Η Έκπτωση του Grayscale Φθάνει Ιστορικά Υψηλά Καθώς Η Αβεβαιότητα της Αγοράς Παραμένει

Grayscale, ο μεγαλύτερος διαχειριστής κρυπτονομισματικών κεφαλαίων παγκοσμίως, έχει βρεθεί σε πιθανή χρηματοοικονομική κρίση εν μέσω της κατάρρευσης του FTX και της αναστολής των εκδόσεων δανείων και εξαγορών από τη Genesis Trading, την αδελφή εταιρεία του Grayscale. Το Grayscale και η Genesis Trading είναι και οι δύο θυγατρικές της Digital Currency Group (DCG).

Το Grayscale ξεκίνησε το επενδυτικό ταμείο Bitcoin (BTC) του, που ονομάζεται Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), το 2013. Το GBTC είναι το πρώτο αμερικανικό επενδυτικό ταμείο Bitcoin και ένα από τα πρώτα χρεόγραφα που επενδύουν αποκλειστικά και αντλούν αξία από την τιμή του BTC. Το Grayscale κατέχει περίπου το 3,5% της τρέχουσας κυκλοφορούσας προσφοράς Bitcoin – εκτιμάται ότι είναι περίπου 630.000 BTC, καθιστώντας το ένα από τα μεγαλύτερα χάινα Bitcoin. Οι επενδυτές αγοράζουν μετοχές GBTC απευθείας από το Grayscale· οι μετοχές αντιπροσωπεύουν ένα συγκεκριμένο ποσό Bitcoin.

Μειωμένες Μετοχές GBTC και Άρνηση Δημοσίευσης Απόδειξης Αποθεμάτων, Είναι το Grayscale Στα Όρια της Ανεξυπηρέτησης;

Πολλοί υποθέτουν ότι το Grayscale μπορεί να βρίσκεται στα όρια της κατάρρευσης, καθώς οι μετοχές GBTC που παλαιότερα διαπραγματεύονταν με premium τώρα διαπραγματεύονται με έκπτωση, από τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους. Οι μετοχές GBTC διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή με έκπτωση άνω του 40% από τη καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV). Η τεράστια διαφορά τιμής μεταξύ BTC και μετοχών GBTC συνεχίζει να προκαλεί απορία. Υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι η μητρική εταιρεία του Grayscale, DCG, αντιμετωπίζει δυσκολίες στη συγκέντρωση των 1,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων που οφείλει στη Genesis Trading. Πιστεύεται έντονα ότι τα οικονομικά προβλήματα της μητρικής εταιρείας DCG θα έχουν κυματιστικό αντίκτυπο στις θυγατρικές της. Αυτό οδήγησε σε κλήσεις από την κοινότητα κρυπτονομισμάτων ώστε το Grayscale να δημοσιεύσει τις δηλωμένες κατοχές κρυπτο-περιουσιακών στοιχείων μέσω ενός πρωτοκόλλου απόδειξης αποθεμάτων.

Το Grayscale δημοσίευσε μια ανακοίνωση μέσω νήματος στο Twitter, στην οποία αναγνώρισε ότι οι επενδυτές, λογικά, ερευνούν πιο βαθιά τις κρυπτοεπενδύσεις τους ως αποτέλεσμα των πρόσφατων γεγονότων. Το Grayscale διαβεβαίωσε τους επενδυτές του και την κοινότητα κρυπτονομισμάτων ότι οι νόμοι, οι κανονισμοί και τα έγγραφα που ορίζουν τα ψηφιακά του προϊόντα απαγορεύουν το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο που υποστηρίζει τα προϊόντα να δανείζεται, να δανείζεται ή να επιβαρύνεται με άλλον τρόπο. Το Grayscale δηλώνει ότι η Coinbase είναι ο φύλακας όλων των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που υποστηρίζουν τα ψηφιακά του προϊόντα.

Καμία Δημοσιευμένη Απόδειξη Περιουσιακών Στοιχείων για την Καταφυγή της Coinbase

Ως αποτέλεσμα των πρόσφατων γεγονότων στον χώρο των κρυπτονομισμάτων, οι επενδυτές, οι χρήστες και η ευρύτερη κοινότητα κρυπτονομισμάτων δυσκολεύονται να αποδεχθούν μόνο το λόγο των εταιρειών κρυπτονομισμάτων χωρίς περαιτέρω έλεγχο. Η προνομιακή υπόθεση που κάποτε δινόταν στις εταιρείες του χώρου έχει επηρεαστεί σημαντικά και έχει αποσυρθεί. Παρά το νήμα του Grayscale στο Twitter και τις διαβεβαιωτικές δηλώσεις, η κοινότητα κρυπτονομισμάτων έχει ευρέως καταδικάσει το Grayscale για την άρνησή του να δημοσιεύσει τη βάση των περιουσιακών του στοιχείων μέσω ελέγχου απόδειξης αποθεμάτων.

