ECB’s Direktorium hæver de vigtigste renter med 25 basispoint

Den Europæiske Centralbanks Direktorium besluttede den 10. september 2026 at hæve de tre vigtigste ECB-renter med 25 basispoint, så indskudsfacilitetens rente blev 2.50%. ECB sagde, at konflikten i Mellemøsten fortsat skaber inflationspres, og at inflationen vil forblive langt over målet i en længere periode.

Ifølge ECB’s beslutning om pengepolitik vil renterne på indskudsfaciliteten, hovedrefinansieringsoperationerne og den marginale udlånsfacilitet stige til henholdsvis 2.50%, 2.65% og 2.90% med virkning fra den 16. september 2026. ECB udtalte, at beslutningen understreger Direktoriets engagement i at fastsætte pengepolitikken for at sikre, at inflationen stabiliseres på sit 2% mål på mellemlang sigt.

Stigningen følger Direktoriets beslutning om pengepolitik den 23. juli 2026, hvor de tre vigtigste renter blev holdt uændrede på 2.25%, 2.40% og 2.65%. På mødet sagde ECB, at udsigterne for energipriser, selvom de er meget volatile, lå tæt på grundlinjen i juni’s Eurosystem‑personaleprognoser og langt over niveauerne før konflikten i Mellemøsten. ECB bemærkede, at usikkerheden forblev høj, og at den fulde inflationsvirkning af energishokken endnu ikke var udspillet, og tilføjede, at Direktoriet nøje overvåger chokets intensitet og varighed samt dets indirekte og sekundære virkninger.

Opdaterede personaleforudsigelser

Grundlinjen i de nye ECB‑personaleprognoser viser, at den samlede inflation i gennemsnit vil ligge på 3.0% i 2026, 2.5% i 2027 og 2.1% i 2028. For inflation ekskl. energi og fødevarer forudser grundlinjen 2.5% i 2026, 2.6% i 2027 og 2.3% i 2028. Sammenlignet med juni‑prognoserne er grundlinjen for inflation i 2026 uændret, mens prognoserne for 2027 og 2028 er blevet opjusteret.

Grundlinjeprognosen for økonomisk vækst er 0.9% i 2026, 1.4% i 2027 og 1.5% i 2028. Ifølge ECB er dette en opjustering for både 2026 og 2027, primært som følge af den større end forventet modstandskraft i euroområdets økonomi.

I juni‑2026‑prognoserne, offentliggjort den 11. juni 2026, sagde Eurosystem‑personalet, at inflationen på kort sigt vil forblive høj som følge af de stigende energipriser forårsaget af krigen i Mellemøsten. Hvis oliepriserne falder i overensstemmelse med futures‑markedet, forventer personalet, at inflationen skal vende tilbage til 2%‑målet i 2028, selvom udsigten blev beskrevet som meget usikker. Juni‑øvelsen forudsagde også en svagere økonomisk vækst i år, da efterspørgslen er påvirket af faldende købekraft hos forbrugerne, øget usikkerhed og svagere tillid, med forventet genopretning af væksten i 2027 og en forstærkning igen i 2028. Eurosystem‑ og ECB‑personale offentliggør makroøkonomiske prognoser fire gange om året, i marts, juni, september og december.

Direktoriet vurderede, at udsigten forbliver meget usikker, med risici for højere inflation og lavere økonomisk vækst. I forhold til energishokken viser de opdaterede scenarier udarbejdet af personalet det brede spektrum af mulige udfald for, hvordan vækst og inflation vil udvikle sig under forskellige antagelser om chokets intensitet og varighed samt dets indirekte og sekundære virkninger.

ECB sagde, at Direktoriet er godt positioneret til at navigere i den usikkerhed, som konflikten medfører, og vil følge en datadrevet, møde‑for‑møde tilgang til fastlæggelsen af den rette pengepolitiske holdning. Rente­beslutninger vil blive baseret på Direktoriets vurdering af inflationsudsigten og de tilhørende risici, i lyset af de kommende økonomiske og finansielle data, den underliggende inflations dynamik og styrken i pengepolitiske transmission. Direktoriet udtalte, at det “ikke forpligter sig på forhånd til en bestemt rutestrategi.”

Balanceregnskab og politiske instrumenter

ECB sagde, at porteføljerne i aktivkøbsprogrammet (APP) og pandemihjælpskøbsprogrammet (PEPP) falder i et målt og forudsigeligt tempo, da Eurosystemet ikke længere geninvesterer hovedstolen fra udløbne værdipapirer.

Direktoriet sagde, at det er parat til at justere alle sine instrumenter inden for sit mandat for at sikre, at inflationen stabiliseres på sit 2%‑mål på mellemlang sigt og for at bevare en gnidningsfri funktion af den pengepolitiske transmission. Transmissionsbeskyttelsesinstrumentet er tilgængeligt for at modvirke uberettede, uordnede markedsdynamikker, der udgør en alvorlig trussel mod overførslen af pengepolitikken i alle euroområdelande, og dermed gør det muligt for Direktoriet at levere sin prisstabilitetsopgave mere effektivt.

ECB’s præsident vil kommentere de overvejelser, der ligger til grund for beslutningerne, ved en pressekonference, der starter kl. 14:45 CET den 10. september 2026 i Berlin, Tyskland. Pengepolitiske erklæring forventes tilgængelig fra kl. 15:00 CET, og personaleprognoserne planlægges offentliggjort kl. 15:45 CET.