ECB-undersøgelse viser strammere bankudlånsvilkår for virksomheder i euroområdet

Den Europæiske Centralbank oplyste den 26. oktober 2026, at virksomheder i euroområdet i tredje kvartal 2026 rapporterede en yderligere nettoopstramning af renten på banklån og andre lånevilkår, og at adgangen til banklån faldt mere end finansieringsbehovet, ifølge resultaterne af 40. runde af undersøgelsen af virksomheders adgang til finansiering (SAFE).

En nettoandel på 46 % af virksomhederne rapporterede højere renter på banklån, mod 42 % i det foregående kvartal. Store virksomheder rapporterede oftere stigninger med en nettoandel på 55 % mod 41 % end små og mellemstore virksomheder (SMV’er), hvor nettoandelen var 38 % mod 43 %. En nettoandel på 27 % af virksomhederne rapporterede stigninger i andre finansieringsomkostninger såsom gebyrer, afgifter og provisioner, mod 31 % i det foregående kvartal, mens en nettoandel på 14 % rapporterede strengere krav til sikkerhedsstillelse, mod 10 %.

ECB’s indikator for prisvilkår og -betingelser pegede på en yderligere stramning, som var omtrent den samme for SMV’er og store virksomheder, ifølge den fulde rapport, der blev offentliggjort samtidig med meddelelsen. Målingen er udledt af en faktoranalyse, der omfatter ændringer i renter og andre omkostninger ved banklån, krav til sikkerhedsstillelse, virksomhedernes finansielle situation målt på overskud, kredithistorik og egenkapital samt virksomhedernes opfattelse af bankernes villighed til at yde lån; den resulterende kombination er omregnet til en skala fra -100 til 100. Blandt de virksomheder, der rapporterede om de seneste seks måneder, steg nettoandelen, der angav højere renter, kraftigt til 42 % fra 25 %, mens andelen, der rapporterede højere yderligere finansieringsomkostninger, var 36 % mod 35 % i den foregående seksmånedersperiode.

Adgang, behov og finansieringsgab

Virksomhederne rapporterede et nettofald på 5 % i adgangen til banklån i tredje kvartal 2026 mod et nettofald på 1 % i andet kvartal. Både SMV’er (netto -5 % mod -4 %) og store virksomheder (netto -6 % mod 4 %) rapporterede en forringet adgang. Samtidig rapporterede en nettoandel på 2 % af virksomhederne et fald i deres behov for banklån, efter at en nettoandel på 2 % havde rapporteret en stigning i det foregående kvartal. SMV’erne angav stort set uændrede behov (netto 1 % mod 2 %), mens store virksomheder rapporterede et fald (netto -6 %, ned fra 3 %).

Som følge heraf forblev indikatoren for finansieringsgabet for banklån, der måler forskellen mellem ændringer i behov og adgang på virksomhedsniveau, positiv med en nettoandel på 2 % af virksomhederne mod 3 % i det foregående kvartal. Fordelt på virksomhedsstørrelse var finansieringsgabet en nettoandel på 5 % for SMV’erne, samme niveau som i det foregående kvartal, og stort set uændret for store virksomheder med netto -1 % mod 1 %.

Andre finansieringsinstrumenter viste et lignende pres. En nettoandel på 11 % af virksomhederne rapporterede et øget behov for kreditfaciliteter, uændret fra det foregående kvartal, mens adgangen til kreditfaciliteter faldt med netto -4 % mod -3 %. Behovet for handelskreditter steg til en nettoandel på 12 % mod 14 %, mens adgangen stort set var uændret på 1 % mod 4 %. Den sammensatte indikator for finansieringsgabet, som omfatter banklån, kreditfaciliteter, handelskreditter, gældsinstrumenter og egenkapital, var positiv med en nettoandel på 2 % i de seneste seks måneder mod 3 %. For SMV’er var den netto 3 %, og for store virksomheder netto -1 %.

Låneansøgninger, hindringer og begrænsende faktorer

I tredje kvartal søgte 22 % af virksomhederne om banklån mod 23 % i det foregående kvartal. Det gjaldt 18 % af SMV’erne og 29 % af de store virksomheder. Afskrækkede låntagere, dvs. virksomheder, der havde behov for et lån, men undlod at søge af frygt for at få afslag, udgjorde 4 % af virksomhederne. Den hyppigst angivne årsag til ikke at søge var, at virksomhederne havde tilstrækkelige interne midler; det gjaldt 50 % mod 45 %.

Blandt de virksomheder, der vurderede, at banklån var relevante for deres forretning, mødte 7 % hindringer, da de søgte om lån, mod 5 % i det foregående kvartal. Kategorien omfatter afviste ansøgninger, lånetilbud, som blev afslået, fordi låneomkostningerne var for høje, afskrækkede låntagere samt ansøgninger, hvor kun et begrænset beløb blev bevilget. Andelen af afskrækkede låntagere blandt SMV’er var 5 % mod 3 % blandt store virksomheder. Samlet set rapporterede 5 % af virksomhederne en forbedring i bankernes villighed til at yde lån, mod 6 %. Det skyldtes især de store virksomheder, hvor nettoandelen var 10 % mod 12 %, mens SMV’erne rapporterede en nettoandel på 3 % mod 2 %. Virksomhederne rapporterede også en nettoforbedring på 4 % i leverandørernes villighed til at yde handelskreditter mod 2 %.

