Hvad er gearede ETF'er?

Gearede ETF'er er børshandlede fonde, der er struktureret til at forstærke det daglige afkast af et underliggende indeks. De kombinerer bekvemmeligheden ved ETF'er med den gearing, der typisk er forbundet med mere komplekse finansielle produkter.

Sådan fungerer gearing i ETF'er

Gearing, også kendt som gearing, bruges af handlende og investorer til at øge potentielle afkast. Dette gøres ved at øge eksponeringen af ​​en portefølje til et aktiv. Hvis 100% af en portefølje er investeret i et aktiv, og aktivets værdi stiger 3% på en dag, så stiger porteføljens værdi også med 3%.

Hvis 200 % af porteføljens værdi blev investeret i det samme aktiv, ville det generere et afkast svarende til 6 % af porteføljens værdi. For at åbne en position, der er mere værd end porteføljens værdi, anvendes gæld, margin eller derivater. Alle tre metoder indebærer i bund og grund at låne kapital, mens eksisterende kapital bruges som sikkerhed.

Hvis en fond har eksponering til en værdi af det dobbelte af dens aktiver, siges den at være 2X eller 200 % gearet. Finansielle produkter kan geares alt fra 1X til 50X, men gearet ETF-gearing varierer typisk kun fra 1.25X til 5X.

Standard ETF'er vs Leveraged ETF'er

ETF'er er porteføljer af værdipapirer, der i sig selv er noteret som almindelige aktier. Langt de fleste ETF'er investerer i en kurv af værdipapirer for at spore indeksets præstation. Kurven er derfor opbygget, så den afspejler indekset.

Gearede ETF'er er ret forskellige og har ikke blot en portefølje af værdipapirer. For at forstærke afkastet bruger gearede ETF'er enten derivater eller gæld for at øge eksponeringen mod indekset. Brug af gæld og derivater introducerer nye omkostninger og risici for fonden.

Standard ETF'er er overvejende passive investeringsinstrumenter. De gør passiv langsigtet investering tilgængelig for investorer med ringe investeringsviden eller kapital. Gearede ETF'er er en afvigelse fra denne type investering og er mere velegnede til aktiv handel og afdækning.

Daglige afkast vs langsigtede afkast

Et vigtigt aspekt af gearede ETF'er er den måde, de sporer et indeks på. For at generere afkast svarende til en specifik multiplikator af indeksafkastet, skal fonden rebalanceres hver dag. Men det betyder, at afkastene kun vil være lig med eller meget tæt på multiplikatoren af ​​indeksafkastet hver dag. Over længere perioder vil de forstærkede afkast forstærkes.

Lad os som eksempel betragte en ETF, der er designet til at returnere tre gange afkastet af S&P500-indekset. Hvis indekset stiger 1 % på en given dag, bør fonden være op med 3 % for dagen. Ligeledes, hvis indekset falder 2 % på en given dag, vil fonden falde omkring 6 %. Men hvis indekset er steget 10 % i en given måned eller år, er det usandsynligt, at fonden stiger med 30 % i samme periode. Dette er et resultat af sammenlægningen af ​​gearede afkast.

Under stærke tyremarkeder vil positive afkast forstærkes, og det samlede afkast kan være større end forventet. Men i bjørnemarkeder og volatile perioder vil afkastet sandsynligvis blive væsentligt dårligere end forventet.

Gearede ETF-omkostninger

Omkostningsforholdet for en ETF afspejler administrationsgebyrer og driftsomkostninger for fonden. Det udtrykkes som en procentdel af fondens NAV, der betales af aktionærerne hvert år. Gebyret fordeles over hele året ved at justere NAV et lille beløb hver dag.

Omkostningsforholdet for gearede fonde er væsentligt højere, end det er for standard ETF'er. De fleste fonde, der sporer S&P500, opkræver mindre end 0.1 %, mens gearede versioner af den samme fond opkræver omkring 1 %. De højere gebyrer afspejler låneomkostninger og det faktum, at fonden skal rebalanceres hver dag.

Derudover kan der være andre 'skjulte omkostninger', som er prissat i de derivatkontrakter, der bruges til at øge eksponeringen. Disse omkostninger trækkes ikke fra NAV, men kan virke som et træk på præstationen.

Alternativer til gearede ETF'er

Der er flere andre måder at udnytte din eksponering til et indeks på, hver med sine egne fordele og ulemper:

• En margineret konto er en aktiehandelskonto, der giver dig købekraft, der er mere værd end kapitalen på din konto.
• Du kan bruge din portefølje eller andre aktiver som sikkerhed for at låne kapital for at øge købekraften.
• Du kan bruge derivater som futures, CFD'er (contracts for difference) eller optioner.

Nogle af disse alternativer er billigere end gearede ETF'er, men kan ikke handles med en almindelig aktiehandelskonto.

Eksempler på gearede ETF'er

Ikke alle ETF-udstedere forvalter gearede fonde. Faktisk udsteder kun tre virksomheder de fleste ETF'er på markedet - ProShares, iPath og Direxion.

ProShares UltraPro QQQ fond (TQQQ) er designet til at returnere 3X det daglige afkast af Nasdaq 100-sammensatte indeks. I september 2020 var dette den største amerikansk-noterede gearede fond med aktiver under forvaltning på 8.9 milliarder dollar. Denne afdeling har en omkostningsprocent på 0.95 %.

Den største fond, der genererer gearede afkast baseret i S&P500-indekset, er ProShares Ultra S&P ETF (SSO) Denne fond genererer 2X det daglige afkast af indekset og har en omkostningsprocent på 0.92 %.

ProShares UltraShort S&P 500 fond (SDS) er et populært middel til at shorte S&P-indekset. Det genererer 2X det omvendte afkast af indekset og har en omkostningsprocent på 0.89 %. Du kan lære mere om omvendte ETF'er link..

Obligationsinvestorer kan spekulere i renteændringer med gearede og omvendt gearede ETF'er. Det Direxion Daily 20-års statsobligation (TMF) søger at returnere 3X afkastet af NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index. Det Direxion Daily 20-års statskassebjørn ETF (TMV) returnerer 3X det omvendte af afkast fra det samme indeks. Disse fonde opkræver henholdsvis 1.09 og 1.02 %.

Fordele ved gearede ETF'er

• Gearede ETF'er er den nemmeste måde at øge eksponeringen mod et indeks på ved hjælp af en almindelig handelskonto. Du behøver ikke en marginkonto eller en derivathandelskonto for at handle dem.
• De kan bruges til at spekulere i kortsigtede prisbevægelser.
• Gearede inverse ETF'er kan bruges til at afdække markedseksponering over korte perioder.

Ulemper ved gearede ETF'er

• Negative afkast kan forværres meget hurtigt. Dette gør gearede ETF'er meget risikable over perioder længere end en dag eller to.
• Kapitalgevinster realiseret over korte perioder kan være underlagt højere skattesatser.
• Udgiftsprocenterne for gearede ETF'er er væsentligt højere, end de er for standard ETF'er.

Konklusion

Gearede ETF'er er nyttige til kortsigtet spekulation og afdækning. Selvom de er dyrere end almindelige midler, kan omkostningerne retfærdiggøres over korte perioder. De skal dog behandles med forsigtighed, da de kommer med betydelige risici.