Ethereum Futures ETF’er Stormer det Amerikanske Marked, Men Den Indledende Begejstring Virker Dæmpet

Da Bitcoin mandag sprang forbi $28.000 og handlede over sit 200-dages glidende gennemsnit, steg Ether også til $1.740. Siden da er priserne faldet, da handlende tog profit, og den amerikanske 10-årige rente steg til sit højeste niveau i over 16 år.

På tidspunktet for skrivning er den næststørste kryptovaluta med en markedsværdi på $198,4 milliarder handlet til $1.649, mens den håndterer $12,45 milliarder i volumen, hvilket er en stigning på 9 % fra dagen før. På trods af dette har ETH’s pris stået over for udfordringer for nylig.

I de sidste 24 timer er ETH’s pris faldet med 4,7 %. Ikke kun mod USD, men ETH’s pris er også faldet mod BTC og ligger nu på 0,0601, ned fra sit november 2021-top på 0,081246. ETHBTC har faktisk været i en nedadgående trend det seneste år, hvor den var på 0,077 i slutningen af oktober 2022.

Dog er ETH’s pris i USD stadig op omkring 38 % i 2023 indtil videre, med kryptogodset, der har steget 27,6 % det seneste år. Det skal dog siges, at den har mistet over 66 % af sin værdi siden den nåede en all-time high (ATH) på $4.880 i november 2021.

Efterhånden som den bullish stemning spreder sig over det bredere marked, og crypto frygt‑og‑grådighed‑indekset bliver neutralt med en læsning på 50/100, forlader risikotolerante investorer deres ETH‑positioner. De flytter deres mønter til børsernes tegnebøger, muligvis for at sælge. Ifølge Cryptoquant-data er den samlede ETH deponeret i børs‑tegnebøger steget til 14,70 millioner ETH, en stigning fra 14,57 millioner mønter den 24. september.

Hvis vi ser på Global In/Out of Money Around Price (GIOM)-data, købte 3,3 millioner adresser 3,37 millioner Ethereum‑mønter til en gennemsnitspris på $1.802, hvilket udgør en betydelig salgs‑mur på dette niveau. Teknisk set har ETH en vigtig modstand ved $1.725 (Fib 0,382) niveauet.

På den anden side havde 7,26 millioner adresser købt 14,92 millioner ETH‑mønter til den laveste pris på $1.535. Så hvis ETH bevæger sig nedad og mister sit støtte‑niveau på $1.650, kan den falde under den første $1.550 og derefter $1.500.

Desuden begyndte omkring 2.500 ETH til en værdi på lidt over $4 millioner, knyttet til sidste års udnyttelse af den konkursramte kryptobørs FTX, i sidste uge at blive flyttet for første gang i næsten et år. Af disse blev 700 ETH overført via Thorchain Router, omkring 1.200 blev flyttet gennem den private tegnebog Railgun, mens yderligere 550 sad i en mellem‑tegnebog. Derudover er der stadig 12.500 ETH i den oprindelige tegnebog.

Klik her for at lære alt om investering i Ethereum. 

En Række af Ether Futures ETF’er Træder ind på Markedet

Den seneste prisbevægelse kom efter at Ether futures børshandlede fonde (ETF’er) for første gang kom ind på det amerikanske marked. I en nylig note sagde QCP Capital, “en kun‑futures ETF er sandsynligvis skadelig for spotprisen – da den potentielt flytter efterspørgslen væk fra spotmarkedet til et syntetisk marked.”

Dog formåede de meget hypede Ether Futures ETF’er ikke at fange investorernes interesse.

Mandag debuterede investeringsfirmaerne VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares og Kelly samlet ni ETF’er på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Af disse fonde holder kun fem udelukkende Ether futures, mens de andre følger en blanding af Bitcoin- og Ether futureskontrakter.

VanEcks Ethereum Strategy ETF (EFUT) begyndte at handle i går, mens Valkyrie debuterede sin Bitcoin og Ether Strategy ETF (BTF). Bitwise var også med i konkurrencen, da de lancerede deres Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) og Bitwise Bitcoin og Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Imens lancerede Proshares tre fonde: Bitcoin og Ether Strategy ETF (BETH), Bitcoin og Ether Equal Strategy ETF (BETE) og Ether Strategy Fund (EETH). Den brasilianske fondsforvalter Hashdex lancerede også sin Ether Strategy ETF (EX).

Men på trods af begejstringen omkring disse lanceringer havde de ni fonde en langsom start med lave volumener rapporteret på deres første handelsdag. Pr. kl. 11:25 ET havde de samlet handlet under $2 millioner, ifølge Bloomberg Intelligence‑analytiker Eric Bulchunas, der beskrev volumen som “meh” på Twitter.

Blandt alle Ether futures ETF’er var Valkyries BTF førende i løbet med omkring $787.000 i aktier, der blev handlet på det tidspunkt.

