των θεσμών. Τα tokens ιδιωτικού equity, που λειτουργούν ως ψηφιακές αναπαραστάσεις της ιδιοκτησίας σε επενδύσεις ιδιωτικού equity, επιτρέπουν κλασική ιδιοκτησία, βελτιωμένη ρευστότητα και απλοποιημένη διαχείριση. Γι’ αυτό οι περισσότεροι διαχειριστές κεφαλαίων πιστεύουν ότι οι εναλλακτικές κλάσεις περιουσιακών στοιχείων, όπως το ιδιωτικό equity, είναι πολύ πιθανό να στοχευθούν για tokenization λόγω των μακρών περιόδων κλειδώματος, των περιορισμένων ευκαιριών εξόδου και της έλλειψης ρευστότητας, διαφάνειας και προσβασιμότητας σε σύγκριση με τις παραδοσιακές κλάσεις περιουσιακών στοιχείων.

Με τη δημοκρατικοποίηση της πρόσβασης στην αγορά ιδιωτικού equity, η tokenization αφαιρεί τα εμπόδια εισόδου για λιανικούς επενδυτές και δημιουργεί ευκαιρίες για μικρότερες επενδύσεις μέσω κλασικής ιδιοκτησίας.

Ωστόσο, σύμφωνα με την έκθεση, ενώ η κλασική πρόσβαση στο ιδιωτικό equity σε ευρύτερο φάσμα επενδυτών κερδίζει έδαφος και “εδραιώνεται”, δεν έχει ακόμη φτάσει στο επίπεδο λιανικής. Στην πραγματικότητα, βρίσκει αποδοχή στην πλευρά των πιστοποιημένων και καταξιωμένων αγοραστών με μείωση έως 99% των ελάχιστων συνδρομών και απλοποιημένες λύσεις διαχείρισης επενδυτών.

Εδώ, η Hamilton Lane (HLNE ) είναι η πρωτοπόρος, με την εταιρεία κεφαλαιαγορών να βρίσκεται στην έκτη παγκόσμια tokenized προσφορά της. Η εταιρεία είναι ιδιαίτερα ενεργή στις ΗΠΑ και τη Σιγκαπούρη, με ένα μείγμα προσφορών ιδιωτικού equity μέσω πολλών παρόχων υπηρεσιών και πολλαπλών blockchain.

Τώρα, όσον αφορά την tokenization του ιδιωτικού πιστωτικού, η STA σημειώνει ότι υπάρχει μια “ακραία ευκαιρία” για ορισμένους από τους κορυφαίους διαχειριστές εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων. Σύμφωνα με την S&P Global (SPGI ), έξι από τους μεγαλύτερους διαχειριστές εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων, δηλαδή Apollo Asset Management, Ares Management (ARES ), Blackstone, Brookfield Asset Management (BAM ), The Carlyle (CG ) Group και KKR & Co., που εργάζονται με ιδιωτικό πιστωτικό, διπλασίασαν τα περιουσιακά τους στοιχεία που αφιερώνουν στο πιστωτικό από το τέλος του 2019, φτάνοντας περίπου τα 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Τα χρεωστικά μέσα, τελικά, αποτελούν ισχυρές επενδύσεις και συνιστώνται από τους περισσότερους διαχειριστές χαρτοφυλακίων, αν και διάφορα επενδυτικά εμπόδια έχουν αποκλείσει τους περισσότερους επενδυτές από την επένδυση σε αυτό το χρηματοοικονομικό εργαλείο. Επιπλέον, η παραδοσιακή διαδικασία έκδοσης βαραίνει από περιττές χειροκίνητες διαδικασίες, υψηλά τέλη ενδιάμεσων και μεγάλους χρόνους εκκαθάρισης. Η tokenized ιδιωτική χρέωση μειώνει αυτές τις αναποτελεσματικότητες μέσω αυτοματοποίησης και επιτρέπει κλασική πρωτογενή έκδοση, ανοίγοντας την αγορά σε μικρότερους επενδυτές.

Τώρα, δεδομένης της έκτασης της αγοράς και του ότι εταιρείες όπως η Hamilton Lane, η Apollo, η BlackRock και η Carlyle εμπλέκονται στην tokenization, αυτός ο τομέας αποτελεί μια υποσχόμενη βραχυπρόθεσμη κάθετη για τη χρήση securities βασισμένων σε blockchain, δήλωσε ο Gaffney. Εκτός από το ιδιωτικό πιστωτικό, τα κεφάλαια σταθερού εισοδήματος είναι μια ακόμη επιλογή που προσφέρει πιο ελκυστικά ή κατάλληλα προϊόντα σε επενδυτές που εξακολουθούν να είναι επιφυλακτικοί σχετικά με την ικανότητα του ιδιωτικού equity να αντιμετωπίσει το μακροοικονομικό σκηνικό, βρίσκοντας έτσι ζήτηση επενδυτών, πρόσθεσε.

