Ψηφιακά αξιόγραφα
Φέρνοντας την Tokenization των RWA στις Μάζες
Προσθέστε το Securities.io στις προτιμώμενες πηγές σας στο Google
Στο ταχέως εξελισσόμενο τοπίο των κρυπτονομισμάτων, η tokenization των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (RWAs) αναδεικνύεται ως η πιο προηγμένη γραμμή, συγκεντρώνοντας επενδυτές και πρωτοπόρους της βιομηχανίας με το αυξανόμενο δυναμικό της και τις αυξανόμενες επενδύσεις.
Η tokenization των RWA σημαίνει η τοποθέτηση παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων σε μια blockchain. Πρόκειται για έναν τρόπο αναπαράστασης της ιδιοκτησίας ενός περιουσιακού στοιχείου μέσω ενός token. Τα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι μετοχές, ομόλογα, χρυσός, εμπορεύματα, κρατικά ομόλογα, χρέη, ακίνητα, τέχνη, πνευματική ιδιοκτησία και πολλά άλλα.
Αυτή η τάση λαμβάνει χώρα στη διασταύρωση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών. Η μετάβαση στην ψηφιοποίηση σηματοδοτεί μια εξέλιξη του τρόπου διαχείρισης και διαπραγμάτευσης των περιουσιακών στοιχείων. Παραδοσιακά, η διαχείριση περιλαμβάνει ενδιάμεσους και πληθώρα πολύπλοκων εγγράφων, καθιστώντας τη διαδικασία χρονοβόρα και δύσκολη. Επιπλέον, πολλά παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία είναι συχνά απρόσιτα για το λιανικό κοινό.
Η tokenization των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων προσφέρει αυξημένη αποδοτικότητα και ταχύτερες εκκαθαρίσεις. Αλλά δεν είναι μόνο αυτό. Με την tokenization παραδοσιακών άλυτων περιουσιακών στοιχείων δημιουργείται ρευστότητα και μετασχηματίζεται το επενδυτικό τοπίο. Η μετατροπή των περιουσιακών στοιχείων σε ψηφιακά tokens επιτρέπει τη φραγκοποίηση, αφαιρώντας την ανάγκη για σημαντικό κεφάλαιο επένδυσης.
Επιπλέον, όταν γίνεται tokenization περιουσιακών στοιχείων όπως συλλεκτικά αντικείμενα και ωραία τέχνη, που παλαιότερα ήταν προσβάσιμα μόνο σε μια μικρή ομάδα επενδυτών, γίνονται προσβάσιμα σε όσους δεν μπορούσαν να επενδύσουν. Η tokenization καθιστά επίσης αυτά τα περιουσιακά στοιχεία εύκολα διαπραγματεύσιμα σε ψηφιακές πλατφόρμες. Με αυτόν τον τρόπο, η tokenization δημοκρατικοποιεί τις επενδύσεις και μειώνει τα εμπόδια εισόδου. Επιπλέον, προσφέρει σε έναν μέσο επενδυτή νέες ευκαιρίες διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου και δημιουργίας πλούτου.
Όλα αυτά τα οφέλη κάνουν την tokenization πραγματικά ελκυστική, γι’ αυτό το αυξανόμενο ενδιαφέρον για την τάση. Στο πλαίσιο του τρέχοντος αγοραστικού κύματος, ο Reid Simon, Head of Credit στην εταιρεία Securitize με έδρα το Σαν Φρανσίσκο, ανέφερε ότι παρατηρεί αύξηση του ενδιαφέροντος και της ζήτησης για τις υπηρεσίες της. Η Securitize είναι μια εταιρεία tokenization περιουσιακών στοιχείων συμμορφωμένη με τις κανονιστικές απαιτήσεις, που επιτρέπει την έκδοση και διαπραγμάτευση ψηφιακών securities.
Ο Simon δήλωσε ότι ο συνδυασμός κρυπτονομισμάτων και ιδιωτικού πιστωτικού τομέα προσελκύει ένα πλήθος νέων επενδυτών.
Αν ρίξουμε μια ματιά στους αριθμούς, η tokenization της αγοράς των 1,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που αποτελεί το ιδιωτικό πιστωτικό τομέα διαθέτει αυτή τη στιγμή 607,5 εκατομμύρια δολάρια ενεργά δάνεια. Αυτό αυξήθηκε σημαντικά από την αρχή του περασμένου έτους, όταν η αξία ήταν περίπου 255 εκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, οι αριθμοί δεν πλησιάζουν τα 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια που σημειώθηκαν τον Μάιο του 2022, σύμφωνα με δεδομένα από rwa.xyz.