Το Grayscale δηλώνει ότι η Coinbase, ο φύλακας των ψηφιακών του περιουσιακών στοιχείων, πραγματοποιεί συχνή επικυρώση on-chain. Ωστόσο, λόγω ανησυχιών ασφαλείας, δεν δημοσιεύει και δεν θα δημοσιεύσει τέτοιες πληροφορίες πορτοφολιού και επιβεβαίωσης on-chain μέσω μιας απόδειξης αποθεμάτων ή άλλης κρυπτογραφικής λογιστικής διαδικασίας. Μετά τις αρχικές διαβεβαιώσεις του CEO του FTX Sam Bankman-Fried για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία και κεφάλαια στην αρχή της κρίσης του FTX και στη συνέχεια την αποκάλυψη βαθιά ριζωμένων οικονομικών προβλημάτων, η δήλωση που κυκλοφόρησε από το Grayscale δεν έγινε καλά αποδεκτή από την κοινότητα κρυπτονομισμάτων. Η κοινότητα κρυπτονομισμάτων έχει κατηγορήσει το Grayscale ότι προσπαθεί να κρύψει τα ίχνη του επειδή αρνείται να δημοσιεύσει ανεξάρτητο έλεγχο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που ισχυρίζεται ότι κατέχει.

Προς το παρόν, η Coinbase Custody έχει επιβεβαιώσει σε πρόσφατη επικοινωνία με το ίδιο το Grayscale το ποσό κάθε περιουσιακού στοιχείου που κατέχει μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου. Αν και δεν δημοσιεύτηκαν διευθύνσεις πορτοφολιών, αυτό το έγγραφο ελπίζει να μειώσει τους παραμένοντες φόβους σχετικά με τη χρηματοοικονομική θέση του Grayscale.

Η Πρόταση ETF του Grayscale Πιθανώς Μολυσμένη

Το Grayscale έχει προσπαθήσει να λάβει έγκριση για ένα spot Bitcoin αμοιβαίο κεφάλαιο διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο (ETF) από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC); η SEC, σε πολλές περιπτώσεις, έχει απορρίψει την πρόταση ETF του Grayscale. Η δημιουργία μετοχών GBTC δεν είναι συνεχής και η εξαγορά των μετοχών μπορεί να γίνει μόνο σε δευτερογενείς αγορές. Ένα Bitcoin ETF θα επέτρεπε συνεχή δημιουργία και εξαγορά μετοχών, έτσι ώστε να υπάρχει μηχανισμός arbitrage που θα διασφαλίζει ότι η τιμή αγοράς ανά μετοχή ETF είναι κοντά στην τιμή αγοράς του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ανά μετοχή. Η δομή του επενδυτικού ταμείου GBTC δεν διαθέτει μηχανισμό arbitrage, γι’ αυτό υπάρχει η τεράστια διαφορά μεταξύ της τιμής ανά μετοχή και της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η μετατροπή του GBTC σε ETF θα επιτρέψει στο Grayscale να δημιουργεί και να εξαγοράζει μετοχές.

Το Grayscale υπέβαλε για πρώτη φορά αίτηση για Bitcoin ETF στη SEC το 2016. Το Grayscale δήλωσε ότι απέσυρε την αίτηση του για Bitcoin ETF εκείνη τη στιγμή επειδή πίστευε ότι το ρυθμιστικό περιβάλλον για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία δεν είχε προχωρήσει στο σημείο που ένα τέτοιο προϊόν θα μπορούσε να εισαχθεί στην αγορά.

Τον Οκτώβριο του περασμένου έτους, η SEC επέτρεψε Bitcoin Futures ETFs που προσφέρουν συμβόλαια παραγώγων που προβλέπουν την μελλοντική τιμή του Bitcoin. Ωστόσο, το spot Bitcoin ETF, το οποίο θα συνδεόταν με την τιμή αγοράς του Bitcoin, παραμένει αποκλεισμένο από τη SEC.

Τον Ιούνιο, η SEC απέρριψε τη νέα αίτηση του Grayscale για Bitcoin ETF. Η SEC δήλωσε ότι απέρριψε την πρόταση ETF επειδή το Grayscale δεν έκανε αρκετά για να προστατεύσει τους επενδυτές από δόλιες και παραπλανητικές ενέργειες και πρακτικές. Η απόφαση προκάλεσε το Grayscale να καταθέσει αγωγή εναντίον της SEC. Το Grayscale δήλωσε ότι η SEC αποτυγχάνει να εφαρμόσει συνεπή μεταχείριση σε παρόμοια επενδυτικά οχήματα και επομένως ενεργεί αυθαίρετα και αδράντως, παραβιάζοντας τον Νόμο Διοικητικής Διαδικασίας και τον Νόμο για την Ανταλλαγή Αξιών του 1934.

Με την τρέχουσα αναταραχή στον χώρο των κρυπτονομισμάτων και την έκθεση της DCG στο FTX, η SEC πιθανότατα θα ενισχύσει την αποφασιστικότητά της να εμποδίσει την πρόταση spot Bitcoin ETF του Grayscale.