Vermilion Energy fastlægger budgettet for 2027 og sigter mod en udbyttestigning på 4%

Vermilion Energy (VET ) offentliggjorde resultaterne for tredje kvartal 2026 og budgettet for 2027 den 4. november 2026. Selskabet fastsatte udgifterne til efterforskning og udvikling til C$675 millioner til C$725 millioner og sigtede mod en stigning på 4 % i det kvartalsvise udbytte, forudsat bestyrelsens godkendelse i marts 2027. Meddelelsen fulgte efter et frit pengestrømme på C$90,5 millioner i tredje kvartal og en yderligere reduktion af nettogælden.

Det bestyrelsesgodkendte budget overstiger selskabets forventede kapitaludgifter på cirka C$620 millioner for 2026. Produktionsmålet for 2027 er 122.000 til 126.000 tønder olieækvivalent om dagen (boe/d), hvor naturgas udgør cirka 71 %. Selskabet beskriver intervallet som en absolut vækst på 2 % og en vækst i produktionen pr. aktie på 5 % fra 2026. Cirka C$150 millioner af investeringen skal muliggøre fremtidig vækst og forventes ikke at bidrage til produktionen i 2027.

Pengestrømmene står i kontrast til det rapporterede underskud

De frie pengestrømme, som Vermilion definerer som pengestrømme fra driften fratrukket omkostninger til boring, udvikling, efterforskning og evaluering, fulgte efter pengestrømme fra driften på C$236,9 millioner og kapitaludgifter til efterforskning og udvikling på C$146,5 millioner. Pengestrømme fra driften, som også er et ikke-GAAP-mål defineret af selskabet, faldt fra C$253,8 millioner i tredje kvartal 2025.

Trods pengestrømmene rapporterede Vermilion et samlet nettounderskud på C$34,6 millioner, svarende til C$0,23 pr. basisaktie, sammenlignet med et nettooverskud på C$2,6 millioner, svarende til C$0,02 pr. basisaktie, i samme kvartal 2025. Resultatet omfattede urealiserede tab på C$245,2 millioner på afledte finansielle instrumenter. Ledelsen tilskrev de ikke-kontante, prisrelaterede tab højere fremtidige olie- og europæiske gaspriser, som påvirkede markedsværdien af eksisterende afdækninger. Omkostningen til de afledte instrumenter er med til at forklare, hvorfor positive pengestrømme kunne forekomme samtidig med et rapporteret underskud.

Produktionen var i gennemsnit 117.349 boe/d, hvor naturgas udgjorde 71 %, sammenlignet med 119.062 boe/d året før. Planlagt vedligeholdelse i Irland, Tyskland og Canada påvirkede produktionen. Priserne steg: Den gennemsnitlige realiserede pris steg fra C$42,18 til C$53,37 pr. boe, mens den realiserede naturgaspris i gennemsnit var C$5,60 pr. tusind kubikfod. Vermilion oplyste, at den realiserede gaspris var mere end tre gange så høj som AECO-referenceprisen, hvilket afspejler selskabets eksponering mod internationale gasmarkeder.

Nettogælden faldt med cirka C$60 millioner i løbet af kvartalet til C$1,165 milliarder pr. 30. september 2026, mens forholdet mellem nettogælden og pengestrømmene fra driften over de seneste fire kvartaler blev forbedret fra 1,3 til 1,2. Vermilion erklærede udbyttebetalinger på C$20,5 millioner og tilbagekøbte aktier for C$19,7 millioner. Selskabets ramme for kapitalafkast sigter fortsat mod at tilbageføre 40 % til 60 % af de overskydende frie pengestrømme, defineret som frie pengestrømme fratrukket leasingbetalinger og afviklede forpligtelser vedrørende nedlukning af aktiver.

Udgifterne i 2027 skal finansiere senere vækst

Cirka C$385 millioner er afsat til Canada, nærmere bestemt Montney og Deep Basin, herunder 41 brønde i Deep Basin og 13 brønde i Montney på bruttobasis. De internationale udgifter er planlagt til cirka C$315 millioner, en stigning på mere end 50 % fra 2026. Beløbet skal gå til europæiske gasmuligheder, infrastruktur og genoptagelse af boringer i Australien.

Programmet i Tyskland omfatter to opfølgningsbrønde på bruttobasis ved Wisselshorst og en rørledning til kapacitetsudvidelse, der skal øge produktionskapaciteten fra opdagelsesbrønden til 15 millioner til 17 millioner kubikfod om dagen inden udgangen af 2027. Vermilion planlægger også to brønde på bruttobasis i Nederlandene og et australsk boreprogram med to brønde i anden halvdel af 2027. Selskabet forventer, at produktionen i Australien begynder i begyndelsen af 2028.

En vigtig milepæl i Canada er blevet udskudt. Vermilion forventer, at en ændret tidsplan for tredjepartsinfrastruktur til gasbehandling i det nordøstlige British Columbia vil forskyde Montneys mål for produktionshastigheden på 28.000 boe/d fra midten af 2028 til begyndelsen af 2029.

Udbytteforslag følger højere prognose for pengestrømmene

Vermilion forhøjede sin femårige prognose for overskydende frie pengestrømme med C$200 millioner til C$1,9 milliarder. Det afspejler resultaterne for 2026, budgettet for 2027 og terminspriserne, mens selskabet fastholder sine oprindelige antagelser for 2028 til 2030.

Udbytteforslaget vil hæve den kvartalsvise betaling til C$0,14 pr. aktie, svarende til C$0,56 om året, fra og med udbyttet for første kvartal 2027, der udbetales den 31. marts 2027. Ledelsen oplyste, at det lavere antal aktier burde betyde, at det højere udbytte pr. aktie kun medfører en lille eller ingen stigning i de samlede kontante udbetalinger sammenlignet med 2026. Separat erklærede Vermilion et udbytte for fjerde kvartal 2026 på C$0,135 pr. ordinær aktie, som udbetales den 31. december 2026 til aktionærer, der er registreret pr. 15. december 2026.

Planen kombinerer således højere investeringer på kort sigt med et senere bidrag fra en del af porteføljen. Om de internationale projekter og den canadiske udvikling kan skabe den forventede vækst i pengestrømmene, vil afgøre, hvor let Vermilion kan forfølge produktionsvækst, gældsreduktion og den foreslåede udbyttestigning på samme tid.