The Parties Involved: Inside & Outside Crypto

Ενώ οι θεσμοί επενδύουν για να εκμεταλλευτούν την tokenization, αυτό οδηγεί σε νέες γραμμές επιχειρήσεων που εμφανίζονται και επεκτείνουν το πεδίο δράσης. Σύμφωνα με την έκθεση STA, οι εταιρείες που προέρχονται από τον χώρο των κρυπτονομισμάτων συνειδητοποιούν επίσης ότι τα συμμορφούμενα tokenized προϊόντα γίνονται ένα τεράστιο τμήμα του χώρου των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, ενισχύοντας τον ανταγωνισμό για κανάλια διανομής και καταξιωμένους επενδυτές.

Όσον αφορά τη λειτουργία των παρόχων υπηρεσιών, ο χώρος παρακολουθεί τη συμμετοχή πρακτόρων μεταφοράς, broker-dealers, εναλλακτικών συστημάτων συναλλαγών, καταθετών και τρίτων, καθώς και εκδοτών, θεμελίων blockchain, διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων και επενδυτικών τραπεζών.

Τράπεζες και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, ιδιαίτερα, στοχεύουν στην ψηφιακή εκκαθάριση με tokenized καταθέσεις. Η εκκαθάριση είναι μία από τις βασικές πτυχές που οι κύριοι παίκτες αξιολογούν, και αποτελεί τη βάση του οικοσυστήματος των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και της tokenization. Ωστόσο, ο Gaffney σημειώνει ότι πολλές εμπορικές τράπεζες, επενδυτικές τράπεζες, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και άλλοι θεσμικοί παίκτες είναι διστακτικοί να χρησιμοποιήσουν γενικευμένα δημόσια stablecoin για τη διευκόλυνση και υποστήριξη συναλλαγών και εκκαθάρισης μέσω tokenized περιουσιακών στοιχείων και εντός της σχετικής υποδομής.

Αυτό οδήγησε σε συζήτηση και ανάπτυξη γύρω από tokens καταθέσεων, tokens κεφαλαίων χρηματαγοράς, Central Bank Digital Currency (CBDC), και συνδυαστικές εναλλακτικές όπως το Regulated Liability Network (RLN). Καθιστώντας τη βάση της υποδομής, αυτή είναι μια κρίσιμη συζήτηση που θέτει περαιτέρω ερωτήματα σχετικά με λύσεις ανοιχτού έναντι κλειστού οικοσυστήματος. Όπως σημειώνει η STA, τα stablecoins προσφέρουν εξαιρετικές δυνατότητες ανοιχτού οικοσυστήματος, αλλά τα tokenized καταθέσεις και παρόμοιες λύσεις παρέχουν ανώτερη συμβατότητα με τα τρέχοντα τραπεζικά μοντέλα.

Ενώ η εκκαθάριση είναι το επίκεντρο των τραπεζών και των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτικές τράπεζες και οι broker-dealers προωθούν τα security tokens και τη διανομή tokenized περιουσιακών στοιχείων. Οι επενδυτικές τράπεζες ήταν απασχολημένες φέτος με την εκκίνηση πλατφορμών tokenization ομολόγων, εκδόσεων και συνασπισμών, όπως η Goldman Sachs Digital Asset Platform, η SIX Digital Exchange της UBS, η Orion Platform της HSBC, η Digital Assets Management Access της Deutsche Bank (DB ) και το δίκτυο πράσινων ομολόγων της Credit Agricole (XCA.DE ) & SEB.

Αυτό εξελίχθηκε περαιτέρω ώστε να περιλαμβάνει νέες εγκρίσεις broker-dealer και είσοδο στα κανάλια διανομής ιδιωτικών τοποθετήσεων για πιστοποιημένους και λιανικούς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των Dalmore Group, Castle Placement και Bosonic Securities, γίνοντας πιο ενεργοί με τις tokenized προσφορές. Ενδιαφέρον είναι ότι η Jefferies τερμάτισε την τριετή της παύση από τον κόσμο του blockchain, υπογράφοντας underwriting ενός Figure HELOC 237 εκατομμυρίων δολαρίων με τη Goldman Sachs και τη JP Morgan.

«Οι καθιερωμένες επενδυτικές τράπεζες και οι broker-dealers που συμβάλλουν στη διανομή προϊόντων σε λιανικό, πιστοποιημένο και θεσμικό επίπεδο είναι απαραίτητες για τους ενδεχόμενους εκδότες που βρίσκονται επί του παρόντος στο περιθώριο», σημείωσε η STA στην έκθεσή της.

The Matter of Public and Private

Στον κόσμο της tokenization, οι ιδιωτικές λύσεις blockchain συνεχίζουν να κερδίζουν έδαφος μεταξύ των θεσμών. Σύμφωνα με την STA, τα ιδιωτικά blockchains έχουν πλεονεκτήματα για τους θεσμούς όσον αφορά την tokenization. Ως αποτέλεσμα, πολλές πλατφόρμες tokenization επενδυτικών τραπεζών στηρίζονται επί του παρόντος σε ιδιωτικές λύσεις blockchain.

