Τι είναι ένα ETF (Exchange Traded Fund)?

Τα ETFs, ή exchange‑traded funds, αποτελούν μία από τις πιο σημαντικές καινοτομίες προϊόντων στην ιστορία της επενδυτικής βιομηχανίας. Τα ETFs παρέχουν στους επενδυτές έναν φθηνό και αποδοτικό τρόπο να αποκτήσουν διαφοροποιημένη έκθεση στην αγορά μετοχών.

Τα ETFs έχουν πλέον εδραιωθεί ως εργαλεία που μπορούν να αποτελέσουν τη βάση οποιουδήποτε χαρτοφυλακίου, είτε διαχειρίζεται αυτόνομα είτε από συμβούλους επενδύσεων ή ρομποτικούς συμβούλους.

Ορισμός των ETFs

Τα ETFs είναι καταχωρημένα καταπιστεύματα που κατέχουν ένα χαρτοφυλάκιο τίτλων. Συνήθως, το ταμείο δομείται ώστε να αντικατοπτρίζει και να παρακολουθεί ένα δείκτη. Συνεπώς, κατέχει τίτλους στην ακριβώς ίδια αναλογία με τον δείκτη που παρακολουθεί. Τα ETFs είναι δημόσια καταχωρημένα σε χρηματιστήρια και μπορούν να διαπραγματεύονται όπως άλλες καταχωρημένες μετοχές.

Ιστορία των ETFs

Πριν την εισαγωγή των ETFs, τα αμοιβαία κεφάλαια και τα επενδυτικά καταπιστεύματα ήταν ο μοναδικός τρόπος για τους λιανικούς επενδυτές να επενδύσουν σε ένα χαρτοφυλάκιο τίτλων, χωρίς να δημιουργήσουν το δικό τους χαρτοφυλάκιο.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κέρδισαν έδαφος τη δεκαετία του 1970 και του 1980 λόγω της ισχυρής απόδοσης ορισμένων κεφαλαίων. Ωστόσο, τη δεκαετία του 1990 έγινε σαφές ότι η πλειονότητα των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν κατάφερε να ξεπεράσει το δείκτη αναφοράς τους. Κατά την ίδια περίοδο, τα κεφάλαια δεικτών – αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αγοράς – επίσης άρχισαν να κερδίζουν έδαφος μεταξύ των επενδυτών. Αυτά τα κεφάλαια σχεδιάστηκαν ώστε να ταιριάζουν με την απόδοση ενός δείκτη, αντί να την ξεπερνούν, αλλά χρέωναν χαμηλότερη αμοιβή γι’ αυτό.

Το πρώτο exchange‑traded fund λανσαρίστηκε το 1993 από τη State Street (STT ) Global Investors. Το ταμείο παρακολουθεί τον δείκτη S&P 500 με το σύμβολο SPY, και οι μονάδες του συχνά αναφέρονται ως SPDRs ή Spiders. Παραμένει το μεγαλύτερο ETF κατά αξία, με 298 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία τον Αύγουστο του 2020.

Από την εισαγωγή του πρώτου ETF, έχουν λανσαριστεί πάνω από 6.000 κεφάλαια. Τα κεφάλαια έχουν λανσαριστεί για την παρακολούθηση δημοφιλών δεικτών, καθώς και συγκεκριμένων κλάσεων περιουσιακών στοιχείων, τομέων και επενδυτικών θεμάτων. Στην πραγματικότητα, όποτε υπάρχει ζήτηση για έναν συγκεκριμένο τύπο επένδυσης, πιθανότατα θα δημιουργηθεί ένα ETF για να εξυπηρετήσει αυτή τη ζήτηση.

Παραδείγματα ETFs

Όπως αναφέρθηκε, το πρώτο και μεγαλύτερο ETF είναι το SPDR S&P 500 index fund, το οποίο κατέχει όλες τις 500 μετοχές του δείκτη, στην ακριβώς ίδια αναλογία με τον δείκτη. Τουλάχιστον πέντε άλλα ETFs που διαπραγματεύονται στα αμερικανικά χρηματιστήρια παρακολουθούν επίσης τον S&P 500, ενώ πολυάριθμα ETFs που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια παγκοσμίως παρακολουθούν τον ίδιο δείκτη.