Εν τω μεταξύ, τα tokenized ομόλογα έχουν φτάσει τα 719 εκατομμύρια δολάρια, κάτω από το υψηλό των 769,6 εκατομμυρίων της προηγούμενης εβδομάδας αλλά πάνω από τα 108,65 εκατομμύρια που καταγράφηκαν στα τέλη Ιανουαρίου 2023. Αυτή η ανάπτυξη οφείλεται στην προσπάθεια των κρυπτοεπιχειρήσεων να κερδίσουν σταθερό απόδοση.
Παρόλο που ο τομέας κερδίζει πολύ έδαφος, δεν είναι χωρίς προβλήματα. Σε συνέντευξη με το Kitco Crypto στις αρχές αυτού του μήνα, ο Simon της Securitize δήλωσε ότι υπάρχει ένα κανονιστικό βάρος που συνοδεύει τη μεταφορά περιουσιακών στοιχείων όπως securities στην αλυσίδα. Με τις ΗΠΑ να είναι η «πιο ρευστή και ισχυρή αγορά για έκδοση securities», αν κάποιος θέλει να αξιοποιήσει αυτήν την αγορά, πρέπει να ακολουθήσει τους κανόνες.
Ένα άλλο «μεγάλο σημείο τριβής» που ανέφερε στη συνέντευξη ήταν ότι «δεν υπάρχει πολλή χρησιμότητα αυτή τη στιγμή», κάτι που περιορίζει τη ροή περισσότερων υψηλής ποιότητας περιουσιακών στοιχείων στην αλυσίδα. Για να αλλάξει αυτή η δυναμική, είπε, οι επενδυτές πρέπει να προσφερθούν χρησιμότητα, «είτε είναι ρευστότητα, μόχλευση ή ακόμη και δυνατότητα κομπόστ».
Όσον αφορά το μέλλον της tokenization RWA, ενώ πιστεύει ότι κατευθυνόμαστε προς ένα μέλλον όπου όλα τα περιουσιακά στοιχεία θα αντιπροσωπεύονται στην αλυσίδα, «αυτή τη στιγμή, δεν υπάρχουν πολλοί λόγοι για να γίνουν όλα tokenized».
Παρά τις προκλήσεις, τα κυρίαρχα ιδρύματα εξερευνούν ολοένα και περισσότερο την έννοια της tokenization RWA, εν μέρει λόγω της ενίσχυσης της νομιμότητας των κρυπτονομισμάτων μετά την κυκλοφορία του πρώτου spot Bitcoin ETF στις ΗΠΑ. Ας ρίξουμε λοιπόν μια ματιά στις πρόσφατες εξελίξεις στον χώρο, που ανοίγουν το δρόμο για τη μαζική υιοθέτηση της tokenization RWA.
Η BlackRock Εντάσσει το Τρένο της Tokenization
Η BlackRock (BLK ) (BLK), ένας γίγαντας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ανακοίνωσε τη δημιουργία του BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund αυτήν την εβδομάδα. Το ταμείο θα ενσωματωθεί στις Βρετανικές Παρθένοι Νήσους, σύμφωνα με το έγγραφο που υποβλήθηκε στην Αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC).
Το ταμείο θα λανσαριστεί σε συνεργασία με τη Securitize, στην οποία η BlackRock έκανε επίσης μια «στρατηγική επένδυση» των όρων της συμφωνίας δεν έχουν αποκαλυφθεί.
Η Securitize, η οποία διαθέτει άδεια broker‑dealer καθώς και άδεια ATS, πρόσφατα λάνσαρε τη νέα θυγατρική Securitize Credit για να φέρει αποδόσεις on‑chain στα κρυπτονομίσματα αξιοποιώντας αποδόσεις ιδιωτικών αγορών. Η πλατφόρμα συνεργάζεται ήδη με ονόματα όπως Hamilton Lane (HLNE ), KKR και άλλα σε tokenized funds.
Για το ταμείο της BlackRock, η Securitize θα λειτουργήσει ως πλατφόρμα tokenization και μεταβιβαστικού πράκτορα, ενώ η BNY Mellon θα είναι ο καταχωρητής, με το Coinbase, BitGo (BTGO ), Fireblocks και το Anchorage Digital Bank NA επίσης να συμμετέχουν στο οικοσύστημα.