Mens Ether futures ETF kun er begyndt at handle nu, startede den første Bitcoin futures ETF på New York Stock Exchange tilbage i 2021. Sammenlignet med Ether’s præstation handlede ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) næsten $1 milliard i aktier på debutdagen og nærmede sig rekordniveauer. Det er dog værd at bemærke, at BITO’s lancering fandt sted i højdepunktet af bull‑runen, da Bitcoin handlede omkring $65.000, langt højere end den nuværende pris.

Selv da bemærkede Balchunas, at sammenlignet med en almindelig traditionel finans (TradFi) ETF‑lancering var den observerede volumen faktisk “temmelig stor”. Han forklarede yderligere, at SEC planlagde lanceringen af alle produkterne på samme dag for at forhindre, at én fond opnåede markedsdominans.

Midt i dette aflyste Volatility Shares, en finansiel virksomhed, der tilbyder en række ETF‑produkter, sine planer om at notere Eth futures ETF’er med begrundelsen, at de “ikke så en mulighed” på nuværende tidspunkt, med yderligere planer, der skal besluttes.

Alle disse kryptofonde følger den fremtidige pris på den digitale snarere end selve aktivet. Investorer venter i øjeblikket på en Spot‑krypto‑ETF, som vil give dem eksponering til kryptovalutaen uden at skulle holde det faktiske aktiv.

I de seneste måneder har flere højtprofilerede TradFi‑aktører, herunder BlackRock (BLK ), ansøgt om en Bitcoin Spot ETF, som SEC endnu ikke har truffet beslutning om. Markedsdeltagere håber på, at vi kan få godkendelse i næste år, men det er endnu usikkert.

For nylig opfordrede fire amerikanske lovgivere SEC til straks at godkende en spot Bitcoin ETF efter at en føderal dommer sidste måned underminerede agenturets beslutning om at afvise konverteringen af Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) til en ETF.

Klik her for at lære alt om at købe Ethereum (ETH). 

Grayscale Ansøger om en Spot Ether ETF 

Efter at en række Ether futures ETF’er kom ind på det amerikanske marked, har aktivforvalteren Grayscale nu til hensigt at konvertere sin Ethereum Trust til en ETF.

NYSE Arca indsendte en 19b-4 til SEC for at konvertere Grayscale Ethereum Trust (ETHE) til en spot Ethereum ETF. “Når vi indsender ansøgningen om at konvertere ETHE til en ETF, det naturlige næste skridt i produktets udvikling, ser vi dette som et vigtigt øjeblik for at bringe Ethereum endnu længere ind i den amerikanske reguleringsramme,” sagde Grayscale‑CEO Michael Sonnenshein i en erklæring.

Ifølge pressemeddelelsen har ETHE’s konvertering til en spot ETF altid været den “sidste fase” i Trustens tiltænkte livscyklus siden lanceringen i 2019. Ligesom Grayscales Bitcoin‑fond er virksomhedens Ethereum‑trust det største Ethereum‑investeringsinstrument på verdensplan. ETHE udgør i øjeblikket 2,5 % af al cirkulerende ETH.

På tidspunktet for skrivning handles ETHE-aktier med en 30 % rabat i forhold til den underliggende ether, som fonden holder. Efter meddelelsen steg ETHE-aktierne med over 6 %. Med ETH i øjeblikket handlet til $1.665 udgør den samlede værdi af fondens ETH‑beholdning omkring $5 milliarder, mens dens aktier kun udgør $3,6 milliarder.

Dette skyldes, at ETHE-aktier i øjeblikket ikke kan indløses for den underliggende ETH, hvilket vil blive ændret under ETF‑strukturen.

Sidste måned indsendte Grayscale også en ansøgning om en futures Ethereum ETF, som er understøttet af kontantafregnede futureskontrakter i stedet for faktiske ETH. En futureskontrakt er en aftale om at købe eller sælge et aktiv, her ETH, på et senere tidspunkt til en forudbestemt pris.

Grayscales seneste ansøgning om at konvertere ETHE til en ETF kommer, mens virksomheden kæmper for at konvertere Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) til en spot Bitcoin ETF. I august sikrede virksomheden en stor retlig sejr over SEC, da domstolen fandt, at værdipapirregulatoren var “arbitrær og vilkårlig” over for Grayscale ved at afvise deres spot Bitcoin ETF‑ansøgning, mens den tillod alternative futures Bitcoin ETF’er. Siden da er GBTC’s aktierabat indsnævret fra 25 % til 20 %.

Tokenisering & Staking på Ethereum Vinder Frem

Midt i al den øgede aktivitet omkring Ethereum ETF fortsætter tokeniseringstrenden på Ethereum med at samle damp. I denne uge lancerede UBS Asset Management sit første live‑pilotprojekt af en tokeniseret Variable Capital Company (VCC)-fond, der repræsenterer en juridisk enhed for investeringsfonde i Singapore, introduceret i januar 2020 for at styrke bystatens position som hub for fondsforvaltningsaktiviteter.