Παρόμοια κεφάλαια παρακολουθούν τον δείκτη Dow Jones Industrial με 30 μετοχές και τον δείκτη Nasdaq Composite με 100 μετοχές. Το μεγαλύτερο παγκόσμιο ETF είναι το Vanguard FTSE Developed Markets fund, το οποίο παρακολουθεί τον δείκτη MSCI EAFE. Αυτό το ταμείο κατέχει 1.889 μετοχές που διαπραγματεύονται σε ανεπτυγμένες αγορές εκτός της Βόρειας Αμερικής.

Το SPDR Gold Trust (GLD), που κατέχει φυσικό χρυσό μπαλόνι, είναι το πιο ευρέως διαπραγματευόμενο εμπορικό ETF. Το μεγαλύτερο ομολογιακό ETF είναι το Vanguard Total Bond Market ETF, το οποίο παρακολουθεί τον δείκτη Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index. Αυτό το ταμείο κατέχει αμερικανικούς ομόλογους και ομόλογα στεγαστικού τύπου που υποστηρίζονται από το κράτος.

Τύποι ETFs

Τα περισσότερα μεγάλα ETFs παρακολουθούν τους κύριους δείκτες της αγοράς μετοχών όπως ο S&P 500, ο FTSE 100 ή ο Nikkei 225. Αυτοί οι δείκτες περιλαμβάνουν τις πιο πολύτιμες εταιρείες σε κάθε αγορά και συνήθως βαρύνονται με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Αν επενδύσετε σε αυτά τα ETFs, θα είστε πάντα επενδυμένοι στις μεγαλύτερες εταιρείες μιας δεδομένης αγοράς. Ωστόσο, υπάρχουν πολλοί άλλοι τύποι ETFs, δομημένοι σύμφωνα με άλλα κριτήρια.

Οι παρακάτω είναι οι πιο συνηθισμένοι τύποι ETFs:

• Τα Sector ETFs επενδύουν σε συγκεκριμένους τομείς της αγοράς μετοχών, όπως οι χρηματοοικονομικοί ή τεχνολογικοί τομείς.
• Τα Bond ETFs επενδύουν σε κρατικά ομόλογα, εταιρικά ομόλογα και ομόλογα υψηλής απόδοσης.
• Τα Commodity ETFs επενδύουν σε φυσικά εμπορεύματα και πολύτιμα μέταλλα. Ορισμένα κεφάλαια, όπως το SPDR Gold Trust, κατέχουν μόνο ένα περιουσιακό στοιχείο (φυσικό χρυσό), ενώ άλλα παρακολουθούν δείκτες εμπορευμάτων και κατέχουν ένα χαρτοφυλάκιο εμπορευμάτων.
• Τα Multi‑asset ETFs επενδύουν σε ένα εύρος κλάσεων περιουσιακών στοιχείων. Αυτά τα κεφάλαια συχνά σχεδιάζονται ώστε να συμμορφώνονται με κανονισμούς συνταξιοδοτικών ταμείων που περιορίζουν την έκθεση σε ορισμένες κλάσεις περιουσιακών στοιχείων.
• Τα Real Estate ETFs επενδύουν σε REITs (real estate investment trusts) και άλλα συναφή με ακίνητα χρηματοοικονομικά προϊόντα.
• Τα International ETFs επενδύουν σε μετοχές από όλο τον κόσμο. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να διαφοροποιηθούν περαιτέρω μεταξύ ανεπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών, καθώς και ανάλογα με το αν περιλαμβάνονται αμερικανικές μετοχές.