Σχετικά με αυτήν την «τελευταία πρόοδο» στη στρατηγική ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, ο Head of Digital Assets της BlackRock, Robert Mitchnick, δήλωσε: «Επικεντρωνόμαστε στην ανάπτυξη λύσεων στον χώρο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που βοηθούν στην επίλυση πραγματικών προβλημάτων για τους πελάτες μας».
Βασισμένο στην blockchain του Ethereum, το ταμείο θα διαπραγματεύεται υπό το σύμβολο BUIDL. Θα είναι πλήρως υποστηριζόμενο από αμερικανικά Treasury bills, μετρητά και συμφωνίες επαναγοράς (βραχυπρόθεσμο δανεισμό). Το ταμείο θα προσφέρει απόδοση που θα καταβάλλεται καθημερινά στους κατόχους BUIDL. Για αυτό, η πρώτη μεταφορά πραγματοποιήθηκε περίπου πριν από δύο εβδομάδες, και η διεύθυνση Ethereum που τη φιλοξενεί έχει 100 BUDIL tokens.
Το νέο ταμείο θα είναι διαθέσιμο μόνο σε θεσμικούς επενδυτές με ελάχιστη επένδυση που έχει οριστεί από τον γίγαντα του Wall Street στα $100K.
Με αυτήν την κίνηση, η BlackRock εμβαθύνει στην αγορά κρυπτονομισμάτων μετά την καταχώρηση του spot Bitcoin exchange‑traded fund (ETF) τον Ιανουάριο του τρέχοντος έτους. Το ETF έχει ήδη συγκεντρώσει εντυπωσιακά $15.63 δισεκατομμύρια υπό διαχείριση.
Ο μεγαλύτερος διαχειριστής ETF παγκοσμίως με $3.5 τρισεκατομμύρια AUM έχει επίσης υποβάλει αίτηση για Ether ETF. Σε συνέντευξη νωρίτερα φέτος, ο CEO της BlackRock, Larry Fink, είπε ότι τα Bitcoin και Ether ETFs είναι «βήματα προς την tokenization, και πραγματικά πιστεύω ότι αυτό είναι το μέλλον».
Η BlackRock δεν είναι το μόνο παραδοσιακό χρηματοοικονομικό (TradFi) ίδρυμα που πειραματίζεται με την tokenization RWA, καθώς τράπεζες όπως JPMorgan, Bank of America (BAC ), HSBC, Morgan Stanley (MS ) και Citi συμμετέχουν επίσης σε αυτήν την τάση.
Αυτή η αυξημένη συμμετοχή από το TradFi προέρχεται από την εταιρεία ιδιωτικής διαχείρισης πλούτου Bernstein, η οποία εκτιμά ότι το 2% της παγκόσμιας προσφοράς χρημάτων θα μπορούσε να tokenized στην blockchain τα επόμενα πέντε χρόνια. Η Citigroup προβλέπει ότι η αγορά θα αξίζει $5 τρισεκατομμύρια μέχρι το 2030.
Ωστόσο, μια αναφορά με τίτλο “Beyond the Hype of Real World Assets” από την Outlier Ventures τον Ιανουάριο θέτει πολύ μεγαλύτερους στόχους για την αγορά, εκτιμώντας ένα συνολικό προσβάσιμο αγοράς (TAM) $10 – $15 τρισεκατομμυρίων μέχρι το τέλος της δεκαετίας. Ακόμη και τότε, αυτά τα νούμερα θεωρούνται χαμηλά αν ενεργοποιηθεί καλύτερη ανακάλυψη τιμών μέσω tokenization.
Meld θα Λανσάρει Tokenized Υπηρεσίες για Λιανική
Αυτήν την εβδομάδα, η ρυθμιζόμενη τράπεζα Meld ανακοίνωσε επίσης το σχέδιό της να παρέχει υπηρεσίες δανεισμού και δανεισμού εναντίον tokenized περιουσιακών στοιχείων για λιανική στο εγγύς μέλλον. Αυτή η δυνατότητα θα επιτρέψει στους επενδυτές να «ape more into Bitcoin».
Η τράπεζα φιλική προς τα κρυπτονομίσματα υπέγραψε επίσης μια συμφωνία προθέσεων (MoU) με τη Swarm Markets. Η πλατφόρμα αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi) είναι αδειοδοτημένη από τον γερμανικό ρυθμιστή BaFin. Τον περασμένο Δεκέμβριο, η Swarm λάνσαρε την permissionless πλατφόρμα συναλλαγών RWA.