Asset‑management‑divisionen i Schweiz’ største finansielle holdingselskab vil udnytte sin interne tokeniseringstjeneste kaldet UBS Tokenize til at igangsætte en kontrolleret pilot af en tokeniseret pengemarkedsfond på Ethereum og lade virksomheden facilitere fondsabonnementer og indløsninger.

Piloten er en del af den bredere Monetary Authority of Singapore (MAS)-ledede VCC‑paraplyinitiativ kaldet Project Guardian, som har til formål at tokenisere forskellige virkelige aktiver.

“Dette er en vigtig milepæl i forståelsen af tokenisering af fonde, bygget på UBS’s ekspertise i tokenisering af obligationer og strukturerede produkter,” sagde Thomas Kaegi, chef for UBS Asset Management, Singapore og Sydøstasien.

I dette initiativ vil UBS samarbejde med TradFi‑institutioner og fintech‑leverandører for at opnå indsigt i forbedring af markedslikviditet og give bedre markedsadgang for deres kunder.

UBS Tokenize-platformen blev for nylig også brugt til at udstede digitale strukturerede noter af Bank of China Investment (BOCI) på i alt CNH 200 millioner ($27,3 millioner) på Ethereum‑blockchainen.

Udover tokenisering får staking også fremdrift på Ethereum, med omkring 30,5 millioner mønter sat i netværket. I april gik Shapella‑opgraderingen i drift, som endelig tillod udbetaling af ETH, hvilket gjorde investorer mere sikre på at låse deres mønter i Ethereums indbetalingskontrakt.

Staking har gjort Ethereum til en af de mest attraktive indtjeningsmuligheder. Mens markedet gennemgår en kryptovinter, har staking givet deltagerne mulighed for at tjene belønninger på deres beholdninger og modstå stormen, indtil aktivpriserne begynder at stige.

Dog udtrykte Ethereum‑medstifter Vitalik Buterin for nylig bekymring over DAO’er som Lido, der udøver et monopol over udvælgelsen af node‑operatører i likviditets‑staking‑puljer. “Med DAO‑tilgangen, hvis et enkelt sådant staking‑token dominerer, fører det til et enkelt, potentielt angribeligt styringsværktøj, der kontrollerer en meget stor del af alle Ethereum‑validatorer,” sagde Buterin i et blogindlæg den 30. september.

For at tackle dette problem opfordrede Buterin økosystemdeltagere til at benytte en række forskellige liquid staking‑udbydere.

Forbedringer af Ethereum‑protokollen

Mens al denne udvikling finder sted, fortsætter udviklere med at arbejde på at gøre Ethereum mere effektivt. I sidste uge lykkedes det Ethereum‑udviklere i deres andet forsøg at lancere det nye Holesky‑testnet, som skal hjælpe udviklere med at teste nogle ambitiøse skaleringsplaner for hoved‑blockchainen. Det nye testnet vil også tillade dobbelt så mange validatorer at deltage i netværket sammenlignet med mainnet.

Holesky er betydningsfuldt, fordi det vil være vigtigt for Ethereums kommende hard fork, Dencun, hvor proto-danksharding forventes at gå live. Som en del af EIP-4844 har Proto-danksharding til formål at reducere omkostningerne ved rollups, som samler transaktioner og data off‑chain og indsender beregningsbevis til hoved‑Ethereum‑blockchainen. Den forventede lanceringsdato for proto-danksharding er endnu ikke fastlagt, selvom udvikling og test er i gang.ongoing.

Buterin kommenterede for nylig også på Ethereums filosofi, som startede som minimalistisk, men siden er ændret. Da han diskuterede muligheden for at integrere mere avancerede funktioner direkte i Ethereum‑protokollen, sagde Buterin, at det ikke er begrænset til Layer‑2‑strukturer, men også omfatter andre funktionaliteter såsom privatliv, brugernavne, avanceret kryptografi, kontosikkerhed, censurmodstand, beskyttelse mod front‑running og digital aktivudveksling, blandt andre.

Han advarede dog om, at for meget indlejring, dvs. integration af avancerede funktioner og funktionaliteter direkte i Ethereum‑protokollen, på lang sigt kan medføre problemer i form af overkomplicering og indførelse af funktioner, der kun er populære på kort sigt.

Afsluttende Overvejelser

ETH er i øjeblikket i minus, men hvis bullisherne vedvarer, kan vi se den fortsætte først mod $1.800 og derefter $2.000. For ikke at nævne, at denne prisbevægelse sker, mens vi går ind i oktober, historisk set en af de stærkeste måneder. Dog forbliver det makroøkonomiske miljø den primære drivkraft, og da investorer er bekymrede for, at Federal Reserve vil holde renten højere i længere tid, hvilket er på sit højeste niveau siden 2001 for at dæmme op for inflationen, vil risikofølsomhed fortsat dominere markederne.