Terra planlægger en bitcoinreserve på 10 milliarder dollar: hvad betyder det?

Da artiklen blev skrevet i marts 2022, blev bitcoin handlet lidt over 47.000 dollar efter nattens top på 47.290 dollar. Tilbagevendingen til niveauer, der sidst var set i januar, faldt sammen med nyheden om Terras langsigtede plan om en bitcoinreserve til 10 milliarder dollar.

Ugen før havde Terraform Labs-chef Do Kwon nævnt et første mål om en bitcoinreserve til 3 milliarder dollar som støtte for UST. Flere altcoins steg også, men det beviser ikke, at én nyhed forårsagede hele kursstigningen.

Artiklen gennemgår de daværende planer og deres mulige betydning for bitcoin og kryptosektoren.

Luna Foundation Guard sigter først mod en bitcoinreserve til 3 milliarder dollar

Luna Foundation Guard (LFG), der blev oprettet i januar 2022 for at støtte Terra-økosystemet, arbejdede på finansiering og køb til en UST-reserve. Indsamlet kapital, planlagte køb og bitcoin, som allerede stod på en adresse, er forskellige størrelser.

En adresse, der angiveligt var knyttet til LFG, viste voksende bitcoinbeholdninger, især i de foregående syv dage. BitInfoCharts viste ifølge den daværende opsummering, at denne adresse havde modtaget cirka 27.785 BTC. Den oplyste markedsværdi var omkring 1,305 milliarder dollar. Den anslåede værdistigning på 168,24 millioner dollar byggede på prisændringer, ikke på bekræftet realiseret handelsfortjeneste eller en fuldstændig opgørelse over anskaffelsesprisen.

Det stemte overens med de planer, Terra-grundlægger Do Kwon beskrev i flere tweets: først en bitcoinreserve på 3 milliarder dollar og på længere sigt 10 milliarder. Målene betød ikke, at de fulde beløb allerede var investeret, eller at alle UST var fuldt dækket af bitcoin.

Ifølge Kwon havde fonden til det første mål skaffet 1 milliard dollar gennem et privat tokensalg ledet af Jump Crypto og Three Arrows Capital. Yderligere 1,2 milliarder dollar skulle være kommet fra salg af UST mod Tethers USDT. Det gav 2,2 milliarder i finansiering, så der manglede 0,8 milliarder frem til målet på 3 milliarder. Finansiering er ikke det samme som gennemførte bitcoinkøb.

Om det langsigtede mål på 10 milliarder dollar forklarede Terraform Labs-chefen, at en del af seignioragen, den økonomiske fordel ved at udstede UST, skulle bruges til bitcoinreserver, efterhånden som UST-mængden voksede.

Hvad bitcoinreserven skulle bruges til

Formålet var at støtte bindingen til én dollar pr. UST, især under pres på markedet. En reserve var ingen garanti for, at bindingen ville holde. Algoritmiske stablecoins var ofte blevet kritiseret for at mangle fuld ekstern sikkerhed.

Tilhængere mente, at muligheden for at veksle UST til bitcoin fra reserven kunne styrke tilliden. Bitcoin er dog fortsat volatilt; lav korrelation med andre kryptopriser og indløsning, der altid fungerer, kan ikke tages for givet.

Jump Crypto havde også offentliggjort et forslag til en bitcoinreservepulje med mekanismer, der skulle støtte UST’s dollarbinding.

Forslaget skulle stille bitcoinlikviditet til rådighed, når UST faldt under målkursen, og lade markedsdeltagere genopfylde reserven efter en krise. Det lignede vekselmekanismen mellem LUNA og UST, men skulle holde et eksisterende aktiv i form af indpakkede BTC frem for at udstede og destruere LUNA. Derfor krævede det en anden teknisk opbygning med særskilte parametre for ind- og udstrømning frem for modregning af begge strømme. Det var stadig et forslag med antagelser om markedet og gennemførelsen.

En parallel til Hal Finneys tanker

Artiklen sammenlignede Terras planlagte reserve med en tidligere idé fra den afdøde datalog Hal Finney. Ligheden handlede om bitcoin som reserveaktiv, ikke om identiske systemer.

I december 2010, næsten to år efter Bitcoins start i januar 2009, skrev Finney på BitcoinTalk om muligheden for, at bitcoin kunne blive reservepenge for banker, der udsteder egne digitale penge.

“[Bitcoins skæbne er] at blive den monetære base, der fungerer som reservevaluta for banker, der udsteder deres egne digitale penge,” lyder et uddrag af indlægget.

Finneys idé handlede om banker med egne digitale betalingsmidler. Terraform Labs var ikke sådan en bank. Reserveplanen kunne danne en parallel til hans tanke, men beviste ikke, at forudsigelsen var gået i opfyldelse.

CoinDesk -analytiker George Kaloudis undersøgte i sin artikel den mulige betydning af en bitcoinreserve på 10 milliarder dollar og kaldte idéen attraktiv for kryptointeresserede.

“UST kunne blive en dollarstablecoin dækket af et fuldt kontrollerbart, gennemsigtigt og decentraliseret digitalt aktiv,” skrev han. “Du behøver ikke stole på Do Kwon for at vide, at sikkerheden er der […]. Du kan selv se den på blockchainen.” Det var hans vurdering af indblikket i reservebeholdningen. En offentlig adressesaldo beviser ikke i sig selv en varig dollarbinding, juridiske indløsningsrettigheder eller dækning af alle forpligtelser.

Læs mere om Terra i vores guide til investering i Terra.