Οι τύποι ETFs που αναφέρθηκαν παραπάνω αντιπροσωπεύουν τα μεγαλύτερα κεφάλαια. Πιο εξειδικευμένοι τύποι κεφαλαίων περιλαμβάνουν τα εξής:

• Τα Market cap ETFs εστιάζουν σε εταιρείες συγκεκριμένου μεγέθους, από large‑cap μέχρι medium, small και micro‑cap μετοχές.
• Τα Industry ETFs έχουν πιο στενή εστίαση από τα sector funds. Παραδείγματα περιλαμβάνουν εταιρείες βιοτεχνολογίας, κυβερνοασφάλειας και κάνναβης.
• Τα Investment style ETFs παρακολουθούν δείκτες που επιλέγουν εταιρείες βάσει επενδυτικών παραγόντων. Αυτά περιλαμβάνουν growth, value, volatility και income.
• Τα Currency ETFs επενδύουν σε χαρτοφυλάκια νομισμάτων ή σε μεμονωμένα νομίσματα.
• Τα Leveraged ETFs αυξάνουν την έκθεση ενός ταμείου χρησιμοποιώντας παράγωγα. Αυτά τα κεφάλαια συνήθως παρέχουν έκθεση ίση με 2 ή 3 φορές τα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου. Αυτό σημαίνει ότι τόσο οι θετικές όσο και οι αρνητικές αποδόσεις ενισχύονται.
• Τα Inverse ETFs είναι δομημένα ώστε να παράγουν θετικές αποδόσεις όταν ένας δείκτης πέφτει, αλλά και αρνητικές αποδόσεις όταν ο δείκτης ανεβαίνει. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση ενός χαρτοφυλακίου ή για κερδοσκοπία σε πτώση της αγοράς.

Πλεονεκτήματα και Μειονεκτήματα των ETFs

Τα ETFs προσφέρουν στους επενδυτές αρκετά αξιοσημείωτα πλεονεκτήματα, αλλά υπάρχουν και ορισμένα μειονεκτήματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη.

Πλεονεκτήματα της επένδυσης σε ETFs:

• Το πιο προφανές πλεονέκτημα των ETFs είναι ότι τα τέλη είναι σημαντικά χαμηλότερα από αυτά των αμοιβαίων κεφαλαίων. Οι δείκτες μετοχών έχουν αυξηθεί μακροπρόθεσμα, ενώ λίγοι επενδυτές έχουν καταφέρει να ξεπεράσουν σταθερά αυτούς τους δείκτες. Τα ETFs σας επιτρέπουν να κερδίζετε την απόδοση της αγοράς με μόλις 0,1 % ετησίως.
• Τα περισσότερα ETFs προσφέρουν άμεση διαφοροποίηση με μία μόνο επένδυση. Για ένα χαρτοφυλάκιο να είναι καλά διαφοροποιημένο, πρέπει να περιλαμβάνει τουλάχιστον 20 μετοχές από διαφορετικούς τομείς. Αν αγοράσετε ένα ETF που παρακολουθεί έναν δείκτη αγοράς με τουλάχιστον 20 συστατικά, ουσιαστικά αγοράζετε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο.
• Η επένδυση σε ETFs είναι πολύ αποδοτική όσον αφορά το χρόνο και τα κόστη συναλλαγών. Δεν χρειάζεται να αφιερώνετε χρόνο στην επιλογή και διαπραγμάτευση μεμονωμένων μετοχών και δεν χρειάζεται να πληρώνετε προμήθεια για κάθε υποκείμενο μετοχικό τίτλο.
• Τα ETFs προσφέρουν επίσης φορολογικά πλεονεκτήματα. Εάν κατέχετε μεμονωμένες μετοχές, μπορεί να υποχρεωθείτε σε φόρο κεφαλαιακών κερδών όταν πουλήσετε κάθε μετοχή. Στην περίπτωση των ETFs, υποχρεούστε σε φόρο κεφαλαιακών κερδών μόνο όταν πουλήσετε το ETF.
• Τέλος, τα ETFs σας επιτρέπουν να ξεκινήσετε την επένδυση νωρίτερα. Η επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια απαιτεί κάποια γνώση και η επένδυση σε μεμονωμένες μετοχές απαιτεί ακόμη περισσότερη γνώση. Πολύ λίγη γνώση απαιτείται για να ξεκινήσετε να επενδύετε σε ETFs που παρακολουθούν δείκτες αγοράς.