«Μια ισχυρή συμμαχία, ανοίγοντας την προβλεπόμενη τρισεκατομμυρίων δολαρίων αγορά πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (RWA) σε λιανικούς εφευρέτες», δήλωσε η Meld στο X (πρώην Twitter). «MELD RWAs, powered by Swarm, will be integrated into the MELD Lending & Borrowing Protocol, giving users the ability to borrow against RWA assets such as $AAPL or $TSLA stock.»
Η Meld, η οποία πρόσφατα εξασφάλισε την άδεια παρόχου εικονικών περιουσιακών στοιχείων (VASP) στη Λιθουανία, είναι επίσης σε συνεργασία με το layer‑1 blockchain του ίδιου ονόματος.
Χρησιμοποιεί την πλατφόρμα της Swarm ως μέσο προσφοράς δανεισμού και δανεισμού on‑chain για περιουσιακά στοιχεία RWA.
«Η συνεργασία μας με τη Swarm ανοίγει άπειρες ευκαιρίες για τη δημιουργία συναρπαστικών τύπων RWAs και κρυπτονομισμάτων γύρω από θέματα όπως AI, DeFi, gaming και NFTs.»
– MELD CIO Gediminas Kiveris
Αυτό θα ανοίξει ευκαιρίες περιθωρίου διαπραγμάτευσης μεταξύ περιουσιακών στοιχείων για λιανικούς επενδυτές, κάτι που δεν μπορούν να προσπελάσουν μέσω παραδοσιακών μεθόδων. Η συνεργασία με τη Meld θα μπορούσε να δει μια μεγάλη βάση λιανικών χρηστών να χρησιμοποιεί tokenized RWAs μέσω μιας αδειοδοτημένης τραπεζικής υπηρεσίας. Ήδη, 75.000 υποψήφιοι πελάτες έχουν εγγραφεί στη Meld για πρώιμη πρόσβαση στην πλατφόρμα.
Πέρα από αυτές τις μεγάλες εξελίξεις στον τομέα της tokenization, αυτήν την εβδομάδα, το MANTRA, ένα έργο εστιασμένο στη Μέση Ανατολή, πλησίασε την εξασφάλιση αδειών από τη VARA, τον ρυθμιστή κρυπτονομισμάτων του Ντουμπάι. Η ρυθμιστική έγκριση θα βοηθήσει το έργο να δημιουργήσει και να φιλοξενήσει διάφορα εργαλεία συμμόρφωσης για την έκδοση και διαπραγμάτευση RWAs.
Για αυτό, το MANTRA συγκέντρωσε χρηματοδότηση υπό την ηγεσία των Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust και Virtuzone.
Πέρα από την tokenization RWA, το MANTRA θα προσφέρει fiat on/off ramps, αποκεντρωμένο ID (DID) / Soulbound NFTs, το MANTRA Token Service SDK, ένα εγγενές DEX, launchpad και μονάδες συμμόρφωσης.
Ακόμη μη λανσαρισμένο, το δίκτυο του MANTRA θα χτιστεί πάνω στο Cosmos, το οποίο δεν διαθέτει συγκεκριμένη αλυσίδα εφαρμογών για διαπραγμάτευση τέτοιων περιουσιακών στοιχείων αυτή τη στιγμή. Θα χρησιμοποιήσει το Tendermint ως πρωτόκολλο συναίνεσης και θα σχηματίσει την πρώτη ζώνη στο Cosmos Hub. Επιπλέον, το MANTRA Chain θα προσφέρει ένα πολυ‑chain οικοσύστημα dApp, ενσωμάτωση CosmWasm για ανάπτυξη dApp και συμβατότητα με tokens IBC σε διάφορα δίκτυα.
Μόλις ενεργοποιηθεί, η πλατφόρμα θα εστιάσει στο «crypto native» κοινό, εκείνους που είναι ήδη εξοικειωμένοι με κρυπτονομίσματα, DEXs και δανεισμό/δανεισμό on‑chain, δήλωσε ο ιδρυτής John Patrick Mullin. Θα είναι επίσης διαθέσιμη σε ένα συμμορφωμένο περιβάλλον, διασφαλίζοντας τη συμμόρφωση με τα κανονιστικά πρότυπα.