Με τα ιδιωτικά blockchains, ο σκοπός είναι σαφής: η βελτίωση των λειτουργιών, η μείωση των κινδύνων και τελικά η αύξηση του κέρδους. Βρίσκονται στην θεσμική πλευρά των κεφαλαιαγορών, οπότε αυτά τα blockchains δεν χρειάζεται καν να έχουν πρόσβαση στο ευρύ κοινό ή να λειτουργούν με αποκεντρωμένο τρόπο. 

Αυτό φαίνεται στην περίπτωση της Goldman Sachs με τη γλώσσα Daml της Digital Asset, της HSBC με το Hyperledger Fabric και της Deutsche Bank με το blockchain Memento, και σύμφωνα με την έκθεση της STA, αυτές οι λύσεις βοηθούν τις τράπεζες να εξοικονομήσουν κόστη έκδοσης και εξυπηρέτησης περιουσιακών στοιχείων. Ενώ οι εξοικονομήσεις μπορεί να κυμαίνονται μόνο σε 10-20 βασικά σημεία, αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε εκατομμύρια δολάρια που προστίθενται στο κέρδος.

Ένα ακόμη εξέχον παράδειγμα είναι το Canton Network, μια διαλειτουργική λύση υποδομής με δυνατότητα ιδιωτικότητας που λανσάρεται από τη Digital Asset για θεσμούς σε όλο το φάσμα. Το δίκτυο διαθέτει λειτουργούς κόμβων θεσμικού τύπου όπως η BNP Paribas, η Goldman Sachs, η Deloitte, η Cboe, η S&P Global και η Broadridge, που ήδη συνεργάζονται με το Daml στο δίκτυο αποθεμάτων κατανεμημένου λογιστικού βιβλίου, πραγματοποιώντας συναλλαγές άνω του τρισεκατομμυρίου δολαρίων το μήνα. Δεδομένου του δυναμικού του, το Canton έχει τη δυνατότητα να ανταγωνιστεί τα δημόσια blockchains, τουλάχιστον στα μάτια των θεσμών, χάρη στην προσφορά ενός συνδυασμού αποκέντρωσης και κλιμακωσιμότητας διατηρώντας παράλληλα το κλειδί της ιδιωτικότητας και της ασφάλειας, όπως αναφέρει η έκθεση.

Οι ιδιωτικές λύσεις blockchain χρησιμοποιούνται επί του παρόντος κυρίως για εσωτερικές και εξωτερικές θεσμικές συναλλαγές που μειώνουν το χρόνο εκτέλεσης και την εργασία και προσφέρουν εξοικονόμηση απόδοσης στα εμπλεκόμενα μέρη, καθιστώντας τις κατάλληλες για περιπτώσεις χρήσης όπως ψηφιακά ομόλογα, διαχείριση κεφαλαίων και συναλλαγές και εκκαθαρίσεις προϊόντων που διαπραγματεύονται δημόσια.

Αυτό δεν σημαίνει ότι τα δημόσια blockchains υστερούν ή δεν χρησιμοποιούνται καθόλου. Η STA σημείωσε ότι το Ethereum (ETH), το Polygon (MATIC), το Stellar (XLM), το Avalanche (AVAX) και το Provenance Blockchain (HASH) είναι μερικά από τα πιο ενεργά δημόσια blockchains στον χώρο της tokenization.

«Με την πάροδο του χρόνου, αναμένεται ότι ορισμένα chains θα αρχίσουν να εξειδικεύονται σε χρηματοοικονομικά τμήματα (π.χ. δημόσια αμοιβαία κεφάλαια, ιδιωτικό χρέος, ακίνητη περιουσία, tokenized καταθέσεις) βάσει της ικανοποίησης των εκδοτών και της έλξης, αν και είναι πολύ νωρίς για να το καθοριστεί», δήλωσε η STA.

Για να το συνοψίσουμε, η tokenization περιουσιακών στοιχείων βρίσκεται ακόμη στα αρχικά της στάδια, με προκλήσεις όπως αβέβαιοι κανονισμοί και τεχνολογική ενσωμάτωση που πρέπει να ξεπεραστούν πριν γίνει ευρέως υιοθετημένη. Ωστόσο, η tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων όπως τα κυβερνητικά ομόλογα παρουσιάζει σαφή ανάπτυξη, καθιστώντας την μία από τις πιο καυτές τάσεις στο crypto φέτος.

Η tokenization στην πραγματικότητα έχει τη δυνατότητα να ανατρέψει πολλές βιομηχανίες και μπορεί ιδιαίτερα να αποτελέσει έναν πιθανό μετασχηματιστή για τον χρηματοοικονομικό τομέα. Οι καθιερωμένοι παίκτες έχουν επίσης αρχίσει να το κατανοούν και έχουν εισέλθει στον χώρο, αν και αργά. Αυτή η έλξη θα αυξηθεί μόνο στα επόμενα χρόνια, βοηθώντας την αγορά tokenized περιουσιακών στοιχείων να φτάσει τα τρισεκατομμύρια δολάρια.