Μειονεκτήματα της επένδυσης σε ETFs:

• Τα περισσότερα ETFs θα αποφέρουν μόνο την απόδοση της αγοράς και δεν θα παράγουν πρόσθετες αποδόσεις.
• Πληρώνονται προμήθειες όταν αγοράζετε ένα ETF, σε αντίθεση με τα αμοιβαία κεφάλαια χωρίς φόρτωμα που δεν χρεώνουν προμήθειες.
• Τα εξειδικευμένα ETFs όπως τα leveraged, inverse, sector και industry funds συνοδεύονται από μοναδικούς κινδύνους.

ETFs vs Μετοχές

Τα ETFs είναι καταχωρημένα σε χρηματιστήρια όπως και άλλες μετοχές, και διαπραγματεύονται όπως άλλες μετοχές. Ποια λοιπόν είναι η διαφορά μεταξύ των δύο;

Οι παραδοσιακές μετοχές αντιπροσωπεύουν την κοινή ιδιοκτησία μιας εταιρείας. Η αξία της μετοχής αντιπροσωπεύει την αξία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και/ή των μελλοντικών κερδών της. Τα ETFs παρέχουν στους κατόχους τους κοινή ιδιοκτησία ενός καλαθιού τίτλων. Η αξία του ταμείου αντανακλά την τιμή στην οποία διαπραγματεύονται αυτοί οι τίτλοι. Η τιμή στην οποία διαπραγματεύεται ένα ETF καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση, αλλά συνήθως είναι κοντά στην καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων (NAV) των υποκείμενων θέσεων.

ETFs vs Αμοιβαία Κεφάλαια

Τα ETFs και τα αμοιβαία κεφάλαια είναι και τα δύο προϊόντα που επιτρέπουν στους επενδυτές να επενδύσουν σε ένα χαρτοφυλάκιο τίτλων με μία μόνο συναλλαγή. Ωστόσο, υπάρχουν αρκετές διαφορές. Οι πιο σημαντικές διαφορές είναι οι εξής:

• Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα ETFs παρακολουθούν παθητικά έναν δείκτη, ενώ ένας διαχειριστής κεφαλαίου διαχειρίζεται ενεργά ένα αμοιβαίο κεφάλαιο. Ωστόσο, ορισμένα ETFs διαχειρίζονται ενεργά, ενώ ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια είναι κεφάλαια δεικτών που διαχειρίζονται παθητικά.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια χρεώνουν υψηλότερα διαχειριστικά τέλη καθώς είναι πιο ακριβά στη διαχείριση. Τα αμοιβαία κεφάλαια απαιτούν μεγαλύτερες ομάδες διαχειριστών κεφαλαίων και αναλυτών σε σύγκριση με τα ETFs.
• Όταν επενδύετε σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, επενδύετε σε τιμή ίση με τη NAV (καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων) του κεφαλαίου. Όταν αγοράζετε ένα ETF, η τιμή καθορίζεται από την αγορά, αν και στην πράξη η τιμή είναι συνήθως κοντά στη NAV.

Πώς Λειτουργούν τα ETFs

Τα ETFs δημιουργούνται και διαχειρίζονται από δύο τύπους εταιρειών, τον Εκδότη του ETF και τους Εξουσιοδοτημένους Συμμετέχοντες (Authorized Participants).

Καλά γνωστοί εκδότες ETF περιλαμβάνουν τις iShares, Vanguard, State Street και Invesco. Αυτές είναι οι εταιρείες που είναι υπεύθυνες για την κυκλοφορία, την εγγυητική υποστήριξη και το μάρκετινγκ των ETFs. Πριν λανσαριστεί ένα ταμείο, ο εκδότης επιλέγει έναν υπάρχοντα δείκτη ή δημιουργεί έναν νέο δείκτη για το ταμείο. Στη συνέχεια δημιουργείται και χρηματοδοτείται μια νομική οντότητα για τη διατήρηση των τίτλων.

Οι Εξουσιοδοτημένοι Συμμετέχοντες (APs) είναι τράπεζες ή μεσίτες που είναι υπεύθυνοι για τη διαχείριση του ταμείου στην καθημερινή βάση. Αυτό σημαίνει ότι έχουν εξουσιοδότηση να δημιουργούν ή να εξαγοράζουν μετοχές και να λειτουργούν ως δημιουργοί αγοράς για τις μετοχές του ETF. Οι APs δημοσιεύουν τιμή αγοράς και πώλησης, πάνω και κάτω από τη NAV του ταμείου, ώστε να εξασφαλίζεται πάντα ρευστότητα για τους επενδυτές.