Περισσότερη Ανάπτυξη στον Τομέα της Tokenization
Πέρα από τη BlackRock, τη συνεργασία Meld‑Swarm και το MANTRA, η τάση tokenization RWA κάνει πολύ μεγαλύτερη πρόοδο. Αυτό περιλαμβάνει την κυκλοφορία του πρωτοκόλλου tokenization του Libre fund και την πρόσβαση σε ένα USD money market fund που επενδύει σε BlackRock Treasury ETFs.
Το Libre είναι μια κοινή επιχείρηση του incubator Webn του Alan Howard και της Laser Digital, του ψηφιακού κλάδου της Nomura. Το B2B πρωτόκολλο φέρνει μαζί επενδυτές με πιστοποίηση, συμβούλους πλούτου και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Έχει ήδη συνεργαστεί με τους διαχειριστές Hamilton Lane και Breven Howard του Howard.
Για την tokenization, το Libre χρησιμοποιεί ένα feeder fund, μια Σιγκαπουρική Variable Capital Company (VCC). Χρησιμοποιεί επίσης το δικό του L2 συνδεδεμένο με το Polygon και ένα MVP του Libre Gateway που επιτρέπει στους χρήστες Polygon να έχουν πρόσβαση στο πρωτόκολλο. Το Libre σχεδιάζει επίσης ενσωμάτωση με άλλες blockchain.
«Ο στόχος του Libre είναι να παρέχει πρωτοφανή πρόσβαση σε επενδύσεις υψηλού επιπέδου, συμπληρωμένες με παροχή κλιμακώσιμων υπηρεσιών προστιθέμενης αξίας, όπως η εγκατάσταση money market που έχουμε λανσάρει, ακολουθούμενη από την υπηρεσία δανεισμού με εγγύηση που στοχεύει για αργότερα φέτος.»
– Ο CEO και ιδρυτής του Libre, Dr. Avtar Sehra
Εν τω μεταξύ, την περασμένη εβδομάδα, η Today Digital Asset ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του πιλοτικού της προγράμματος με 45 ιδρύματα, που χρησιμοποίησαν 22 διαφορετικές εφαρμογές DLT, συμπεριλαμβανομένων μητρώων για funds, ομόλογα και μετρητά, καθώς και διαπραγμάτευση και διαχείριση περιθωρίου στο Canton Network.
Οι συμμετέχοντες στο πείραμα περιλάμβαναν τις Goldman Sachs (GS ), Cboe Global Markets (C67.DE ), BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas (BNP.DE ), Standard Chartered (STD.DE ), EquiLend, Oliver Wyman, Visa (V ), Paxos, Baymarkets, BOK Financial (BOKF ), Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust (NTRS ), Pirum, State Street (STT ) και Generali Investments. Η Microsoft (MSFT ) ενεργούσε ως υποστηρικτικός εταίρος, και η Deloitte ως παρατηρητής.
Το δίκτυο, που λανσαρίστηκε τον Ιούλιο του περασμένου χρόνου, στοχεύει στην παροχή διαλειτουργικότητας DLT για την αντιμετώπιση των προβλημάτων που δημιουργούν οι πολυάριθμες ιδρυματικές permissioned blockchains που λειτουργούν σε σιλοβάτες. Το Canton λύνει αυτό το πρόβλημα συνδέοντας αυτά τα χρηματοοικονομικά συστήματα ενώ «συμμορφώνεται με τα τρέχοντα κανονιστικά guardrails». Το Canton Network υποστηρίζει μόνο εφαρμογές που χρησιμοποιούν τη γλώσσα συμβάσεων DAML της Digital Asset και τη δική του blockchain.
Ακόμη και η Ripple έχει υιοθετήσει αυτήν την τάση και συνεργάστηκε με το Axelar Foundation τον περασμένο μήνα για τη διευκόλυνση της tokenization των RWAs.
Συμπέρασμα
Όπως σημειώσαμε, η tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων είναι μια πραγματική τάση που αναπτύσσεται με σταθερό ρυθμό. Αναμένεται να αποτελέσει μια τρισεκατομμυρίων ευκαιρία, με ιδρύματα και τράπεζες να εισέρχονται ως πρώτοι συμμετέχοντες σε αυτήν την επανάσταση. Ωστόσο, για να πραγματοποιηθεί πλήρως το δυναμικό της tokenization RWA, θα χρειαστεί χρόνος, συνεργασία, τεχνολογική πρόοδος, χρησιμότητα και κανονιστική σαφήνεια.