Virksomhederne pegede fortsat på de generelle økonomiske udsigter som den vigtigste faktor, der begrænsede adgangen til ekstern finansiering, med en nettoandel på 31 % mod 29 % i den foregående runde. Store virksomheder, med en nettoandel på 35 %, var mere pessimistiske end SMV’erne, hvor nettoandelen var 29 %. Det var en ændring i forhold til tidligere kvartaler, hvor de store virksomheder havde været mere optimistiske. En nettoandel på 9 % af virksomhederne sagde, at deres egne udsigter for salg og overskud havde en negativ indvirkning, mod 10 %, mens indvirkningen fra deres egenkapital (netto 6 % mod 7 %) og kreditværdighed (netto 7 % mod 10 %) fortsat var positiv.

Fremadrettet forventer en nettoandel på 8 % af virksomhederne, at adgangen til banklån forringes i løbet af de næste tre måneder, mod netto -2 % i det foregående kvartal. En nettoandel på 4 % forventer dårligere adgang til kreditfaciliteter mod -3 %, og adgangen til handelskreditter forventes at være netto -2 %, uændret.

Omsætning, omkostninger og oplysninger fordelt på lande

Nettotallet for virksomheder, der meldte om højere omsætning, var 4 % mod 9 % tidligere. For store virksomheder var nettotallet 13 % mod 20 % tidligere, mens det for små og mellemstore virksomheder var -1 % mod 3 % tidligere. Et nettotal på 27 % af virksomhederne forventer højere omsætning i det kommende kvartal; tallet er 24 % for små og mellemstore virksomheder og 31 % for store virksomheder. Nettotallet for virksomheder, der meldte om faldende overskud, var 21 % mod 16 % tidligere. Omkostningspresset var fortsat højt: Nettotallet for virksomheder, der meldte om højere materiale- og energiomkostninger, var 71 % mod 77 % tidligere, mens tallet for højere lønomkostninger var 57 % mod 59 % tidligere. Nettotallet for virksomheder, der meldte om højere renteudgifter, var 17 % mod 16 % tidligere; for store virksomheder var tallet 20 % og for små og mellemstore virksomheder 15 %.

Andelen af økonomisk sårbare virksomheder – dem, der samtidig meldte om lavere omsætning, faldende overskud, højere renteudgifter og en højere eller uændret gæld i forhold til aktiver – forblev på 4 %. 5 % af de store virksomheder blev klassificeret som sårbare mod 3 % af de små og mellemstore virksomheder. Andelen af økonomisk robuste virksomheder var også 4 %. Nettotallet for virksomheder, der meldte om højere faste investeringer, var 8 % mod 6 % tidligere, og et nettotal på 11 % forventer at øge investeringerne i fjerde kvartal 2026.

Produktions- og lønomkostninger (63 % af virksomhederne) samt adgangen til kvalificeret arbejdskraft (61 %) var fortsat de hyppigst nævnte større bekymringer, efterfulgt af det at finde kunder (52 %) og konkurrencen (43 %). 26 % af virksomhederne nævnte adgang til finansiering, herunder 29 % af de store virksomheder og 24 % af de små og mellemstore virksomheder. På landeniveau faldt tilgængeligheden af banklån netto med 18 % i både Tyskland, mod -9 % tidligere, og Frankrig, mod -5 % tidligere. Andelen af virksomheder, der oplevede finansieringshindringer, nåede 12 % i Tyskland og Østrig, mens andelen af økonomisk sårbare virksomheder i Frankrig nåede 12 % mod 7 % tidligere.

Ændringer i stikprøven og inflationsforventninger

I denne runde udgjorde førstegangsrespondenter størstedelen af stikprøven. ECB oplyste, at det på nuværende tidspunkt gør svarene på numeriske spørgsmål vanskelige at fortolke, eksempelvis spørgsmål om forventninger til salgspriser, inputomkostninger og inflation. Rapporten offentliggjorde derfor også resultater for virksomheder, der deltog i både anden og tredje kvartalsrunde.

Blandt de respondenter, der deltog i begge runder, forventes salgspriserne i gennemsnit at stige med 3,6 % over de næste 12 måneder mod 2,5 % tidligere. Hele stikprøven peger derimod på en gennemsnitlig stigning på 7,1 % mod 3,2 % tidligere. Lønforventningerne blandt de tilbagevendende respondenter lå i gennemsnit på 2,7 % mod 2,4 % tidligere, sammenlignet med 4,7 % for hele stikprøven mod 2,5 % tidligere. Blandt de tilbagevendende respondenter forblev medianen for inflationsforventningerne et år fremme på 3,0 %, mens treårsmedianen steg til 3,2 % fra 3,1 %, og femårsmedianen steg til 3,1 % fra 3,0 %. I hele stikprøven steg etårsmedianen til 4,0 % fra 3,0 %, og både treårs- og femårsmedianen steg til 5,2 % fra henholdsvis 3,0 % og 3,1 %. Hvad angår risici, vurderede 65 % af virksomhederne, at risiciene for deres inflationsudsigter på fem års sigt pegede opad; 25 % vurderede, at risiciene var afbalancerede, mod 26 % tidligere, og 9 % vurderede, at de pegede nedad, uændret.

Undersøgelsen blev gennemført mellem 26. august og 2. oktober 2026 og omfattede 12.822 virksomheder i euroområdet, hvoraf 11.917, eller 93 %, havde færre end 250 ansatte. Omkring halvdelen af virksomhederne svarede om perioden fra juli til september 2026, mens resten svarede om perioden fra april til september 2026. SAFE er blevet gennemført hvert kvartal siden 2024. I denne runde blev spørgsmål Q32 genindført for referencegruppen med en seksmånedersperiode, og der blev tilføjet et nyt underspørgsmål, Q32a, om immaterielle aktiver. Der blev også tilføjet spørgsmål om eksportmarkeder og forsinkede betalinger.