Όταν αυξάνεται η ζήτηση, ο AP δημιουργεί νέες μετοχές ETF και αγοράζει τους αντίστοιχους τίτλους που θα κρατηθούν από το καταπιστεύμα. Αντίστοιχα, όταν υπάρχει υπερπροσφορά, ο AP ακυρώνει μετοχές και πουλά τους αντίστοιχους τίτλους. Εάν υπάρξει οποιαδήποτε αλλαγή στον δείκτη, ο εκδότης θα δώσει οδηγίες σε έναν AP να αγοράσει ή να πουλήσει τίτλους ώστε το ταμείο να αντικατοπτρίζει τον δείκτη.

Τα διαχειριστικά τέλη αφαιρούνται από τη NAV του ETF καθημερινά. Δεδομένου ότι το ετήσιο διαχειριστικό τέλος κατανέμεται σε όλο το έτος, οι καθημερινές προσαρμογές είναι πολύ μικρές και σχεδόν αδιαμφισβήτητες. Τα μερίσματα και άλλα έσοδα διανέμονται σε μηνιαίες ή τριμηνιαίες περιόδους.

Στρατηγικές Επένδυσης σε ETFs

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι επένδυσης σε ETFs. Ένας από τους πιο απλούς για μακροπρόθεσμους επενδυτές είναι η dollar cost averaging (DCA). Σε αυτήν την περίπτωση, μπορείτε απλώς να επενδύετε ένα σταθερό ποσό σε τακτά διαστήματα.

Εάν σχεδιάζετε να δημιουργήσετε ένα χαρτοφυλάκιο ETFs, μπορεί να επιλέξετε μια στρατηγική στρατηγικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Σε αυτήν την περίπτωση, θα καθορίσετε το ποσοστό του χαρτοφυλακίου σας που θέλετε να κατέχετε σε κάθε ETF ή σε κάθε κλάση περιουσιακών στοιχείων. Στη συνέχεια κάνετε επακόλουθες επενδύσεις στα κεφάλαια που βρίσκονται κάτω από το στοχευμένο βάρος τους, φέρνοντας έτσι το χαρτοφυλάκιο σε ευθυγράμμιση με την στοχευμένη κατανομή με την πάροδο του χρόνου. Μπορείτε επίσης να επανασυγκροτήσετε το χαρτοφυλάκιο σε τακτά διαστήματα ώστε η κατανομή να παραμένει σύμφωνη με τη στοχευμένη κατανομή.

Μια ελαφρώς πιο ενεργή προσέγγιση είναι η τακτική κατανομή περιουσιακών στοιχείων. Σε αυτήν την περίπτωση, η βαρύτητα κάθε κεφαλαίου ή κλάσης περιουσιακών στοιχείων μπορεί να προσαρμοστεί καθώς οι συνθήκες της αγοράς αλλάζουν.

Η στρατηγική core/satellite συνδυάζει ETFs με μεμονωμένες μετοχές. Σε αυτήν την περίπτωση, μια βασική κατοχή ETFs συνδυάζεται με ένα μικρότερο χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων μετοχών. Αυτή η προσέγγιση επιδιώκει να δημιουργήσει κάποια υπεραπόδοση μέσω επιλογής μετοχών, ενώ ταυτόχρονα κερδίζει την απόδοση της αγοράς από τα ETFs.

Συνιστώμενος Μεσάζων ETF

Συμπέρασμα

Τα exchange‑traded funds είναι τα φθηνότερα και πιο αποδοτικά επενδυτικά προϊόντα που σας επιτρέπουν να κερδίζετε την ίδια απόδοση με τους ευρείς δείκτες της αγοράς. Μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου με διαφοροποιημένη έκθεση σε συγκεκριμένες κλάσεις περιουσιακών στοιχείων, τομείς, βιομηχανίες και επενδυτικά θέματα. Ίσως το πιο σημαντικό, αποτελούν έναν τρόπο να ξεκινήσετε την επένδυση με πολύ μικρό κεφάλαιο ή γνώση.