Hvad er inverse ETF’er?

Hvad er inverse ETF’er?

Inverse ETF’er er børsnoterede fonde, der er designet til at give den inverse af den daglige afkast for et indeks. Med andre ord, når indekset mister værdi, får fonden værdi – og omvendt, hvis indekset stiger i værdi, vil fonden miste værdi.

Inverse ETF’er, også kendt som short-ETF’er eller bjørne-ETF’er, er designet til at fange de inverse daglige afkast i stedet for inverse langsigtede afkast. De kan bruges til at afdække en portefølje i korte perioder eller til at spekulere i faldende priser.

ETF’er vs ETN’er

Børsnoterede fonde (ETF’er) og børsnoterede noter (ETN’er) er meget lignende produkter. De bruges ofte ombytteligt og tjener samme funktion. Der er dog en vigtig forskel. Nogle af de inverse produkter, der handles bredt, er faktisk ETN’er, så det er værd at forstå forskellen.

Et ETF er en trust, der ejer en portefølje af aktiver. ETF’er er designet til at følge et indeks, men deres værdi bestemmes faktisk af værdien af de aktiver, som trusten holder. Dette betyder, at der kan være en lille forskel mellem fondens præstation og indekset, den følger, kendt som sporingsfejl.

Derimod er en ETN faktisk en type usikret gældsinstrument. Den har en udløbsdato, hvor udstederen betaler indehaveren den oprindelige kapital plus eller minus afkastet af et indeks. En ETN repræsenterer ikke ejerskab af nogen aktiver. I stedet er produktet sikret af udstederen.

ETN’er er velegnede til situationer, hvor en traditionel portefølje af aktiver er vanskelig eller dyr at oprette. På den anden side introducerer de modpartsrisiko til produktet.

Gearing inverse ETF’er

Mange af de mest handlede inverse ETF’er giver gearing ud over de inverse afkast. Med andre ord vil en 3X inverse ETF stige 3 procent i værdi, hvis indekset falder 1 procent.

Dette er en nyttig egenskab, da den reducerer den ekstra kapital, der kræves for at afdække en portefølje. Lad os sige, at du har lange positioner til en værdi af $100.000. For at afdække denne portefølje ved at købe en ugearingsfond, ville du have brug for yderligere $100.000. Hvis du i stedet køber en gearing inverse ETF med 3X gearing, behøver du kun $33.000.

Vi har dækket gearing ETF’er i mere detaljeret her.

Alternative måder at shorte markedet på

Uanset om du vil afdække en portefølje af lange positioner, eller du vil spekulere i, at et indeks falder, er inverse ETF’er en af de letteste metoder, der er tilgængelige for den gennemsnitlige investor. Men der er nogle få andre tilgange, der er værd at kende til.

Shortsalg af aktier indebærer at låne aktier fra en anden investor (hvor der betales et gebyr) og derefter sælge disse aktier. Når aktierne genkøbes, returneres de til långiveren. Shortsalg af aktier kræver en særlig type handelskonto.

Du kan også shorte derivater som futureskontrakter eller CFD’er (contracts for difference). Dette er mere ligetil, da der ikke er nogen låntagning involveret – dog vil du have brug for en derivathandelskonto.

Endelig kan du købe put-optioner på den aktiv, du ønsker at afdække. En put-option giver dig ret til at sælge aktivet til en specifik pris. Hvis prisen på aktivet falder, kan du enten sælge aktivet til den højere pris eller blot sælge optionen, som så vil have steget i værdi. Optionshandel kræver også en derivathandelskonto.

Eksempler på inverse ETF’er

Universet af inverse ETF’er domineres af en håndfuld udstedere, hvor ProShares og Direxion udgør de fleste amerikansk-noterede fonde.

Den største inverse fond er ProShares Short S&P 500 ETF (SH). Dette produkt er designet til at give den inverse daglige afkast for S&P500-indekset og har en omkostningsratio på 0,89%.

Investorer, der ønsker at shorte et indeks af småkapitalaktier, kan købe ProShares Short Russell 2000-fonden (RWM). Denne fond er struktureret til at give den inverse daglige afkast for det velkendte Russell 2000 småkapitalindeks.

ProShares UltraPro Short ETF (SQQQ) er et nyttigt produkt til at shorte Nasdaq 100 med 3X gearing. Et lignende fond med mere fokus er MicroSectors FANG+ Index 3X Inverse Leveraged ETN (FNGD), som har til formål at give tre gange den inverse afkast af et indeks bestående af 10 store, bredt handlede teknologiske aktier. Indekset inkluderer de populære FANG-aktier, Facebook, Apple (AAPL ), Netflix (NFLX ) og Google.

Inverse ETF’er er også tilgængelige for andre sektorer og industrier. For eksempel er ProShares UltraShort Real Estate fonden (SRS) baseret på Dow Jones U.S. Real Estate Index og anvender 2X gearing.

Obligationsinvestorer, der ønsker at afdække eksponering eller spekulere i stigende renter, kan købe Ultrashort Barclays 20+ Year Treasury ETF (TBT). Denne fond fokuserer på længerevarende obligationer og er 2X gearet.

Lignende ETF’er kan bruges til at afdække priserne på råvarer som olie, gas, sølv og guld. ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil fonden (SCO) er den mest populære fond i denne kategori. Den er 2X gearet og omkostningsraten er 0,95%.

En lidt anderledes type inverse ETF er AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF (HDGE). Denne fond forvaltes aktivt ved brug af kvantitative handelsstrategier – dog kommer den med en omkostning på 3,12% om året.

Fordele ved inverse ETF’er

• Inverse ETF’er er meget nyttige til at reducere risiko før vigtige økonomiske udgivelser og meddelelser.
• Inverse ETF’er kan også bruges til at tjene på fald i de mest likvide markeder og indekser.
• ETF’er er den nemmeste måde at åbne en shortposition på, da du ikke behøver at låne aktier eller åbne en derivathandelskonto.

Ulemper ved inverse ETF’er

• Inverse ETF’er kan udsætte din portefølje for mange af de samme risici som gearings-ETF’er. Negative afkast kan hurtigt akkumulere og erodere en ETF’s NAV i processen.
• Positioner skal håndteres omhyggeligt, og natlige positioner bør begrænses. Hvis en vending sker efter markedet lukker, vil du ikke kunne lukke din position før markedet åbner næste dag.
• Inverse ETF’er har betydeligt højere administrationsomkostninger end almindelige ETF’er.

Konklusion

Ligesom gearings-ETF’er er inverse ETF’er nyttige til kortsigtet spekulation og afdækning. Men de bør også håndteres med forsigtighed, da de er mere sofistikerede end almindelige ETF’er og introducerer nye risici i investeringsprocessen.