ECB holder styringsrenterne uændrede, mens energipriserne fortsætter med at stige

Den Europæiske Centralbanks Styrelsesråd besluttede den 29. oktober 2026 at holde ECB’s tre styringsrenter uændrede: renten på indlånsfaciliteten på 2,50 %, renten på de primære markedsoperationer på 2,65 % og renten på marginaludlånsfaciliteten på 2,90 %, ifølge ECB’s erklæring om de pengepolitiske beslutninger. Styrelsesrådet sagde, at det er fast besluttet på at føre en pengepolitik, der sikrer, at inflationen stabiliseres på målet på 2 % på mellemlangt sigt.

Beslutningen blev truffet på andendagen af Styrelsesrådets pengepolitiske møde i Frankfurt. ECB’s offentliggjorte mødekalender angiver den 29. oktober 2026 som mødets anden dag, efterfulgt af et pressemøde. I beslutningserklæringen stod der, at ECB’s formand ville kommentere de overvejelser, der lå til grund for beslutningerne, på et pressemøde, som begynder kl. 14.45 CET den 29. oktober 2026.

Energipriser, lønninger og finansieringsvilkår

ECB oplyste, at energipriserne fortsat er steget, hvilket øger risikoen for, at inflationen bliver højere end ventet, og væksten lavere end ventet. De fulde virkninger af energichokket er endnu ikke slået igennem, men den underliggende inflation har indtil videre været stort set stabil, og lønningerne viser på nuværende tidspunkt ingen væsentlig reaktion, stod der i erklæringen. Styrelsesrådet vurderede, at energichokkets større omfang og længere varighed samt konsekvenserne for de indirekte effekter og andenordenseffekterne sandsynligvis vil øge inflationen og dæmpe væksten. Finansieringsvilkårene er blevet strammere siden Styrelsesrådets seneste møde, hvilket ifølge ECB sandsynligvis vil lægge en dæmper på inflationen og væksten.

Styrelsesrådet sagde, at det fortsat er godt rustet til at navigere i den aktuelle, forhøjede usikkerhed. Det vil følge en dataafhængig tilgang og vurdere situationen fra møde til møde for at fastlægge den passende pengepolitiske kurs. Rentebeslutningerne vil bygge på Styrelsesrådets vurdering af inflationsudsigterne og de tilknyttede risici, set i lyset af de indkomne økonomiske og finansielle data, udviklingen i den underliggende inflation og styrken af den pengepolitiske transmission. Styrelsesrådet »forpligter sig ikke på forhånd til en bestemt rentebane«, stod der i erklæringen.

Hvad angår balancen, reduceres porteføljerne under opkøbsprogrammet og opkøbsprogrammet til pandemiske nødsituationer i et »afmålt og forudsigeligt tempo«, eftersom Eurosystemet ikke længere geninvesterer afdragene på værdipapirer, der udløber, ifølge erklæringen.

Styrelsesrådet gentog også, at det er rede til at tilpasse alle sine instrumenter inden for sit mandat for at sikre, at inflationen stabiliseres på målet på 2 % på mellemlangt sigt, og for at bevare en velfungerende transmission af pengepolitikken. Instrumentet til beskyttelse af transmissionsmekanismen kan anvendes til at modvirke uberettigede og uordnede markedsbevægelser, der udgør en alvorlig trussel mod transmissionen af pengepolitikken i alle eurolande, stod der i erklæringen. Det giver Styrelsesrådet bedre mulighed for at opfylde sit mandat om prisstabilitet.

Tidligere beslutninger i 2026 og det næste møde

Den 23. juli 2026 holdt Styrelsesrådet de tre styringsrenter uændrede. Renten på indlånsfaciliteten, de primære markedsoperationer og marginaludlånsfaciliteten forblev henholdsvis 2,25 %, 2,40 % og 2,65 %. ECB’s erklæring fra juli oplyste, at udsigterne for energipriserne, selv om de var meget volatile, lå tæt på basisscenariet i Eurosystemets stabsprognoser fra juni og langt over niveauerne før konflikten i Mellemøsten. Det blev tilføjet, at usikkerheden fortsat var stor, at energichokkets fulde inflationsvirkning endnu ikke var slået igennem, og at Styrelsesrådet nøje overvågede både chokkets intensitet og varighed samt dets indirekte effekter og andenordenseffekter.

Den 10. september 2026 hævede Styrelsesrådet de tre styringsrenter med 25 basispoint. Renten på indlånsfaciliteten, de primære markedsoperationer og marginaludlånsfaciliteten blev dermed henholdsvis 2,50 %, 2,65 % og 2,90 % med virkning fra den 16. september 2026. ECB’s beslutningserklæring fra september oplyste, at konflikten i Mellemøsten fortsat skabte inflationspres, og at inflationen forventedes at ligge et godt stykke over målet i en længere periode.

Nye prognoser fra ECB’s stab fulgte med septemberbeslutningen. I basisscenariet forventedes den samlede inflation i gennemsnit at blive 3,0 % i 2026, 2,5 % i 2027 og 2,1 % i 2028, mens inflationen eksklusive energi og fødevarer forventedes at blive 2,5 % i 2026, 2,6 % i 2027 og 2,3 % i 2028. Sammenlignet med juni var basisprognosen for inflationen i 2026 uændret, mens prognoserne for 2027 og 2028 blev opjusteret. Basisprognosen for den økonomiske vækst var 0,9 % i 2026, 1,4 % i 2027 og 1,5 % i 2028. Prognosen blev opjusteret for både 2026 og 2027, hvilket erklæringen især tilskrev, at økonomien i euroområdet havde vist større modstandskraft end ventet. I septembererklæringen stod der, at opdaterede scenarier udarbejdet af ECB’s stab illustrerede det brede udfaldsrum for vækst og inflation under forskellige antagelser om energichokkets intensitet og varighed samt dets indirekte effekter og andenordenseffekter.

ECB’s offentliggjorte kalender angiver, at Styrelsesrådet holder et møde uden pengepolitisk dagsorden i Frankfurt den 25. november 2026. Det næste pengepolitiske møde er planlagt til den 16.-17. december 2026 i Frankfurt. Mødets anden dag, den 17. december 2026, afsluttes med et pressemøde.